La dirección del dólar estadounidense puede influir en los precios de las divisas, las materias primas, los índices bursátiles y los contratos por diferencia vinculados a criptomonedas, según una nota de mercado del 2 de septiembre del proveedor de CFD JustMarkets, que instó a los operadores a considerar los movimientos del dólar como parte de una evaluación del riesgo entre activos, en lugar de como una señal de trading independiente.
El análisis de la empresa se centra en el índice del dólar estadounidense, o DXY, un indicador de referencia que mide el dólar frente a una cesta de las principales divisas. Un DXY al alza generalmente indica una mayor demanda de dólares y puede coincidir con presión sobre los activos denominados en dólares, incluido el oro y muchos CFD vinculados a criptomonedas. La relación no es fija ni instantánea, especialmente durante cambios bruscos en el apetito por el riesgo, pero proporciona a los operadores un punto de referencia común entre mercados que, de otro modo, estarían separados.
JustMarkets no publicó previsiones de precios, objetivos ni estimaciones de correlación cuantificadas. En su lugar, su nota describió los canales macroeconómicos a través de los cuales la fortaleza del dólar puede afectar a las posiciones apalancadas en CFD, destacando que un mismo movimiento del mercado puede producir resultados diferentes en distintos pares de divisas y materias primas.
La política de la Reserva Federal sigue siendo un factor central para el dólar
JustMarkets identificó las expectativas sobre la política monetaria estadounidense como una de las principales fuerzas detrás de los ciclos del dólar. Una política más restrictiva de la Reserva Federal y unos tipos de interés más altos en Estados Unidos pueden aumentar el atractivo de los activos denominados en dólares al incrementar su rentabilidad frente a las alternativas de otras grandes economías.
Esta relación es especialmente relevante para los CFD, que son derivados apalancados que permiten a los operadores especular sobre las variaciones de precios sin poseer el activo subyacente. El apalancamiento puede amplificar las ganancias, pero también aumenta las pérdidas, lo que significa que un movimiento relativamente moderado del dólar, de los rendimientos de los bonos o de un par de divisas importante puede tener un efecto desproporcionado en una posición abierta.
La empresa también señaló la demanda de activos refugio. Los periodos de tensión geopolítica, caída de los mercados bursátiles o debilitamiento del apetito por el riesgo pueden atraer capital hacia el dólar, aunque el yen japonés y ciertos bonos soberanos también pueden captar demanda durante esos episodios. Las diferencias de crecimiento añaden otra variable: si la economía estadounidense parece más resistente que la de sus pares, el dólar puede beneficiarse incluso sin una nueva señal de endurecimiento de la política monetaria.
Esos factores pueden tirar en direcciones opuestas. Unos rendimientos más altos en EE. UU. pueden respaldar al USD/JPY, por ejemplo, mientras que una conmoción grave en los mercados puede aumentar la demanda de yenes y limitar o revertir ese movimiento. Por tanto, un gráfico del índice del dólar ofrece una indicación general de las condiciones de las divisas, más que un sustituto del análisis de los factores que afectan a cada mercado.
Los pares de divisas reaccionan de forma diferente al mismo movimiento
JustMarkets señaló que un dólar más fuerte suele coincidir con caídas del EUR/USD y el GBP/USD, ya que esos pares expresan el valor del euro y la libra frente a la moneda estadounidense. Cuando el dólar sube, se necesitan menos dólares para comprar un euro o una libra, manteniéndose todo lo demás constante.
El USD/JPY sigue una convención diferente porque el dólar es la moneda base. Unos rendimientos más altos en EE. UU. pueden respaldar al USD/JPY al ampliar la diferencia de rentabilidad entre los activos estadounidenses y japoneses. Sin embargo, el par es especialmente sensible al sentimiento de riesgo, a la política monetaria japonesa y a las preocupaciones sobre una intervención oficial, por lo que la sencilla regla de «dólar fuerte equivale a un USD/JPY más alto» no es fiable.
JustMarkets señaló que las divisas vinculadas a las materias primas también pueden debilitarse durante las subidas del dólar impulsadas por la aversión al riesgo. Divisas como el dólar australiano, el canadiense y el neozelandés suelen responder a la demanda de materias primas y a las expectativas de crecimiento mundial, además de a las condiciones de la política interna. Por tanto, su reacción ante un DXY más fuerte puede reflejar la preocupación por la actividad económica, y no solo la mecánica de las divisas.
El oro se ve presionado tanto por los rendimientos como por el dólar
La nota destacó que los CFD sobre el oro están especialmente expuestos a una combinación de apreciación del dólar y subida de los tipos de interés. En los mercados internacionales, el oro suele cotizarse en dólares, por lo que un dólar más fuerte puede encarecerlo para los compradores que utilizan otras divisas. Unos tipos de interés más altos pueden añadir presión al aumentar el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento.
La debilidad del dólar puede respaldar al oro mediante el mecanismo inverso, aunque las expectativas de inflación, las compras de los bancos centrales, la demanda física y los acontecimientos geopolíticos también determinan el precio del metal. En las posiciones apalancadas, la coincidencia entre los movimientos del dólar y las expectativas sobre los tipos de interés puede hacer que el oro sea especialmente volátil en torno a las decisiones de los bancos centrales y las principales publicaciones de inflación.
La misma convención de precios afecta a otras materias primas denominadas en dólares. Un dólar más fuerte puede presionar el petróleo, los metales industriales y los productos agrícolas al reducir el poder adquisitivo fuera de Estados Unidos, aunque las interrupciones del suministro y los cambios en la demanda física pueden eclipsar el efecto de la divisa.
Los CFD vinculados a criptomonedas forman parte del panorama de riesgo
JustMarkets incluyó los CFD de criptomonedas entre los instrumentos afectados por los ciclos generales del dólar, pero su nota no afirmaba que el DXY determinara los precios de los activos digitales ni proporcionaba una relación estadística específica entre ambos mercados.
Los mercados de criptomonedas pueden reaccionar a los cambios en las condiciones de liquidez, las expectativas sobre los tipos de interés y el apetito por el riesgo, factores que también pueden mover el dólar. Esta coincidencia puede generar periodos en los que un DXY al alza y unos precios de las criptomonedas a la baja se produzcan simultáneamente. Esto no demuestra que cada repunte del dólar vaya a provocar una caída equivalente de los activos digitales, especialmente cuando factores específicos del sector cripto, como las actualizaciones de protocolos, las decisiones regulatorias o las liquidaciones de derivados, impulsan la negociación.
Un marco basado en varias señales resulta más útil que depender de una sola correlación. JustMarkets ofreció un ejemplo en el que un dólar más fuerte, la caída de los precios del oro y el descenso de los CFD sobre índices bursátiles podrían indicar un entorno de aversión al riesgo. Los operadores que utilicen esta interpretación aún tendrían que evaluar el activo concreto, el momento de las publicaciones económicas, las condiciones de liquidez y el nivel de apalancamiento implicado.
El apalancamiento hace que las sorpresas macroeconómicas sean más costosas
JustMarkets afirmó que su plataforma ofrece acceso a CFD sobre divisas, materias primas, índices, acciones y criptomonedas. El comunicado de la empresa incluía una advertencia de que los CFD son productos apalancados de alto riesgo y que las pérdidas pueden producirse rápidamente.
Esta advertencia es especialmente relevante en torno a los anuncios de la Reserva Federal, los datos de inflación y las cifras de empleo, cuando las expectativas sobre los tipos y el dólar pueden cambiar en cuestión de minutos. Una posición de mercado basada en un resultado previsto de la política monetaria puede sufrir pérdidas acusadas si los datos o la comunicación del banco central modifican las perspectivas.
El mensaje general de la empresa es que el seguimiento del dólar puede conectar los movimientos de precios entre mercados, desde EUR/USD y USD/JPY hasta el oro y los CFD de criptomonedas. Para los operadores que gestionan una exposición apalancada, el DXY debe considerarse principalmente como un elemento más dentro de un marco de gestión del riesgo, junto con los tipos de interés, la volatilidad, el tamaño de la posición y las fuerzas específicas del activo subyacente.
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