بر اساس دادههای آنچین گردآوریشده توسط Dune، شبکه رابینهود چین در دو ماه نخست فعالیت خود ۴۶۳ میلیون تراکنش را پردازش کرده است؛ اما فعالیت سریع میمکوینها در این شبکه، بار کارمزد سنگینی نیز برای معاملهگرانی ایجاد کرده که مرتباً وارد موقعیتها میشوند و از آنها خارج میشوند.
دادههای Dune نشان داد که این شبکه مبتنی بر آربیتروم دارای ۱۲٫۰۸ میلیون کیف پول فعال، ۵۲ میلیارد دلار حجم تجمعی صرافی غیرمتمرکز و نزدیک به ۵۹۴٬۰۰۰ هدف معاملاتی میمکوین بوده است. مصرف گس در این دوره به ۴٬۲۷۴ ETH رسید، در حالی که کارمزدهای روزانه گس از حدود ۵۶٬۰۰۰ دلار در ۲۳ اوت به حدود ۳٫۷۵ میلیون دلار در ۱ سپتامبر افزایش یافت.
این رشد کارمزد بر استراتژیهای کوتاهمدت میمکوین فشار وارد میکند؛ زیرا یک معامله میتواند پیش از در نظر گرفتن تغییر قیمت، شامل چندین لایه هزینه باشد. این هزینهها شامل گس شبکه، هزینههای خاص توکن که توسط پلتفرمهای عرضه دریافت میشوند، و تراکنشهای ناموفقی است که هنگام رقابت معاملهگران برای ورود یا خروج سریع از استخرهای پرنوسان رخ میدهند.
مدل کارمزد، هزینهها را به فعالیت اتریوم مرتبط میکند
رابینهود چین از طراحی لایهدوم مشابه آربیتروم استفاده میکند. کاربران برای پردازش تراکنشها در شبکه، کارمزد اجرا و برای انتشار اطلاعات تراکنش در اتریوم، کارمزد داده L1 میپردازند.
مستندات آربیتروم بیان میکند که مؤلفه L1 بازتابدهنده ازدحام اتریوم و میزان calldata موردنیاز برای ثبت یک تراکنش است. calldata دادهای است که به یک تراکنش اتریوم پیوست میشود. یک انتقال ساده معمولاً به calldata کمتری نسبت به یک سواپ چندمرحلهای، ایجاد توکن یا تعامل با پلتفرم عرضه نیاز دارد.
در نتیجه، هزینه یک معامله میمکوین میتواند بیشتر از چیزی شود که رابط کیف پول در ابتدا نشان میدهد. یک سواپ که از چندین استخر عبور میکند ممکن است چندین فراخوانی قرارداد هوشمند ایجاد کند، در حالی که عرضه توکنها میتواند هزینههای ایجاد قرارداد و نیازهای دادهای اضافی به همراه داشته باشد.
پلتفرمهای عرضه توکن، لایه دیگری از کارمزد ایجاد میکنند. یکی از جدولهای کارمزدی که در تحلیل آنچین به آن اشاره شده، شامل ۰٫۰۰۰۵ ETH هزینه ایجاد توکن و ۱٪ کارمزد برای سواپهای V1 است. مدل V2 آن کارمزد پیشفرض ۱٪ برای منحنی اعمال میکند، امکان دریافت مالیات سازنده تا سقف ۱۰٪ را میدهد و پس از انتقال نقدینگی به Uniswap v4 میتواند ۱٪ کارمزد هوک را حفظ کند.
هوکها قابلیتهای قابلبرنامهریزی در Uniswap v4 هستند که میتوانند نحوه عملکرد یک استخر، از جمله تنظیمات کارمزد آن، را تغییر دهند. این قابلیتها به سازندگان توکن و اپراتورهای پلتفرم انعطافپذیری میدهند؛ اما باعث میشوند هزینه نهایی معامله به تنظیمات هر توکن وابسته باشد، نه فقط به گس شبکه.
یک معامله سودآور میتواند بیش از ۱۲٪ از سود خود را بهدلیل کارمزدها از دست بدهد
یک تراکنش مربوط به توکن microduck نشان میدهد کارمزدها چگونه روی هم انباشته میشوند. مسیر خرید از WETH، USDG و NVDA عبور کرد و سپس به microduck رسید و در طول مسیر از عمیقترین استخرهای موجود استفاده شد.
بر اساس تحلیل تراکنش، هزینه بخش خرید بیش از $20 بود، که عمدتاً به این دلیل بود که هم شامل کارمزد 1% قلاب V2 و هم مالیات 1% سازنده میشد. سپس قیمت توکن 50% افزایش یافت و سودی اسمی معادل $500 ایجاد کرد.
فروش موقعیت معاملاتی بیش از $30 هزینه تراکنش اضافی به همراه داشت. پس از کسر حدود $62.70 هزینههای ترکیبی، این معامله در نهایت سود واقعی $437.30 به همراه داشت. کارمزدهای واسطهای 12.54% از محاسبه سود اولیه را جذب کردند.
این نتیجه به این معنا نیست که هر معامله روی این شبکه هزینه یکسانی دارد. کارمزدها با فعالیت اتریوم، اندازه معامله، پیچیدگی مسیر، تنظیمات استخر و مالیاتهای سطح توکن تغییر میکنند. بااینحال، مثال microduck نشان میدهد چرا معاملهگران با موقعیتهای کوچکتر ممکن است با آستانه سربهسر بالاتری مواجه شوند: هزینههای تراکنش ثابت یا تقریباً ثابت، سهم بیشتری از یک سود محدود را به خود اختصاص میدهند.
تراکنشهای ناموفق نیز پیچیدگی دیگری ایجاد میکنند. هنگام عرضههای سریع یا نوسانهای شدید قیمت، معاملهگران خودکار و کاربران عادی ممکن است تراکنشهای رقیب ارسال کنند. یک تلاش ناموفق شاید مبادله موردنظر را تکمیل نکند، اما همچنان میتواند گس مصرف کند و تلاشهای مکرر را به هزینهای قابلتوجه برای معامله تبدیل کند.
در 30 روز گذشته، تعداد بیشتری از کیفپولهای فروشنده در ضرر بودند
آمار مربوط به سطح کیفپول نیز از شرایط دشوار برای فعالان میمکوین حکایت دارد. یک داشبورد Dune که آدرسهای فروشنده میمکوینها را در 30 روز گذشته ردیابی میکرد، 479,514 کیفپول سودده و 716,383 کیفپول زیانده را شمارش کرد.
این یعنی سهم کیفپولهای زیانده حدود 59.9% بوده و تقریباً 40% از آدرسهای ردیابیشده معاملات خود را با سود بستهاند. این ارقام ثابت نمیکنند که کارمزدها بهتنهایی باعث این زیانها شدهاند؛ قیمت میمکوینها، زمانبندی و شرایط نقدینگی همچنان عوامل اصلی هستند. بااینحال، آنها نشان میدهند که اکثریت کیفپولهای موجود در این مجموعهداده، حتی در دورهای با فعالیت بالای شبکه، با سود خارج نشدهاند.
Johann Kerbrat، مدیرکل Robinhood Crypto، گفت شبکه جدید در مجموع حدود $450 میلیون ارزش قفلشده جذب کرده است؛ معیاری برای داراییهای سپردهشده در قراردادهای هوشمند. دادههای ارائهشده همچنین به 27 میلیون حساب تأمینمالیشده متصل به این سیستم و حجم معاملات روزانهای اشاره کردند که به $570 میلیون رسید.
تعداد بالای تراکنشها و حجم معاملات میتواند به تعمیق نقدینگی در استخرهای باسابقه کمک کند، اما ممکن است معاملات هنگام راهاندازی را رقابتیتر نیز کند. برای سازندگان توکن، ساختارهای کارمزدی سفارشی راهی برای کسب درآمد از فعالیتها فراهم میکنند. برای معاملهگران، همین تنظیمات به این معناست که اقتصاد قرارداد توکن میتواند بهاندازه قیمت قابل مشاهده بازار اهمیت داشته باشد.
استخرهای نقدینگی کارمزد ایجاد میکنند، اما ریسکهای جداگانهای نیز دارند
برخی کاربران از معامله جهتدار میمکوینها به سمت تأمین نقدینگی روی آوردهاند؛ فعالیتی که سهمی از کارمزد معاملات استخر را به همراه دارد. نرخهای درصدی سالانه اعلامشده در چندین استخر با تمهای سهام و بومی زنجیره، بهطور استثنایی بالا بودهاند.
یک پروتکل ve(3,3) برای استخر AAPL/USDG نرخ سود سالانه ۲۱٬۹۵۰٪ را نمایش داد و در کنار آن، نرخهای ۲٬۳۴۱٪ برای NET، ۱٬۲۶۱٪ برای Index و ۱٬۰۵۹٪ برای Mancer اعلام شد. این ارقام معمولاً بر اساس دورههای کوتاه فعالیت معاملاتی بهصورت سالانه محاسبه میشوند و با تغییر حجم معاملات، مشوقها و نقدینگی سپردهگذاریشده، میتوانند بهسرعت تغییر کنند.
گزارش شد که یک استخر Rabbit/USDG با استفاده از پیکربندی کارمزد ۸٪ در Uniswap v4، دارای ۳۲۸٬۰۰۰ دلار ارزش کل قفلشده بوده، در ۲۴ ساعت ۲۳۹٬۰۰۰ دلار حجم معاملات ایجاد کرده و حدود ۱۹٬۰۰۰ دلار کارمزد دریافت کرده است. نرخ سود سالانه نمایشدادهشده آن، یعنی ۲٬۱۲۴٪، بر اساس همان بازه کوتاه معاملاتی محاسبه شده بود.
تأمین نقدینگی میتواند فعالیتهای تراکنشی را به درآمد کارمزدی تبدیل کند، اما ریسک بازار را از بین نمیبرد. هنگامی که قیمت یکی از داراییهای استخر نسبت به دارایی دیگر بهشدت تغییر میکند، تأمینکنندگان ممکن است با زیان ناپایدار مواجه شوند؛ همچنین بازدهیهای غیرمعمولاً بالا ممکن است به حجم معاملات ناپایدار یا انتشار توکنهایی وابسته باشند که احتمالاً ادامهدار نیستند.
برای معاملهگرانی که عرضههای جدید را بررسی میکنند، محاسبه عملی فراتر از حرکت مورد انتظار قیمت توکن است. گس شبکه، هزینههای مسیر، مالیاتهای سازنده، کارمزد هوک و نقدینگی خروج میتوانند تعیین کنند که آیا یک معامله ظاهراً سودآور، پس از تسویه نیز سودآور باقی میماند یا نه.
برای درک هزینهها و ریسکهای معامله میمکوینها در زنجیرههای مختلف، بررسی عمیق ما را مطالعه کنید: بیشتر بدانید اکنون.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاهها یا توصیههای مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسکهای موجود را بهطور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
