به گفته هانتر هورسلی، مدیرعامل بیت‌وایز، تصمیم شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز برای بستن ETF نقدی دوج‌کوین، کمتر از یک سال پس از راه‌اندازی، شکاف عمیقی را میان علاقه به رمزارزها در اپلیکیشن‌های معاملات خرد و تقاضا برای دارایی‌های رمزارزی در بازار سنتی ETF آشکار کرده است.
هورسلی در نشست سران دارایی‌های دیجیتال ۲۰۲۶ آسیا گفت نتیجه این صندوق نشان می‌دهد که توجه پیرامون یک توکن، لزوماً به تقاضای پایدار برای یک محصول قابل معامله در بورس تبدیل نمی‌شود. ETF دوج‌کوین بیت‌وایز با نماد BWOW در نوامبر ۲۰۲۵ در بورس نیویورک آغاز به کار کرد و قرار است پس از ۱۴ اکتبر معاملات آن متوقف شود.
داده‌های پلتفرم بلاکچین و اطلاعات صندوق SoSoValue نشان داد BWOW تا ۷ اکتبر حدود ۷۲۵٬۸۷۰ دلار دارایی تحت مدیریت داشته است. حجم معاملات صندوق در سپتامبر ۵۱٬۴۸۰ دلار ثبت شد؛ رقمی اندک برای یک ETF پذیرفته‌شده در بورس که نشان می‌دهد این محصول نتوانسته بازار ثانویه عمیقی ایجاد کند.
با بسته‌شدن این صندوق، دوج‌کوین در کنار مجموعه رو‌به‌رشدی از دارایی‌های رمزارزی قرار می‌گیرد که تبدیل دیده‌شدن فرهنگی آن‌ها به تقاضا از سوی حساب‌های کارگزاری، مشاوران ثبت‌شده و دیگر کاربران محصولات ETF دشوار بوده است. دوج‌کوین همچنان یکی از شناخته‌شده‌ترین دارایی‌های دیجیتال است، اما سابقه بازار آن بیشتر به جوامع معاملات آنلاین و فعالیت‌های مبتنی بر شبکه‌های اجتماعی وابسته بوده تا موارد استفاده پرتفویی که از صندوق‌های رمزارزی بزرگ‌تر پشتیبانی کرده‌اند.
صندوق سولانا نتیجه‌ای متفاوت ارائه می‌دهد
هورسلی مسیر BWOW را با ETF استیکینگ سولانای بیت‌وایز، یا BSOL، مقایسه کرد؛ صندوقی که طبق ارقام مطرح‌شده در این مصاحبه، ۱.۳ میلیارد دلار دارایی خالص انباشته کرده بود. برخلاف یک صندوق نقدی متعارف که صرفاً توکن پایه را نگهداری می‌کند، BSOL قابلیت استیکینگ را نیز در خود دارد.
استیکینگ به دارندگان برخی توکن‌های مبتنی بر اثبات سهام اجازه می‌دهد در پشتیبانی از شبکه مشارکت کنند و در ازای آن پاداش‌های پروتکل دریافت کنند. در ساختار ETF، این قابلیت به دارندگان صندوق امکان می‌دهد ضمن کسب دسترسی به سولانا، به‌طور بالقوه پاداش‌های استیکینگ نیز به بازده صندوق اضافه شود؛ البته این امر به کارمزدها، عملکرد اعتبارسنج‌ها و قوانین عملیاتی حاکم بر محصول بستگی دارد.
تفاوت میان BWOW و BSOL سلسله‌مراتب عمومی و قطعی میان دارایی‌های رمزارزی ایجاد نمی‌کند. تقاضا برای صندوق می‌تواند تحت تأثیر زمان‌بندی بازار، توزیع، کارمزدها، نقدشوندگی، شرایط مقرراتی و ویژگی‌های خود توکن شکل بگیرد. با این حال، این مقایسه از دیدگاه هورسلی پشتیبانی می‌کند که به نظر می‌رسد بسته‌بندی ETF زمانی علاقه پایدارتر ایجاد می‌کند که قابلیتی فراتر از مواجهه صرف با قیمت ارائه دهد.
این امر محصولات مبتنی بر سهام‌گذاری را در جایگاه بالقوه قدرتمندتری نزد کاربرانی قرار می‌دهد که پیش‌تر با رمزارزها آشنا هستند، اما حساب‌های اوراق بهادار، گزارش‌دهی مالیاتی و دسترسی به کارگزاری‌های متعارف را به نگهداری مستقیم توکن‌ها ترجیح می‌دهند. این مدل همچنین پرسش‌های عملی مهمی برای مدیران صندوق ایجاد می‌کند؛ از جمله اینکه پاداش‌های سهام‌گذاری چگونه مدیریت می‌شوند، اعتبارسنج‌ها چگونه انتخاب می‌شوند و ریسک‌های عملیاتی چگونه افشا خواهند شد.
افزایش میزان مواجهه بیت‌وایز با NEAR
بیت‌وایز در اواخر سپتامبر خط ETFهای تک‌توکنی خود را با راه‌اندازی Bitwise NEAR ETF گسترش داد که با نماد NRR معامله می‌شود. این شرکت NRR را نخستین ETF نقدی معرفی کرد که توکن بومی NEAR Protocol را دنبال می‌کند.
این راه‌اندازی، شرکت را در معرض بخش متفاوتی از بازار دارایی‌های دیجیتال نسبت به دوج‌کوین یا سولانا قرار می‌دهد. NEAR Protocol بر فناوری‌ای تمرکز کرده است که با هدف آسان‌تر کردن استفاده از برنامه‌ها و انجام تراکنش‌ها در سراسر شبکه‌های بلاک‌چینی طراحی شده است.
یکی از قابلیت‌های مرتبط با این اکوسیستم، NEAR Intents، به‌گونه‌ای طراحی شده است که به کاربر یا یک عامل هوش مصنوعی اجازه دهد دارایی‌ها را میان زنجیره‌ها مبادله یا ارسال کند، بدون اینکه کاربر مجبور باشد توکن‌ها را به‌صورت دستی از طریق یک پل منتقل کند. پل‌های میان‌زنجیره‌ای اغلب پیچیدگی و ریسک امنیتی بیشتری برای کاربرانی ایجاد کرده‌اند که دارایی‌های خود را بین شبکه‌ها جابه‌جا می‌کنند؛ بنابراین، سیستم‌هایی که این مراحل را انتزاعی می‌کنند ممکن است برای توسعه‌دهندگان و کاربرانی که به‌دنبال جریان‌های ساده‌تر تراکنش هستند جذاب باشند.
هنوز مشخص نیست که این کاربرد بتواند تقاضا برای ETF ایجاد کند یا نه. NRR به‌تازگی وارد بازار شده است و عملکرد آن به این بستگی دارد که آیا علاقه به فناوری NEAR به خرید از طریق کانال‌های سنتی کارگزاری تبدیل می‌شود یا خیر—همان چالش تبدیل علاقه به خرید که هورسلی هنگام بررسی BWOW به آن اشاره کرد.
پرونده‌های مربوط به هوش مصنوعی، راهبرد موضوعی بیت‌وایز را گسترش می‌دهند
پرونده‌های عمومی همچنین نشان می‌دهند که بیت‌وایز در ماه‌های اخیر درخواست‌هایی برای دو ETF مرتبط با هوش مصنوعی ارائه کرده است. Bitwise AI Cyber Defense ETF در ماه اوت ثبت شد و پس از آن، در ماه سپتامبر درخواست Bitwise AI Bond ETF ارائه شد.
این پرونده‌ها نشان می‌دهند که شرکت در کنار محصولات رمزارزی خود، در حال پیگیری محصولات سهامی و درآمد ثابت موضوع‌محور است. این موارد به‌تنهایی تاریخ راه‌اندازی را مشخص نمی‌کنند و تضمینی برای ورود هیچ‌یک از این محصولات به بازار نیستند. بررسی نهادهای ناظر و شرایط نهایی هر صندوق تعیین خواهد کرد که ETFهای پیشنهادی چگونه ساختاربندی شوند و چه دارایی‌هایی را بتوانند در اختیار داشته باشند.
این رویکرد بازتاب‌دهنده راهبرد گسترده‌تری برای محصول است که در آن Bitwise می‌کوشد به چند نوع تقاضای بازار پاسخ دهد: دسترسی مستقیم به رمزارزها، بازدهی مرتبط با استیکینگ، موضوعات زیرساخت بلاکچین و بخش‌های فناوری مرتبط با هوش مصنوعی. بسته‌شدن صندوق Dogecoin نشان می‌دهد که این راهبرد ممکن است به چیزی فراتر از تطبیق محبوبیت آنلاین یک توکن با عرضه آن در قالب ETF نیاز داشته باشد.
صندوق‌های شاخص همچنان بخشی از برنامه بلندمدت هستند
وقتی از Horsley درباره چشم‌انداز Bitwise در پنج سال آینده پرسیده شد، او به دو محصول شاخص اشاره کرد: Bitwise 10 Crypto Index ETF با نماد BITW و Bitwise Crypto Industry Innovators ETF با نماد BITQ.
BITW دسترسی مبتنی بر شاخص به مجموعه‌ای از دارایی‌های اصلی رمزارزی فراهم می‌کند، در حالی که BITQ شرکت‌های فعال در صنعت رمزارز را هدف می‌گیرد. هر دو محصول رویکردی گسترده‌تر از یک صندوق تک‌توکنی ارائه می‌دهند و وابستگی به چرخه بازار یک شبکه یا جذابیت یک دارایی را کاهش می‌دهند.
احتمالاً عمر کوتاه BWOW به‌عنوان آزمونی برای سنجش مرزهای کنونی گسترش محصولات ETF رمزارزی تلقی خواهد شد. بیت‌کوین و محصولات متنوع رمزارزی نشان داده‌اند که قالب ETF می‌تواند در شرایط مناسب دارایی‌های قابل‌توجهی جذب کند. تجربه Bitwise با Dogecoin نشان می‌دهد مسیر تبدیل شناخته‌شدن یک توکن به تقاضای پایدار برای ETF همچنان ناهموار است؛ به‌ویژه برای دارایی‌هایی که بیشترین طرف‌داران آن‌ها ممکن است خارج از حساب‌های کارگزاری سنتی باشند.
در راهنمای ما بررسی کنید که میم‌کوین‌ها واقعاً چگونه کار می‌کنند و چه پتانسیلی برای ETF دارند: با مبانی Dogecoin آشنا شوید امروز.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل‌بودن این اطلاعات ارائه نمی‌دهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های موجود را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
