مرور روزانه بازار رمزارزها - ۹ سپتامبر ۲۰۲۶

برنت به ۹۹ رسید. بیت‌کوین به ۷۷٬۶۶۶ رسید. داده‌هایی که سپتامبر را تعیین می‌کنند هنوز دو روز مانده‌اند.

نوار معاملات تا صبح چهارشنبه در نیویورک و عصر چهارشنبه در تایپه، بازاری را نشان می‌دهد که نخستین جلسه پس از تعطیلات را با بازقیمت‌گذاری به‌دلیل هر بشکه نفت سپری کرد و سپس بی‌سروصدا بخشی از افت خود را پس گرفت. بیت‌کوین نزدیک ۷۹٬۳۴۳ معامله می‌شود؛ طی ۲۴ ساعت حدود ۱٫۳٪ رشد کرده و دامنه ۲۴ساعته آن حدود ۷۷٬۶۶۶ تا ۷۹٬۷۰۱ بوده است. ارزش بازار نزدیک ۱٫۵۹ تریلیون است. ارزش کل بازار رمزارزها نزدیک ۲٫۷۰ تریلیون است. سهم بازار نزدیک ۵۹٫۰٪ است. اتر نزدیک ۲٬۵۰۱ است و حدود ۱٫۲٪ رشد کرده است. سولانا نزدیک ۱۰۴٫۲۹ است. XRP نزدیک ۱٫۴۳ است و حدود ۲٫۶٪ رشد کرده است. BNB نزدیک ۷۵۰ و بدون تغییر است. کاردانو نزدیک ۰٫۲۲۰ است. Zcash نزدیک ۱٬۲۶۵ است؛ حدود ۹٫۷٪ رشد کرده و همچنان پرصداترین نام روی تابلوست.

دامنه هفت‌روزه حدود ۷۶٬۵۹۱ تا ۸۱٬۷۳۱ است. تغییر هفت‌روزه حدود مثبت ۳٫۳٪ است. تغییر چهارده‌روزه حدود مثبت ۱٫۱٪ است. تغییر سی‌روزه همچنان حدود مثبت ۲۱٫۹٪ است. شاخص ترس و طمع روی ۶۶، در محدوده طمع، قرار دارد و از ۶۹، ۷۱ و ۷۳ در روزهای پیشین پایین آمده است. این الگوی کاهش، در حالی که قیمت تقریباً ثابت مانده، روشن‌ترین قرائت احساسات بازار است: جمعیت با سرعتی بیشتر از افت قیمت، اعتماد خود را از دست می‌دهد.

آنچه واقعاً سه‌شنبه اتفاق افتاد این بود: بازارهای نقدی آمریکا پس از تعطیلات روز کارگر، در میانه شوک نفتی بازگشایی شدند. حوثی‌های مورد حمایت ایران به تأسیسات انرژی عربستان سعودی حمله کردند. تهران ایالات متحده را به جنگ اقتصادی تهدید کرد. برنت تا ۹۹٫۴۶ معامله شد؛ بالاترین سطح از ۲۴ ژوئیه، و در بعدازظهر لندن نزدیک ۹۸٫۶۳ بود. وست تگزاس اینترمدیت به ۹۴٫۷۳ رسید؛ بالاترین سطح از ۸ ژوئن، و حدود ۱٫۷٪ بالاتر، نزدیک ۹۳٫۰۳، به کار خود پایان داد؛ این ششمین جلسه صعودی متوالی بود. داو اندکی پس از آغاز معاملات حدود ۵۱۱ واحد افت کرد. قرارداد دسامبر طلا حدود ۰٫۸٪ پایین‌تر، نزدیک ۴٬۴۳۹، بسته شد. بیت‌کوین سطح ۷۸٬۰۰۰ را از دست داد و تا ۷۷٬۶۶۶ پایین آمد.

سپس بیت‌کوین طی شب، بدون انتشار حتی یک خبر رمزارزی، بیشتر این افت را پس گرفت. همین نکته تعیین‌کننده است. این بازاری متأثر از نرخ بهره و انرژی است که در پوشش یک نماد رمزارزی ظاهر شده، و دو داده‌ای که تکلیف آن را روشن می‌کنند—قیمت‌های تولیدکننده در پنج‌شنبه و قیمت‌های مصرف‌کننده در جمعه—هنوز منتشر نشده‌اند.

آنچه نخستین جلسه پس از بازگشایی واقعاً بازقیمت‌گذاری کرد

منحنی بازده خزانه‌داری با هدایت بخش کوتاه‌مدت، به‌صورت نزولی تخت‌تر شد؛ شکلی که بیشتر حاکی از موضعی انقباضی است تا نگرانی مالی. بازده دوساله بالای ۴.۳٪ است و در قوی‌ترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۵ قرار دارد. بازده ۱۰ساله در محدوده ۴.۷۷٪ تا ۴.۸۱٪ نوسان کرده؛ محکم‌ترین سطح آن از نوامبر ۲۰۲۳، و رویترز گفته فروش گسترده‌ای که با جنگ ایران آغاز شد، آن را به‌سوی ۵٪ می‌راند. بازده ۳۰ساله حدود ۵.۲٪ تا ۵.۳٪ است؛ پس از آنکه در ۱۹ اوت به ۵.۳۳۷٪ رسید، بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷. حراج ۳۰ساله در ۱۳ اوت با بازده ۵.۲۱۶٪ تسویه شد؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۱. بدهی ملی از ۴۰ تریلیون عبور کرده است.

CME FedWatch احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره به ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ در ۱۶ سپتامبر را حدود ۵۹٪ تا ۶۰.۵٪ نشان می‌دهد و احتمال ثابت ماندن نرخ را نزدیک ۳۹.۵٪ تا ۴۱٪ می‌داند. این رقم به‌طرز چشمگیری باثبات بوده است: تقریباً همان سطحی است که پس از اظهارات وارش در جکسون هول داشت، پیش از انتشار گزارش ۱۶۲هزار نفری اشتغال روز جمعه نیز تقریباً در همین سطح بود و پس از جهش نفت هم تقریباً همان‌جا مانده است. والر آن را برای یک روز به شانس پنجاه‌پنجاه نزدیک کرد. گزارش اشتغال آن را برگرداند. نفت همان‌جا نگهش داشته است. افرادی که روی رأی سپتامبر پول گذاشته‌اند، طی دو هفته تقریباً تغییری نکرده‌اند، در حالی که اظهارنظرها دو بار چرخیده‌اند.

دو مورد درجه‌دوم ارزش پیگیری دارند. شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک NFIB کاهش یافت و کمتر از انتظار بود؛ پاسخ‌دهندگان هزینه سوخت، هزینه اعتبار و عدم‌قطعیت تعرفه‌ای را نام بردند. این همان شوک نفتی است که در کانال نظرسنجی ظاهر می‌شود؛ کانالی که در نهایت به برنامه‌های استخدامی راه می‌یابد. همچنین ین در برابر دلار به بالاترین سطح هفت‌ماهه رسید؛ مسئله‌ای مربوط به معاملات کری‌تری است، نه داستان ضعف دلار. هیچ‌کدام امروز با بیت‌کوین معامله نمی‌شوند. هر دو از آن عواملی هستند که تعیین می‌کنند بازقیمت‌گذاری انقباضی منظم باقی بماند یا نه.

اکنون بشکه، معامله تورمی است

تردد در هرمز بخش فیزیکی ماجراست. در ۷ سپتامبر، هفت کشتی تجاری عبور کردند؛ در حالی که روز پیش از آن هشت کشتی و میانگین عادی حدود ۱۳ کشتی در روز بود. این اختلالی چند هفته‌ای است، نه صرفاً یک تیتر خبری. یک تحلیلگر صریح گفت: قیمت، کمبود واقعی عرضه فیزیکی را به‌اضافه صرف ریسک ژئوپلیتیکی روشن منعکس می‌کند و اکنون بخش عمده حرکت را همین صرف ریسک رقم می‌زند. حملات آمریکا در روز شنبه به سه نفتکش ایرانی، ادعای ایران درباره تلافی علیه شش شناور، و اکنون حملات حوثی‌ها به تأسیسات عربستان سعودی، سه تشدید تنش در چهار روز هستند.

آمار قیمت‌های مصرف‌کننده برای ماه اوت روز جمعه منتشر می‌شود و اجماع بازار نزدیک به ۳.۴٪ سالانه و ۰.۴٪ ماهانه است؛ برای شاخص هسته نیز رقم ماهانه ۰.۲٪ و کاهش از ۲.۵٪ به حدود ۲.۴٪ پیش‌بینی می‌شود. این دو رقم را با دقت بخوانید، چون تمام استدلال همین است. تورم هسته در حال کاهش شتاب است، اما تورم کل نه؛ و این تورم کل است که با حرکت نفت تغییر می‌کند. یکی از میزهای معاملاتی صریح گفت: اگر نفت وست تگزاس اینترمدیت به‌زودی به زیر ۹۰ برنگردد، رقم تورم کل سپتامبر در محدوده بالای ۳٪ خواهد بود. بنابراین، گزارش روز جمعه می‌تواند هم‌زمان دیدگاه والر درباره کاهش تورم هسته را تأیید کند و در اختیار وارش، آماری از تورم کل بگذارد که نمی‌تواند نادیده بگیرد. شاخص قیمت تولیدکننده روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود و رقم کل ماهانه آن ۰.۳٪ در برابر ۰.۰٪ و رقم هسته ۰.۲٪ پیش‌بینی شده است؛ همچنین انتظار می‌رود شمار درخواست‌های بیمه بیکاری نزدیک به ۲۰۹٬۰۰۰، در برابر ۲۰۵٬۰۰۰، باشد.

طلا روشن‌ترین تأیید این موضوع است که با بازاری مبتنی بر بازده واقعی مواجهیم، نه بازاری مبتنی بر صرف ریسک جنگ. شمش طلا اکنون برای دومین جلسه پیاپی، هم‌زمان با جهش نفت، کاهش یافته و در قرارداد دسامبر نزدیک به ۴٬۴۳۹ بسته شده است؛ طلای توکنیزه‌شده نیز تا زمان نگارش این متن نزدیک به ۴٬۴۰۵ است. صرف ریسک جنگ وجود دارد، اما مسیر نرخ بهره بر آن غلبه کرده است. وقتی طلا به‌دلیل حملات حوثی‌ها نمی‌تواند رشد کند، چون بازده اوراق دوساله به بالاترین سطح ۲۰ماهه رسیده، سازوکار مؤثر هزینه فرصت است؛ بیت‌کوین نیز با بتای بیشتر بر همین سازوکار حرکت می‌کند.

جریان‌های سرمایه در نخستین جلسه پس از بازگشت منفی شد

ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در ۸ سپتامبر حدود ۴۶.۶۵ میلیون خروج خالص سرمایه ثبت کردند؛ نخستین روز منفی پس از چهار جلسه مثبت پیاپی:

• Grayscale GBTC منفی ۶۵.۵۱ میلیون؛ تمام داستان روز همین بود

• Fidelity FBTC منفی ۱۷.۰۵ میلیون. Invesco BTCO منفی ۴.۶۸ میلیون

• Bitwise BITB مثبت ۱۴.۴۷ میلیون. BlackRock IBIT مثبت ۱۰.۶۶ میلیون. ARK ARKB مثبت ۸.۰۶ میلیون. Morgan Stanley MSBT مثبت ۷.۴۱ میلیون

• تمام محصولات رصدشده دیگر بدون تغییر بودند

در کل مجموعه گسترده‌تر، سه‌شنبه حدود ۵۸.۷ میلیون خروج خالص سرمایه ثبت شد: بیت‌کوین منفی ۴۶.۶۵ میلیون، محصولات Hyperliquid حدود ۱۲.۹۶ میلیون منفی، سولانا حدود ۰.۶۷ میلیون منفی، اتر دقیقاً بدون تغییر و بدون ایجاد یا ابطال، و XRP تنها دسته مثبت با حدود ۱.۵۵ میلیون ورود بود. روز جمعه در همین پنج دسته، مجموع ورود سرمایه حدود ۲۰۵.۸ میلیون بود.

آن را در مقایسه با هفته‌ای قرار دهید که پس از آن آمد. از ۳۱ اوت تا ۴ سپتامبر، حدود ۹۸۷ میلیون دلار وارد محصولات بیت‌کوین شد؛ سومین هفته پیاپیِ ورود سنگین سرمایه و بخشی از یک دوره سه‌هفته‌ای نزدیک به ۳.۸ میلیارد دلار که قوی‌ترین روند سال ۲۰۲۶ است. فقط در ۳ سپتامبر حدود ۷۳۰.۹ میلیون دلار وارد شد؛ بزرگ‌ترین رقم روزانه از ۱۴ ژانویه تاکنون. خالص دارایی‌های این دسته در آن روز به حدود ۱۰۳.۳۴ میلیارد دلار رسید و تا پایان ۵ سپتامبر حدود ۱۰۱.۳ میلیارد دلار بود. مجموع ورود سرمایه از زمان راه‌اندازی حدود ۵۵.۶ میلیارد دلار است. از ابتدای سال، مجموعه محصولات بیت‌کوین همچنان حدود ۱ میلیارد دلار در محدوده منفی قرار دارد.

ترکیب جریان مهم‌تر از مثبت یا منفی بودن آن است. خروج ۴۶ میلیون دلاری که تقریباً به‌طور کامل ناشی از تراست قدیمی بود، در حالی که چهار محصول جدیدتر همان روز عملکرد مثبتی داشتند، به معنای خروج تقاضای تحت نظارت نیست. IBIT مثبت بود. ARK مثبت بود. Bitwise مثبت بود. این چرخش سرمایه و سازوکار بازخرید یک صندوق منفرد است، نه توزیع گسترده. اما این رقم با ورود ۴۵۴ میلیون دلاری به IBIT در ۳ سپتامبر نیز قابل مقایسه نیست، و روایت صادقانه این است که به‌محض پر شدن تقویم با انتشار داده‌ها، ایجاد واحدهای جدید متوقف شد. یکی از میزهای معاملاتی کل این روند را درست توصیف کرد: ETFها پشتیبانی ساختاری ایجاد می‌کنند و نوسان‌های شدید روزانه، تعدیل موقعیت‌ها پیش از انتشار داده‌های کلان هستند، نه یک شرط‌بندی پایدار و یک‌طرفه.

محصولات اتر در جلسات معاملاتی سپتامبر که تاکنون کامل شده‌اند، حدود ۱۲۸ میلیون دلار جذب کرده‌اند؛ پس از ورود ۸.۶ میلیون دلار در روز ۱، خروج ۴۸.۲ میلیون دلار در روز ۲، ورود ۱۴۱ میلیون دلار در روز ۳، ورود ۲۵.۹ میلیون دلار در روز ۴ و جریان خنثی در روز ۸. دوره ۱۷ تا ۲۷ اوت، ۹ روز پیاپیِ ورود سرمایه به ارزش نزدیک به ۱.۴۲ میلیارد دلار بود که صندوق اتر بلک‌راک حدود ۱.۰۲ میلیارد دلار از آن را تأمین کرد. مقایسه هفتگی نکته اصلی است: ۲۱۸.۴ میلیون دلار در هفته گذشته در برابر ۸۲۴.۴ میلیون دلار در هفته قبل از آن، یعنی حدود ۷۴٪ کاهش. جریان XRP حدود ۸۳٪ کاهش یافت و به تقریباً ۱۹ میلیون دلار رسید، اما همچنان یک روند هشت‌هفته‌ای نزدیک به ۱.۶۸ میلیارد دلار به‌صورت تجمعی دارد. سولانا روند مثبت ده‌هفته‌ای خود را با حدود ۶.۱۸ میلیون دلار ادامه داد و سپس روز سه‌شنبه یک بازخرید کوچک ثبت کرد.

اهرم خارج شد. تقاضای نقدی وارد نشده است

این سازنده‌ترین بخش نوار معاملات و بخشی است که بیش از همه احتمال بدخوانی دارد. بهره باز قراردادهای آتی و پرپچوال حدود ۷٫۵٪ کاهش یافت؛ از حدود ۵۷٫۷ میلیارد در ۳ سپتامبر به حدود ۵۳٫۴۴ میلیارد تا ۷ سپتامبر. نرخ تأمین مالی نیز در همین بازه از حدود ۰٫۰۰۳۵٪ به حدود ۰٫۰۰۰۸٪ کاهش یافت و در برخی پلتفرم‌ها منفی شد. در یک مجموعه محدودتر، بهره باز بیت‌کوین بین ۴ و ۵ سپتامبر از حدود ۲۷٫۵ میلیارد به ۲۵٫۷ میلیارد کاهش یافت. لیکوئیدیشن‌های ۲۴ساعته در کل بازار رمزارز نزدیک به ۱۷۸ میلیون بود؛ رقمی عادی، نه یک رویداد. بهره باز قراردادهای آتی اتر حدود ۳۳٫۶۷ میلیارد است و گردش معاملات آتی ۲۴ساعته نزدیک به ۳۹٫۱۴ میلیارد قرار دارد.

اهرم کمتر یعنی انتشار شاخص CPI داغ با احتمال کمتری به یک آبشار لیکوئیدیشن منجر می‌شود. اما به معنی وجود تقاضای خرید نیست. همین مجموعه‌داده نشان می‌دهد بهره باز بیت‌کوین در بایننس بالاتر از ۱۰ میلیارد و در بالاترین سطح شش‌ماهه است؛ بنابراین فعالیت معاملات آتی همچنان بالاست، حتی با وجود کاهش اهرم کل. ذخایر صرافی‌ها حدود ۸٬۰۷۳ کوین کاهش یافت و به حدود ۲٬۷۰۳٬۷۵۲ رسید؛ یعنی دوباره پایین‌تر از سطح پیش از حادثه کیف‌پول سخت‌افزاری اواخر ژوئن قرار گرفت. در همین حال، ذخایر بایننس نزدیک به ۶۸۵٬۰۰۰ تا ۶۹۰٬۰۰۰ بالا باقی ماند و میانگین هفت‌روزه ورود خالص به صرافی‌ها در نزدیکی مثبت ۵۹۳ کوین قرار گرفت. عرضه سمت فروش و قدرت خرید تازه هر دو هم‌زمان در حال افزایش‌اند.

موقعیت‌گیری آنچین عامل احتیاط است. اکنون بیش از ۷۱٪ از عرضه در سود قرار دارد؛ در ماه مه و در سطح قیمتی مشابه، این رقم حدود ۶۷٪ بود. این یعنی همان سطح قیمت، نسبت به چهار ماه پیش سود نهفته بیشتری برای برداشت سود دارد. امتیاز روند انباشت کل گلس‌نود نزدیک به ۰٫۳۷ است و ارقام پایین‌تر از ۰٫۵ بیشتر به توزیع گرایش دارند تا انباشت. دارندگان بزرگ در نزدیکی سطوح فعلی دیوار خرید قابل‌مشاهده‌ای دارند که واقعی است، اما این بهبود هنوز با بازار نقدی هدایت نمی‌شود. ساختار واقعی همین است: دفتر مشتقات پاک‌تر، پایه حمایتی ETF، کاهش عرضه در صرافی‌ها، و هنوز هیچ شواهدی از گسترش گسترده بازار نقدی وجود ندارد؛ همان گسترشی که یک محدوده را به روند تبدیل می‌کند.

بازخرید امروز آغاز شد. اندازه‌ای که اهمیت دارد فردا اعلام می‌شود

برنامه گسترش‌یافته بخش بلندمدت امروز تا ۴ نوامبر ادامه دارد و سقف کوپن‌های اسمی سررسیدهای ۱۰ تا ۲۰ ساله و ۲۰ تا ۳۰ ساله را از ۲ میلیارد به دست‌کم ۴ میلیارد برای هر عملیات افزایش می‌دهد. برنامه این هفته در مجموع حدود ۱۴٫۵ میلیارد است: یک عملیات مدیریت نقدینگی امروز در بخش سررسیدهای ۱ماهه تا ۲ساله، به ارزش حداکثر ۱۲٫۵ میلیارد، و یک عملیات حمایت از نقدینگی فردا در بخش سررسیدهای ۱۰ تا ۲۰ ساله.

عدد فردا همان چیزی است که باید زیر نظر داشت، و دامنه برآوردها خودِ داستان است. یک مؤسسه پژوهشی رقم ۵ تا ۶ میلیارد را پیش‌بینی می‌کند. یک بانک بزرگ رقمی نزدیک‌تر به ۱۰ میلیارد را انتظار دارد. این اعلام پیش از حراج اوراق ۱۰ساله و ۳۰ساله زمان‌بندی شده است، و نکته همین‌جاست: وزیر خزانه‌داری گفته هدف، خودِ سطح بازدهی نیست، بلکه هم‌راستایی بهتر قیمت با عوامل بنیادین و رسیدگی به نقدشوندگی بسیار پایین در اوراق ۳۰ساله است. عملیاتی بزرگ‌تر از انتظار، عرضه خالص اوراق بلندمدت را کاهش می‌دهد و می‌تواند بخش بلند منحنی بازدهی را پایین‌تر بکشد.

درس ماه اوت را هم به این موضوع مرتبط بدانید. بیت‌کوین در ماهی که این برنامه برای نخستین بار دو برابر شد، از محدوده پایین ۶۰٬۰۰۰ به بالای ۸۰٬۰۰۰ صعود کرد، و معامله‌ای که در ۲۸ اوت جواب داد، احتمال افزایش نرخ بهره نبود؛ بلکه اوراق ۳۰ساله‌ای بود که در برابر لحن انقباضی از حرکت بازماند. اگر اندازه عملیات فردا به‌طور غیرمنتظره‌ای بالا باشد و بخش بلند منحنی واقعاً پیش از CPI روز جمعه ارزان‌تر شود، این یک لایه نقدینگی است که این سکه قبلاً ثابت کرده بر اساس آن معامله خواهد شد. اگر بخش بلند منحنی، مانند واکنشش به Jackson Hole، افزایش حجم عملیات را نادیده بگیرد، آن‌گاه همچنان با نوار معاملاتی بخش کوتاه و میانی منحنی روبه‌رو هستیم. یک استراتژیست کلان اقتصادی پیش‌بینی می‌کند که عملیات به ماهانه ۱۰ تا ۳۰ میلیارد افزایش یابد و بیت‌کوین در نهایت به سمت ۱۸۰٬۰۰۰ حرکت کند. این را ادعایی درباره یک کانال در نظر بگیرید، نه پیش‌بینی‌ای که بر مبنای آن اندازه موقعیت تعیین شود.

زنجیره جانبی ۸۵٪ را پس گرفت. این با بازپس‌گیری کل آن یکسان نیست

گزارش حادثه اکنون عمومی شده و از تیترهای آخر هفته جزئیات بیشتری ارائه می‌دهد. در ۶ سپتامبر ساعت ۱۵:۵۳ به وقت UTC، از نقصی در نحوه ذخیره‌سازی موقت تأییدیه‌های اثبات بازه توسط گره‌ها در نرم‌افزار متن‌باز زیرساخت زنجیره جانبی سوءاستفاده شد و حدود ۴٬۰۰۰ سکه پگ‌شده بدون پشتوانه ذخیره‌ای ایجاد شد. مهاجم آن‌ها را از طریق یکی از اعضای فدراسیون که کلید مجوز خروج از پگ را در اختیار داشت، انتقال داد. از آنجا که خطای اعتبارسنجی در سطح تراکنش و پیش از آغاز فرایند خروج از پگ رخ داد، هم گره آن عضو و هم گره‌های کارگزار توزیع‌شده در سراسر شبکه، توکن‌ها را معتبر پذیرفتند و سکه‌های واقعی را آزاد کردند. ذخایر از حدود ۴٬۲۰۵ به حداقل ۱۹۷ رسیدند.

هیچ‌یک از نودهای فاکشنری یا کلیدهای خصوصی به خطر نیفتادند. سایر دارایی‌های صادرشده روی زنجیره، از جمله تتر، تحت تأثیر قرار نگرفتند. نودهای پل تا ۷ سپتامبر ساعت ۰۱:۰۹ به وقت UTC وصله‌گذاری شدند. در ۷ سپتامبر ساعت ۱۶:۰۹ به وقت UTC، عاملان ۳۴۰۰ کوین را به کیف پول پگ فدراسیون بازگرداندند. حدود ۵۹۸٫۵ کوین، یعنی تقریباً ۱۵٪ از کل و نزدیک به ۴۷ میلیون دلار، به آدرسی تحت کنترل عاملان منتقل شد و همچنان بازگردانده نشده است. انتشار اضطراری نسخه ۲۳.۳.۴ از نرم‌افزار زیربنایی در دست بررسی است و عرضه آن، از جمله رد پگ‌اوت نامعتبر، برای حدود ۴۸ ساعت آینده هدف‌گذاری شده است. شبکه همچنان متوقف است.

دو نکته باید صریحاً گفته شود. نخست، هیچ توافقی درباره پاداش کشف باگ وجود نداشت. مبادله عمومی روی زنجیره شامل هیچ مبلغ نگه‌داشته‌شده مورد توافقی نبود و اپراتور همچنان ۵۹۸٫۵ کوین را دارایی‌هایی در انتظار بازیابی تلقی می‌کند، نه پاداشی پرداخت‌شده. «کلاه‌سفید» توصیف خود عامل است، نه یک توافق تسویه. دوم، ثبت این نوع نقص ارزشمند است: کلیدهای معتبر، امضاکنندگان صادق، روند صحیح مجوزدهی، و در زیر همه این‌ها یک باگ اعتبارسنجی در سطح اجماع. صندوق‌های حفاظتی چنین وضعیتی را پوشش نمی‌دهند و چندامضایی نیز همین‌طور. این یک شکست اجماع بیت‌کوین نیست و نباید از آن به‌عنوان دلیلی برای فروش ۷۹٬۰۰۰ استفاده شود. همچنین این مسئله حل نشده است.

 

پیشنهادهای شرکتی، یک مهلت قانونی

یک شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین در ایالات متحده در ۸ سپتامبر اعلام کرد که بین ۳۱ اوت و ۴ سپتامبر، ۱۳۷۵ کوین را به قیمت حدود ۱۰۹ میلیون دلار و با میانگین نزدیک به ۷۹٬۲۸۱ خریداری کرده و موجودی خود را از ۲۳٬۱۵۶ به ۲۴٬۵۳۱ رسانده است. این سومین هفته متوالی بود که بیش از ۵٪ به دارایی‌هایش افزود؛ موجودی آن نسبت به ۲۰٬۲۴۵ در سه هفته قبل حدود ۲۱٪ افزایش یافته و دوره را با نقدینگی بیشتری نسبت به آغاز آن به پایان رساند: ۲۰۲٫۶ میلیون دلار در برابر ۱۸۳٫۵ میلیون دلار. ابزار تأمین مالی ترجیحی آن حدود ۷۰٪ از سرمایه این هفته را تأمین کرد و اکنون مبلغ منتشرشده آن به حدود ۹۹۹٫۵ میلیون دلار رسیده است.

دارنده بزرگ‌تر مسیر مخالفی را در پیش گرفت. هفته گذشته هیچ کوینی نخرید، موجودی خود را در ۸۴۵٬۰۵۰ حفظ کرد، حدود ۱۷۶ میلیون دلار برای بازخرید سهام ممتاز خود هزینه کرد و مجوز بازخرید را از ۱ میلیارد دلار به ۲ میلیارد دلار دو برابر کرد. یک شرکت خزانه‌داری برای خرید کوین، اوراق بهادار منتشر می‌کند. بزرگ‌ترین شرکت از وجه نقد برای بازخرید اوراق خود استفاده می‌کند. این واگرایی، تصویر بهتری از وضعیت واقعی کانال تأمین مالی از طریق سهام ارائه می‌دهد تا هر تیتر منفرد درباره یک خرید. جدا از این، یک شرکت خزانه‌داری اتر حدود ۲۸٬۰۰۰ کوین به دارایی‌هایش افزود و موجودی خود را به نزدیکی ۵٫۹۳ میلیون رساند؛ یعنی حدود ۴٫۹٪ از عرضه.

مورد قانون‌گذاری روز سه‌شنبه، ۱۵ سپتامبر، ساعت ۲:۱۵ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا است: رأی‌گیری برای پایان بحث درباره طرح ساختار بازار، که به ۶۰ رأی نیاز دارد. ۵۳ جمهوری‌خواه وجود دارند، بنابراین تقریباً به هفت دموکرات نیاز است و تا ۸ سپتامبر گزارش شده بود که سناتورهای جمهوری‌خواه انتظار شکست آن را دارند. مانع، چارچوب ساختار بازار نیست که هر دو حزب به‌طور کلی آن را می‌پذیرند؛ بلکه زبان مربوط به اخلاق قوه مجریه، حمایت از توسعه‌دهندگان امور مالی غیرمتمرکز و نحوه برخورد با پاداش‌های استیبل‌کوین‌هاست. هفت سناتور دموکرات در ژوئیه گفتند متن طرح کافی نیست. صنعت در هفته پایانی یک کارزار تلویزیونی چندمیلیون‌دلاری راه‌اندازی کرده است. احتمال‌های بازار پیش‌بینی برای تصویب در سال ۲۰۲۶ کاهش یافته و مجلس نمایندگان هفته‌های رأی‌گیری اواخر این ماه را لغو کرده است؛ اقدامی که هر تصمیم نهایی را به بعد از انتخابات میان‌دوره‌ای موکول می‌کند. اگر رأی‌گیری برای پایان بحث شکست بخورد، تدوین مقررات بیش از پیش به نهادهای ناظر بر اوراق بهادار و مشتقات واگذار می‌شود؛ رئیس این نهادها پیش‌تر گفته است برای پایدار کردن رویکرد فعلی، قانون‌گذاری لازم است. این رأی‌گیری در همان روزی برگزار می‌شود که FOMC تشکیل جلسه می‌دهد.

سطوح در دو نوبت معاملاتی

• قیمت لحظه‌ای: حدود ۷۹٬۳۴۳، در محدوده ۷۷٬۲۰۰ تا ۸۲٬۱۰۰ که بازار طی دو هفته به آن پایبند بوده است. کف ۷۷٬۶۶۶ روز سه‌شنبه حفظ شد و خریداران وارد شدند

• مقاومت فوری: ۸۰٬۰۰۰، سپس ۸۱٬۲۰۰ تا ۸۱٬۵۰۰، و بعد محدوده تأیید ۸۲٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰. یک میز معاملاتی وجود دیوار فروش نزدیک ۸۲٬۸۵۰ را مطرح کرده و ۸۲٬۸۰۰ به‌عنوان سطح آغازگر مسیر معتبر به سوی ۹۰٬۰۰۰ ذکر شده است. میانگین ۵۰ هفته‌ای نزدیک ۷۹٬۷۱۸ همان چیزی است که قیمت اکنون بر سر آن درگیر است؛ بنابراین بسته‌شدن هفتگی این هفته اطلاعاتی غیرمعمول خواهد داشت

• تأییدی که هنوز ثبت نشده است: ابتدا بسته‌شدن هفتگی و سپس ماهانه بالاتر از ۸۲٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰، میانگین ۳۶۵روزه و خط تغییر روندی که در اوت ناکام ماند. حدود ۱٫۰۵ میلیون سکه در اختیار دارندگان بلندمدت همچنان مبنای هزینه‌ای بین ۸۳٬۰۰۰ تا ۸۶٬۰۰۰ دارند

• حمایت فوری: ۷۸٬۰۰۰، سپس کف ۷۷٬۶۶۶ روز سه‌شنبه، و بعد محدوده ۷۷٬۰۰۰ تا ۷۷٬۲۰۰. یک میز معاملاتی حمایت را در ۷۷٬۰۰۰ تا ۷۸٬۰۰۰ و منطقه دوم را در ۷۵٬۰۰۰ تا ۷۶٬۰۰۰ قرار می‌دهد. یک بازارساز ۷۵٬۰۰۰ و ۸۲٬۰۰۰ را دو سطح مهم پیش از FOMC می‌داند

• پایین‌تر از آن: ۷۶٬۵۹۱، کف هفتگی، سپس ۷۵٬۵۰۰ تا ۷۵٬۹۶۸، بعد خوشه میانگین‌های متحرک نزدیک ۷۲٬۰۰۰ تا ۷۳٬۰۰۰، و سپس ۷۰٬۳۰۰

• بازهٔ سناریو: CPI هستهٔ ملایم با شاخص کلِ مهارشده، ادامهٔ ایجاد واحدها و یک عملیات بزرگ در سررسیدهای بلند، از ۸۲٬۸۰۰ و سپس آزمون محدودهٔ عرضهٔ ۸۳٬۰۰۰ تا ۸۶٬۰۰۰ حمایت می‌کند. انتشار داغ داده‌ها، همراه با حفظ نفت وست تگزاس اینترمدیت بالای ۹۳، از ۷۷٬۰۰۰ و سپس ۷۶٬۰۰۰ حمایت می‌کند؛ یک تحلیل نیز ۷۶٬۰۰۰ تا ۷۷٬۰۰۰ را هدف انتشار داغ اعلام کرده است

ترتیب تقویمی برای باقی هفته: بازخرید امروز، قیمت‌های تولیدکننده و عملیات سررسیدهای بلند پنجشنبه، قیمت‌های مصرف‌کننده جمعه، بسته‌شدن هفتگی یکشنبه، رأی‌گیری پایان بحث و آغاز FOMC سه‌شنبه، تصمیم‌گیری چهارشنبه. شش محرک در هشت روز، در بازه‌ای با عرض ۶٪

رصد آلفا

 

احساسات سریع‌تر از قیمت در حال فرسایش است

شاخص ترس و طمع از ۷۳ به ۷۱، ۶۹ و ۶۶ رسید، در حالی که قیمت لحظه‌ای تقریباً هیچ تغییری نکرد. این نه تسلیم‌شدن است و نه خوش‌بینی افراطی. بازار دیگر به قرائت طمع خودش باور ندارد. از نظر تاریخی، این ترکیب در جهتی حل‌وفصل می‌شود که انتشار بعدی داده‌های کلان نشان می‌دهد، چون هیچ‌کس با اطمینان بالا موقعیت نگرفته است. این وضعیت از اندازه‌گذاری بر اساس دادهٔ منتشرشده، نه بر اساس دامنه، حمایت می‌کند

اهرم کمتر، دنبالهٔ نزولی را کوتاه می‌کند؛ اما صعود ایجاد نمی‌کند

کاهش ۷٫۵درصدی بهرهٔ باز، همراه با فاندینگ نزدیک به صفر، واقعاً دفتر سفارش سالم‌تری نسبت به اوت نشان می‌دهد. یعنی CPI داغ احتمالاً به افت تا ۷۷٬۰۰۰ منجر می‌شود، نه سقوط آبشاری تا ۷۲٬۰۰۰. این دربارهٔ اینکه چه کسی ۸۲٬۰۰۰ را می‌خرد چیزی نمی‌گوید. مؤلفهٔ مفقود، بازار اسپات است: ذخایر صرافی‌ها در حال کاهش است، اما ذخایر بایننس بالا مانده؛ ورود خالص به صرافی‌ها مثبت شده و بیش از ۷۱٪ عرضه در سود است، در حالی که در ماه مه و در همان قیمت این رقم ۶۷٪ بود. دفتر مشتقات پاک‌تر، به‌علاوهٔ سود نهفتهٔ بیشتر، بازاری است که کمتر سقوط می‌کند و برای صعود به محرک‌های بیشتری نیاز دارد

خروجی روز سه‌شنبه مربوط به یک صندوق بود، نه یک پیام واحد

منفی ۴۶٫۶۵ میلیون، همراه با منفی ۶۵٫۵۱ میلیون در تراست قدیمی و سبز بودن چهار محصول جدیدتر، یک ثبت مکانیکی است، نه خروجی قانون‌گذاری‌شده. آن را به توزیع تعبیر نکنید. هفتهٔ ۹۸۷ میلیون را هم کم‌اهمیت نکنید. سیگنال واقعی این است که ایجاد واحدها پیش از انتشار داده‌ها آرام گرفت؛ این دقیقاً همان چیزی است که رفتار تعدیل موقعیت به نظر می‌رسد و دقیقاً به همین دلیل، گزارش جریان سرمایهٔ جمعه مهم‌تر از گزارش سه‌شنبه خواهد بود

طلا به شما می‌گوید کدام متغیر کنترل را در دست دارد

دو جلسهٔ نزولی طلا در آستانهٔ حملات حوثی‌ها و برنت ۹۹، بازاری با صرف ریسک جنگی نیست. این بازاری با محوریت بازده واقعی است که جنگ نیز در آن حضور دارد. تا زمانی که بازده دوساله در بالاترین سطح ۲۰ماهه قرار دارد، طلا و بیت‌کوین هر دو همان هزینهٔ فرصت را می‌پردازند و بیت‌کوین این هزینه را با بتای بیشتری می‌پردازد. بازده دوساله را زیر نظر بگیرید، نه تیترهای مربوط به نفتکش‌ها را

داده‌های هسته‌ای و کل در روز جمعه خلاف جهت هم خواهند بود و وارش مسئول رقم کل است

اجماع انتظار دارد داده‌های هسته‌ای تا حدود ۲.۴٪ کاهش یابد و رقم کل نزدیک ۳.۴٪ باقی بماند. این هم دیدگاه والر است و هم دیدگاه وارش در همان گزارش. اگر این شکاف مطابق پیش‌بینی رخ دهد، برداشت تهاجمی‌تر رقم بزرگ‌تر را در اختیار خواهد داشت و با توجه به ششمین جلسه صعودی پیاپی نفت خام، ارقام کل سپتامبر و اکتبر پیش از بهبود بدتر خواهند شد؛ مگر اینکه قیمت هر بشکه از ۹۰ عبور کند. فقط بر اساس رقم هسته‌ای معامله نکنید.

این رقم ۶۰٪ طی دو هفته تغییر نکرده است. همین، اطلاعات مهم است

احتمال افزایش نرخ بهره پس از جکسون هول نزدیک ۵۸٪ تا ۶۰٪ بود، با اظهارنظر والر برای یک روز کاهش یافت، پس از انتشار رقم ۱۶۲٬۰۰۰ اشتغال دوباره برگشت و پس از جهش نفت، نزدیک ۵۹٪ تا ۶۰.۵٪ قرار دارد. لحن اظهارنظرها به‌شدت تهاجمی، سپس متمایل به کاهش نرخ و دوباره تهاجمی بوده است. اما قیمت‌گذاری تغییر نکرده است. هر جهتی که بازار در روز جمعه از این ثبات خارج شود، معامله واقعی همان است؛ زیرا این نخستین بازقیمت‌گذاری واقعی از ماه اوت خواهد بود.

پیش از اتکا به بررسی ذخایر، بدانید این بررسی چه چیزی را پوشش می‌دهد

نسبت‌های بالاتر از ۱۰۰٪ و درخت مرکل پاسخ می‌دهند که آیا موجودی‌های شما نگهداری می‌شوند یا نه. اما پاسخ نمی‌دهند که آیا نرم‌افزار زیربنایی درست کار می‌کند یا نه. این زنجیره جانبی ۴٬۰۰۰ سکه را با کلیدهای معتبر، امضاکنندگان صادق و فرایند صحیح مجوزدهی از دست داد؛ یعنی پرسش دوم شکست خورد، در حالی که پرسش اول ظاهراً پاسخ مثبت داشت. وضعیت صرافی یا پلتفرم را ماهانه بررسی کنید. نسبت تأییدشده را پوششی در برابر همه حالت‌های خرابی تلقی نکنید و یک اکسپلویت را هم دلیلی بر نمایشی بودن فرایند راستی‌آزمایی ندانید.

۵۹۸.۵ سکه همچنان تسویه‌نشده باقی مانده‌اند

بازگشت ۸۵٪ نتیجه خوبی است، اما کار هنوز تمام نشده است. هیچ توافقی درباره پاداش وجود ندارد، شبکه همچنان متوقف است و انتشار اضطراری هنوز به‌طور کامل انجام نشده است. زنجیره‌های جانبی فدرال و بریج‌ها همچنان دسته‌ای از ریسک جدا از بیت‌کوین لایه پایه هستند و این حادثه یادآوری می‌کند که حتی کلیدهای صحیح و مجوزدهی صحیح نیز می‌توانند در صورت شکست اعتبارسنجی در لایه‌ای پایین‌تر، برداشت نادرستی را اجرا کنند.

جمع‌بندی

تا زمان نگارش، بیت‌کوین پس از لمس 77,666، نزدیک 79,343 است؛ اتر نزدیک 2,501، سولانا نزدیک 104، XRP نزدیک 1.43، زی‌کش نزدیک 1,265، طلا بین 4,405 تا 4,439، برنت بین 98 تا 99، وست تگزاس اینترمدیت نزدیک 93 و ارزش کل بازار نزدیک 2.70 تریلیون است. بازار در روز سه‌شنبه در میان یک شوک نفتی، افت 511 واحدی داو و منحنی بازدهی که به‌صورت نزولی تخت شده بود، دوباره بازگشایی شد. ETFهای اسپات پس از پنج جلسه، نخستین خروج سرمایه خود را با رقم منفی 46.65 میلیون ثبت کردند که عامل آن یک صندوق قدیمی بود. اهرم خارج شد. شاخص ترس و طمع به 66 کاهش یافت. احتمال افزایش نرخ برای سومین تلاش متوالی بازار برای قیمت‌گذاری مجدد، بین 59% تا 60.5% باقی ماند. یک زنجیره جانبی 85% از آنچه خارج شده بود را بازگرداند و همچنان 598.5 کوین بدهکار است؛ همچنین توبیت در همان بازه دو روزه، نسبت ذخایر سپتامبر را برای بیت‌کوین، اتر، تتر و USD Coin بالاتر از 100% منتشر کرد.

بحث ناتمام از 31 اوت، از نظر ساختار بدون تغییر و از نظر زمانی بسیار فشرده‌تر است. ماهی استثنایی، بدون بسته‌شدن تأییدکننده، و محدوده 77,200 تا 82,100 که اکنون گزارش اشتغال بهتر از انتظار، جهش نفت و یک سوءاستفاده از زنجیره جانبی را بدون شکستن به هیچ‌یک از دو سمت جذب کرده است. اگر 77,666 در زمان انتشار شاخص قیمت تولیدکننده و شاخص قیمت مصرف‌کننده حفظ شود، سناریوی جذب تا نشست FOMC با موقعیت‌های مرتب‌تر از اوت پابرجا می‌ماند. اگر در پی یک تیتر داغ، همراه با نفت خام بالای 93، سطح 76,591 از دست برود، این حرکت به یک سقف پایین‌تر دیگر در سپتامبری نزولی تبدیل می‌شود. اگر پس از جمعه، در پی ایجادهای واقعی، سطح 82,800 شکسته شود، قرائت اواخر اوت سرانجام آزمونی را دریافت می‌کند که گزارش اشتغال، تعطیلات و بشکه نفت همگی آن را از بازار گرفته بودند. در فاصله میان این سطوح، با محدوده‌ای 6 درصدی روبه‌رو هستیم که شش محرک در هشت روز در آن انباشته شده‌اند.

توبیت اثبات ذخایر خود را به‌روزرسانی کرد

توبیت اثبات ذخایر خود را منتشر کرد اثبات ذخایر در 8 سپتامبر. نسبت‌ها بر اساس ساعت هماهنگ جهانی در 1 سپتامبر: بیت‌کوین 104%، اتر 102%، تتر 106% و USD Coin برابر با 105%. نسبت بالاتر از 100% یعنی پلتفرم بیش از موجودی کاربرانِ متعلق به آن دارایی، از همان دارایی نگهداری می‌کند. این snapshot همراه با داده‌های درخت مرکل ارائه می‌شود؛ بنابراین هر حساب می‌تواند تأیید کند که موجودی خودش درون درخت قرار دارد، نه اینکه صرفاً به یک عدد تیترگونه اعتماد کند.

سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعاتی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی توبیت نیست. ما هیچ تضمینی درباره صحت یا کامل‌بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های مربوطه را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.