美國職缺數據將於美東時間9月29日上午10:00公布，可能進一步明確市場對聯準會10月再次升息的預期；市場正尋找勞動需求仍過於強勁、令政策制定者難以放下通膨疑慮的跡象。經濟學家預期，8月職缺與勞動力流動調查（JOLTS）將顯示職缺數為723萬個，略低於7月的727萬個。
這項數據公布時間距離聯準會於9月16日將基準利率上調25個基點不到兩週，使利率目標區間升至3.75%–4%。聯準會更新後的預測顯示，18名官員中有16人預期年底前至少再升息一次，因此在10月27日至28日政策會議前，下一輪勞動市場數據受到格外重視。
利率期貨也朝相同方向變動。市場隱含的10月升息機率接近71%，高於本週稍早約64%的水準。美國公債殖利率也隨著這波重新定價而上升，其中10年期殖利率為5.17%、30年期殖利率為5.463%，對政策較敏感的兩年期殖利率則為4.899%。
職缺數或可揭示招聘需求是否正在降溫
JOLTS報告比月度非農就業報告更詳細地呈現勞動需求。除了職缺總數這項主要指標外，交易員也將檢視招聘、離職、裁員及解雇數據，以判斷雇主是在逐步收縮，還是開始裁減人手。
7月報告顯示職缺約730萬個，相當於4.4%的職缺率。招聘人數與離職總數各約為510萬人。以自願離職人數衡量的辭職人數共310萬人，而裁員及解雇人數達170萬人。
這些數據描繪出一個在部分領域放緩、但尚未出現廣泛失業的勞動市場。專業及商業服務業7月招聘人數降幅最大，減少188,000人；另一方面，耐久財製造業的職缺增加76,000個。
市場將特別關注8月報告中的三項比率：7月為1.0%的裁員及解雇率；降至3.2%的招聘率；以及為1.9%的辭職率。裁員增加或招聘進一步下滑，將指向雇主需求轉弱。辭職率回升則可能顯示勞工仍有足夠信心轉換工作，而這種情況通常與較強的工資議價能力相關。
8月就業報告顯示，平均時薪年增3.1%。這項薪資數據與離職率結合後，讓政策制定者能以另一種方式評估：即使整體消費者價格壓力減弱，勞動市場狀況是否仍可能支撐服務業通膨。
修正可能改變表面上的趨勢
美國勞工統計局的修正也將發揮重要作用。根據最新數據集，6月職缺數下修177,000個至720萬個，削弱了歷史上勞動需求的表現。
同一批修正數據使6月聘僱人數和離職人數各減少約15,000人，並將自願離職人數下修19,000人。裁員與解雇人數則上修19,000人。這些個別變動都未改變整體勞動市場圖景，但合計而言，更加凸顯8月數據是否確認持續穩定降溫趨勢。
對聯準會而言，這項區別至關重要。職缺適度下降、裁員維持穩定，可能支持需求正常化、但未出現就業急劇下滑的看法。職缺大幅減少、聘僱下降及解雇增加，則會傳遞不同訊號，尤其9月就業報告預定於10月2日公布。
聯準會也在9月16日的決策後，將支付給準備金餘額的利率上調至3.90%。這項操作利率有助於貨幣政策透過銀行體系傳導，而較高的美國國債殖利率則會影響房貸、企業債務及其他信貸市場的借貸成本。
比特幣仍面臨利率重新定價的風險
隨著美國國債殖利率和對政策收緊的預期上升，比特幣交易價格走低。據市場報導，比特幣在週一亞洲交易時段跌至約83,000美元，此前交易價格接近85,000美元。
儘管近期美國現貨比特幣ETF需求強勁，價格仍出現上述走勢。SoSoValue數據顯示，截至9月25日當週，這些基金錄得約24億美元的淨流入，創下自2025年10月以來最大的單週流入。根據SoSoValue，年初至今的淨流量轉為正值，約為9.34億美元；7月中旬時則接近負58億美元。
截至9月25日當週，美國現貨以太幣ETF也錄得約6.899億美元的淨流入。資金流向顯示，機構對上市加密貨幣產品的需求持續存在，但利率預期的變化仍使這些標的資產無法完全免受影響。
較高的政府債券收益率可能會對不產生契約性收入的資產造成壓力，包括比特幣，因為這會提高低波動性工具所能提供的回報。這種關係並非機械式：ETF 資金流、槓桿、流動性狀況及更廣泛的風險情緒，都可能在短期內推動比特幣獨立於上述因素波動。然而，最新的價格走勢已使勞動力報告與收益率並列為近期市場催化劑。
另一個事件展現了 ETF 資金流對政策發展的敏感度。根據市場報導引用的 SoSoValue 數據，在 9 月 15 日 CLARITY 法案的程序性投票未能通過後，美國現貨比特幣 ETF 單日錄得 4.504 億美元的淨流出。
10 月決策取決於即將公布的數據
9 月 29 日公布的 JOLTS 報告，是聯準會 10 月會議前將發布的多項美國指標中的第一項。相關日程包括民間薪資數據、第二季國內生產毛額（GDP）終值、8 月個人消費支出價格指數，以及 10 月 2 日公布的 9 月就業報告。
若職缺數接近 723 萬的市場共識，將顯示勞動力需求僅逐步放緩，使聯準會進一步收緊政策的傾向維持不變。若職缺數降幅大於預期，尤其是在招聘疲弱及裁員增加的情況下，可能會削弱市場對 10 月升息的 71% 隱含機率。
對比特幣及其他對利率敏感的加密資產而言，眼前的問題是勞動力數據是否會強化美國國債收益率的上升，或為交易者平倉近期部分緊縮押注提供理由。
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