آژانس خدمات مالی ژاپن، وزارت دارایی و بانک ژاپن در حال آمادهسازی یک طرح مشترک برای یک سیستم تسویه مبتنی بر بلاکچین هستند که شامل سهام ژاپنی و اوراق قرضه دولتی میشود و هدف آن ایجاد یک شبکه کاملاً عملیاتی در اوایل دهه ۲۰۳۰ است. این آژانسها قصد دارند برنامه توسعه اولیه را تا اوایل سال ۲۰۲۷ تکمیل کنند، گامی که میتواند زیرساخت بلاکچین را در مرکز تسویه در یکی از بزرگترین بازارهای بدهی دولتی جهان قرار دهد.
این پروژه به دنبال جایگزینی چرخه تسویه دو روزه فعلی برای سهام و اوراق قرضه دولتی ژاپن با تسویه در زمان واقعی است. بر اساس طراحی پیشنهادی، بخشی از موجودی حسابهای جاری که بانکهای تجاری در بانک ژاپن نگهداری میکنند، توکنسازی شده و در یک شبکه بلاکچین برای تکمیل تراکنشها استفاده میشود.
انتظار میرود که این سه نهاد عمومی از تابستان امسال با مؤسسات مالی داخلی همکاری کنند. سند برنامهریزی آنها قرار است به طراحی فنی شبکه بپردازد، مسئولیتها را بین ناظران، بانک مرکزی، مؤسسات تسویه و بانکها تقسیم کند و نقاط عطفی برای توسعه بعدی تعیین کند.
راهاندازی سریعتر ممکن است اگر دولت این پیشنهاد را تأیید کند و آن را در چارچوب سرمایهگذاری استراتژیک چندساله که انتظار میرود در سال مالی ۲۰۲۷ آغاز شود، بگنجاند. حتی در این صورت، استقرار کامل در سطح بازار همچنان هدف اوایل دهه ۲۰۳۰ باقی میماند که نشاندهنده مقیاس زیرساختهای اوراق بهادار و اوراق قرضه دولتی ژاپن است.
تسویه در زمان واقعی نحوه حرکت وثیقه را تغییر میدهد
انتقال از چرخه دو روزه به تسویه در زمان واقعی مکانیک بازارهای سرمایه ژاپن را بیش از نحوه ثبت معاملات تغییر میدهد. معاملات اوراق بهادار در حال حاضر شامل تأخیری بین توافق برای معامله و تبادل نهایی پول و داراییها است. در طول این فاصله، بانکها، کارگزاران و شرکتکنندگان تسویه باید با مواجهه با طرف مقابل و تأمین مالی مدیریت کنند.
یک سیستم بلاکچین در زمان واقعی میتواند دورهای را که در آن هر طرف معامله در معرض پرداخت ناموفق یا تأخیر قرار دارد، کاهش دهد. همچنین میتواند اجازه دهد اوراق قرضه دولتی سریعتر منتقل و به عنوان وثیقه تعهد شوند، ویژگیای که در بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن که بسیار نقدشونده اما از نظر عملیاتی پیچیده است، میتواند مفید باشد.
بازار بدهی دولت ژاپن به صدها تریلیون ین ارزشگذاری شده و همچنان پایهای برای نقدینگی بانکهای داخلی، عملیات پولی و پرتفویهای نهادی است. هرگونه تغییر در لایه تسویه به هماهنگی گسترده با سیستمهای تسویه، نگهداری و پرداخت موجود نیاز دارد و نمیتوان به سادگی فناوری فعلی را جایگزین کرد.
اشاره به ماندهحسابهای جاری بانک مرکزی توکنشده در پیشنهاد نشان میدهد که سازمانها در حال بررسی یک دارایی تسویه هستند که مستقیماً به وجوه نگهداری شده در بانک ژاپن متصل است. این رویکرد با استفاده از استیبلکوینهای خصوصی برای تسویه اوراق بهادار متفاوت است، زیرا شرکتکنندگان با ادعایی مرتبط با پول بانک مرکزی تسویه میکنند.
این طرح به معنای دسترسی مستقیم کاربران خردهفروشی به حسابهای بانک ژاپن نیست. تمرکز اولیه بر تسویه نهادی برای اوراق بهادار است، جایی که دسترسی احتمالاً به شرکتکنندگان تنظیمشدهای که در چارچوب پرداخت و تسویه ژاپن فعالیت میکنند، محدود میماند.
آزمایشهای بانکی در حال حاضر پول توکنشده را آزمایش میکنند.
فرآیند برنامهریزی به رهبری دولت همزمان با یک اثبات مفهوم جداگانه که شامل حدود ۴۰ بانک منطقهای و آنلاین است، میرسد. این مؤسسات در حال آمادهسازی برای آزمایش انتقالات بینبانکی با استفاده از سپردههای توکنشده هستند و انتظار میرود آزمایشها از اوایل این ماه آغاز شود.
سپردههای توکنشده نمایندگیهای دیجیتالی از سپردههای بانکهای تجاری هستند که میتوانند بر روی شبکههای مبتنی بر بلاکچین حرکت کنند. برخلاف بسیاری از استیبلکوینها، آنها عموماً برای باقیماندن در ساختارهای بانکی تنظیمشده طراحی شدهاند و بانک صادرکننده مسئول بازخرید و روابط مشتری است.
ابتکار بانکهای منطقهای میتواند به وامدهندگان ژاپنی تجربهای با ریلهای پرداخت بلاکچین بدهد قبل از اینکه هر شبکه تسویه اوراق بهادار ملی به تولید برسد. همچنین ممکن است به تنظیمکنندگان شواهد عملیاتی در مورد مسائلی که در مقیاس بزرگ بحرانی میشوند، از جمله نهاییسازی تراکنش، مقاومت سیستم، کنترلهای داده و قابلیت همکاری بین بانکها ارائه دهد.
سه گروه بزرگ بانکی ژاپن — بانک میزوهو، MUFG و SMBC — نیز در یک آزمایش استیبلکوین تحت حمایت تنظیمکننده شرکت میکنند. این پروژه سیستمهای پرداخت مبتنی بر بلاکچین را بررسی میکند و سپردههای توکنشده، استیبلکوینها و اوراق بهادار توکنشده را در مجموعهای از آزمایشهای داخلی متصل در حال رشد قرار میدهد.
تفاوت بین این پروژهها برای ساختار بازار اهمیت دارد. یک سیستم تسویه اوراق بهادار مبتنی بر ترازهای توکنشده بانک مرکزی میتواند به تبادل نهایی داراییها و پرداخت بین مؤسسات بزرگ بپردازد. سپردههای توکنشده و استیبلکوینها میتوانند برای استفادههای مختلف پرداخت، از جمله انتقالات بین بانکها یا شبکههای پرداخت شرکتی، خدمت کنند. به نظر میرسد ژاپن در حال بررسی چگونگی همزیستی این لایهها به جای تکیه بر یک مدل پول دیجیتال است.
اوراق قرضه دولتی قبلاً وارد آزمایشهای بلاکچین شدهاند
شرکت تسویه اوراق بهادار ژاپن در آوریل یک آزمایش جداگانه بلاکچین برای وثیقه با همکاری میزوهو، نومورا و دارایی دیجیتال آغاز کرد که توسط آژانس خدمات مالی پشتیبانی میشود. این آزمایش بررسی میکند که آیا اوراق قرضه دولتی ژاپن میتوانند به عنوان وثیقه مبتنی بر بلاکچین استفاده شوند.
وثیقه برای تأمین مالی اوراق بهادار و بازارهای مشتقات مرکزی است زیرا از طرفهای مقابل در برابر زیانها محافظت میکند اگر یک شرکتکننده تجاری نتواند به تعهدات خود عمل کند. استفاده از اوراق قرضه دولتی توکنشده میتواند انتقال وثیقه را خودکارتر و ردیابی آن را در میان شرکتکنندگان تأیید شده آسانتر کند، هرچند هر سیستم تولیدی باید با استانداردهای مدیریت ریسک موجود خانه تسویه مطابقت داشته باشد.
آزمایش آوریل نقطه شروع عملی برای برنامه دولتی آینده فراهم میکند. به جای طراحی یک بلاکچین اوراق بهادار به طور کامل از ابتدا، سیاستگذاران میتوانند از آزمایشهایی که شامل بانکهای بزرگ، یک شرکت اوراق بهادار پیشرو ژاپنی، زیرساخت تسویه کشور و یک ارائهدهنده فناوری متخصص در سیستمهای دفتر کل توزیعشده است، بهرهبرداری کنند.
تغییرات قانونی در حال گسترش پایههای نظارتی هستند
ژاپن همچنین کار بر روی چارچوب قانونی پیرامون داراییهای دیجیتال را تسریع کرده است. در ماه ژوئیه، کشور اصلاحاتی در قانون ابزارهای مالی و مبادله تصویب کرد که حدود ۱۰۵ ارز دیجیتال را به عنوان ابزارهای مالی طبقهبندی مجدد میکند. این تغییرات قرار است در طول سال مالی ۲۰۲۷ اجرایی شوند.
اصلاحات یک چارچوب مالیاتی جداگانه برای داراییهای رمزنگاری معرفی میکند، با نرخ مؤثر حدود ۲۰٪، در مقایسه با نرخهای مالیاتی فعلی که میتواند به ۵۵٪ برسد. این تغییرات میتواند به معاملهگران داخلی یک ساختار قانونی و مالیاتی سازگارتر بدهد، اگرچه پروژه تسویه اوراق بهادار خود عمدتاً به مؤسسات مالی تنظیمشده هدف دارد تا فعالیتهای رمزنگاری خردهفروشی.
اوایل این ماه، آژانس خدمات مالی یک بخش اختصاصی برای ارزهای دیجیتال و استیبلکوینها تأسیس کرد و یک واحد متمرکز بر نظارت بر کسبوکارهای مرتبط با ارزهای دیجیتال و محصولات پول دیجیتال را رسمی کرد.
با در نظر گرفتن همه موارد، پیشنهاد تسویه و آزمایشهای موازی بانکی، برنامه سیاستی ژاپن را به لایه زیرساختی داراییهای دیجیتال نزدیکتر میکند: پول پرداخت، مالکیت اوراق بهادار، وثیقه و تسویه. برنامه اوایل سال ۲۰۲۷ نشان خواهد داد که آیا آژانسها میتوانند آن آزمایشهای جداگانه را به یک چارچوب مشترک تبدیل کنند بدون اینکه سیستمهایی که بازارهای سهام و اوراق قرضه دولتی ژاپن را پشتیبانی میکنند، مختل کنند.
برای بررسی اینکه چگونه سهامهای توکنیزه شده ممکن است سرمایهگذاری را تغییر دهند، بخوانید این راهنمای جامع درباره سهامهای توکنیزه شده بعدی.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه فقط برای اهداف اطلاعاتی عمومی ارائه شده است و نمایانگر دیدگاهها یا مشاوره مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی در مورد دقت یا کامل بودن این اطلاعات نمیدهیم و مسئولیتی در قبال هرگونه خطا، حذف یا نتایج ناشی از استفاده از آن نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال شامل ریسک است؛ کاربران باید بهطور مستقل وضعیت مالی خود و ریسکهای مربوطه را ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط خدمات و افشای ریسک.
