طلا روز جمعه با وجود تضعیف دلار آمریکا و کاهش بازده اوراق خزانه‌داری، به زیر ۴۰۰۰ دلار در هر اونس سقوط کرد و مجموعه‌ای از روابط بازار را که معمولاً از شمش طلا حمایت می‌کنند، شکست؛ موضوعی که احتمال نقش داشتن فروش اجباری در بازارهای مختلف را در این حرکت افزایش داد.
بر اساس گفته‌های جسی کلمبو، تحلیلگر مستقل فلزات گران‌بها و بنیان‌گذار BubbleBubble Report، قیمت نقدی طلا در طول روز ۰٫۶٪ کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح از ژوئیه رسید و gains به‌دست‌آمده از اوت را از بین برد. این موج فروش هم‌زمان با کاهش ۱۵ واحد پایه‌ای شاخص دلار و افزایش قیمت اوراق خزانه‌داری رخ داد که بازدهی‌ها را پایین آورد.
طلا اغلب زمانی منتفع می‌شود که بازدهی‌ها کاهش می‌یابند، زیرا بازده کمتر بدهی دولتی، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازده را کاهش می‌دهد. تضعیف دلار نیز می‌تواند شمش طلای قیمت‌گذاری‌شده بر مبنای دلار را برای خریدارانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند، ارزان‌تر کند. بنابراین، کاهش قیمت روز جمعه توضیح متعارف اقتصاد کلان را ناکامل گذاشت.
کلمبو گفت طلا در حال آزمودن محدوده حمایت فنی بین ۳۹۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار در هر اونس است؛ محدوده‌ای که قیمت‌ها در تابستان در آن خریدار پیدا کردند و سپس بازگشتند. پس از این عقب‌نشینی شدید، پرسش فوری مبتنی بر نمودار این است که آیا شمش طلا می‌تواند بالاتر از این محدوده باقی بماند یا نه.
فروش سهام ممکن است در حال سرایت به دیگر طبقات دارایی باشد
توضیح اصلی کلمبو بر فشار نقدشوندگی متمرکز بود که از سهام فناوری و سهام مرتبط با هوش مصنوعی سرچشمه می‌گرفت. وقتی معامله‌گران اهرمی در بخشی از پرتفوی خود با زیان مواجه می‌شوند، ممکن است برای تأمین الزامات وجه تضمین یا بازسازی موجودی نقدی، دارایی‌های نقدشونده را در بخش‌های دیگر بفروشند. طلا نیز با وجود شهرت دفاعی خود، در چنین فرایندی می‌تواند به منبع تأمین وجه تبدیل شود.
این الگو به سهام آمریکا محدود نبود. کلمبو به کاهش شدید شاخص نیک‌کی ژاپن و KOSPI کره جنوبی به‌عنوان شواهدی از کاهش اهرم گسترده‌تر در بازارهای سهام اشاره کرد. این نوع فروش می‌تواند موقتاً دارایی‌هایی را که معمولاً به عوامل بنیادی متفاوتی واکنش نشان می‌دهند، در یک جهت حرکت دهد.
نفت خام برنت برای نخستین بار از ۵ مه به بالای ۱۱۰ دلار در هر بشکه رسید و در آن روز ۰٫۸۴٪ افزایش یافت، در حالی که نفت خام وست تگزاس اینترمدیت بالاتر از ۱۰۰ دلار معامله شد و ۱٫۳۵٪ رشد کرد. حرکت قیمت نفت به فشار در بازارهای انرژی اشاره داشت، اما به‌تنهایی دلیل روشنی برای کاهش قیمت طلا ارائه نمی‌کرد.
این حرکت میان‌بازاری همچنین بحث‌هایی را درباره این موضوع برانگیخت که آیا دارایی‌های دیجیتال بیش از گذشته در معرض همان رویدادهای نقدینگی قرار گرفته‌اند یا نه. کلمبو گفت معیار همبستگی ۳۰روزه میان طلا و توکن‌های دیجیتال اصلی به مثبت ۰٫۶۸ رسیده است؛ رقمی نزدیک به صدک ۹۹ مشاهدات تاریخی آن. همبستگی مثبت یعنی این دارایی‌ها اخیراً در جهت‌های مشابه حرکت کرده‌اند، هرچند یک سنجش کوتاه‌مدت ثابت نمی‌کند که آن‌ها برای همیشه یک گروه معاملاتی واحد را تشکیل می‌دهند.
همبستگی‌ها می‌توانند هنگام فشار بازار به‌سرعت افزایش یابند، زیرا صندوق‌ها چندین موقعیت نقدشونده را هم‌زمان می‌فروشند. پس از کاهش فشار فوری تأمین مالی نیز ممکن است این همبستگی‌ها معکوس شوند. حرکت‌های موجود بازار بیشتر به یک رویداد کوتاه‌مدت نقدینگی اشاره دارند تا تغییری تثبیت‌شده در رابطه دیرینه میان شمش طلا و رمزارزها.
حرکت ین روایت دلار را پیچیده‌تر می‌کند
افزایش شدید ارزش ین ژاپن لایه دیگری به معاملات آن جلسه افزود. کلمبو گفت این حرکت شبیه رفتار بازار در حوالی عملیات احتمالی حمایت از ین از ماه فوریه بود؛ زمانی که اقدام برای تقویت پول ژاپن می‌تواند بر دلار فشار وارد کند.
هیچ مداخله جدیدی در مطالب ارائه‌شده تأیید نشده است. این احتمال، بر اساس رفتار قیمت مطرح می‌شود و نه یک اقدام سیاستی اعلام‌شده.
ین قوی‌تر می‌تواند بر موقعیت‌هایی که از طریق معامله کری ین ایجاد شده‌اند فشار وارد کند؛ در این معاملات، فعالان بازار با نرخ‌های بهره نسبتاً پایین ژاپن وام می‌گیرند و منابع حاصل را در دارایی‌های پربازده‌تر در نقاط دیگر به کار می‌اندازند. اگر ین به‌سرعت افزایش یابد، بازپرداخت وام‌های ینی از نظر ارزهای خارجی گران‌تر می‌شود و این امر ممکن است معامله‌گران را به کاهش ریسک ترغیب کند.
اندازه کلی معامله کری ین به‌سختی قابل اندازه‌گیری است، زیرا وام‌گیری‌ها و موقعیت‌های مشتقه میان بانک‌ها، صندوق‌ها و بازارهای جهانی پراکنده‌اند. کلمبو به برآوردهایی در حدود $1 تریلیون از موقعیت‌های باز اشاره کرد. این رقم باید تقریبی تلقی شود، نه معیاری دقیق از موقعیت‌های تسویه‌نشده.
بااین‌حال، این سازوکار کمک می‌کند توضیح دهیم چرا جهش ناگهانی ین می‌تواند هم‌زمان بر سهام فناوری، کالاها و دارایی‌های دیجیتال اثر بگذارد. با آغاز جبران بازدهی‌های سایر بخش‌ها توسط زیان‌های ارزی، ممکن است موقعیت‌هایی که با ین کم‌هزینه تأمین مالی شده‌اند کاهش یابند. چنین خروج‌هایی لزوماً بازتاب بازنگری در چشم‌انداز تورمی طلا، فعالیت شبکه بیت‌کوین یا شرایط عرضه نفت نیستند؛ بلکه ممکن است نشان‌دهنده نیاز به کاهش سریع ریسک تأمین مالی باشند.
بازدهی‌های پایین‌تر ممکن است افت شمش طلا را تعدیل کرده باشند
کاهش بازده اوراق خزانه‌داری در جریان فروش گسترده طلا ممکن است دامنه افت را محدود کرده باشد. کلمبو معتقد بود اگر بازده‌ها هم‌زمان با ضعف سهام افزایش می‌یافتند، شمش طلا می‌توانست افت بیشتری داشته باشد؛ زیرا دلار قوی‌تر و بازده واقعی بالاتر، فشار کلان اقتصادی متعارف بیشتری را به هرگونه فروش اجباری اضافه می‌کردند.
در عوض، بازار اوراق قرضه نشانه‌هایی از تقاضا برای بدهی دولت نشان داد، در حالی که دلار تضعیف شد. این ترکیب، توضیح ساده ریسک‌گریزی را تضعیف می‌کند، زیرا دوره‌های فشار گسترده بازار معمولاً هم با کاهش بازده اوراق خزانه‌داری و هم با تقویت دلار همراه هستند.
این واگرایی باعث شده معامله‌گران زیر نظر داشته باشند که آیا روابط معمول دوباره برقرار می‌شوند یا نه. بهبود ارزش دلار در کنار تداوم ضعف سهام می‌تواند فشار بیشتری بر طلا وارد کند، در حالی که کاهش بیشتر بازده‌ها، در صورت فروکش کردن فروش اجباری، ممکن است حمایت ایجاد کند. واکنش طلا در محدوده $3,900 تا $4,000 نشانه فوری‌تری ارائه خواهد داد که آیا این افت در حال جذب خریداران است یا به یک شکست تکنیکال عمیق‌تر تبدیل می‌شود.
اگر همبستگی‌های میان‌دارایی‌ها همچنان بالا بماند، معامله‌گران دارایی‌های دیجیتال با چالشی مشابه روبه‌رو خواهند بود. استقراض سنگین می‌تواند زیان‌ها را هنگام حرکات ناگهانی تشدید کند، به‌ویژه در بازارهای مشتقه که آستانه‌های لیکویید شدن در آن‌ها به‌صورت خودکار عمل می‌کنند. کاهش اهرم، احتمال بسته شدن یک موقعیت در بدترین نقطه فروش گسترده بر اثر نوسان کوتاه‌مدت قیمت را کاهش می‌دهد.
نگهداری دارایی‌ها در کیف پول شخصی می‌تواند مواجهه با ریسک‌های عملیاتی یا برداشت از یک پلتفرم را کاهش دهد، هرچند مسئولیت حفاظت از کلیدهای خصوصی و اطلاعات بازیابی را بر عهده کاربر می‌گذارد. خریدهای اسپات از سازوکارهای لیکویید شدن مرتبط با موقعیت‌های مشتقه استقراضی اجتناب می‌کنند، در حالی که ذخایر نقدی در دوره‌های نوسان ناگهانی انعطاف‌پذیری بیشتری به معامله‌گران می‌دهند.
در حال حاضر، روشن‌ترین سیگنال‌های بازار عبارت‌اند از دفاع طلا از منطقه حمایتی تابستانی خود، جهت حرکت ین، و اینکه آیا فروش سهام فناوری همچنان به سایر دارایی‌های نقدشونده سرایت می‌کند یا نه.
کنجکاوید بدانید طلا در مقایسه با رمزارز به‌عنوان پوشش ریسک چگونه عمل می‌کند؟ راهنمای ما درباره نحوه سرمایه‌گذاری در طلا را همین امروز مطالعه کنید.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ‌گونه تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمی‌دهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های مربوطه را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
