根據 Farside Investors 發布的每日資金流向數據，在 10 月 12 日至 10 月 16 日的交易週內，美國上市的現貨以太幣 ETF 錄得約 3.201 億美元的淨贖回，超過同五個交易日內現貨比特幣 ETF 撤出的 2.284 億美元。相較於各自市場的規模，兩者差距更為明顯：以太幣 ETF 的週流出額約占該類產品 149.46 億美元淨資產的 2.1%，而比特幣 ETF 的流出額約占其 1,042.90 億美元資產基礎的 0.2%。
以太幣 ETF 的資金撤出高度集中於貝萊德的 iShares Ethereum Trust（ETHA），該基金全週錄得約 2.99 億美元的淨流出。這相當於美國現貨以太幣 ETF 類別所有贖回額的逾 90%，使整體類別的結果在很大程度上取決於單一產品的活動。
Farside 的數據追蹤的是 ETF 份額每日的淨申購與贖回，而非加密貨幣價格變動造成的基金資產變化。在以太幣市場價格同樣下跌的一週內，這項區分相當重要，因為即使沒有股東贖回，基金持有資產的美元價值也會因此降低。
ETHA 幾乎占以太幣 ETF 所有資金撤出的全部
根據 Farside，ETHA 在 10 月 12 日錄得 7,510 萬美元流出、10 月 14 日錄得 1.098 億美元流出、10 月 15 日錄得 4,440 萬美元流出，以及 10 月 16 日錄得 6,970 萬美元流出。該基金在這些交易日均未出現報告中的淨流入。
其他以太幣產品的資金變動規模較小，且表現較為分歧。富達的 Ethereum Fund（FETH）在 10 月 13 日吸引 810 萬美元，並於 10 月 15 日再吸引 240 萬美元。Grayscale Ethereum Trust（ETHE）在 10 月 15 日錄得 1,830 萬美元流出。Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 在 10 月 12 日錄得 1,030 萬美元撤出，隔日流入 1,670 萬美元，並於 10 月 14 日流出 1,880 萬美元。
在整個以太幣 ETF 類別中，每日資金流有五個交易日中的四天呈現負值：
- 10 月 12 日：流出 8,540 萬美元
- 10 月 13 日：流入 2,480 萬美元
- 10 月 14 日：流出 1.295 億美元
- 10 月 15 日：流出 6,030 萬美元
- 10 月 16 日：流出 6,970 萬美元
根據 Farside 的每日序列，10 月 13 日是 10 月 1 日至 10 月 16 日期間現貨以太幣 ETF 唯一錄得淨流入的一天。截至所述期間結束，以太幣產品當月累計淨流出 9.548 億美元，相當於其 10 月 16 日資產基礎的約 6.4%。
這些提款的規模反映的是以太幣 ETF 市場規模較小，而不是絕對美元流出額高於比特幣。根據引用自 SoSoValue 的數據，截至 10 月 16 日，現貨以太幣 ETF 持有的資產相當於以太幣市值的 5.07%，而比特幣 ETF 則相當於比特幣市值的 6.35%。由於資產池較小，某一檔主要基金的大額贖回，會對該類別的每週資金流率產生更大影響。
比特幣產品在週中出現更劇烈的波動
現貨比特幣 ETF 的每日走勢較不一致。該類別在 10 月 12 日以 6,540 萬美元流出開始本週，接著在 10 月 13 日吸引 1.757 億美元淨流入，隨後於 10 月 14 日大幅反轉，出現 2.614 億美元贖回。產品在 10 月 15 日增加 510 萬美元，並於 10 月 16 日再流失 8,240 萬美元。
貝萊德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）占該類別每週流出 1.654 億美元，約占該類別總額的 70%。Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）在這五個交易日合計淨贖回 6,020 萬美元，其中包括 10 月 14 日的 1.527 億美元提款。Bitwise Bitcoin ETF（BITB）則是少數例外之一，本週錄得 modest 的 220 萬美元淨流入。
比特幣較大的 ETF 資產基礎，減弱了提款的比例影響。儘管比特幣類別的每日變化顯著，其每週 2.284 億美元的流出，相較於超過 1,040 億美元的申報淨資產仍相對較小。相比之下，以太幣流出的 3.201 億美元，從一個價值不到 150 億美元的市場中移除了大得多的資產比例。
價格下跌也降低了申報的基金資產
ETF 淨資產數據可能因兩個不同原因而下降：交易者可以贖回基金份額，而底層加密貨幣也可能失去價值。資金流數據涵蓋的期間內，這兩種力量都同時存在。
根據與基金數據一同引用的市場價格數據，截至 10 月 18 日當週，以太幣下跌 3.6%，比特幣則下跌 1.4%。以 10 月 16 日申報的 149.46 億美元以太幣 ETF 資產基礎計算，3.6% 的跌幅將相當於僅因價格變動就減少約 5.4 億美元資產價值。這項估計的價格影響，大於本週 3.201 億美元的淨贖回額。
在所引用的市場數據中，以太幣報價接近 2,343.76 美元，24 小時內下跌 3.14%，市值約為 2,863 億美元。比特幣報價接近 82,918 美元，24 小時內上漲 1.01%，市值約為 1.67 兆美元。
以太幣較長期的表現仍然不穩定。同一份數據顯示，截至 10 月 17 日，以太幣今年迄今下跌 18.4%，儘管過去 90 天上漲了 29.3%。其一個月表現下跌 1.1%。
ETF 累計需求仍維持正值
儘管 10 月中旬出現回落，自推出以來，兩類 ETF 的累計淨流量仍維持正值。Farside 的累計數據顯示，美國現貨以太坊 ETF 的累計淨流入約為 129.68 億美元，美國現貨比特幣 ETF 則約為 569.49 億美元。
本週數據顯示，ETF 的賣壓集中於特定發行商，而非平均分布。ETHA 在以太坊提款總額中的作用，以及 IBIT 在比特幣流出中的作用，使貝萊德的兩項產品成為本期間主要資金流動的焦點；與此同時，數檔競爭基金僅錄得有限流入或較小規模的贖回。
對以太幣而言，ETF 集中贖回與現貨價格走弱相互作用，使報告中的 ETF 整體跌幅百分比較比特幣更為明顯。這種模式是否持續，將不僅取決於單週的總額，更取決於資金流入是否重新出現在多項以太坊產品中，而不是僅局限於個別基金。
若要了解 ETF 資金流如何影響加密貨幣趨勢，請參閱我們的指南： ETF 及其運作方式 今天。
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