2025 年第四季度本應是一次勝利的巡遊。預測已經鎖定，“超級週期”的觀點隨處可見，對政策放寬和機構興趣重燃的樂觀情緒高漲。
然而，12 月似乎以一次硬重置收尾。宏觀衝擊和激進的槓桿解除使這個季度成為多年來最艱難的季度之一。
隨著 比特幣 (BTC) 和 以太坊 (ETH) 記錄了很長一段時間以來最弱的第四季度表現，情緒滑入“極度恐懼”，兩個熟悉的異類，狗狗幣 (DOGE) 和 XRP，拒絕完全屈服。
現在的問題是，這種可見性是表明了韌性還是僅僅是延遲的重力。
當巨人絆倒時
要理解為什麼弱勢者能夠堅持下去，首先要了解頂端發生了什麼。第四季度的拋售不是緩慢的解除，而是一個結束了“Uptober”敘事的衝擊，發生在 2025 年 10 月 10 日。一個突如其來的地緣政治威脅（提議對稀土礦物徵收 100% 關稅）引發了一連串反應，在一天之內抹去了超過 190 億美元的槓桿頭寸。
比特幣價格剛剛在幾天前創下接近 126,000 美元的高點。從那時起，BTC 價格走勢急劇下滑。到 12 月底，BTC 的價格被困在 80,000 美元到 90,000 美元之間。從紙面上看，90,000 美元的比特幣價格看起來很強勁。
在這種背景下，通常是一個強勁季度的近 30% 回撤標誌著動能的明顯喪失。BTC 價格圖表顯示跌破 200 日移動平均線，這一水平通常被視為趨勢延續和更廣泛降溫之間的界限。
在撰寫本文時，BTC 價格交易價格為 88,000 美元。
以太坊的表現也不佳。ETH 價格難以維持在 3,000 美元到 4,000 美元的範圍內，未能從比特幣的價值儲存敘事或 AI 相關投機的激增中受益。
隨著資本轉向其他地方，ETH 價格滯後。ETH 價格走勢反映出需求疲軟，而 ETH 價格圖表顯示，由於質押收益和長期敘事失去吸引力，長期持有者的信心減弱。
在撰寫本文時，以太坊價格交易略低於 3,000 美元。
在這種背景下，DOGE 和 XRP 堅守陣地看起來不那麼隨機，而是更有意圖。
為什麼狗狗幣仍在討論中？
狗狗幣總是在違反邏輯的時刻蓬勃發展。雖然DOGE 價格隨著更廣泛的市場回落，但其回撤相對於較小、更具投機性的資產來說仍然相對有限。DOGE 價格圖表顯示出穩定的參與，尤其是在短暫的風險偏好輪換期間。
DOGE 的韌性部分在於其作為流動性海綿的角色。當交易者對 BTC 價格走勢或 ETH 價格走勢感到厭倦時，DOGE 通常成為短期定位的出口。
在撰寫本文時，DOGE 的價格為 0.13 美元。
歷史提供了線索。在之前的 BTC 價格下跌期間，狗狗幣價格走勢通常落後於最初的拋售，然後在情緒穩定後急劇反彈。這種模式並不能保證重演，但它解釋了為什麼即使在市場壓力下 DOGE 仍然在觀察名單上。
XRP 的不同類型的強度
XRP 的韌性根植於其法律和戰略立場的明顯轉變。在多年來受到監管壓力後，SEC 決定撤回對 Ripple 的上訴，消除了主要的障礙。這種清晰性使 XRP 價格走勢能夠與更廣泛的疲軟分開。
雖然 XRP 的價格隨著比特幣價格的疲軟而下跌，但它避免了在早期周期中看到的急劇崩潰。XRP 價格圖表在 1.85 美元區域上方保持支撐，這得益於 RLUSD 的推出，這是一種針對企業流動性而非單純投機的穩定幣。
在撰寫本文時，XRP 價格交易接近 1.90 美元。
在 BTC 價格和 ETH 價格掙扎的時期，具有獨立敘事的資產往往能夠更長時間地吸引注意力。XRP 符合這一特徵，這有助於解釋為什麼即使在整體市場參與減少的情況下，它仍然能夠吸引交易量。
DOGE 和 XRP 是脫鉤還是僅僅在等待？
將這種韌性稱為脫鉤是很誘人的，但歷史告誡要謹慎。DOGE 價格走勢和 XRP 價格走勢很少能永遠逃脫重力。當 BTC 價格進入長期下行趨勢時，相關性通常會強勢回歸。
儘管如此，目前的行為值得注意。雖然比特幣價格走勢依然沉重，以太坊價格動能疲軟，但 DOGE 和 XRP 避免了其他地方看到的連鎖崩潰。這並不意味著它們免疫，但確實表明潛在需求尚未消失。
這就是周期的重要性所在。
底線
比特幣和以太坊可能在第四季度跌跌撞撞，但 DOGE 和 XRP 並未消失在無關緊要中。狗狗幣價格走勢仍然與情緒波動相關，而 XRP 價格圖表反映出市場仍然願意參與其故事。
這是否會轉化為真正的韌性，取決於 BTC 價格走勢和 ETH 價格動能的下一步發展，而不是 DOGE 或 XRP 本身。如果歷史可以作為指導，穩定而非狂熱是值得關注的第一個信號。
目前，DOGE 和 XRP 並未引領市場。但當其他人不在時，它們仍然屹立不倒，在這個周期階段，這一點足以讓它們成為焦點。
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