Changpeng Zhao dijo que excluiría a los usuarios estadounidenses desde el principio si estuviera creando una plataforma global de criptomonedas bajo las condiciones del mercado de 2017, ofreciendo una de sus evaluaciones retrospectivas más claras de los riesgos regulatorios que determinaron la expansión del sector.
En una entrevista de pódcast, el fundador de Binance dijo que una plataforma reconstruida también bloquearía algunas otras jurisdicciones de mayor riesgo, establecería antes los productos de derivados y ampliaría antes su gama de servicios financieros. Dijo que dedicaría más recursos a la comunicación regulatoria en distintos países.
Los comentarios sitúan el riesgo jurisdiccional por delante de las prioridades de crecimiento rápido que definieron gran parte del último ciclo cripto. Las plataformas globales consideraban antes la disponibilidad amplia como una ventaja comercial, pero el relato de Zhao sugiere que las decisiones de acceso, la secuenciación de productos y la relación con los reguladores deberían integrarse en el modelo operativo inicial de una empresa, en lugar de abordarse después de que una plataforma haya alcanzado escala.
Zhao también describió 2026 como un año débil para el sector de las criptomonedas, y afirmó que los resultados de las empresas podrían disminuir aunque él hubiera mantenido un ritmo de trabajo exigente y evitado errores importantes. No ofreció previsiones ni cifras específicas de la empresa.
La exposición a EE. UU. y los derivados se gestionarían de otra manera
La respuesta de Zhao sobre la reconstrucción de una plataforma cripto se centró en EE. UU., donde las empresas de activos digitales han afrontado durante años medidas de ejecución, disputas sobre licencias y un escrutinio sobre si determinados productos están sujetos a las normas de valores, materias primas o transmisión de dinero.
Evitar a los usuarios estadounidenses «desde el primer día», como dijo Zhao, supondría una importante disyuntiva estratégica. El país sigue siendo un gran núcleo de actividad de trading de criptomonedas, capital y talento tecnológico, pero prestar servicios allí puede requerir un costoso marco de cumplimiento normativo y generar exposición a organismos federales y estatales con competencias superpuestas.
Su otra prioridad retrospectiva fueron los derivados. Los derivados de criptomonedas permiten a los operadores obtener o cubrir exposición a un activo sin comprarlo ni venderlo directamente en el mercado al contado. Zhao dijo que los habría introducido antes, junto con una gama más amplia de productos financieros.
Este enfoque refleja cómo los derivados se convirtieron en un elemento central de la infraestructura del mercado cripto, especialmente para las firmas de trading profesionales que buscan gestionar el riesgo de precio. Sin embargo, estos productos también plantean mayores preocupaciones regulatorias y de protección al consumidor, porque el apalancamiento puede amplificar las pérdidas y las normas de acceso varían considerablemente entre jurisdicciones.
El énfasis de Zhao en una mayor comunicación regulatoria sugiere que considera la relación con las autoridades una exigencia operativa, no un ejercicio de cumplimiento al final del proceso. Para las plataformas que atienden a usuarios de distintos países, el reto práctico consiste menos en adoptar un único código normativo que en gestionar un mosaico de requisitos de licencias, sanciones, prevención del blanqueo de capitales y restricciones de productos.
La presión llegó de los mercados y la incertidumbre jurídica
Zhao identificó dos periodos como los más estresantes de su carrera. El primero llegó aproximadamente dos semanas después de que un token comenzara a cotizar tras una oferta inicial de monedas, cuando su precio descendió. El segundo tuvo que ver con más de 10 meses en Estados Unidos mientras afrontaba un proceso legal.
Dijo que la experiencia en Estados Unidos fue difícil principalmente por la incertidumbre: la incertidumbre sobre el resultado final y sobre si podrían añadirse nuevas medidas a medida que avanzara el proceso. Esta distinción ofrece una visión de la tensión que los casos legales generan más allá de los costes financieros directos. Una empresa o un ejecutivo puede planificar con mayor facilidad cuando conoce los requisitos que debe cumplir que cuando se enfrenta a un calendario cambiante y a un alcance de la responsabilidad aún sin resolver.
Al abordar el estrés, Zhao dijo que separa deliberadamente los problemas que no están relacionados. Las reuniones legales y las reuniones de producto, por ejemplo, deben tratarse como asuntos diferentes, en lugar de permitir que la presión emocional de uno se traslade al otro.
Dijo que, por lo general, evita fijarse objetivos personales vinculados a la riqueza, las clasificaciones o las tasas de crecimiento, y prefiere centrarse en el esfuerzo y la ejecución. Este enfoque contrasta con una industria que a menudo mide el éxito mediante los precios de los tokens, los volúmenes de negociación y los hitos de crecimiento de usuarios, métricas que pueden ser volátiles y que solo dependen parcialmente del control de un fundador.
Un sistema de gestión basado en una atención limitada
Zhao describió una rutina de trabajo diseñada para mantener las decisiones en marcha sin convertir cada tarea en un proceso de aprobación al nivel del fundador. Dijo que responde a los mensajes cuando los ve y que puede gestionar más de 500 al día, en parte porque es más probable que los mensajes retrasados se olviden.
Revisa los mensajes en intervalos breves después de las reuniones, por la mañana y antes de dormir. Solo interrumpe esa revisión durante los trabajos que requieren una concentración profunda.
En cuanto a la gestión, Zhao dijo que no suele pedir actualizaciones periódicas después de asignar una tarea. En su lugar, sus colegas organizan los seguimientos, gestionan la logística y envían informes de progreso. Dijo que normalmente solo mantiene en mente “tres a cinco” asuntos que requieren su intervención personal.
El método depende de que el personal pueda impulsar los plazos y señalar las decisiones, en lugar de limitarse a esperar instrucciones. Esa división del trabajo puede ayudar a que una organización grande avance con rapidez, aunque también da un peso considerable a los sistemas internos de información y a la capacidad de los directivos para escalar los problemas desde el principio.
Zhao dijo que normalmente duerme unas seis horas por la noche y añade una siesta de entre 30 minutos y una hora, lo que sitúa su total diario aproximadamente entre seis y ocho horas. Se describió como una persona que duerme bien alrededor del 80 % del tiempo.
También habló de un problema de salud anterior y dijo que se sometió a dos operaciones menores por una hernia discal, y que necesitó más de dos años de recuperación y rehabilitación. Permanecer sentado durante mucho tiempo todavía puede causarle molestias, afirmó.
La tokenización y las stablecoins cambiaron su perspectiva
Zhao afirmó que la función de Bitcoin como reserva de valor se ha mantenido, mientras que su uso en los pagos cotidianos sigue siendo reducido en comparación con las primeras expectativas de un gasto generalizado. También dijo que la certificación basada en blockchain para activos como los bienes inmuebles ha avanzado más lentamente de lo que esperaba.
Su opinión sobre la tokenización de activos del mundo real ha cambiado en la dirección opuesta. Zhao dijo que hace tan solo unos 18 meses se preguntaba si las estructuras de RWA podían funcionar, pero que ahora observa un rápido crecimiento en este ámbito.
La tokenización se refiere generalmente a representar derechos de propiedad o intereses financieros mediante tokens basados en blockchain. El modelo ha atraído una atención cada vez mayor para productos como la deuda pública tokenizada y el crédito privado, donde los emisores esperan que los sistemas de liquidación y transferencia basados en blockchain reduzcan la fricción administrativa.
Zhao dijo que experimentó un cambio de opinión similar con las stablecoins. Hace unos cinco años no comprendía plenamente su utilidad, afirmó, pero más tarde llegó a reconocer su función dentro de los mercados de criptomonedas. Las stablecoins están diseñadas para mantener un valor estable, normalmente siguiendo el valor de una moneda nacional como el dólar estadounidense, y se utilizan ampliamente para transferir valor entre plataformas de negociación y aplicaciones de blockchain.
Fuera de los proyectos comerciales, Zhao dijo que dedica una cantidad considerable de tiempo a Giggle Academy, un producto educativo gratuito. Afirmó que el número de estudiantes creció de decenas de miles a principios de año hasta aproximadamente 1,2 millones, y describió la posibilidad de ayudar a otros como una de las principales razones por las que sigue trabajando intensamente.
Para desenvolverte en la regulación de las criptomonedas como Zhao, explora esta guía detallada sobre la futura regulación de las criptomonedas en EE. UU..
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