۵ استیبل‌کوین برتر از نظر ارزش بازار

استیبل‌کوین‌ها دیگر یک محصول با دسته‌بندی واحد نیستند. بیشتر آن‌ها هدف دارند تا نزدیک به ۱ دلار معامله شوند، اما در نقش‌های مختلفی از جمله نقدینگی معاملاتی، پرداخت‌ها، وثیقه، تسویه، استراتژی‌های بازده و جابه‌جایی دلار درون زنجیره‌ای عمل می‌کنند.

هیچ استیبل‌کوین واحدی وجود ندارد که برای همه شرکت‌کنندگان بازار «بهترین» باشد. تتر (USDT) در نقدینگی و عمق بازار صرافی پیشتاز است. یو‌اس‌دی کوین (USDC) در هم‌سویی با مقررات و شفافیت ذخایر برجسته است. دای (DAI) زاویه وثیقه‌گذاری غیرمتمرکز را زنده نگه می‌دارد. ورلد لیبرتی فایننشیال یو‌اس‌دی (USD1) مدل جدیدی از ذخایر پشتیبانی‌شده با ارز فیات را وارد بازار می‌کند. اتنا یو‌اس‌دی‌ای (USDe) نماینده دسته دلار مصنوعی است.

برترین توکن‌های استیبل‌کوین بر اساس ارزش بازار از CoinMarketCap، تا ماه مه ۲۰۲۶.

بخش استیبل‌کوین اکنون حدود ۳۲۳ میلیارد دلار ارزش بازار دارد، با حجم معاملات روزانه نزدیک به ۱۹۶ میلیارد دلار. این مقیاس باعث می‌شود استیبل‌کوین‌ها فراتر از ابزارهای معاملاتی باشند. آن‌ها از نقدینگی صرافی‌ها، تسویه‌های بین‌مرزی، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، جریان‌های پرداخت و فعالیت دارایی‌های توکنی‌شده پشتیبانی می‌کنند.

کل ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها از DeFiLlama، تا ماه مه ۲۰۲۶.

سؤال مفید این نیست که کدام استیبل‌کوین به‌طور جهانی بهتر است، بلکه این است که هر استیبل‌کوین برای چه هدفی ساخته شده، پشتوانه یا سازوکار آن چگونه کار می‌کند، در کجا استفاده می‌شود و چه ریسکی با آن طراحی همراه است.

چرا استیبل‌کوین‌ها قابل جایگزینی نیستند

استیبل‌کوین‌ها در سطح قیمت مشابه به نظر می‌رسند زیرا بیشتر آن‌ها هدفشان حفظ برابری با دلار است. اما در زیر سطح، ساختارهای آن‌ها می‌تواند بسیار متفاوت باشد.

یک استیبل‌کوین با پشتوانه فیات به ذخایر، نگهداری، روابط بانکی، گواهی‌ها و اعتماد به بازخرید وابسته است. یک استیبل‌کوین غیرمتمرکز بیشتر به طراحی وثیقه، حاکمیت پروتکل و مدیریت ریسک درون زنجیره‌ای وابسته است. یک دلار مصنوعی به پوشش ریسک، بازارهای تأمین مالی، متولیان، صرافی‌ها و کیفیت اجرا وابسته است.

شاخص‌های بخش استیبل‌کوین از Messari، تا ماه مه ۲۰۲۶.

این تفاوت تعیین می‌کند که هر توکن چگونه باید ارزیابی شود:

• کاربرد نقدینگی: ساخته شده برای معامله‌گرانی که به بازارهای عمیق صرافی و تسویه سریع نیاز دارند

• کاربرد نظارتی: مرتبط‌تر برای مؤسسات، شرکت‌های پرداخت و پروتکل‌هایی که وضوح ذخایر و انطباق را در اولویت قرار می‌دهند

• کاربرد DeFi: مفید برای وثیقه، وام‌دهی، استخرهای نقدینگی و تسویه غیرمتمرکز

• کاربرد صادرکننده جدید: ارزش پیگیری دارد زمانی که یک استیبل‌کوین به دسترسی صرافی، پشتیبانی ذخایر و رشد ارزش بازار دست می‌یابد

• کاربرد دلار مصنوعی: مرتبط برای قرار گرفتن در معرض دلار بومی کریپتو و ساختارهای مرتبط با بازده، با ریسک سازوکار بالاتر

نحوه انتخاب این توکن‌ها

این ۵ توکن با استفاده از ۳ فیلتر انتخاب شدند:

• رهبری بازار: هر توکن در دسته استیبل‌کوین‌ها مقیاس قابل‌توجهی دارد

• طراحی ذخایر: این فهرست شامل ساختارهای با پشتوانه فیات، غیرمتمرکز و دلار مصنوعی است

• قدرت محرک: هر توکن دلیلی زنده برای پذیرش، مقررات، محصول، ذخایر یا دسترسی به بازار دارد تا در فهرست‌های پیگیری باقی بماند

این یک رتبه‌بندی از «بهترین» استیبل‌کوین‌ها نیست. بلکه فهرستی از مرتبط‌ترین استیبل‌کوین‌ها بر اساس ارزش بازار است، با توجه به اینکه هر توکن چه نقشی در بازار ایفا می‌کند.

رهبران و محرک‌های استیبل‌کوین از Messari، تا ماه مه ۲۰۲۶.

۱. تتر (USDT)

محرک: سلطه در نقدینگی و مقیاس ذخایر سنگین خزانه‌داری

USDT همچنان لنگر نقدینگی استیبل‌کوین‌ها باقی مانده است. ارزش بازار آن حدود ۱۸۹.۵۴ میلیارد دلار است، با حجم معاملات ۲۴ ساعته بیش از ۱۳۳ میلیارد دلار و عرضه در گردش نزدیک به ۱۸۹.۵۷ میلیارد USDT.

تتر، USDT را به عنوان یک استیبل‌کوین با پشتوانه فیات معرفی می‌کند که توسط دارایی‌های ذخیره پشتیبانی می‌شود. به‌روزرسانی سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ آن نشان داد حدود ۱۴۱ میلیارد دلار در معرض مستقیم و غیرمستقیم اوراق خزانه‌داری ایالات متحده تا ۳۱ مارس ۲۰۲۶ دارد، که مقیاس پایه ذخایر آن را تقویت می‌کند.

در سطح محصول، تتر این کارها را انجام می‌دهد:

• نقدینگی معاملاتی: USDT از جفت‌های معاملاتی عمیق در صرافی‌های متمرکز و پلتفرم‌های کریپتو پشتیبانی می‌کند

• تسویه دلاری: USDT برای انتقال‌ها، تسویه‌ها و جابه‌جایی نقدینگی دلاری استفاده می‌شود

• دسترسی چند شبکه‌ای: USDT در چندین بلاک‌چین گردش دارد و گزینه‌های انتقال گسترده‌ای را برای معامله‌گران و پروتکل‌ها فراهم می‌کند

• مدل پشتیبانی‌شده با ذخایر: تتر، USDT را به عنوان یک استیبل‌کوین با پشتوانه فیات معرفی می‌کند که توسط دارایی‌های ذخیره پشتیبانی می‌شود

• کاربرد فرامرزی: USDT همچنان به‌طور گسترده برای انتقال‌های سریع دلاری خارج از سیستم بانکی سنتی استفاده می‌شود

چرا مهم است / چه چیزی باید زیر نظر باشد

USDT در صدر این فهرست قرار دارد زیرا نقدینگی استیبل‌کوین‌ها هنوز از طریق آن جریان دارد. مقیاس آن نقش مستقیمی در عمق بازار صرافی‌ها، تسویه بین بازارها و جریان‌های دلاری بومی کریپتو دارد.

ریسک اصلی اعتماد به ذخایر است. نقش بازار USDT بی‌رقیب است، اما شفافیت ذخایر، ترکیب دارایی‌ها و نظارت‌های مقرراتی همچنان نقاط کلیدی برای بررسی هستند. هرچه USDT قوی‌تر شود، این پرسش‌ها برای مؤسسات، صرافی‌ها و شرکت‌کنندگان بازار اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند.

۲. یو‌اس‌دی کوین (USDC)

عامل محرک: هم‌راستایی مقرراتی و ساختار ذخیره نهادی

USDC اصلی‌ترین استیبل‌کوین تحت نظارت در برابر USDT است. این رمزارز دارای ارزش بازار حدود ۷۸.۱۰ میلیارد دلار است، با حجم معاملات ۲۴ ساعته بیش از ۶۰ میلیارد دلار و عرضه در گردش نزدیک به ۷۸.۱۳ میلیارد USDC.

شرکت Circle، USDC را به عنوان یک استیبل‌کوین دلاری معرفی می‌کند که توسط دارایی‌های ذخیره با ارزش معادل، شامل وجه نقد و صندوق ذخیره Circle پشتیبانی می‌شود. همچنین Circle اعلام کرده است که USDC و EURC با مقررات MiCA در اتحادیه اروپا مطابقت دارند، که به USDC یکی از شفاف‌ترین روایت‌های هم‌راستایی مقرراتی در میان استیبل‌کوین‌های بزرگ را می‌دهد.

در سطح محصول، USDC این کارها را انجام می‌دهد:

• دسترسی دلاری تحت نظارت: USDC به صرافی‌ها، پروتکل‌ها و مؤسسات یک دلار دیجیتال پشتیبانی‌شده توسط ذخایر ارائه می‌دهد

• پرداخت و تسویه: USDC برای انتقال‌ها، جریان‌های تجاری و تسویه‌های بومی رمزارزی استفاده می‌شود

• وثیقه در دیفای: USDC همچنان یکی از دارایی‌های اصلی وثیقه و نقدینگی در سراسر دیفای است

• شفافیت ذخایر: مدل Circle بر وجه نقد، اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا و گزارش‌دهی ذخایر تأکید دارد

• مالی توکنی‌شده: USDC نقش مستقیمی در فعالیت دارایی‌های توکنی‌شده و تسویه نهادی روی زنجیره دارد

چرا مهم است / چه باید دید

USDC در این فهرست قرار دارد زیرا به بخش استیبل‌کوین زاویه‌ای از زیرساخت تحت نظارت می‌دهد. اگرچه به اندازه USDT بزرگ نیست، اما توسط پروتکل‌ها، صرافی‌ها، ارائه‌دهندگان پرداخت و مؤسسات که بر انطباق و شفافیت ذخایر تأکید دارند، به‌طور گسترده استفاده می‌شود.

ریسک اصلی فشار مدل کسب‌وکار است. رشد Circle به گردش، توزیع، بازده ذخایر و دسترسی به بازارهای تحت نظارت بستگی دارد. اگر اقتصاد بازده ذخایر تضعیف شود یا هزینه‌های توزیع افزایش یابد، USDC می‌تواند رشد کند در حالی که Circle با حاشیه‌های فشرده‌تر مواجه شود.

۳. دای (DAI)

عامل محرک: گذار اکوسیستم Sky و اهمیت استیبل‌کوین غیرمتمرکز

DAI همچنان یکی از قابل‌مشاهده‌ترین استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز از نظر ارزش بازار است. این رمزارز دارای ارزش بازار حدود ۵.۳۶ میلیارد دلار است، با حجم معاملات ۲۴ ساعته نزدیک به ۹۰ میلیون دلار و عرضه در گردش حدود ۵.۳۶ میلیارد DAI.

داستان فعلی DAI به‌طور نزدیک با گذار به پروتکل Sky مرتبط است. MakerDAO در سال ۲۰۲۴ به Sky تغییر نام داد، در حالی که DAI و USDS اکنون در اکوسیستم گسترده‌تر هم‌زیستی دارند. محصولات جدید Sky، از جمله نرخ پس‌انداز Sky و USDS سهام‌گذاری‌شده (sUSDS)، به بخش مرکزی روایت رشد فعلی تبدیل شده‌اند.

در سطح محصول، DAI این کارها را انجام می‌دهد:

• نقدینگی دلاری غیرمتمرکز: DAI به پروتکل‌های دیفای گزینه‌ای بومی رمزارزی برای استیبل‌کوین ارائه می‌دهد

• طراحی مبتنی بر وثیقه: DAI به سیستم‌های وثیقه‌ای وابسته است نه مدل ساده ذخیره سپرده بانکی

• وام‌دهی و وام‌گیری: DAI در بازارهای وام‌دهی، موقعیت‌های وثیقه و استخرهای نقدینگی کاربرد دارد

• نقش در اکوسیستم Sky: DAI اکنون در کنار USDS قرار دارد زیرا Sky به سمت محصولات جدیدتر استیبل‌کوین حرکت می‌کند

• تسویه روی زنجیره: DAI همچنان به عنوان دارایی تسویه در برنامه‌ها و پروتکل‌های غیرمتمرکز عمل می‌کند

چرا مهم است / چه باید دید

DAI در این فهرست قرار دارد زیرا مانع از آن می‌شود که بحث استیبل‌کوین تنها به داستان ذخیره فیات محدود شود. نقش آن با نقدینگی دیفای، طراحی وثیقه و زیرساخت استیبل‌کوین غیرمتمرکز گره خورده است.

ریسک اصلی تضعیف روایت است. DAI همچنان مهم است، اما محصولات جدیدتر Sky یعنی USDS و sUSDS اکنون بخش عمده‌ای از داستان رشد اکوسیستم را حمل می‌کنند. پرسش کلیدی این است که آیا DAI می‌تواند ارتباط معنادار خود با دیفای را حفظ کند در حالی که تمرکز محصولی Sky تغییر می‌کند.

۴. ورلد لیبرتی فایننشیال یو‌اس‌دی (USD1)

عامل محرک: مدل ذخیره پشتیبانی‌شده توسط BitGo و رشد سریع بازار

USD1 یکی از قابل‌مشاهده‌ترین تازه‌واردان در دسته استیبل‌کوین‌هاست. این رمزارز دارای ارزش بازار حدود ۴.۵۳ میلیارد دلار است، با حجم معاملات ۲۴ ساعته نزدیک به ۸۷۴ میلیون دلار و عرضه در گردش حدود ۴.۵۳ میلیارد USD1.

USD1 به World Liberty Financial متصل است و از زیرساخت ذخیره مرتبط با BitGo استفاده می‌کند. BitGo اعلام کرده است که USD1 صددرصد توسط اوراق خزانه کوتاه‌مدت دولت آمریکا، سپرده‌های دلاری و سایر معادل‌های نقدی پشتیبانی می‌شود، با گزارش‌های تأیید ماهانه توسط شرکت‌های حسابداری مستقل.

در سطح محصول، USD1 این کارها را انجام می‌دهد:

• تسویه مبتنی بر فیات: USD1 برای انتقال‌های دلاری و تسویه‌های بازار طراحی شده است

• ساختار ذخیره: USD1 حول اوراق خزانه، سپرده‌های دلاری و پشتوانه معادل نقدی قرار گرفته است

• زیرساخت نگهداری: BitGo نقش کلیدی در نگهداری و پشتیبانی ذخایر ایفا می‌کند

• دسترسی صرافی: Binance معاملات اسپات USD1 را فهرست کرده است که دید و دسترسی بازار را بهبود می‌دهد

• رشد تازه‌وارد: USD1 به بخش استیبل‌کوین داستانی تازه از صادرکننده و توزیع‌کننده می‌دهد

چرا مهم است / چه باید دید

USD1 در این فهرست قرار دارد زیرا به‌سرعت به یک استیبل‌کوین بزرگ و قابل‌مشاهده تبدیل شده است. ساختار ذخیره، تنظیمات نگهداری، دسترسی صرافی و دید تراکنش‌های نهادی آن را از یک عرضه معمولی استیبل‌کوین جدید متمایز می‌کند.

ریسک اصلی سابقه عملیاتی است. USD1 هنوز به سابقه طولانی‌تری در زمینه بازخریدها، تأییدها، نقدینگی صرافی و تقاضای واقعی تسویه نیاز دارد. تمرکز صادرکننده و ریسک برند سیاسی نیز باعث می‌شود دقت در بیان اهمیت داشته باشد.

۵. اتنا یو‌اس‌دی‌ای (USDe)

عامل محرک: تقاضای دلار مصنوعی و بازده sUSDe

USDe قوی‌ترین گزینه دلار مصنوعی در فهرست قابل‌مشاهده است. این رمزارز دارای ارزش بازار حدود ۳.۹ میلیارد دلار است، با حجم معاملات ۲۴ ساعته حدود ۵۸ میلیون دلار و عرضه در گردش نزدیک به ۳.۹ میلیارد USDe.

طراحی Ethena با استیبل‌کوین‌های سنتی مبتنی بر فیات متفاوت است. مستندات آن بیان می‌کند که USDe از پوشش‌های دلتا-خنثی در برابر دارایی‌های پشتیبان از طریق قراردادهای آتی دائمی و قابل‌تحویل استفاده می‌کند، در حالی که استیبل‌کوین‌های نقدی مانند USDC و USDT را نیز نگهداری می‌کند.

در سطح محصول، Ethena USDe این کارها را انجام می‌دهد:

• دسترسی به دلار مصنوعی: USDe دسترسی دلاری بومی رمزارزی را بدون استفاده از مدل ذخیره فیات مشابه USDT یا USDC فراهم می‌کند

• طراحی دلتا-خنثی: پروتکل از پوشش‌دهی برای حفظ ثبات نسبی نرخ استفاده می‌کند

• لایه سهام‌گذاری: sUSDe به دارندگان اجازه می‌دهد از طریق سیستم سهام‌گذاری Ethena پاداش دریافت کنند

• بازده بومی رمزارزی: USDe تقاضای استیبل‌کوین را با بازارهای تأمین مالی و طراحی بازده در سطح پروتکل پیوند می‌دهد

• دسترسی به ساختار بازار: مدل USDe به اجرای معاملات در صرافی‌ها، متولیان و مکان‌های پوشش‌دهی وابسته است

چرا مهم است / چه باید دید

USDe در این فهرست قرار دارد زیرا نماینده دسته دلار مصنوعی است. این رمزارز برای درک چگونگی گسترش استیبل‌کوین‌ها فراتر از ذخایر فیات و وثیقه غیرمتمرکز مفید است.

ریسک اصلی پیچیدگی است. USDe به اجرای پوشش‌دهی، شرایط نرخ تأمین مالی، کنترل‌های نگهداری، دسترسی صرافی و مدیریت نرخ وابسته است. این رمزارز می‌تواند در شرایط مطلوب بازار به‌سرعت رشد کند، اما نیازمند آگاهی بیشتر از ریسک نسبت به استیبل‌کوین‌های ساده مبتنی بر فیات است.

چشم‌انداز استیبل‌کوین‌ها

بخش استیبل‌کوین دیگر یک بازار واحد با یک طراحی نیست. USDT و USDC همچنان نقدینگی را در دست دارند، اما DAI، USD1 و USDe نشان می‌دهند که این دسته در حال تقسیم به مدل‌های مختلف است.

تقسیم اصلی واضح است. برخی استیبل‌کوین‌ها بر مقیاس و عمق معاملات رقابت می‌کنند. برخی بر هم‌راستایی مقرراتی. برخی دیگر بر غیرمتمرکز بودن، طراحی بازده یا کانال‌های توزیع جدید تمرکز دارند.

این بخش‌بندی باعث می‌شود صنعت مفیدتر اما پیچیده‌تر شود. استیبل‌کوین‌ها ممکن است در سطح قیمت مشابه به نظر برسند، اما ریسک‌های آن‌ها یکسان نیست.

جمع‌بندی

بازار استیبل‌کوین‌ها در حال گسترش فراتر از نقدینگی ساده دلاری است. USDT و USDC همچنان لنگرهای اصلی هستند، در حالی که DAI، USD1 و USDe نشان می‌دهند که این بخش به سمت مدل‌های غیرمتمرکز، جدید مبتنی بر فیات و دلار مصنوعی حرکت می‌کند.

فرصت اصلی رشد استیبل‌کوین‌ها در معاملات، پرداخت‌ها، تسویه و امور مالی روی زنجیره است. ریسک اصلی طراحی سازوکار است: کیفیت ذخایر، مقررات، اعتماد به صادرکننده و اجرای پوشش‌دهی می‌تواند به‌سرعت استیبل‌کوین‌های قوی‌تر را از ضعیف‌تر جدا کند.

این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی است و مشاوره مالی محسوب نمی‌شود. همیشه قبل از تصمیم‌گیری، تحقیقات خود را انجام دهید (DYOR).

نحوه خرید رمزارز در Toobit

برای خرید رمزارز در Toobit، یک حساب کاربری ایجاد کنید، احراز هویت را تکمیل کنید و به بخش خرید رمزارز بروید. یک توکن انتخاب کنید، روش پرداخت را برگزینید و خرید را تأیید کنید. دارایی‌های شما پس از تسویه تراکنش در حساب اسپات نمایش داده خواهند شد.

تبریک می‌گوییم، اکنون می‌دانید چگونه در Toobit رمزارز خریداری کنید!