شرکت Formation Securities LLC کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را از برنامه‌های خود برای راه‌اندازی بستری مبتنی بر سولانا برای معامله سهام توکنیزه‌شده ایالات متحده مطلع کرده است؛ این شرکت قصد دارد در اوایل سال ۲۰۲۷ فعالیت خود را آغاز کند و سهام Exodus Movement، Forward Industries و Galaxy Digital از جمله نخستین اوراق بهادار قابل معامله خواهند بود.
این بستر پیشنهادی تحت «معافیت نوآوری» کمیسیون بورس و اوراق بهادار فعالیت خواهد کرد؛ چارچوبی مشروط و پنج‌ساله برای معاملات ثانویه اوراق بهادار توکنیزه‌شده واجد شرایط. Formation Securities می‌گوید این ساختار به کاربران احراز‌هویت‌شده اجازه می‌دهد سهام را در کیف‌پول‌های دیجیتال با نگهداری شخصی نگه دارند و به‌صورت شبانه‌روزی معامله کنند، در حالی که حق رأی، سود سهام و سایر حقوق سهام‌داری مرتبط با سهام پذیرفته‌شده متعارف حفظ می‌شود.
این طرح، سهام شرکت‌های عمومی را مستقیماً وارد محیط معاملاتی آنچین سولانا می‌کند و به‌جای دفتر سفارش مرکزی متعارف، از استخرهای بازارساز خودکارِ مجوزدار استفاده می‌کند. بازارساز خودکار یا AMM از دارایی‌های تجمیع‌شده و یک فرمول برنامه‌ریزی‌شده قیمت‌گذاری برای تسهیل معاملات استفاده می‌کند، بدون آن‌که خریدار و فروشنده مجبور باشند سفارش‌های منطبق را دقیقاً در یک زمان ثبت کنند.
اطلاعیه عمومی Formation Securities می‌گوید یک عامل انتقال همچنان مسئول ثبت رسمی سهام‌داران خواهد بود. بلاکچین فعالیت‌های معاملاتی را ثبت می‌کند، در حالی که دفاتر عامل انتقال همچنان مالکیت قانونی را تعیین خواهند کرد. هدف از این تفکیک، حفظ کارکردهای حقوق شرکتی زیرساخت سنتی اوراق بهادار و در عین حال فراهم کردن امکان تسویه آنچین و نگهداری مبتنی بر کیف‌پول است.
آغاز فعالیت با سه شرکت پذیرفته‌شده در بورس خواهد بود
Formation Securities انتظار دارد سهام توکنیزه‌شده Exodus Movement, Inc. (NYSE: EXOD)، Forward Industries, Inc. (NASDAQ: FWDI) و Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: GLXY) هنگام آغاز معاملات در دسترس باشند. این شرکت تاریخ دقیقی برای آغاز فعالیت، فراتر از اوایل سال ۲۰۲۷، ارائه نکرده است.
دسترسی به هر اوراق بهادار مشروط به الزامات «معافیت نوآوری» و رویه‌های ناشر خواهد بود. بر اساس چارچوبی که Formation Securities شرح داده است، شرکت‌ها پیش از آن‌که سهامشان برای معامله پذیرفته شود، ۳۰ روز فرصت دریافت اطلاعیه خواهند داشت تا ناشران امکان اعتراض داشته باشند.
انتظار می‌رود Superstate و Securitize سهام توکنیزه‌شده را برای این بستر فراهم کنند. Formation Securities گفت دسترسی از طریق بستر اختصاصی خود و همچنین کانال‌هایی شامل Alpaca، Passage by CoinList، Anchorage Digital Bank, N.A.، BitGo Bank & Trust, National Association، Fireblocks، رابط معاملاتی JTX متعلق به Jito و ارائه‌دهندگان کیف‌پول Solflare و Squads ارائه خواهد شد.
شبکه پیشنهادی به مشارکت‌کنندگان تأییدشده محدود خواهد بود، نه اینکه به‌طور پیش‌فرض برای همه کیف‌پول‌های سولانا باز باشد. شرکت Formation Securities اعلام کرد کاربران پیش از دسترسی به استخرها باید الزامات شناسایی مشتری و بررسی‌های لازم را رعایت کنند. زیرساخت توکن نیز مجوزدهی و محدودیت‌های انتقال را اعمال خواهد کرد و به پلتفرم اجازه می‌دهد تعیین کند کدام کیف‌پول‌ها می‌توانند توکن‌های اوراق بهادار را دریافت یا منتقل کنند.
این مدل، با وجود اینکه قرار است دارایی‌ها در کیف‌پول‌های تحت کنترل کاربران نگهداری شوند، یک دروازه متمرکز برای رعایت مقررات حفظ می‌کند. همچنین یکی از تفاوت‌های عملی رایج میان اوراق بهادار توکنیزه‌شده و دارایی‌های رمزارزی با قابلیت انتقال آزاد را محدود می‌کند: داشتن یک توکن سهام به‌طور خودکار به این معنا نخواهد بود که بتوان آن را به هر آدرسی روی یک بلاکچین عمومی ارسال کرد.
چارچوب SEC محدودیت‌های اندازه و حجم را تعیین می‌کند
به گفته Formation Securities، معافیت نوآوری SEC که در سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر شد، مبنای مقرراتی محل معاملاتی برنامه‌ریزی‌شده را فراهم می‌کند. این معافیت به‌صورت برنامه‌ای موقت تنظیم شده که قرار است در سال ۲۰۳۱ منقضی شود و شامل محدودیت‌هایی برای تعداد اوراق بهادار و میزان معاملات مجاز است.
Formation Securities اعلام کرد سطح اول اجازه عرضه حداکثر ۷۵ اوراق بهادار را می‌دهد و حجم معاملات روزانه را به ۰٫۲۵٪ از میانگین حجم روزانه سهام در ماه پیشین محدود می‌کند. سطح دوم می‌تواند حداکثر ۲۵۰ نماد را پوشش دهد، مشروط به شرایط عملیاتی خاص خود. این چارچوب همچنین به افشای عمومی اطلاعات، اقدامات لازم برای بررسی مشتریان و رویه‌هایی برای اختلالات عملیاتی نیاز دارد.
این محدودیت‌ها می‌توانند نقدشوندگی اولیه محل معاملاتی را شکل دهند. یک سهام توکنیزه‌شده ممکن است برای معاملات پیوسته در دسترس باشد، اما سقف روزانه میزان دارایی قابل‌انتقال در بازار آنچین را محدود خواهد کرد. در نتیجه، برنامه اولیه بیشتر برای آزمودن سازوکارهای تسویه، نگهداری دارایی و حقوق سهام‌داران مناسب است تا انتقال فوری بخش‌های بزرگی از حجم معاملات سهام پذیرفته‌شده به زیرساخت بلاکچین.
Formation Securities اعلام کرد معاملات به‌صورت اتمیک روی زنجیره تسویه خواهند شد؛ یعنی توکن اوراق بهادار و دارایی پرداخت در همان تراکنش منتقل می‌شوند، یا هیچ‌یک از دو انتقال انجام نخواهد شد. انتظار می‌رود کاربران با استیبل‌کوین‌ها و سایر دارایی‌های مجاز تحت این چارچوب معامله کنند.
این شرکت همچنین اعلام کرد دارندگان توکن می‌توانند از سهام واجد شرایط در برنامه‌های تأییدشده آنچین استفاده کنند. هرگونه استفاده از این نوع همچنان به‌وسیله قواعد انتقال توکن و الزامات تأیید مشارکت‌کنندگان در محل معاملاتی محدود خواهد بود و به ترکیب‌پذیری نامحدود میان برنامه‌های امور مالی غیرمتمرکز منجر نمی‌شود.
زیرساخت سولانا و فناوری اورکا زیربنای این بازار را تشکیل می‌دهند
شرکت Formation Securities سولانا را برای این بازار انتخاب کرد و به فعالیت‌های موجود در زمینه دارایی‌های توکنیزه‌شده، سرعت تراکنش‌ها و هزینه‌های پایین تراکنش در این شبکه اشاره کرد. این شرکت اعلام کرد که سولانا میزبان بیش از ۵ میلیارد دلار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده است، هرچند این رقم شامل دارایی‌هایی فراتر از سهام نیز می‌شود.
این پروژه از Project Open سرچشمه می‌گیرد؛ پیشنهادی که در آوریل ۲۰۲۵ توسط ائتلافی شامل اورکا، Superstate و Solana Policy Institute به کارگروه رمزارز SEC ارائه شد. Formation Securities اعلام کرد که این فعالیت پیش از معافیت نوآوری SEC انجام شده است.
این شرکت فناوری بازارساز خودکار (AMM) را از اورکا، یک پروتکل مبتنی بر سولانا که فعالیت خود را در اوایل ۲۰۲۱ آغاز کرد، دریافت می‌کند. Formation Securities اعلام کرد که تا ۳۱ اکتبر ۲۰۲۶، کاربران بیش از ۵۵۰ میلیارد دلار دارایی دیجیتال را از طریق نرم‌افزار AMM اورکا معامله کرده‌اند. این شرکت افزود که Certora این نرم‌افزار را به‌طور رسمی راستی‌آزمایی کرده و چهار شرکت مستقل امنیتی ۱۱ حسابرسی انجام داده‌اند.
به گفته Formation Securities، انتظار می‌رود Predicate، Sec3، Solidus Labs و TRM Labs نیز هنگام راه‌اندازی خدمات ارائه دهند. کریستوفر مونتاگانو رئیس این شرکت است.
چشم‌انداز این بازار به این بستگی دارد که آیا شرکت‌های پذیرفته‌شده برای مشارکت موافقت می‌کنند، آیا ناشران توکن می‌توانند ارتباطی قابل‌اعتماد میان سوابق آنچین و دفاتر رسمی سهام‌داران حفظ کنند، و آیا محدودیت‌های برنامه آزمایشی SEC امکان فعالیت کافی برای ایجاد نقدشوندگی قابل‌استفاده را فراهم می‌کنند یا خیر. پیشنهاد Formation Securities آزمونی اولیه برای این موضوع است که آیا سهام توکنیزه‌شده می‌توانند معامله مستمر و مبتنی بر کیف پول را بدون جدا کردن سهام‌داران از حقوق قانونی مرتبط با سهامشان فراهم کنند یا خیر.
درباره سهام توکنیزه‌شده و RWA در سولانا کنجکاوید؟ با راهنمای ما درباره سهام توکنیزه‌شده امروز بیشتر آشنا شوید.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره صحت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی و ریسک‌های مرتبط را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
