聯準會理事克里斯多福・沃勒偏好維持利率不變，除非通膨數據意外上升；這項立場於9月3日引發美國市場全面上漲，推動美國國債殖利率下滑、主要股指走高，並帶動比特幣突破80,000美元。這項市場反應使下週公布的8月消費者物價指數報告，成為9月聯邦公開市場委員會會議前市場行事曆的焦點。
沃勒發表談話後，美國10年期國債殖利率下跌約5個基點至約4.75%，減輕了成長股及其他估值對借貸成本特別敏感資產的壓力。利率期貨也大幅轉向：芝加哥商品交易所集團（CME Group）相關定價顯示，近期聯準會升息的隱含機率從前一天的63.2%降至50.4%。
美股普遍收高。道瓊工業平均指數上漲約580點，漲幅1.08%，至53,656點。標普500指數上漲1.04%，至7,743點；那斯達克綜合指數上漲約1.2%，至26,572點。那斯達克100指數也上漲逾1%。
本次交易反映出市場明顯轉向受惠於殖利率下降的資產，但科技股的漲勢並不均衡。特斯拉及數檔與SpaceX相關的股票上漲約6%，甲骨文、戴爾科技和Meta Platforms漲幅超過4%。微軟上漲逾3%。
軟體股強勢，對比半導體疲弱
科技股的漲勢主要由軟體和大型股成長股帶動，而非近幾季主導市場部分區域的AI晶片公司。Snowflake公布優於市場預期的業績後，股價大漲逾20%，成為當天單一股票表現最強勁的走勢之一。
半導體股相對平淡。費城半導體指數幾乎持平，而博通在公布強勁的年增營收後仍下跌6%，至346.49美元。
博通表示，其第三財季營收達296億美元，較一年前增加86%。根據該公司財報，AI營收上升221%至167億美元，佔公司季度總營收的56%。然而，其第四財季營收預測為348億美元，低於所提供市場報告引用的共識預估350.5億美元，顯示即使AI相關業務快速成長，也可能無法滿足市場對該產業已被推高的預期。
軟體與硬體之間的分化顯示，市場仍願意獎勵業績優於預期的公司，但對估值昂貴、與 AI 相關的企業正變得更加挑剔。債券殖利率下降有助於推升長存續期股票，但盈利指引仍持續決定哪些股票能參與這波上漲。
美元走弱，比特幣與貴金屬上漲
市場反彈期間，比特幣升至 80,000 美元以上，而黃金與白銀均上漲約 3%。美元走弱，這種組合可能透過降低持有現金的相對吸引力，支撐以美元計價的大宗商品與另類資產。
這些走勢伴隨亞洲股指期貨上漲。根據提供的市場數據，香港股票指數期貨在隔夜交易中上漲近 1%，富時中國 A50 期貨則上漲約 0.3%。
比特幣上漲之際，市場環境往往有利於波動性較高的資產：美國國債殖利率下降、美元走弱，以及市場降低了對聯準會需要立即收緊政策的預期。這些條件可能改善市場的流動性偏好，但如果通膨比交易員預期的更為持久，並不能消除價格突然反轉的風險。
提供的報告還指出，美國現貨比特幣交易所交易基金單日流入 7.309 億美元，使這些產品的總資產超過 1,020 億美元。該文章未指明相關基金流量數據的提供者，因此在獲得發行方或獲認可的獨立數據平台確認前，這項數字仍應謹慎看待。
通膨數據面臨新壓力
8 月 CPI 報告公布時，通膨率仍將高於聯準會 2% 的目標。美國勞工統計局報告指出，7 月整體 CPI 較去年同期上升 3.4%，而排除食品與能源的核心 CPI 上升 2.5%。
沃勒的立場意味著，較疲弱的通膨報告可能強化維持利率不變的理由，而較高的數據則會重新引發市場對貨幣政策必須在更長時間內保持緊縮的疑慮。市場也在觀察價格壓力是否來自貿易與能源，而不只是國內需求。
美國貿易數據顯示，7 月商品貿易逆差擴大，因進口仍保持強勁，尤其是資本財進口，而出口則轉弱。所提供的報告指出，進口價格降幅相較先前數據也有所放緩。如果供應商重新取得定價能力，或貿易成本上升，持續的進口需求可能使通膨情勢更加複雜。
能源又增添了另一項不確定性。根據所提供的報告，美伊停火協議於 8 月中旬瓦解後，荷莫茲海峽附近的波動性重新升高。儘管市場評估 OPEC+ 於 9 月提高產量的計畫，布蘭特原油價格一度逼近每桶 $97，西德州中級原油價格則維持在 $90 以上。若油價持續上漲，將迅速推高整體通膨，並可能影響消費者預期。
9 月會議的三種走向
如果 CPI 數據高於預期，升息機率可能上升，並壓抑那些在 Waller 發表言論後上漲的資產，包括高估值成長股與加密貨幣。若結果符合預期，聯準會在 9 月調整政策的急迫性可能不高，市場注意力將轉向後續數據與 11 月會議。
如果通膨數據明顯低於預期，將強化市場日益形成的看法：聯準會可以維持利率不變，而無需立即進一步緊縮。這種結果可能延續美國公債殖利率下滑所帶來的紓緩，不過官員仍需要證據證明較低的通膨可以持續，而不是由波動較大的類別短期下跌所造成。
因此，對比特幣及其他數位資產而言，未來兩週將面臨一項異常直接的總體經濟考驗。它們近期的漲勢與較寬鬆的金融環境同步，但 8 月 CPI 數據發布將決定這一背景是進一步改善，還是迅速逆轉。
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