انجمن بانکداران آمریکا، دفتر کنترل‌کننده ارز را متهم کرده است که پس از حذف عبارتی که می‌توانست برنامه‌های پاداش استیبل‌کوین ارائه‌شده از طریق پلتفرم‌های رمزارزی شخص ثالث را محدود کند، کنگره را دور زده است.
این اختلاف بر سر مقررات نهایی OCC برای اجرای قانون GENIUS، یعنی قانون استیبل‌کوین که سال گذشته تصویب شد، شکل گرفته است. این قانون ناشران استیبل‌کوین‌های پرداختی را از پرداخت مستقیم بهره به دارندگان منع می‌کند، اما صراحتاً مشخص نمی‌کند که آیا پلتفرم‌های غیرمرتبط با ناشر می‌توانند برای موجودی‌های استیبل‌کوین پاداش ارائه دهند یا نه.
OCC در پیشنهاد اولیه خود، ممنوعیت قانونی بهره پرداختی از سوی ناشر را پذیرفت و این فرض را افزود که برخی توافق‌های تجاری میان ناشران و اشخاص ثالث می‌تواند ناقض این محدودیت باشد. مقررات نهایی که روز چهارشنبه منتشر شد، این فرض را حذف کرد. این نهاد در عوض قصد دارد توافق‌های مربوط به پاداش را به‌صورت موردی ارزیابی کند.
راب نیکولز، رئیس و مدیرعامل انجمن بانکداران آمریکا، گفت این تغییر به پلتفرم‌های رمزارزی امکان می‌دهد به ارائه بازده ادامه دهند و از محدودیت‌های مورد نظر کنگره برای پاداش‌های استیبل‌کوین فاصله می‌گیرد.
بانک‌ها استدلال می‌کنند که پاداش‌های استیبل‌کوین می‌توانند شبیه بهره سپرده باشند، در حالی که خارج از چارچوب حاکم بر حساب‌های بانکی بیمه‌شده فعالیت می‌کنند. نگرانی آنها کمتر درباره عنوانی است که به یک پرداخت داده می‌شود و بیشتر درباره احتمال انتقال موجودی مشتریان از سپرده‌های بانکی است؛ سپرده‌هایی که به تأمین مالی وام‌دهی به مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها کمک می‌کنند.
بانک‌ها درباره فشار بر منابع تأمین مالی سپرده‌ها هشدار می‌دهند
قانون GENIUS چارچوبی فدرال برای استیبل‌کوین‌های پرداختی ایجاد کرد و ناشرانی را که تحت نظارت فدرال هستند ملزم ساخت استانداردهای مربوط به ذخایر، بازخرید و مدیریت ریسک را رعایت کنند. استیبل‌کوین‌های پرداختی برای حفظ ارزش ثابت، معمولاً یک دلار، طراحی شده‌اند و عموماً با دارایی‌های نقدشونده‌ای مانند وجه نقد، بدهی کوتاه‌مدت دولتی یا سپرده‌های بانکی پشتیبانی می‌شوند.
کنگره با ممنوع کردن پرداخت بهره یا بازده از سوی ناشران، میان این توکن‌ها و محصولات سپرده‌ای بهره‌دار مرزی ایجاد کرد. مسئله حل‌نشده این است که آیا یک پلتفرم مستقل می‌تواند استیبل‌کوین‌های سپرده‌شده توسط مشتریان را دریافت و بدون تبدیل کردن ناشر به پرداخت‌کننده مستقیم، پاداشی توزیع کند یا نه.
نیکولز گفت عبارت‌بندی اصلاح‌شده OCC می‌تواند این مرز را مبهم کند. بانک‌ها معتقدند اگر برنامه‌های پاداش به ویژگی رایجی در حساب‌های استیبل‌کوین تبدیل شوند، مصرف‌کنندگان ممکن است آنها را با وجود تفاوت در حمایت‌های قانونی، ساختارهای بازخرید و مقررات نظارتی، جایگزینی برای سپرده‌ها تلقی کنند.
صنعت بانکداری در جریان بحث درباره قانون کلریتی، که لایحه‌ای جداگانه برای ایجاد چارچوب گسترده‌تری برای ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال است، بر این استدلال تأکید کرده است. این قانون هنوز در سنا پیش نرفته و پرسش درباره پاداش‌ها را میان متن محدودتر قانون GENIUS و بحث بزرگ‌تر و حل‌نشده درباره نحوه تنظیم مقررات واسطه‌های رمزارزی معلق گذاشته است.
تصمیم OCC به‌طور رسمی همه محصولات پاداشی را مجاز نمی‌کند. یک مقام نهاد ناظر روز سه‌شنبه گفت ترتیبات به‌صورت موردبه‌مورد ارزیابی خواهند شد؛ این موضوع نشان می‌دهد که این نهاد قصد دارد روابط قراردادی، منابع تأمین مالی و میزان دخالت ناشر را بررسی کند، نه اینکه حکمی کلی صادر کند.
این رویکرد ممکن است به پلتفرم‌ها انعطاف‌پذیری بدهد، اما بانک‌ها، ناشران استیبل‌کوین و کسب‌وکارهای رمزارزی را نیز بدون آزمونی ساده برای تعیین انطباق یک برنامه خاص با قانون باقی می‌گذارد.
صنعت، همسویی بیشتر با قانون را می‌بیند
انجمن بلاک‌چین دیدگاه مخالفی اتخاذ کرد و استدلال نمود که قانون نهایی، بازتاب دقیق‌تری از عبارت واقعی قانون GENIUS دارد. مدیر ارشد سیاست‌گذاری این سازمان گفت OCC به‌درستی یک فرض گسترده را که در متن قانون نیامده بود حذف کرده است.
این موضع بر تفسیری محدود از قانون استوار است: ناشران نمی‌توانند بابت استیبل‌کوین‌های پرداختی بهره بپردازند، در حالی که شرکت‌های مستقل همچنان باید بر اساس ساختار خدمات خودشان بررسی شوند. بر مبنای این تفسیر، نقش OCC نظارت بر ناشرانی است که تحت مقررات فدرال فعالیت می‌کنند، نه اینکه ممنوعیت پرداخت بهره را به‌طور خودکار به هر شرکتی که با یک استیبل‌کوین کار می‌کند گسترش دهد.
این تمایز می‌تواند برای پلتفرم‌هایی که از پاداش‌ها برای جذب موجودی مشتریان استفاده می‌کنند، اهمیت تجاری زیادی داشته باشد. یک شخص ثالث ممکن است بسته به دارایی و خدمت مربوط، چنین برنامه‌هایی را از درآمد خود، فعالیت‌های وام‌دهی، ترتیبات سهام‌گذاری، بودجه‌های تبلیغاتی یا منابع دیگر تأمین مالی کند. انطباق این ساختارها با قانون GENIUS ممکن است به میزان مشارکت ناشر و این موضوع بستگی داشته باشد که آیا این ترتیب عملاً بازده تأمین‌شده از سوی ناشر را از طریق شرکت دیگری منتقل می‌کند یا خیر.
بنابراین، قاعده نهایی وزن بیشتری به تصمیم‌های اجرایی موردی و چالش‌های حقوقی احتمالی می‌دهد. جارت سایبرگ، مدیرعامل و رئیس بخش پژوهش واشنگتن در TD Cowen، در یادداشتی در روز چهارشنبه گفت که رویکرد موردبه‌مورد برای بانک‌ها ابهام ایجاد می‌کند. او افزود که این ابهام ممکن است تا زمانی که دادگاه‌ها به این موضوع رسیدگی کنند ادامه یابد و سیاست نظارتی نیز ممکن است تحت نظارت رئیس نهاد جدیدی که پس از انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۸ منصوب می‌شود، تغییر کند.
این قاعده بر ناشران تمرکز دارد، نه هر محصول رمزارزی
قاعده OCC عمدتاً استانداردهایی را برای ناشران استیبل‌کوین تحت نظارت فدرال تعیین می‌کند؛ از جمله الزامات مربوط به دارایی‌های ذخیره، تعهدات بازخرید و کنترل‌های ریسک. این مقررات به این موضوع می‌پردازند که آیا یک توکن می‌تواند به‌طور قابل‌اعتماد با ارزش اسمی بازخرید شود یا نه؛ موضوعی اساسی برای ابزار پرداختی که با ارزش باثبات عرضه می‌شود.
این مقررات تأییدیه‌ای کلی برای محصولات پربازده مبتنی بر استیبل‌کوین ایجاد نمی‌کنند. پلتفرمی که پاداش تبلیغ می‌کند، بسته به ساختار محصول خود، همچنان با پرسش‌هایی بر اساس قوانین مربوط به اوراق بهادار، کالاها، حمایت از مصرف‌کننده، بانکداری و قوانین ایالتی مواجه خواهد بود. حذف فرض OCC، نحوه برخورد قانون بانکداری فدرال با روابط ناشران را تغییر می‌دهد؛ اما این محدودیت‌های حقوقی جداگانه را از بین نمی‌برد.
برای بانک‌ها، این نتیجه به مناقشه سیاستی‌ای ادامه می‌دهد که امیدوار بودند OCC آن را قاطعانه‌تر حل‌وفصل کند. برای پلتفرم‌های رمزارزی، این تصمیم از یک محدودیت خودکار جلوگیری می‌کند که می‌توانست برنامه‌های پاداش مرتبط با نگهداری استیبل‌کوین را محدود کند. مرحله بعدی احتمالاً از طریق تصمیم‌های نظارتی، تفسیرهای نهادهای دولتی و، در صورت لزوم، دعاوی حقوقی درباره محدوده‌ای که کنگره برای پایان ممنوعیت پرداخت سود استیبل‌کوین در نظر داشته است، شکل خواهد گرفت.
برای آگاهی عمیق‌تر از سیاست‌های GENIUS و استیبل‌کوین‌ها، این مطلب را بخوانید این تحلیل استیبل‌کوین قانون GENIUS اکنون.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامدی که از استفاده از آن ناشی شود، مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های مربوطه را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
