افزایش حدود ۲۳ درصدی بیتکوین طی یک هفته در ماه اوت، رشدهای حتی شدیدتری را در میان چندین شرکت استخراج عمومی ایجاد کرد و بار دیگر نشان داد که ارزشگذاری سهام این بخش، با وجود سرمایهگذاری پرهزینه در هوش مصنوعی و رایانش با عملکرد بالا، همچنان تا چه حد میتواند از رمزارز پیروی کند.
بر اساس بهروزرسانی Miner Weekly از BlocksBridge Consulting، سهام Canaan، American Bitcoin و Cango در این دوره بین ۴۱ تا ۶۷ درصد رشد کرد. رشد آنها از چندین شرکت زیرساختی مرتبط با هوش مصنوعی که توسط این مؤسسه رصد میشوند نیز بیشتر بود؛ از جمله CoreWeave با حدود ۲۱ درصد رشد، Nebius با ۱۷ درصد و IREN با ۱۵ درصد.
این واگرایی تصویری روشن از سلسلهمراتب فعلی بازار ارائه میدهد: شرکتهایی که همچنان در معرض قابلتوجه استخراج بیتکوین هستند، میتوانند در جریان یک جهش سریع بیتکوین از کسبوکارهای زیرساختی عملکرد بهتری داشته باشند، حتی در حالی که استخراجکنندگان میلیاردها دلار برای ساخت مراکز داده با هدف تنوعبخشی به درآمد خود هزینه میکنند.
رشد بیتکوین سهام شرکتهای استخراج را بالا برد
BlocksBridge حرکت بیتکوین را به سه تحول که پس از ۱۹ اوت پدیدار شد مرتبط دانست: تغییرات در عملیات نقدینگی خزانهداری آمریکا، توجه دوباره به قانونگذاری رمزارزها در واشنگتن و موجی از لیکویید شدنها در بازار مشتقات کریپتو.
طبق گزارش BlocksBridge، وزارت خزانهداری آمریکا اعلام کرد که دستکم اندازه بازخریدهای حمایتی نقدینگی برای اوراق خزانه بلندمدت را دو برابر خواهد کرد. چنین اقداماتی میتواند بر نقدینگی بازار و تمایل به ریسک اثر بگذارد، هرچند تفکیک تأثیر مستقیم آنها بر قیمت بیتکوین از سایر عوامل اقتصاد کلان و معاملاتی دشوار است.
سیاستگذاری رمزارز نیز پس از نشست کاخ سفید با حضور مدیران صنعت دوباره در مرکز توجه قرار گرفت. رویترز گزارش داد که رئیسجمهور دونالد ترامپ از کنگره خواسته است نسخهای «منصفانه» از قانون CLARITY را تصویب کند؛ طرحی درباره ساختار بازار که همچنان متوقف مانده است. این قانون به دنبال تعیین مرزهای نظارتی شفافتر برای بازار داراییهای دیجیتال است؛ موضوعی که همچنان محور اصلی لابیگری این صنعت در آمریکا بوده است.
سپس این حرکت قیمتی از طریق بازارهای مشتقه شتاب گرفت. BlocksBridge گزارش داد که پس از جهش بیتکوین، طی ۲۴ ساعت بیش از ۱.۶ میلیارد دلار از موقعیتهای کریپتو لیکویید شد و همین امر باعث ایجاد شورت اسکوییز شد؛ زیرا معاملهگرانی که روی کاهش قیمت شرط بسته بودند، مجبور شدند با خرید مجدد، موقعیتهای خود را ببندند.
این سازوکار میتواند باعث حرکتهای سریع شود، بدون آنکه لزوماً نشان دهد تقاضای نقدی بلندمدت به همان میزان تقویت شده است. لیکوییدیشنهای اجباری فشار خرید را در بازارهای آتی افزایش میدهند و این اثر ممکن است پس از تسویه موقعیتهای اهرمی از بین برود.
دادههای بازار ارائهشده همچنین به ورود 1.92 میلیارد دلار سرمایه به صندوقهای اسپات بیتکوین طی پنج روز اشاره داشت که قویترین ورود هفتگی سرمایه در 10 ماه گذشته بود. این ورود سرمایه نشاندهنده ورود سرمایه تازه به محصولات صندوقهای اسپات تحت نظارت است، هرچند مشخص نمیکند که آیا تمام رشد بیتکوین ناشی از تقاضای صندوقها بوده یا فعالیت بازار مشتقات.
هزینهکرد هوش مصنوعی همچنان بسیار جلوتر از درآمد ماینرها است
افزایش شدید قیمت سهام در حالی رخ داد که پروژههای هوش مصنوعی و رایانش با عملکرد بالا در میان ماینرهای عمومی همچنان به سرمایهگذاری سنگین نیاز دارند. BlocksBridge برآورد کرد که ماینرها تاکنون در سال 2026 بهازای هر 1 دلار درآمد مرتبط با هوش مصنوعی، حدود 15 دلار در زیرساخت مراکز داده هوش مصنوعی سرمایهگذاری کردهاند.
در میان 9 شرکت استخراج عمومی بررسیشده توسط این شرکت مشاوره، درآمد هوش مصنوعی و HPC در سال 2026 مجموعاً به 341.2 میلیون دلار رسید، در حالی که هزینههای سرمایهای مرتبط با این فناوری 5.11 میلیارد دلار بود. این شکاف بازتابدهنده اقتصاد تبدیل سایتهای استخراج به مراکز رایانشی است: شرکتها باید پیش از ایجاد درآمد پایدار از میزبانی یا رایانش ابری، ظرفیت برق تأمین کنند، سرورهای پیشرفته تهیه کنند، سیستمهای خنککننده نصب کنند و الزامات شبکه را برآورده سازند.
چندین ماینر این پروژهها را دنبال میکنند زیرا قراردادهای رایانش هوش مصنوعی میتوانند بالقوه درآمدی ایجاد کنند که وابستگی مستقیم کمتری به پاداش بلاک بیتکوین و چرخه کارمزد تراکنشها دارد. با این حال، بازده مالی به این بستگی دارد که آیا اپراتورها میتوانند مشتری جذب کنند، نرخ بهرهبرداری بالا را حفظ کنند و هزینههای ساخت را تحت کنترل نگه دارند یا نه.
بار هزینهها فراتر از شرکتهای استخراج گسترش یافته است. در آخرین دوره گزارشدهی اشارهشده در مطالب ارائهشده، 15 شرکت گستردهتر فناوری 30.7 میلیارد دلار برای زیرساخت فیزیکی هزینه کردند که نسبت به کل سال گذشته 42.6٪ افزایش داشت. درآمد حاصل از خدمات فناوری مرتبط نیز در سهماهه دوم با رشد 52٪ به 205.8 میلیون دلار رسید که نشاندهنده تقاضای قوی و همچنین ابعاد سرمایهگذاری لازم برای پشتیبانی از آن است.
برای ماینرها، این چالش بهویژه حاد است زیرا آنها تلاش میکنند همزمان با حفظ عملیات فعلی استخراج بیتکوین خود، توسعه مراکز داده را تأمین مالی کنند. دسترسی به برق، طراحی سیستمهای خنککننده و تراشههای تخصصی پرهزینه هستند، در حالی که بازده نهایی میزبانی هوش مصنوعی ممکن است سالها طول بکشد تا در درآمدهای گزارششده نمایان شود.
تنوعبخشی نفوذ بیتکوین را از بین نبرده است
طبق گزارش BlocksBridge، برخی ماینرهایی که بیشتر در معرض هوش مصنوعی و HPC بودند، در جریان رشد سهام ناشی از بیتکوین بدون تغییر ماندند یا افت کردند. این الگو نشان میدهد که بازارها همچنان شرکتها را بر اساس حساسیت فوری آنها به بیتکوین تفکیک میکنند، نه اینکه برای هر شرکتی که زیرساخت هوش مصنوعی میسازد یک امتیاز یکسان در نظر بگیرند.
Canaan، American Bitcoin و Cango بهطور مستقیمتری از بازگشت شتاب در سهام مرتبط با بیتکوین بهره بردند. در مقابل، تحرکات محدودتر در CoreWeave، Nebius و IREN نشان داد که سهام زیرساخت هوش مصنوعی در آن دوره تحت همان میزان فشار سفتهبازانه قرار نگرفتند.
این تفاوت، ماینرهای عمومی را در موقعیتی دشوار قرار میدهد. پروژههای هوش مصنوعی آنها ممکن است در نهایت وابستگیشان به چرخههای بازار بیتکوین را کاهش دهد، اما درآمد فعلی در مقایسه با سرمایه تخصیصیافته همچنان اندک است. تا زمانی که این پروژهها جریانهای نقدی بزرگتر و قابلپیشبینیتری ایجاد نکنند، نوسانات ناگهانی بیتکوین و رشدهای ناشی از معاملات مشتقه احتمالاً همچنان تأثیر عمدهای بر نحوه ارزشگذاری این بخش توسط معاملهگران خواهند داشت.
در حال بهرهبرداری از شتاب بیتکوین هستید؟ دادههای بازار لحظهای و فرصتهای معاملاتی را در Toobit Markets برای بهبود استراتژی خود بررسی کنید.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی عمومی ارائه شده است و بیانگر دیدگاهها یا مشاوره مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و مسئولیتی در قبال هرگونه خطا، حذف یا نتایج ناشی از استفاده از آن نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی و ریسکهای مرتبط را بهصورت مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً شرایط استفاده و افشای ریسک.
