Nvidia llega a su informe de resultados del tercer trimestre fiscal de 2027, previsto para el 17 de noviembre, con su negocio en China sometido a un renovado escrutinio político y de cumplimiento normativo, incluso cuando las propias previsiones de la compañía suponen que no habrá ingresos por computación de centros de datos procedentes del país. La cuestión inmediata para los operadores es si las posibles ventas de chips H200 a clientes chinos pueden convertirse en una fuente significativa de ingresos o seguir limitadas por las licencias estadounidenses, las aprobaciones de importación chinas y una verificación más exhaustiva de dónde se despliegan los procesadores de Nvidia.
Nvidia prevé unos ingresos de 108.000 millones de dólares en el tercer trimestre, con una variación de más o menos un 2%, y un margen bruto del 74%, con una variación de más o menos 50 puntos básicos. El consenso de ingresos se sitúa cerca de los 108.800 millones de dólares, según las estimaciones citadas en la información proporcionada. Cualquier alza relacionada con China parece ausente de esa base: Nvidia afirmó en su anterior publicación trimestral que sus previsiones de 108.000 millones de dólares no incluían ingresos por computación de centros de datos en China.
Esa revelación reduce la probabilidad de que un retraso en el acceso a los H200 por sí solo obligue a recortar de inmediato las ventas trimestrales previstas por la compañía. También centra más la atención en los comentarios de Nvidia sobre la demanda futura, las licencias de exportación y los controles que ha adoptado para clientes del Sudeste Asiático, una región que las autoridades estadounidenses han examinado de cerca como posible ruta para el hardware de IA restringido.
Comités de la Cámara buscan una sesión informativa a puerta cerrada
Los presidentes de tres comités de la Cámara de Representantes de EE. UU. pidieron al consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, que asistiera a una sesión informativa a puerta cerrada el 18 de noviembre sobre las prácticas de seguridad de la compañía y sus interacciones relacionadas con la ejecutiva de Megaspeed Alice Huang. La carta, enviada el 4 de noviembre y hecha pública el 5 de noviembre, fue firmada por los representantes Brian Mast, John Moolenaar y Rick Crawford.
Los legisladores pidieron a Huang que confirmara su disponibilidad antes del 11 de noviembre u ofreciera fechas alternativas. Su solicitud era para una sesión informativa privada, no una citación, por lo que el siguiente paso dependerá de lo que averigüen los miembros y de si deciden promover audiencias públicas, testimonio obligatorio, legislación o medidas de control de exportaciones.
El senador Chris Coons afirmó en X que solicitaría una investigación relacionada con las informaciones. La senadora Elizabeth Warren ya había pedido anteriormente el testimonio público de Huang sobre las ventas de Nvidia a China, según la información proporcionada.
La junta directiva de Nvidia declaró el 8 de noviembre que había iniciado una investigación independiente sobre la actividad de inteligencia extranjera mencionada en informes recientes. Un comité de directores independientes, con el apoyo de asesores jurídicos externos, llevará a cabo la revisión. La junta afirmó que no tenía motivos para creer que la seguridad nacional de EE. UU. o la información confidencial de Nvidia hubieran sufrido daños, mientras que Huang dijo que cooperaría con la investigación.
La investigación de la junta crea un segundo nivel de escrutinio más allá de las garantías públicas de la dirección de Nvidia. Sus conclusiones podrían determinar la respuesta de la empresa ante el Congreso y su capacidad para demostrar que puede rastrear chips sensibles después de su venta.
Los registros de Megaspeed plantean dudas sobre el cumplimiento normativo
La atención del Congreso se produce tras los informes sobre adquisiciones vinculadas a Megaspeed y la ruta por la que equipos de IA podrían haber atravesado Asia. Los registros aduaneros de ImportGenius, citados en los informes facilitados, muestran que una filial de Megaspeed vinculada a Malasia compró al menos 4.800 millones de dólares en equipos de IA, incluidos chips de Nvidia y tecnología relacionada, entre junio de 2024 y febrero de 2026.
La cifra de adquisiciones describe el valor de los equipos comprados. No demuestra que el hardware entrara en China continental infringiendo las normas de EE. UU. El material facilitado tampoco informa de cargos formales contra Huang o Megaspeed relacionados con las acusaciones.
Nvidia ha negado que Megaspeed enviara sus chips de IA a China. Huang dijo que Nvidia revisó las implementaciones de GPU de la empresa y comprobó que estaban contabilizadas, según los informes citados en el material de origen.
Desde entonces, Nvidia ha aumentado las condiciones operativas impuestas a algunos clientes de servicios en la nube del Sudeste Asiático. Un informe fechado el 6 de noviembre indicó que la empresa exigía a ciertos socios de servicios en la nube unirse a su sistema de supervisión Fleet Intelligence y revelar la ubicación de los aceleradores y la información operativa. Estos requisitos podrían proporcionar a Nvidia un registro más continuo de la ubicación y el uso de los chips, en lugar de depender únicamente de las declaraciones de los clientes en el momento de la venta.
Para un proveedor de hardware de IA, esa supervisión tiene consecuencias comerciales además de beneficios en materia de cumplimiento. Los clientes que no puedan cumplir los requisitos de información podrían encontrar más lentas o difíciles de completar sus compras, mientras que los clientes dispuestos a compartir datos sobre sus implementaciones podrían obtener un acceso más claro al suministro.
El suministro de H200 sigue atrapado entre dos sistemas de aprobación
El H200 se ha convertido en un elemento central del debate porque se encuentra entre las licencias de exportación estadounidenses y la autorización por parte de China. La información proporcionada indica que la Administración Biden había prohibido las exportaciones de H200 a China antes de que el presidente Donald Trump revocara la prohibición el 8 de diciembre de 2025. Posteriormente, el Departamento de Comercio aprobó que unas 10 empresas chinas compraran hasta 75.000 unidades cada una, aunque las transacciones seguían sujetas a licencias.
Incluso con posibles autorizaciones estadounidenses, el inventario físico y el despliegue legal en China continental siguen siendo cuestiones distintas. Reuters informó el 5 de noviembre de que unos 600.000 chips H200 estaban almacenados en Hong Kong. El mismo informe señaló que varias de las principales empresas chinas de internet habían obtenido aproximadamente 10.000 unidades cada una en los últimos meses, mientras que cantidades menores se movieron a través de intermediarios y canales indirectos.
Un gran inventario fuera de China continental puede reflejar una fuerte demanda sin traducirse en ingresos de Nvidia durante el periodo de información. El reconocimiento de ingresos depende de las condiciones de la transacción, la entrega y otros criterios contables, mientras que la oportunidad de ventas a más largo plazo depende de si los clientes pueden instalar y operar los equipos conforme a las normas de ambos países.
La escasez también ha elevado los precios de los sistemas locales. Reuters, según se cita en el material proporcionado, informó de que un servidor configurado con ocho chips H200 costaba más de 6 millones de yuanes en China continental, aproximadamente el triple que un año antes. Los precios elevados indican una oferta limitada, aunque también pueden reducir el número de clientes capaces de desplegar los sistemas a gran escala.
Los resultados pondrán a prueba si la cuestión de China llega a las previsiones
El próximo informe de Nvidia llega después de un periodo volátil para sus acciones. El valor cayó un 9,26%, hasta 181,60 $, el 5 de noviembre, con un volumen de 306 millones de acciones, antes de ganar un 2,78%, hasta 186,64 $, al día siguiente, según los datos de mercado proporcionados. Desde su máximo de cierre del 6 de octubre, de 239,24 $, había bajado aproximadamente un 22%.
La publicación de resultados ofrecerá una prueba más concreta que las variaciones diarias del precio de las acciones. El segmento de centros de datos de Nvidia ha sido el principal motor de crecimiento de la empresa, y los datos de FactSet citados en la información proporcionada muestran que el segmento no cumplió las expectativas en tres de los últimos 20 trimestres. En los trimestres restantes, superó las estimaciones en un promedio del 5,1%.
La directora financiera Colette Kress afirmó que China representó menos del 1 % de los ingresos por productos para centros de datos del segundo trimestre, según la información divulgada por la empresa y citada en informes del 27 de agosto. Esto deja los resultados a corto plazo de Nvidia principalmente dependientes de la demanda fuera de China, mientras que cualquier reapertura duradera del H200 sería más relevante para las previsiones futuras que para el trimestre actual.
Los mercados de criptomonedas podrían reaccionar a las perspectivas de Nvidia porque los tokens vinculados a la IA suelen negociarse como expresiones de alta beta del entusiasmo por la demanda de capacidad informática. Sin embargo, el material proporcionado no identifica una fuente verificable para las cifras de correlación declaradas entre las acciones de Nvidia y los tokens de IA, por lo que esas estimaciones no deben considerarse una medida consolidada de la relación entre ambos mercados. La señal más práctica será si Nvidia describe la demanda como generalizada y limitada por la oferta, o si advierte de una ralentización de los pedidos, mayores costes de cumplimiento normativo o un acceso reducido a clientes en Asia.
Para obtener más contexto sobre la regulación y el impacto en el mercado, consulta nuestras últimas perspectivas macroeconómicas en today-cryptos-week-of-reckonings.
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