شرکت DeFi Development Corp. از طریق عرضه جدید سهام ممتاز دائمی، ۱۱ میلیون دلار جذب کرده و قصد دارد از عواید آن برای خرید سولانای بیشتر استفاده کند؛ اقدامی که ادامهدهنده راهبرد خزانهداری این شرکت است و مجموع داراییهای آن را به حدود ۲.۳۳ میلیون SOL و معادلهای SOL رسانده است.
این شرکت فهرستشده در نزدک، ۱.۳۷۵ میلیون سهم از سهام ممتاز دائمی با نرخ متغیر سری C خود را که با نام CHAD عرضه شده، به قیمت هر سهم ۸ دلار قیمتگذاری کرد. این عرضه شامل اختیار ۳۰روزهای برای پذیرهنویسان است تا حداکثر ۲۰۶٬۲۵۰ سهم اضافی خریداری کنند؛ اختیاری که در صورت اجرای کامل میتواند عواید ناخالص عرضه را افزایش دهد.
DeFi Development اعلام کرد این تأمین مالی، سرمایه بیشتری برای انباشت SOL بدون انتشار سهام عادی در اختیار شرکت قرار میدهد. این ساختار، هزینه تأمین مالی را از طریق پرداخت سود سهام بر دوش سهامداران ممتاز میگذارد، نه اینکه بلافاصله موجب رقیقشدن سهم سهامداران عادی فعلی شود؛ در عین حال، میزان در معرضبودن شرکت همچنان ارتباط نزدیکی با عملکرد و ظرفیت بازدهی خزانه سولانای آن دارد.
سهام ممتاز CHAD با سود سهام ۱۳ درصدی آغاز میشود
CHAD دارای نرخ سود سهام سالانه اولیه ۱۳ درصد است و شرکت، بازده مؤثر اولیه آن را با قیمت عرضه ۸ دلاری، حدود ۱۶.۲۵ درصد اعلام کرده است. این تفاوت ناشی از تخفیف نسبت به ارزش اسمی ۱۰ دلاری سهام ممتاز است.
نخستین پرداخت منظم سود سهام برای ۱ اکتبر برنامهریزی شده است. CHAD بهعنوان سهام ممتاز دائمی، تاریخ سررسید استانداردی ندارد که DeFi Development را ملزم کند اصل سرمایه را در تاریخی مشخص بازپرداخت کند. ساختار نرخ متغیر آن به این معناست که شرایط سود سهام میتواند طبق مفاد حاکم بر این اوراق تغییر کند.
DeFi Development این ابزار را یک محصول «اعتبار دیجیتال» با پشتوانه SOL توصیف کرده است. این عنوان نشاندهنده تلاش برای تبدیل خزانه دارایی دیجیتال یک شرکت سهامی عام به اوراق بهادار درآمدمحور و آشناتری است که به خریداران امکان میدهد در سود سهام مشارکت داشته باشند، در حالی که ناشر از سرمایه برای افزایش داراییهای رمزارزی خود استفاده میکند.
رویکرد این شرکت به مدل تأمین مالی از طریق سهام ممتاز که Strategy، با نام سابق MicroStrategy، به کار گرفته است شباهت دارد؛ شرکتی که برای پشتیبانی از راهبرد انباشت بیتکوین خود چندین اوراق بهادار ممتاز منتشر کرده است. DeFi Development چارچوب مشابهی از تأمین مالی شرکتی را برای سولانا به کار میگیرد؛ شبکهای که توکنهای آن میتوانند از طریق سهامگذاری و پاداشهای مرتبط با اعتبارسنجی نیز درآمد ایجاد کنند.
این تمایز بر اقتصاد این راهبرد اثر میگذارد. بیتکوین درآمد بومی از استیکینگ ایجاد نمیکند، در حالی که SOL نگهداریشده و واگذارشده به اعتبارسنجها ممکن است پاداش ایجاد کند. این بازدهها میتوانند بخشی از بار پرداخت سود سهام مرتبط با تأمین مالی ترجیحی را جبران کنند، هرچند همچنان به شرایط شبکه، عملکرد اعتبارسنجها، قیمت توکن و تصمیمهای عملیاتی شرکت وابستهاند.
خزانه به حدود ۲٫۳۳ میلیون SOL میرسد
عرضه جدید سهام ممتاز پس از بازگشت DeFi Development به خرید SOL انجام شده است. این شرکت اخیراً حدود ۱۹٬۰۰۰ SOL خریداری کرد و میزان داراییهای اعلامشده خود را به حدود ۲٫۳۳ میلیون SOL و معادلهای SOL رساند.
با قیمت حدود ۱۰۵ دلار برای هر SOL، ارزش بازار این موقعیت بیش از ۲۴۴ میلیون دلار خواهد بود؛ هرچند ارزش خزانه همراه با قیمت توکن و ترکیب داراییهای لحاظشده در محاسبه «معادلهای SOL» شرکت تغییر خواهد کرد.
اندازه این موقعیت، DeFi Development را به یکی از ابزارهای مستقیمتر بازار عمومی برای کسب exposure به اقتصاد توکنی Solana تبدیل میکند. سهامداران عادی همچنان در معرض خزانه و عملیات شرکت قرار دارند، در حالی که به دارندگان CHAD یک جریان درآمدی مشخص پیشنهاد میشود که در ساختار سرمایه شرکت، در اولویت بالاتری نسبت به سهام عادی قرار دارد.
به گفته DeFi Development، تام لی، همبنیانگذار Fundstrat، در این عرضه مشارکت کرده است. لی به یکی از حامیان برجسته استفاده شرکتهای عمومی از ابزارهای بازار سرمایه برای ایجاد خزانههای رمزارزی تبدیل شده است؛ بهویژه از طریق مشارکتش با شرکتهایی که راهبردهای ترازنامهای متمرکز بر رمزارز را دنبال میکنند.
شکل پرهزینهتر انباشت SOL
این معامله به DeFi Development امکان میدهد بدون فروش سهام عادی بیشتر، SOL خریداری کند، اما همزمان یک تعهد مستمر نیز ایجاد میکند. نرخ سود سهام اولیه ۱۳ درصدی برای بسیاری از شرکتهای باسابقه، بهطور محسوسی بالاتر از هزینه استقراض شرکتی سنتی است و ریسکهای مرتبط با یک اوراق ممتاز دائمی و وابسته به رمزارز را منعکس میکند.
برای موفقیت این راهبرد در طول زمان، شرکت باید رابطه میان سه عامل متغیر را مدیریت کند: ارزش بازار ذخایر SOL، بازده حاصل از استیکینگ یا فعالیت اعتبارسنجها، و سود سهام نقدی یا مبتنی بر سهام که به دارندگان CHAD بدهکار است.
اگر SOL افزایش یابد یا درآمد حاصل از استیکینگ همچنان قوی بماند، شرکت میتواند انعطافپذیری بیشتری برای پرداخت سود سهام ممتاز داشته باشد و در عین حال برنامه انباشت خود را ادامه دهد. کاهش پایدار SOL، پاداشهای کمتر شبکه یا نیازهای مالی بالاتر، فشار بیشتری بر ترازنامه وارد خواهد کرد.
ساختار ممتاز همچنین مجموعهای متفاوت از مشوقها را در مقایسه با خرید نقدی متعارف ایجاد میکند. DeFi Development دیگر صرفاً تصمیم نمیگیرد چه مقدار وجه نقد به SOL اختصاص دهد؛ بلکه از یک اوراق بهادار دارای تعهدات درآمدی برای گسترش موقعیت توکنی بزرگ خود استفاده میکند. این امر میتواند رشد خزانه را تسریع کند، اما هزینههای تأمین مالی شرکت را بیشتر به دوام راهبرد رمزارزی آن گره میزند.
شرکتهای سهامی عام ابزارهای جدید تأمین مالی خزانه را آزمایش میکنند
عرضه DeFi Development نمونه دیگری از شرکتهای خزانهداری رمزارزی ارائه میدهد که بهجای اتکا صرف به فروش سهام عادی، بدهی قابل تبدیل یا نقدینگی انباشته، از الگوهای سنتی بازار سرمایه بهره میگیرند.
سهام ممتاز در حد فاصل بدهی و حقوق صاحبان سهام عادی قرار میگیرد. این سهام معمولاً از نظر دریافت سود سهام و ادعاهای مربوط به انحلال، بر سهام عادی اولویت دارد، اما معمولاً از حقوق رأی مشابه سهام عادی برخوردار نیست. برای ناشران، این سهام میتواند ضمن جذب سرمایه، مالکیت سهام عادی را حفظ کند. برای خریداران، بازدهی مشخصی ارائه میدهد، اما این خطر وجود دارد که پرداخت سود سهام به تعویق بیفتد یا ارزش داراییهای ناشر کاهش یابد.
در مورد DeFi Development، این پایه دارایی بهطور فزایندهای تحت سلطه Solana قرار دارد. جذب سرمایه ۱۱ میلیون دلاری در مقایسه با ارزش برآوردی داراییهای SOL موجود شرکت ناچیز است، اما نشان میدهد شرکت قصد دارد همچنان از محصولات بازار سرمایه برای ساخت خزانه خود استفاده کند و موقعیت فعلی ۲٫۳۳ میلیون SOL را یک تخصیص ثابت تلقی نکند.
به دنبال اطلاعات عمیقتر درباره خزانههای متمرکز بر Solana و پذیرش نهادی هستید؟ دیدگاههای ما را در امروز خزانههای Solana را تشکیل میدهند.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف عمومی اطلاعرسانی ارائه شده و بیانگر دیدگاهها یا توصیههای مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کاملبودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسکهای مربوطه را بهطور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
