رابطه بیتکوین با طلا در جریان آخرین موج فروش اوراق قرضه دولت آمریکا بهشدت تقویت شد، در حالی که پیوند آن با سهام آمریکا تضعیف شد؛ اتفاقی که دورهای نادر را رقم زد که طی آن این رمزارز بیشتر مانند یک دارایی جایگزین حساس به عوامل کلان اقتصادی معامله شد تا نمایندهای برای سهام فناوری.
دادههای Bitwise که آندره دراگوش به آنها استناد کرد نشان داد همبستگی ۹۰روزه بیتکوین با طلا تا پایان اوت به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۲۰ رسید. این حرکت همزمان با افزایش بازده اوراق خزانهداری بلندمدت آمریکا، کاهش قیمت اوراق قرضه و افزایش خرید بدهیهای دولتی بلندمدت توسط اسکات بسنت، وزیر خزانهداری، رخ داد.
به گفته دراگوش، بیتکوین در هفته پس از افزایش بازده اوراق ۲۲٫۴٪ رشد کرد که قویترین افزایش هفتگی آن از مارس ۲۰۲۴ بود. طلا نیز در همین دوره حدود ۵٪ افزایش یافت، در حالی که سهام کاهش پیدا کرد. این واگرایی، بیتکوین و طلا را در یک سوی حرکت بازار قرار داد؛ حرکتی که نگرانی درباره هزینههای استقراض بلندمدت و فشار بر اوراق خزانهداری آمریکا عامل آن بود.
بازگشت به الگوی همبستگی مشابه سال ۲۰۲۰
دراگوش نوشت که آخرین مقدار قابلمقایسه در همبستگی بیتکوین با طلا به سال ۲۰۲۰ بازمیگردد؛ زمانی که حمایت مالی و تسهیل پولی، بازارها را در جریان بحران کووید بازآرایی کرد. آن دوره همچنین توجهها را به داراییهایی جلب کرد که بهعنوان پوششی بالقوه در برابر کاهش ارزش پول و شرایط مالی بهطور غیرمعمول آسانگیرانه دیده میشدند.
معیار ۹۰روزه Bitwise نشان داد که بیتکوین در پایان اوت برخلاف شاخص دلار آمریکا حرکت میکرد. تضعیف دلار میتواند از داراییهای قیمتگذاریشده بر مبنای دلار، از جمله طلا و بیتکوین، حمایت کند؛ زیرا هزینه خرید برای خریدارانی که از ارزهای دیگر استفاده میکنند کاهش مییابد و این وضعیت میتواند بازتاب تغییر انتظارات درباره نرخهای بهره آمریکا باشد.
بر اساس دادههای خزانهداری آمریکا، آخرین حرکت بازار همزمان با عبور بدهی فدرال آمریکا از $۴۰ تریلیون رخ داد. رقم بدهی به بخشی تکرارشونده از بحث بازار درباره طلا و بیتکوین تبدیل شده است، هرچند همبستگی بهتنهایی ثابت نمیکند که نگرانیهای مربوط به بدهی علت مستقیم افزایش قیمت هیچیک از این دو دارایی بودهاند.
بیتکوین اغلب در دورههایی که نقدینگی و تمایل به ریسک بر قیمتگذاری بازار مسلط بودند، همجهت با سهام فناوریِ دارای رشد بالا معامله شده است. رفتار اخیر آن تصویر پیچیدهتری را نشان میداد: به نظر میرسید در جریان رشد اوت، تنش در بازار اوراق قرضه بیش از جهت حرکت سهام اهمیت داشته باشد.
همبستگی با سهام در جریان رشد بازار کاهش یافت
گلسنود روز سهشنبه گزارش داد که همبستگی ۳۰روزه بیتکوین با شاخص S&P 500 در ماه اوت، همزمان با رشد این رمزارز، به سمت صفر کاهش یافته است. سهام آمریکا در همین بازه عمدتاً بدون تغییر بود؛ بنابراین، رشد بیتکوین صرفاً ادامهای از یک صعود گسترده در بازار سهام نبود.
معیار جداگانهای که اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF، به آن استناد کرد نشان داد که همبستگی بیتکوین با سهام آمریکا در شش ماه گذشته، کمتر از طلا، سهام شرکتهای کوچک، سهام بازارهای نوظهور و اوراق خزانهداری بوده است. بالچوناس همبستگی بلندمدتتر بیتکوین را حدود ۰.۴۰ اعلام کرد که پایینتر از ارقام مشابهی بود که او برای طلا و اوراق خزانهداری در دوره اخیر ذکر کرد.
کاهش ارتباط بیتکوین با شاخص Nasdaq 100 نیز چشمگیر بود. طبق گزارشها، همبستگی روزانه آن با این شاخص فناوریمحور تا اواخر اوت از حدود ۶۰٪ به ۳۳٪ کاهش یافت، در حالی که همبستگی آن با طلا به بالای ۵۰٪ رسید.
این ارقام دورهای کوتاه را توصیف میکنند، نه تغییری دائمی در هویت بازار بیتکوین. گلسنود اشاره کرد که گسستهای قبلی میان بیتکوین و سهام در جریان فروش اوراق قرضه دولتی اغلب موقتی بودهاند. پس از کاهش فشار فوری در بازارهای نرخ بهره، با بازگشت معاملهگران کلان به موقعیتگیری گسترده در داراییهای ریسکی، همبستگیها میتوانند بهسرعت دوباره شکل بگیرند.
ETFها تقاضا را نزدیک اوجهای اخیر متمرکز کردند
بیتکوین پس از رشد تقریباً ۲۵٪ در ماه، در اواخر اوت از ۸۰٬۰۰۰ دلار عبور کرد و سپس به سمت ۷۶٬۰۰۰ دلار عقبنشینی کرد. در دورهای که گزارش گلسنود پوشش میداد، بیتکوین حدود ۷۷٬۶۰۰ دلار معامله میشد؛ رقمی نزدیک به قیمت جداگانه BTCUSD یعنی ۷۷٬۷۲۰.۵۰ دلار.
این عقبنشینی باعث شد بخش قابلتوجهی از خریداران اخیر، در نزدیکی یا بالاتر از قیمت بازار قرار بگیرند. دادههای ذکرشده در مطالب ارائهشده، میانگین محدوده خرید برای تقاضای جدید ETFهای اسپات بیتکوین را بین ۸۰٬۰۰۰ تا ۸۳٬۰۰۰ دلار اعلام کردند. این محدوده با ناحیهای که گلسنود آن را دارای عرضه نگهداریشده توسط دارندگان بلندمدت دانست، یعنی بین ۸۳٬۰۰۰ تا ۸۶٬۰۰۰ دلار، همپوشانی دارد.
گلسنود گفت ETFهای اسپات بیتکوین در اوج این صعود، بهطور میانگین روزانه ۲۹۰ میلیون دلار جذب کردند، در حالی که حجم معاملات روزانه نزدیک به ۳ میلیارد دلار باقی ماند. ارقام ارائهشده همچنین ورود خالص ماهانه به این صندوقها را ۳.۵۲ میلیارد دلار و مجموع داراییهای خالص ETFها را تا پایان اوت ۹۹.۶۱ میلیارد دلار اعلام کردند که نسبت به ماه قبل ۳۱٪ افزایش داشت. حجم معاملات ماهانه نیز ۵۸.۶۳ میلیارد دلار گزارش شد.
تقاضای پایدار برای ETF میتواند منبع قابلمشاهدهای از خرید در بازار نقدی فراهم کند، اما جریان سرمایه صندوقها ممکن است هنگام کاهش قیمتها یا تشدید شرایط مالی گستردهتر معکوس شود. تمرکز خریدهای اخیر در محدوده پایین ۸۰٬۰۰۰ دلار میتواند این ناحیه را به آزمونی مهم تبدیل کند، اگر بیتکوین تلاش دیگری برای صعود داشته باشد.
دادههای سودآوری نشان میدهند بازار نسبت به ماه مه کمتر کشیده شده است
در اواخر اوت و در قیمت حدود ۷۸٬۰۰۰ دلار، گلسنود برآورد کرد که ۶۸٪ از عرضه در گردش بیتکوین در سود قرار داشت. این رقم در مقایسه با ۶۵٪ زمانی بود که بیتکوین در ماه مه نزدیک به همین سطح معامله میشد.
این تفاوت نشان میدهد که کوینها در فاصله زمانی میان این دو مقطع، با قیمتهای بالاتری دستبهدست شدهاند و در نتیجه، مقدار عرضهای که در آن سطح قیمتی سود تحققنیافته قابلتوجهی داشت کاهش یافته است. چنین معیارهایی میتوانند نشان دهند دارندگان در چه محدودههایی احتمالاً تمایل بیشتری به فروش دارند، هرچند جهت کوتاهمدت قیمت را تعیین نمیکنند.
گلسنود کف اصلی انباشت بیتکوین را بین ۶۲٬۰۰۰ تا ۶۵٬۰۰۰ دلار قرار داده است. این محدوده نشاندهنده ناحیهای است که در آن مقدار قابلتوجهی از عرضه درونزنجیرهای انباشت شده و در صورت مواجهه بازار با اصلاحی عمیقتر، میتواند به ناحیهای مهم تبدیل شود. سطح ۷۷٬۰۰۰ دلار نیز پس از بازگشت اواخر اوت مورد توجه قرار گرفته است، اما همچنان یک مرجع معاملاتی محسوب میشود، نه سطح حمایتی تضمینشده.
عملکرد بیتکوین در ماه اوت نشان داد که این دارایی در شرایط فشار در بازارهای بدهی دولتی، گاهی میتواند به طلا نزدیکتر حرکت کند. تداوم این رابطه کمتر به یک قرائت همبستگی منفرد و بیشتر به مسیر بازده اوراق خزانهداری، دلار، تقاضای ETF و تمایل دارندگانی که در نزدیکی سقفهای اخیر خرید کردهاند برای نگهداری کوینهای خود بهجای کسب سود، بستگی خواهد داشت.
آیا درباره این موضوع کنجکاوید که بیتکوین واقعاً بهعنوان پناهگاه امن با طلا رقابت میکند؟ مقایسه عمیقتر را در طلا در برابر بیتکوین اکنون بررسی کنید.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاهها یا توصیههای مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره صحت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیکنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسکهای مربوطه را بهطور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
