Hyperliquid 將於 8 月 26 日開始透過其「對齊報價資產 v2」（Aligned Quote Assets v2，簡稱 AQAv2）框架收取收入，開闢一條穩定幣儲備收益管道，並將全部收入導向協議的援助基金（Assistance Fund），用於回購 HYPE 代幣。
該機制將以 30 天為一個週期結算收入。每個週期結束後的第八天，累計資金將自動轉入援助基金，該基金會利用這些資金購買 HYPE。根據預定時間表，首次轉帳預計將於 10 月 3 日進行。
AQAv2 將 Hyperliquid 的回購計畫與網絡上部署的穩定幣數量及其儲備所產生的收益更直接地掛鉤。如果 USDC 餘額或儲備回報增加，援助基金可用的收入也會隨之上升；反之，若餘額下降或收益率降低，則收入也會減少。
Hyperliquid 的文件將 AQAv2 描述為一種與穩定幣發行方及部署合作夥伴共享收入的安排。參與方在獲得協議流動性、交易活動和分發渠道的同時，需與 Hyperliquid 分享其儲備收益。
USDC 儲備收益每年可增加約 1.74 億美元
Hyperliquid 數據平台 Hyper Screener 顯示，目前網絡上流通的穩定幣約為 65.7 億美元，其中 USDC 約為 64.3 億美元。以此 USDC 餘額、3% 的年化儲備收益率以及 90% 的收入分成比例計算，協議每年預計可獲得約 1.736 億美元的收入。
這一簡化計算相當於每天約 47.6 萬美元：
64.3 億美元 × 3% × 90% ÷ 365 ≈ 47.6 萬美元。
此數字僅為估算值，而非固定承諾。實際金額取決於 Hyperliquid 上持有的 USDC 餘額、USDC 背後資產所產生的回報、協議中涵蓋的營運成本，以及最終與協議分享的確切收入比例。
在 AQAv2 推出時引用的市場預測指出，該機制每年可為回購提供 1.5 億至 2 億美元的額外資金。1.74 億美元的估算值落在這一區間內，表明該計畫有望成為 Hyperliquid 現有交易收入的重要補充。
Hyper Screener 報告顯示，Hyperliquid 在 8 月前 26 天的收入為 5,027 萬美元，相當於每日約 193 萬美元。以此為基準，AQAv2 每日 47.6 萬美元的貢獻約佔該日均收入的 24.6%。
該比較也顯示了將此機制視為固定規模的每日保證買單所存在的局限性。資金是在30天內累積，並在8天延遲後一次性轉移，而非以每日均等的方式支出。最終的回購金額將反映整個結算期間的市場狀況。
AQAv2 擴展了 Hyperliquid 的穩定幣模式
最初的 Aligned Quote Asset（AQA）計畫允許特定穩定幣在 Hyperliquid 的現貨與永續合約市場中作為報價資產。報價資產是用來定價與結算交易的貨幣，例如 BTC/USDC 市場中的 USDC。
根據先前的框架，獲准加入的穩定幣可享有較低費用及其他激勵措施，但必須專屬於 Hyperliquid。這一條件限制了潛在合作夥伴的範圍，因為主要穩定幣發行方通常希望在多條區塊鏈和多個交易平台廣泛部署其穩定幣。
AQAv2 修改了這一安排，允許非專屬穩定幣在部署方與 Hyperliquid 分享約 90% 經成本調整後的儲備收益的情況下，獲得「對齊」（aligned）地位。該框架讓協議能夠從穩定幣餘額中獲利，同時無需發行方停止在其他平台的運營。
這種結構使穩定幣儲備收益與交易手續費一同成為協議收入的來源。對以永續合約交易為核心業務的 Hyperliquid 而言，此模式可降低對單純交易量的依賴。即使在交易活動較清淡時，龐大的穩定幣餘額仍可產生儲備收益，儘管收益仍會受到利率水平的影響。
Circle 與 Coinbase 同意支持對齊版 USDC
今年五月，Circle 與 Coinbase 達成協議，在新框架下支持 USDC 作為 Hyperliquid 的對齊穩定幣。Circle 負責 USDC 的技術部署，包括鑄造、贖回及跨鏈轉移，而 Coinbase 則負責財政管理及分配共享收益。
該安排包含若干保障措施，旨在確保收益承諾具可執行性。Circle 與 Coinbase 各需質押 500,000 枚 HYPE，在退出安排前須提前六個月通知，並在指定的財政地址中維持足夠資金。
根據 AQAv2 條款，若國庫資金短缺導致無法支付應付的收益款項，質押資產將以每日 2% 的比率被沒收。此設計賦予 Hyperliquid 在合作夥伴未能交付約定比例的儲備收益時採取追索措施的權利。
USDC 餘額的規模使該協議尤為重要。鑒於目前 Hyperliquid 報告的穩定幣幾乎全部為 USDC，AQAv2 的初期表現將緊密依賴 Circle 發行的美元支持代幣，而非多元化的穩定幣合作夥伴組合。
首次結算將驗證該模型的現金流主張
10 月 3 日的轉帳將首次具體衡量 AQAv2 在實際運作中的表現。該筆轉帳將反映自 8 月 26 日起首個 30 天累計期內的 USDC 餘額與儲備收益狀況，而非理論上的年化計算結果。
此次轉帳還將顯示在扣除協議中「經成本調整」的部分後，所報價的儲備收益率還剩下多少。這一細節對於評估基於政府短期債券名義利率的估算是否能準確轉化為可用於 HYPE 回購的實際收益至關重要。
Hyperliquid 已經利用其援助基金作為 HYPE 的常設買方，而 AQAv2 將增加一條與其市場上使用的穩定幣掛鉤的獨立資金管道。該計畫的可持續性將更取決於 Hyperliquid 能否在維持對穩定幣合作夥伴具有吸引力的條款之同時，保留大量 USDC 餘額，而非僅取決於單次結算日期。
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