برای سالها، رویکرد ایالات متحده به داراییهای دیجیتال مانند یک آزمون استرس قانونی بدون کلید پاسخ بود. پروژهها راهاندازی شدند، شبکهها رشد کردند و بازارها به حرکت خود ادامه دادند، اما سوال اصلی هرگز واقعاً از بین نرفت: توکن دقیقاً تحت قانون ایالات متحده چیست؟
در ۱۷ مارس ۲۰۲۶، این موضوع به طرز معناداری تغییر کرد.
انتشار تفسیری جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، با پشتیبانی از یک بیانیه مطبوعاتی SEC و یک بیانیه CFTC موازی، یک چارچوب ۵ بخشی رسمی برای طبقهبندی داراییهای کریپتو تعیین کرد.
بیشتر داراییهای کریپتو اوراق بهادار نیستند. کلید این است که آیا معامله اطراف آنها یک قرارداد سرمایهگذاری تحت قانون اوراق بهادار موجود ایجاد میکند.
این ممکن است فنی به نظر برسد، اما تأثیر بازار اینگونه نیست.
پس از بیش از یک دهه خطوط اجرایی مبهم، ایالات متحده بالاخره یک طبقهبندی کاری واضحتر برای چگونگی اعمال قوانین اوراق بهادار فدرال و قوانین کالا در بخشهای عمده این بخش دارد. رویترز این انتشار را به عنوان چارچوبی که مدتها منتظر آن بودیم توصیف کرد که توکنها را به ۵ نوع طبقهبندی میکند، در حالی که رئیس SEC، پل اتکینز، آن را تلاشی برای ترسیم "خطوط واضح در اصطلاحات واضح" نامید.
۵ دستهای که اکنون کتاب قوانین را تعریف میکنند
چارچوب جدید داراییهای کریپتو را به ۵ دسته گروهبندی میکند، که مبنای تفسیر چگونگی اعمال قوانین اوراق بهادار بر داراییهای کریپتو و معاملات مرتبط با کریپتو خواهد بود:
-
کالاهای دیجیتال
-
کلکسیونهای دیجیتال
-
ابزارهای دیجیتال
-
اوراق بهادار دیجیتال
در اینجا جدولی وجود دارد که توضیح میدهد هر دسته به چه معناست:
|
دسته |
وضعیت قانونی |
چیست |
|
کالاهای دیجیتال |
اوراق بهادار نیست |
شامل داراییهایی مانند BTC، ETH، SOL، XRP، ADA، LINK، AVAX، DOGE، DOT، LTC، HBAR، XLM، XTZ، BCH، SHIB و APT میشود. آنها به عنوان داراییهای غیر اوراق بهادار در نظر گرفته میشوند زمانی که ارزش آنها به تقاضای بازار و عملکرد شبکه بستگی دارد، نه به یک تیم مدیریت مرکزی. |
|
کلکسیونهای دیجیتال |
اوراق بهادار نیست |
شامل توکنهای غیرقابل تعویض (NFTs) و برخی توکنهای فرهنگی میشود. اینها مانند هنر دیجیتال یا یادگاریهایی که برای لذت شخصی خریداری میشوند، در نظر گرفته میشوند، نه به عنوان سهمی در یک کسبوکار. SEC اشاره میکند که موارد ترکیبی ممکن است نیاز به تحلیل و دقت بیشتری داشته باشند. |
|
ابزارهای دیجیتال |
اوراق بهادار نیست |
به توکنهایی اشاره دارد که برای دسترسی، عملکرد، نامگذاری، هویت، حاکمیت یا اهداف دیگر در سطح شبکه استفاده میشوند. اینها به طور خاص ابزارهایی هستند که در نرمافزار یا زیرساخت استفاده میشوند، که آن را از توکنهایی که برای جمعآوری پول یا وعده سود وجود دارند، متمایز میکند. |
|
استیبلکوینها |
اوراق بهادار نیست |
انتشار SEC میگوید استیبلکوینهای پرداختی که توسط صادرکنندگان مجاز تحت قانون GENIUS صادر میشوند، مانند USDC و PYUSD، به طور متفاوتی از سایر استیبلکوینها در نظر گرفته میشوند. آنها باید ۱:۱ پشتیبانی شوند و نمیتوانند به دارندگان "بهره" پرداخت کنند. استیبلکوینهای خارج از آن چارچوب ممکن است همچنان سوالات اوراق بهاداری را بر اساس حقایق و ساختار مطرح کنند. |
|
اوراق بهادار دیجیتال |
اوراق بهادار |
به سهام یا اوراق قرضه سنتی که توکنسازی شدهاند اشاره دارد؛ اینها تحت نظارت دقیق SEC باقی میمانند. |
بزرگترین تغییر طبقهبندی نیست؛ بلکه جداسازی است
مهمترین بخش این انتشار ممکن است خود ۵ دسته نباشد.
این توضیح SEC است که یک دارایی کریپتو غیر اوراق بهادار که به عنوان بخشی از یک قرارداد سرمایهگذاری فروخته میشود لزومی ندارد که برای همیشه به آن قرارداد سرمایهگذاری متصل بماند.
این یک تغییر واقعی از ترس قدیمی بازار است. برای سالها، بسیاری فرض میکردند که وقتی یک توکن به قانون اوراق بهادار برخورد میکند، ممکن است برای همیشه در آنجا گیر کند. تفسیر جدید این دیدگاه را نرم میکند: یک توکن میتواند متوقف شود از اینکه به یک قرارداد سرمایهگذاری متصل باشد زمانی که صادرکننده به وعدههای خود عمل کرده است.
SEC به این موارد به عنوان "نشانههای جداسازی" اشاره کرد، و این مفهوم میتواند به یکی از مهمترین ایدههای نظارتی در بازار در این چرخه تبدیل شود.
به زبان ساده، این به پروژهها فضای رشد میدهد:
-
یک پروژه میتواند با یک جمعآوری سرمایهگذاری تنظیمشده شروع کند و بعداً بیشتر مانند یک دارایی شبکه واقعی عمل کند.
-
این خطر قانونی را از بین نمیبرد و جایگزین آزمون هاوی نمیشود.
اما به بازارها یک چارچوب قابل خواندنتر برای درک زمانی که یک فروش توکن ممکن است شامل قانون اوراق بهادار باشد و زمانی که خود دارایی ممکن است بعداً به عنوان یک دارایی کریپتو غیر اوراق بهادار معامله شود، میدهد.
استیکینگ، ایردراپها و رپینگ بالاخره راهنمایی واقعی دریافت میکنند
یکی دیگر از دلایلی که این انتشار مهم است این است که به فعالیتهای روزمره بلاکچین میپردازد، نه فقط نظریههای قانونی گسترده. بیانیه مطبوعاتی SEC میگوید تفسیر شامل ایردراپها، استخراج پروتکل، استیکینگ پروتکل و رپینگ است.
در مورد استیکینگ پروتکل
پاداشهای استیکینگ میتوانند به مشارکت اداری یا وزارتی در یک شبکه اثبات سهام (PoS) مرتبط باشند، نه سودهایی که توسط تلاشهای مدیریتی یک شخص ثالث هدایت میشوند. این مهم است زیرا خطی بین کمک به اجرای یک شبکه و ورود به یک معامله اوراق بهادار ترسیم میکند.
در مورد ایردراپها
تحلیل بستگی به این دارد که آیا گیرندگان به طور مؤثر با پول، کار یا برخی اشکال دیگر از ملاحظات برای یک ایردراپ خاص پرداخت میکنند. یک هدیه به کاربران موجود ممکن است به طور متفاوت از یکی که برای تحریک مردم به رفتاری که بیشتر شبیه سرمایهگذاری است طراحی شده است، دیده شود. هر ایردراپ به یک شکل در نظر گرفته نمیشود.
در مورد رپینگ
رپینگ ممکن است مسائل اوراق بهاداری را تحریک نکند زمانی که توکن رپ شده فقط ارزش دارایی اصلی را منعکس کند. به زبان ساده، این همان دارایی در یک فرمت متفاوت است، نه یک محصول سرمایهگذاری جدید. این یک توضیح مهم برای زیرساختهای بین زنجیرهای است.
چرا بازارها (و شما) باید توجه کنید
جزئیات قانونی مهم است، اما داستان بزرگتر این است که چگونه این موضوع بازار را برای دیگران تغییر میدهد.
وقتی تنظیمکنندگان به وضوح بیشتری میگویند که کدام توکنها اوراق بهادار نیستند، یکی از بزرگترین ابرهایی که بر فضای کریپتو سایه افکنده است را از بین میبرند.
-
برای مؤسسات، این موضوع بر نگهداری، لیستها و طراحی محصولات تأثیر میگذارد.
-
برای شرکتکنندگان خردهفروشی، این به معنای بازاری است که ممکن است خواندن آن آسانتر باشد، با شوکهای ناگهانی کمتر در مورد اینکه آیا یک دارایی میتواند به یک مشکل نظارتی کشیده شود یا خیر.
این مهم است زیرا تنظیمات بیش از تیترها را شکل میدهد. این موضوع دسترسی، اعتماد و چگونگی حرکت آسانتر افراد در بازار را شکل میدهد.
قطعه استیبلکوین نیز مهم است. با وجود قانون GENIUS و اکنون که SEC استیبلکوینها را به یک چارچوب توکن گستردهتر متصل میکند، وضوح بیشتری در مورد یکی از ابزارهای پرکاربرد کریپتو وجود دارد.
البته، این تفسیر به هر سوال قانونی پاسخ نمیدهد. آنچه واضح است این است که وقتی تنظیمات قابل پیشبینیتر میشود، قضاوت در مورد ریسک، مقایسه داراییها و جلوگیری از غافلگیری توسط تیترها آسانتر میشود، که برای هر شرکتکننده در بازار بسیار مهم است.
نتیجهگیری
برای سالها، قوانین کریپتو ایالات متحده با عدم قطعیت تعریف میشدند.
تفسیر اخیر SEC-CFTC این موضوع را تغییر میدهد: این به هر سوال پاسخ نمیدهد، اما به بازارها یک چارچوب واضحتر برای ساختن میدهد.
بیشتر داراییهای دیجیتال به طور خودکار اوراق بهادار نیستند. برخی از فروشهای توکن ممکن است همچنان باشند. اما با راهنماییهای واضحتر در مورد جداسازی، استیکینگ، ایردراپها، رپینگ و استیبلکوینها، کتاب قوانین در حال شکلگیری است.
این موضوع برای بازارها، برای سازندگان و برای شرکتکنندگان خردهفروشی مهم است. قوانین واضحتر میتوانند از دسترسی گستردهتر، محصولات قویتر و بازاری که آسانتر قابل پیمایش است، پشتیبانی کنند. برای ایالات متحده، این یک گام به سوی یک سیستم دارایی دیجیتال قابل کارتر است.
این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی است و مشاوره مالی محسوب نمیشود. همیشه قبل از اتخاذ هر تصمیمی تحقیقات خود را انجام دهید (DYOR).
چگونه در تووبیت کریپتو بخریم
برای خرید کریپتو در تووبیت، یک حساب کاربری ایجاد کنید، تأییدیه را کامل کنید و به بخش خرید کریپتو بروید. یک توکن انتخاب کنید، روش پرداخت را انتخاب کنید و خرید را تأیید کنید. داراییهای شما پس از تسویه معامله در حساب اسپات ظاهر خواهند شد.
تبریک میگوییم، اکنون میدانید چگونه در تووبیت کریپتو بخرید!
