مرور روزانه بازار رمزارز - ۱ سپتامبر ۲۰۲۶

سپتامبر با فروش گسترده اوراق قرضه، قرمز شدن دوباره ETFهای بیت‌کوین و سرازیر شدن نقدینگی به صندوق‌های سولانا آغاز شد

۱ سپتامبر نخستین روز معاملاتی آمریکا در ماهی است که بیت‌کوین از نظر تاریخی بیشتر اوقات در آن زیان می‌کند تا سود. از سال ۲۰۱۳، هشت مورد از سیزده سپتامبر کامل‌شده با بازده منفی بسته شده‌اند؛ میانگین بازده نزدیک به منفی ۲.۹۷٪ و میانه نزدیک به منفی ۲.۴۴٪ بوده است. سپتامبر ۲۰۲۵ با رشد ۵.۱۶٪ این روند را شکست. بیت‌کوین امسال پس از رشد تقریبی ۲۵٪ در اوت وارد این ماه می‌شود؛ رشدی که قوی‌ترین عملکرد از سال ۲۰۱۷ بوده است. همچنین فدرال رزرو با احتمال بیش از ۵۰٪ افزایش نرخ بهره در سپتامبر قیمت‌گذاری شده، نفت خام برنت بالای ۹۰ دلار قرار دارد، فروش جهانی اوراق قرضه بازده اوراق خزانه ۱۰ساله را به حدود ۴.۷۷٪ رسانده که بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ است، و قانون فدرال شماره ۲۸۲-FZ روسیه اجرایی شده است.

بیت‌کوین روز را به‌گونه‌ای سپری کرد که معمولاً از بازاری با فشارهای کلان فزاینده و انتقال ناموفق رهبری به نهادهای بزرگ انتظار می‌رود. بر اساس داده‌های یاهو، قیمت در نزدیکی ۷۸٬۵۴۰ باز شد، بین ۷۶٬۳۹۹.۰۶ و ۷۹٬۱۹۶.۵۲ نوسان کرد و در ۷۷٬۴۰۳.۶۳ بسته شد؛ یعنی حدود ۱.۵٪ پایین‌تر از قیمت پایانی ماهانه دوشنبه، برابر با ۷۸٬۵۴۸.۶۳. ارزش بازار نزدیک به ۱.۵۵ تا ۱.۵۷ تریلیون باقی ماند. حجم معاملات ۲۴ساعته بالا بود. نمودار ۴ساعته نشان داد قیمت در حال آزمودن سطوح پایین‌تر از حمایت قبلی است و قدرت روند با کاهش شاخص میانگین جهت‌دار به حدود ۱۲ تضعیف شده؛ سطحی که معمولاً نشان می‌دهد بازار در محدوده نوسان می‌کند، نه اینکه روند مشخصی داشته باشد.

این به معنای فروپاشی ساختار اوت نیست. در عین حال، شکست صعودی هم رخ نداده است. این نخستین روز ماهی است که تقویم، بازار نرخ بهره و سابقه فصلی همگی بر احتیاط تأکید دارند و داده‌های جریان سرمایه نیز در پاسخ به ورود مجدد روز دوشنبه، خروج سرمایه بزرگ‌تری را نشان دادند.

فضای کلان بازار دوباره نامساعد شد

رالی اوت بر پایه کاهش بازده اوراق بلندمدت و خوش‌بینی به بازخرید اوراق خزانه شکل گرفته بود. سپتامبر ۱ بار دیگر این فضای حمایتی را معکوس کرد.

بازارهای اوراق قرضه دولتی در اقتصادهای بزرگ شاهد فروش گسترده بودند و هزینه استقراض را در چندین حوزه قضایی به نزدیکی بالاترین سطوح چند دهه اخیر رساندند. بازده اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا نزدیک به ۴.۷۷٪ معامله شد؛ در حالی که در محدوده میانی ۴.۶۰٪ قرار داشت، محدوده‌ای که از حرکت اواسط اوت حمایت کرده بود. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را حدود ۶۵٪ تا ۶۸٪ نشان داد، در برابر تقریباً ۳۵٪ پیش از سخنرانی وارش در نشست جکسون هول در ۲۸ اوت. بازده اوراق دوساله در محدوده میانی ۴.۳۰٪ قرار داشت. بازده واقعی اوراق ۱۰ساله در ۲۸ اوت روی ۲.۴۲٪ بسته شد؛ ۸ واحد پایه بالاتر از ۲۷ اوت و تنها ۸ واحد پایه پایین‌تر از سطح ۲.۵۰٪ که برخی میزهای معاملاتی آن را مرزی می‌دانند که اگر تا زمان انتشار داده‌های درجه‌یک حفظ شود، سناریوی سازنده برای بیت‌کوین را تضعیف می‌کند.

سهام، شرایط سخت‌گیرانه‌تر را بازتاب دادند. داو حدود ۰.۷۰٪، S&P 500 حدود ۰.۳۳٪ و نزدک حدود ۰.۱۲٪ افت کردند. طلا به محدوده ۴٬۴۲۷ تا ۴٬۴۳۴ دلار در هر اونس کاهش یافت و با ادامه عقب‌نشینی از محدوده ۴٬۷۰۰ دلاری، نزدیک به پایین‌ترین سطح دو هفته اخیر معامله شد؛ حتی در شرایطی که تنش‌های هرمز قیمت نفت را بالا نگه داشت. برنت بالای ۹۰ دلار ماند و وست تگزاس اینترمدیت نزدیک ۸۶.۹۲ دلار معامله شد. گزارش‌های مربوط به اصابت پرتابه‌ها به دو نفتکش غول‌پیکر در تنگه هرمز، در کنار حملات آخر هفته به جزیره لارک، موج تازه‌ای از اخبار ریسک عرضه را ایجاد کرد. ذخایر راهبردی نفت آمریکا در هفته منتهی به ۲۱ اوت حدود ۲۸۹.۷ میلیون بشکه بود؛ پایین‌ترین سطح از نوامبر ۱۹۸۲، که فضای واشنگتن برای مهار شوک عرضه بدون سیاست‌گذاری جدید را محدود می‌کند.

کانال انرژی اهمیت دارد، زیرا مستقیماً با چارچوب تورمی وارش مرتبط است. او در جکسون هول گفت که داده‌های تابستان نشان نمی‌دهند روندهای زیربنایی به‌طور معناداری بهبود یافته‌اند، نرخ ۲٪ برای PCE را هدفی ثابت و قطعی خواند، به نرخ ۳.۷٪ طی دوازده ماه و حدود ۴.۱٪ به‌صورت سالانه‌شده طی شش ماه اشاره کرد و گفت شرایط مالی محدودکننده به نظر نمی‌رسند. نفت بالای ۹۰ دلار در آستانه هفته انتشار گزارش اشتغال، دومین محرک تورمی پس از عامل نخست است.

داده‌های ضعیف، بارِ جنگ‌طلب

نخستین داده‌های قطعی هفته روز سه‌شنبه منتشر شدند.

گزارش JOLTS ژوئیه از وجود ۷.۲۷۱ میلیون فرصت شغلی در برابر اجماع حدود ۷.۳۰۰ تا ۷.۳۳۰ میلیون خبر داد؛ رقم ماه قبل نیز از ۷.۳۵۹ میلیون به ۷.۱۸۲ میلیون بازبینی شد، یعنی کاهشی ۱۷۷ هزارنفری که بزرگ‌ترین بازبینی نزولی از سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. فرصت‌های شغلی نسبت به سطح بازبینی‌شده ژوئن ۸۹ هزار مورد افزایش یافتند، اما همچنان کمتر از انتظار بودند. نرخ فرصت‌های شغلی در ۴.۴٪ ثابت ماند. استخدام ۲۷۸ هزار نفر کاهش یافت و به ۵.۰۵۴ میلیون رسید و نرخ استخدام از ۳.۴٪ به ۳.۲٪ افت کرد. استخدام در بخش خدمات حرفه‌ای و کسب‌وکار ۱۸۸ هزار نفر کاهش یافت. تعدیل نیرو و استعفاها تقریباً بدون تغییر و به‌ترتیب حدود ۱.۷ میلیون و ۳.۱ میلیون باقی ماندند.

شاخص PMI تولیدی ISM در ماه اوت برابر با ۵۴.۶ منتشر شد؛ در حالی که پیش‌بینی ۵۵.۲ و رقم قبلی ۵۵.۶ بود. این بخش همچنان بالاتر از ۵۰ در حال گسترش است، اما سفارش‌های جدید شتاب خود را از دست داده‌اند و اشتغال تولیدی تضعیف شده است. این یعنی خنک‌شدن تدریجی، نه داغ‌شدن بیش از حد.

این آمار را در کنار گزارش اشتغال ژوئیه بخوانید؛ گزارشی که از کاهش غافلگیرکننده ۲۳٬۰۰۰ شغل، نرخ بیکاری ۴٫۱٪، نرخ مشارکت ۶۱٫۴٪ و رشد دستمزد متوسط ساعتی ۳٫۲٪ نسبت به سال قبل خبر می‌داد؛ کُندترین رشد از مه ۲۰۲۱. آمار مه و ژوئن در مجموع ۱۰۳٬۰۰۰ مورد کاهش یافت. شروع‌های ضعیف به‌علاوه ISM ضعیف، پیش از جمعه گرایش داویش ایجاد می‌کنند. بااین‌حال، این موارد مانع از آن نشدند که رئیس فدرال رزرو، بار، گزینه افزایش نرخ بهره را تقویت کند: اگر تورم به‌زودی تعدیل نشود، زمان افزایش نرخ بهره فرا خواهد رسید. او گفت تورم همچنان بیش‌ازحد بالاست، بازار کار با بیکاری پایین باثبات است و اقتصاد با پشتیبانی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، با قدرت رشد می‌کند. داده‌های ضعیف در کنار رأی‌دهنده‌ای متمایل به سیاست انقباضی، ترکیب ناخوشایندی است که سپتامبر از وارش به ارث برده است.

باقی تقویم تغییری نکرده است. آمار ADP روز چهارشنبه منتشر می‌شود. والر روز پنج‌شنبه، هم‌زمان با انتشار مدعیان اولیه بیکاری و ISM خدمات، سخنرانی می‌کند. گزارش اشتغال غیرکشاورزی روز جمعه هفته را به پایان می‌رساند و اقتصاددانان پس از انقباض ژوئیه، انتظار بازگشتی نزدیک به ۵۸٬۰۰۰ شغل را دارند. شاخص CPI اوت در ۱۱ سپتامبر منتشر می‌شود. کمیته بازار آزاد فدرال در ۱۵ و ۱۶ سپتامبر تشکیل جلسه می‌دهد. نخستین بازخرید دوبرابری اوراق بلندمدت خزانه‌داری در چارچوب برنامه گسترش‌یافته بسنت، در ۹ سپتامبر اجرا می‌شود. پیشنهاد خاتمه بحث درباره لایحه ساختار بازار نیز همچنان برای ۱۵ سپتامبر آماده می‌شود.

جریان سرمایه: بازگشت دوشنبه تا سه‌شنبه دوام نیاورد

پرسش مربوط به انتقال رهبری از ۳۱ اوت، در دو جلسه معاملاتی دو پاسخ گرفت؛ پاسخ‌هایی که با یکدیگر تناقض دارند.

دوشنبه، ۳۱ اوت، ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا شاهد ورود خالص ۲۱۶٫۷ میلیون دلار بودند و خروج ۲۰۱٫۸ میلیون دلاری روز جمعه را که به روند ۹روزه پایان داده بود، معکوس کردند. IBIT بلک‌راک حدود ۲۰۵٫۹ میلیون دلار، یعنی تقریباً ۹۵٪ از کل این دسته، را تأمین کرد. FBTC فیدلیتی ۶٫۹ میلیون دلار، BITB بیت‌وایز ۴٫۳ میلیون دلار، MSBT مورگان استنلی ۳٫۶ میلیون دلار و مینی‌تراست گری‌اسکیل ۹٫۴ میلیون دلار اضافه کردند. HODL ون‌اک تنها صندوقی بود که خروج سرمایه داشت؛ به میزان ۱۳٫۴ میلیون دلار. صندوق‌های اتر برای یازدهمین جلسه متوالی شاهد ورود ۸۷٫۷ میلیون دلار بودند. صندوق‌های XRP برای دهمین جلسه، ۵٫۶۴ میلیون دلار جذب کردند. صندوق‌های سولانا تنها ۹۲۵٬۰۱۰ دلار جذب کردند که ضعیف‌ترین روز در یک روند ۱۰جلسه‌ای بود.

سه‌شنبه، ۱ سپتامبر، تیتر خبر را معکوس کرد. ETFهای بیت‌کوین حدود ۲۳۶٫۴۶ میلیون دلار خروج خالص ثبت کردند:

• IBIT بلک‌راک: حدود ۲۰۱ میلیون دلار کاهش

• BITB بیت‌وایز: حدود ۸٫۳۸ میلیون دلار افزایش، تنها جبران معنادار

• بیشتر محصولات تحت رصد: بدون تغییر

دارایی‌های خالص این دسته به حدود ۹۷.۱۲ میلیارد کاهش یافت. خالص ورود تجمعی از زمان راه‌اندازی در ژانویه ۲۰۲۴ نزدیک به ۵۴.۶۱ میلیارد بود و این صندوق‌ها حدود ۶.۲۵٪ از ارزش بازار بیت‌کوین را در اختیار داشتند. مجموع ورود سرمایه در اوت همچنان نزدیک به ۳.۳ میلیارد به پایان رسید که قوی‌ترین ماه سال ۲۰۲۶ برای این مجموعه بود. نخستین جلسه سپتامبر بازگشت روز دوشنبه را کاملاً از بین برد و حتی فراتر رفت.

اما داده جالب‌تر، چرخش سرمایه بود. ETFهای سولانا در اول سپتامبر حدود ۱۰۱.۹ میلیون جذب کردند که نسبت به ۹۲۵ هزار روز دوشنبه شتاب چشمگیری داشت؛ BSOL متعلق به Bitwise با حدود ۶۱.۷ میلیون پیشتاز بود و FSOL متعلق به Fidelity نیز حدود ۲۶.۷ میلیون افزود. صندوق‌های اتر برای دوازدهمین جلسه متوالی اندکی مثبت ماندند و ورود سرمایه به محصولات گسترده‌تر اتر نزدیک به ۱۰.۹۵ میلیون بود. مجموع خالص جریان سرمایه در بیت‌کوین، اتر، سولانا، XRP و محصولات مرتبط، تقریباً منفی ۱۰۷.۵ میلیون بود. بدون سهم سولانا، کسری بسیار بزرگ‌تر می‌شد.

صادقانه به آن نگاه کنید. تقاضای نهادی برای رمزارز این مجموعه را ترک نکرد. این تقاضا برای یک روز از بیت‌کوین خارج شد و پس از تیتر مربوط به فهرست‌شدن Schwab و روایت رأی‌گیری درباره انتشار توکن، برای دسترسی به سولانا هزینه پرداخت کرد. ریسک تمرکز برطرف نشد: IBIT، ۹۵٪ ورود سرمایه روز دوشنبه را تأمین کرد و سپس بیشتر خروج سرمایه روز سه‌شنبه نیز از آن بود. هنوز یک ناشر بازار را در اختیار دارد.

Strategy در قیمت ۸۰٬۳۱۸ خرید کرد. روسیه بازاری دارای مجوز راه‌اندازی کرد

دو روایت ساختاری، فضای آغاز معاملات را شکل دادند.

Strategy گزارشی مربوط به بازه ۲۴ تا ۳۰ اوت ارائه کرد که نشان می‌دهد این شرکت ۴٬۶۰۳ بیت‌کوین را به ارزش ۳۶۹.۷ میلیون دلار و با میانگین قیمت ۸۰٬۳۱۸ دلار برای هر واحد، با احتساب کارمزدها، خریداری کرده است. مجموع دارایی‌ها به ۸۴۵٬۰۵۰ BTC رسید؛ یعنی حدود ۴٪ از سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی که با مجموع ۶۳.۷۳ میلیارد دلار و میانگین بهای تمام‌شده ترکیبی نزدیک به ۷۵٬۴۱۲ دلار خریداری شده است. این خرید به وقفه‌ای بیش از دو ماه و حدود ده هفته از آخرین افزایش خالص تأییدشده در اواسط ژوئن پایان داد. مایکل سیلور، رئیس اجرایی هیئت‌مدیره، با انتشار پستی در شبکه‌های اجتماعی که نوشته بود «ما برگشتیم»، پیشاپیش به آن اشاره کرده بود.

تأمین مالی از فروش در بازارِ جاریِ ۴٬۵۳۱٬۴۲۱ سهم کلاس A انجام شد که ۶۰۲.۸ میلیون دلار درآمد خالص ایجاد کرد. از این مبلغ، ۳۶۹.۷ میلیون دلار به بیت‌کوین، ۱۵۱.۸ میلیون دلار برای بازخرید سهام ممتاز STRC، ۵۰.۷ میلیون دلار برای سود سهام STRC و ۳۰ میلیون دلار به ذخیره نقدی دلاری اختصاص یافت. اهرم خالص روی ۰.۰٪ قرار داشت و نقدینگی دلاری اختصاص‌یافته حدود ۶.۷۱ میلیارد دلار بود که شامل ذخیره ۵.۱۰ میلیارد دلاری و ۱.۶۱ میلیارد دلار وجه نقد می‌شد. حدود ۱۹.۰۹ میلیارد دلار از سهام MSTR همچنان تحت برنامه ATM قابل عرضه بود. پس از انتشار این اطلاعات، MSTR جهش کرد. قیمت خرید اهمیت دارد: Strategy بالاتر از قیمت لحظه‌ایِ بعدی پرداخت کرد؛ این موضوع یا نشان‌دهنده اطمینان است یا ناشی از فاصله میان تاریخ معامله و تاریخ ثبت گزارش، و احتمالاً هر دو.

Strive بین ۲۴ تا ۲۸ اوت ۱٬۸۰۰ بیت‌کوین با میانگین قیمت ۷۹٬۴۳۱ خریداری کرد، حدود ۱۴۳ میلیون دلار هزینه کرد و میزان دارایی‌های خود را به ۲۳٬۱۵۶ BTC افزایش داد. BitMine نیز از انباشت دیگری از اتر در همین بازه خبر داد. خرید شرکت‌ها و ایجاد واحدهای ETF بر اساس یک زمان‌بندی واحد انجام نمی‌شوند. سه‌شنبه این موضوع را به‌روشنی نشان داد: Strategy و همتایانش در حال افزودن به دارایی‌های خود بودند، در حالی که مجموعه محصولات قانون‌گذاری‌شده از بیت‌کوین فاصله می‌گرفت.

قانون فدرال شماره 282-FZ روسیه در اول سپتامبر اجرایی شد و چارچوبی دارای مجوز برای معامله، نگه‌داری و برخی تسویه‌های برون‌مرزی از طریق واسطه‌های تحت نظارت بانک روسیه، از جمله صرافی‌های قانون‌گذاری‌شده، کارگزاران، شرکت‌های مدیریت دارایی و پلتفرم‌های سازمان‌یافته، ایجاد کرد. پرداخت‌های داخلیِ رمزارزی برای کالاها و خدمات همچنان ممنوع است. سرمایه‌گذاران خردِ غیرواجد شرایط باید آزمون تناسب‌سنجی را بگذرانند و با سقف سخت‌گیرانه سالانه ۳۰۰٬۰۰۰ روبل، معادل تقریباً ۳٬۷۰۰ دلار، در هر پلتفرم دارای مجوز مواجه‌اند. سرمایه‌گذاران واجد شرایط پس از گذراندن آزمون، با هیچ سقف خریدی روبه‌رو نیستند. سپرده‌گذاران دیجیتال اکنون حقوق نگه‌داری دارایی را به‌صورت رسمی ثبت می‌کنند. مشارکت‌کنندگان فعلی تحت ترتیبات انتقالی فعالیت می‌کنند و مهلت دریافت مجوز کامل برای آن‌ها اول ژوئیه ۲۰۲۷ است؛ پس از آن انتظار می‌رود بانک‌ها انتقال‌ها از طریق بسترهای ثبت‌نشده را مسدود کنند. بانک روسیه همچنان در حال تدوین مقررات مربوط به شرایط احراز، قیمت‌گذاری و سرمایه است و در پیش‌نویس آیین‌نامه‌ای که هنوز نهایی نشده، بیت‌کوین، اتر و تتر را برای معاملات عمومی پیشنهاد کرده است. اسبربانک گردش معاملات قانون‌گذاری‌شده در سال نخست را حدود ۴۶ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده است. این رقم را پیش‌بینی یک بانک بدانید، نه جریان مشاهده‌شده. اول سپتامبر آغاز قانونی بازار است، نه نخستین روز فعالیت یک بازار کاملاً شکل‌گرفته.

آلت‌کوین‌ها و مشتقات

اتر نزدیک ۲٬۴۳۰ تا ۲٬۴۷۰ معامله شد و بیشترِ رشد نزدیک به ۳۰درصدی اوت را حفظ کرد، اما تحت فشار عوامل کلان، سطح ۲٬۵۰۰ را پس داد. سولانا پس از رشد نزدیک به ۴۰درصدی در اوت، حوالی ۱۰۲ تا ۱۰۳ قرار داشت و انتشار خبر ETF بیشتر به روایت بازار کمک کرد تا به حرکت قیمت نقدی. XRP حوالی ۱٫۳۶ تا ۱٫۳۸، پس از رد شدن نزدیک ۱٫۷۰، رشد ماهانه بالای ۲۷درصدی خود را حفظ کرد. کاردانو در اوت حدود ۱۵درصد رشد داشت. BNB ضعیف‌تر بود.

خوشه‌های لیکوئیدیشن در سمت نزولی نزدیک ۷۶٬۵۰۰ تا ۷۷٬۰۰۰ و در سمت صعودی بالای ۷۹٬۵۰۰ تا ۸۱٬۰۰۰ قرار داشتند؛ وضعیتی سازگار با بازاری دامنه‌ای، نه تعقیب یک‌جهته قیمت. کف سه‌شنبه نزدیک ۷۶٬۳۹۹ به ناحیه نقدینگی پایین‌تر رسید، اما باعث آبشاری شدن فروش نشد. نرخ تأمین مالی قراردادهای دائمی در محدوده مثبتِ تک‌رقمیِ بالای سالانه باقی ماند و وارد سطوح دورقمی افراطی، که معمولاً نشان‌دهنده سقف‌های شلوغ هستند، نشد. بهره باز معاملات آتی بیت‌کوین با کمتر از ۷۰۰٬۰۰۰ واحدِ مبتنی بر تعداد کوین، در سطح متوسط باقی ماند؛ در برابر اوج ژوئن نزدیک ۸۰۱٬۰۰۰. نوسان ضمنی ۳۰روزه پس از تخلیه موقعیت‌ها در جکسون هول و سررسید Deribit، به سمت اواخر محدوده ۳۰درصدی و حدود ۴۰درصد عقب‌نشینی کرد؛ بنابراین اختیارهای کوتاه‌مدت در مقایسه با گزارش اشتغال، نشست سپتامبر FOMC و ریسک ادامه‌دار هرمز، اندکی ارزان به نظر می‌رسند.

سلطه بازار در محدوده بالای ۵۸ تا ۶۰درصد حفظ شد و شاخص فصل آلت‌کوین‌ها نزدیک ۲۴ بود. سرمایه از نظر قیمت در دارایی پیشرو متمرکز شده است، در حالی که جریان‌های ورودی محصولات در روز سه‌شنبه برای مدتی در سولانا متمرکز شدند. این دو یک چیز نیستند.

سطوح

• مقاومت فوری: ۷۹٬۰۵۰ تا ۷۹٬۲۲۵، برآمده از سقف‌های اخیر و باند بالایی ۴ساعته؛ سپس ۸۰٬۰۰۰؛ و بعد ۸۱٬۲۳۵ تا ۸۱٬۴۷۹، ناحیه‌ای که هفته گذشته دو بار قیمت را پس زد. میانگین متحرک ۳۶۵روزه نزدیک ۸۳٬۰۰۰ همچنان خط تغییر روند است.

• حمایت فوری: ۷۷٬۰۰۰ تا ۷۷٬۴۰۰ در محدوده بسته‌شدن روز سه‌شنبه؛ سپس ۷۶٬۳۹۹ تا ۷۶٬۵۰۰، یعنی کف جلسه و خوشه لیکوئیدیشن؛ و بعد میانگین نمایی ۵۰هفته‌ای در ۷۷٬۲۵۱ که هنگام بسته‌شدن ماهانه اهمیت دارد و آخرین بار در اکتبر ۲۰۲۵ حفظ شد.

• پایین‌تر از آن: ۷۵٬۵۰۰ تا ۷۵٬۹۶۸؛ سپس ۷۴٬۰۰۰. سطوح ساختاری: میانگین نمایی ۲۰۰روزه نزدیک ۷۲٬۰۰۰ تا ۷۲٬۴۰۰، و میانگین‌های ۵۰روزه و ۱۰۰روزه که در نقشه برخی میزهای معاملاتی نزدیک ۶۹٬۰۰۰ تا ۷۰٬۰۰۰ در هم فشرده‌اند.

• بازه سناریوی گزارش اشتغال: انتشار ضعیف، زیر ۴۰٬۰۰۰، مسیر بازگشت به ۸۱٬۰۰۰ را باز می‌کند. انتشار قوی، بالای ۱۳۰٬۰۰۰، همراه با دستمزدهای بالا، مسیر ۷۲٬۴۰۰ را باز می‌کند.

شاخص ترس و طمع در محدودهٔ طمع، نزدیک ۶۷ تا ۷۵، قرار داشت؛ در حالی که میانگین سی‌روزه نزدیک ۴۳ بود. فصلی‌بودن سپتامبر، بازدهی‌های واقعی بالا، نفت قدرتمند، ریزش بازار اوراق و دومین روز خروج سرمایه از ETFها در سه جلسه، موضعی تدافعی را توجیه می‌کنند. بازگشت Strategy به خرید، چارچوب قانونی روسیه، تقاضای محصولات سولانا و توانایی بیت‌کوین برای بسته‌شدن بالاتر از بدترین بخش کف سه‌شنبه نشان می‌دهند که تقاضای اوت آسیب دیده، اما از بین نرفته است.

رصد آلفا

 

بازدهی واقعی ۲٫۴۲٪، خط زیر خط است

اگر بخش بلندمدت منحنی آرام بماند، بیت‌کوین می‌تواند لفاظی‌های انقباضی را جذب کند. بازدهی واقعی اوراق ۱۰ساله در ۲٫۴۲٪، که تنها ۸ واحد پایه با آستانهٔ ۲٫۵۰٪ فاصله دارد؛ آستانه‌ای که برخی تحلیلگران آن را نقطهٔ نقض سناریوی صعودی می‌دانند، متغیری است که نرخ‌ها را به قیمت نقدی وصل می‌کند. آن را در جریان گزارش اشتغال و CPI، نه فقط احتمال افزایش نرخ در تیتر اخبار، زیر نظر بگیرید.

یک روز ورود سرمایه که با خروجی بزرگ‌تر دنبال شود، هضم موفقیت‌آمیز نیست

ورود ۲۱۶٫۷ میلیون دلاری دوشنبه شبیه تحویل baton بود. خروج ۲۳۶٫۵ میلیون دلاری سه‌شنبه، که همان ناشر تأمین‌کنندهٔ بازگشت دوشنبه در صدر آن بود، خلاف این را می‌گوید. سه جلسهٔ متوالی خروج سرمایه تأیید می‌کند که شکست جمعه ساختاری بوده است. سه ورود متوالی سرمایه همراه با قیمت بالاتر از ۷۸٬۰۰۰ تأیید می‌کند که baton منتقل شده است. در حال حاضر این مجموعه در حال نوسان رفت‌وبرگشتی است و IBIT خودِ این نوسان است.

صندوق‌های سولانا نقدینگی سپتامبر را جذب کردند

ورود ۱۰۱٫۹ میلیون دلار به ETFهای سولانا در روزی که محصولات بیت‌کوین ۲۳۶ میلیون دلار از دست دادند، شفاف‌ترین نشانهٔ چرخش در ماه نوپاست. این به معنای جایگزین‌شدن سولانا با بیت‌کوین به‌عنوان هستهٔ نهادی نیست. معنایش این است که پس از تیتر خبری فهرست‌شدن Schwab و رکوردهای صندوق‌های SOL در اوت، تقاضا برای محصولات در حال پراکنده‌شدن است. بررسی کنید آیا این روند تا هفتهٔ گزارش اشتغال ادامه می‌یابد یا به IBIT بازمی‌گردد.

JOLTS ضعیف و ISM ضعیف، Barr را لغو نکردند

داده‌ها به سمت خنک‌ترشدن متمایل‌اند. رأی‌دهنده به سمت داغ‌ترشدن متمایل بود. در فدرال‌رزروی که از ارائهٔ راهنمایی آینده‌نگر خودداری می‌کند، ریسک اظهارنظر یک مقام می‌تواند بر یک نظرسنجی ضعیف غلبه کند. گزارش اشتغال روز جمعه همچنان داده‌ای است که یا مسیر ضعیف بازار کار را تأیید می‌کند یا آن را به چالش می‌کشد.

Strategy در قیمتی معادل ۸۰٬۳۱۸، با زمان‌بندی متفاوت از بازخریدهای روز سه‌شنبه، خرید کرد

خرید توسط بزرگ‌ترین دارندهٔ شرکتی، بالاتر از قیمت نقدی بعدی و از طریق افزایش سرمایهٔ سهام ATM، نشانهٔ نقدینگی و اطمینان است، نه کف قیمت. همچنین نشان می‌دهد تقاضای شرکتی با زمان‌بندی متفاوتی از جریان‌های روزانهٔ ETF عمل می‌کند. این دو را با هم یکی نگیرید، به‌ویژه در روزی که ایجاد واحدهای جدید و خرید شرکتی در جهت‌های مخالف حرکت کردند.

روسیه قانون است، نه جریان سرمایه

۲۸۲-FZ یکی از بزرگ‌ترین اقتصادهایی است که معاملات دارای مجوز را در قانون رسمی می‌کند. سقف خرده‌فروشی ۳۰۰٬۰۰۰ روبلی، ممنوعیت پرداخت و مقررات ناتمام بانک مرکزی نشان می‌دهند که این اقدام رسمی‌سازی همراه با محدودیت است، نه باز کردن دروازه‌ای به روی سیل معاملات. پیش‌بینی ۴۶ میلیاردی اسبربانک تا زمانی که گردش معاملات واقعی مشاهده نشود، صرفاً بازاریابی است.

سپتامبر قرمز با اوت سبز روبه‌رو می‌شود

میانگین تاریخی سپتامبر نزدیک به منفی ۳٪ در برابر اوت تازه‌گذشته با رشد مثبت ۲۵٪، تنش اصلی را شکل می‌دهد. برداشت سازنده این است که ۲۰۲۵ طلسم سپتامبر را شکست. برداشت محتاطانه این است که سپتامبر سبز ۲۰۲۵ با قرمز شدن اکتبر و حدود ۱۹ میلیارد نقدشوندگیِ اجباری در پی یک شوک تعرفه‌ای همراه شد. فصلی‌بودن یک پیش‌فرض است، نه پیش‌بینی. بسته‌شدن روز سه‌شنبه زیر بسته‌شدن ماهانه دوشنبه، نخستین داده است، نه حکم نهایی.

جمع‌بندی

اول سپتامبر به بحث ناتمام اوت پایان نداد؛ بلکه چارچوب آن را دقیق‌تر کرد و روایت ساده دوشنبه را برهم زد. اوراق قرضه فروخته شدند، بازدهی ۱۰ساله به حدود ۴٫۷۷٪ رسید، احتمال افزایش نرخ بهره نزدیک به دوسوم است، نفت با وجود تیترهای تازه درباره نفتکش‌های هرمز بالای ۹۰ ماند، طلا به ریزش ادامه داد، سهام تضعیف شد و بیت‌کوین پیش از بسته‌شدن نزدیک ۷۷٬۴۰۴، بین حدود ۷۶٬۴۰۰ تا ۷۹٬۲۰۰ نوسان کرد. JOLTS و ISM ضعیف منتشر شدند که پیش از جمعه، کفه را به سمت سیاست پولی انبساطی متمایل می‌کند؛ در همین حال، بار گفت اگر تورم به‌زودی کاهش نیابد، افزایش نرخ بهره ضروری خواهد بود. ETFهای نقدی بیت‌کوین روز دوشنبه ۲۱۶٫۷ میلیون جذب کردند و روز سه‌شنبه ۲۳۶٫۵ میلیون از دست دادند؛ IBIT در هر دو سوی این چرخش قرار داشت. صندوق‌های سولانا حدود ۱۰۲ میلیون جذب کردند. Strategy تعداد ۴٬۶۰۳ کوین را با قیمت ۸۰٬۳۱۸ خرید و گفت که بازگشته است. چارچوب قانونی رمزارز دارای مجوز روسیه به‌عنوان قانون اجرایی شد، نه به‌عنوان زیرساخت کامل بازار.

ماه با بادهای مخالف اقتصاد کلان آغاز می‌شود؛ عواملی که در جریان جهش اوت تا حد زیادی غایب بودند، و همچنین با شواهدی از جریان سرمایه که به‌جای حمایت یکپارچه، پراکنده است. اگر بیت‌کوین تا زمان انتشار گزارش اشتغال، سطح ۷۷٬۰۰۰ را حفظ کند، برداشت سازنده از اوت، هرچند آسیب‌دیده، همچنان پابرجا می‌ماند. اگر با انتشار گزارش داغ اشتغال و تداوم قدرت نفت، سطح ۷۶٬۴۰۰ از دست برود، سپتامبر قرمز به یک داده واقعی دست پیدا می‌کند. اگر بیت‌کوین با ایجاد مستمر ETFها، نه صرفاً چرخش یک‌روزه به سمت سولانا، سطح ۸۰٬۰۰۰ را پس بگیرد، مسیر رسیدن به ۸۱٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰ دوباره باز می‌شود. هر چیزی بین این سطوح، معامله در محدوده‌ای است که تقویم اقتصادی پیش از آسان‌تر شدن، دشوارتر می‌شود.

 

سلب مسئولیت: محتوای این صفحه فقط برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامدی که در نتیجه استفاده از آن ایجاد شود، مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های مربوطه را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.