在 Robinhood Chain 上的交易，已超越傳統的迷因代幣投機，進入一個低流動性池將熱門代幣與代幣化股票配對、可能大幅扭曲鏈上股票表面價格的市場，尤其是在美國市場休市期間。近期與 Hims & Hers 和 SpaceX 相關交易對的交易顯示，一個高度集中的自動化做市商池，能吸收代幣化股票流通供應量中的很大一部分，並產生遠離標的股票的價格。
最明顯的例子來自 BONER，這是一種在 Long.xyz 上推出、並與 HIMS 配對的代幣，而 HIMS 是 Robinhood Chain 對 Hims & Hers 股票的代幣化呈現。GMGN 數據顯示，BONER 的市值從 8 月 31 日低於 400 萬美元，上升至接近 9,000 萬美元，之後回落至約 5,300 萬美元。在這段波動期間，據報 BONER/HIMS 池持有鏈上 HIMS 流通供應量的一半以上。
由於紐約證券交易所週末休市，受限的供應量助推鏈上 HIMS 價格，從美國週五收市時約 28.84 美元，升至 132.64 美元。美國市場重新開市、做市商增加代幣供應後，溢價迅速消退，市場流動性也恢復。這起事件凸顯了週末交易條件對圍繞代幣化股票建立的流動性池所帶來的風險：即使標的股票沒有活躍的公開市場價格，自動化做市商仍能持續為稀缺資產重新定價。
Robinhood Chain 上也出現了圍繞 SPACEHOOD 的類似結構。SPACEHOOD 是一種與 SPCX 配對的代幣，而 SPCX 被描述為 SpaceX 股票的代幣化版本。GMGN 數據顯示，SPACEHOOD 的市值曾超過 3,000 萬美元，之後跌至低於 1,000 萬美元，後來在約 1,600 萬美元附近交易。根據該代幣的描述，SPACEHOOD 和 SPCX 均不代表官方的 SpaceX 或 Elon Musk 項目，且 SPACEHOOD 不賦予 SpaceX 的股權所有權。
代幣化股票交易對主導活動
根據所提供的數據，結合迷因代幣與代幣化股票的交易對，目前約佔該平台交易量的 68%。網路上的鎖定總價值超過 7.27 億美元，而 9 月 1 日的每日去中心化交易所交易量則突破 9 億美元。
這項活動形成了不同於一般迷因幣發行週期的交易動態。一個最初作為文化或社群媒體交易標的的代幣，可能會與其報價資產的流動性狀況緊密相連。如果報價資產是代幣化股票，且鏈上流通量有限，迷因代幣的買壓可能會將該股票代幣拉入流動性池，使其更難在其他地方取得。
結果形成了一個市場：代幣化股票所顯示的價格，可能更多反映少數流動性池的供需平衡，而非底層上市證券的價格。市場做市商通常可以在傳統市場開放時，透過鑄造或供應更多代幣化庫存來應對，但在週末交易期間，這項機制可能較慢或無法使用。
這種結構並不自動意味著每個價格缺口都是蓄意操縱。自動化做市商會根據流動性池中的儲備，以機械方式為資產定價，因此大幅失衡可能在不需要中央方設定價格的情況下，產生極端報價。然而，一個持有某項資產大部分可用鏈上供應量的流動性池，在更多庫存進入市場後，天生更容易面臨突然反轉。
發行平台掌握手續費熱潮
Pons 和 Long.xyz 已成為 Robinhood Chain 最受討論代幣背後的兩大主要發行平台。它們的吸引力不僅在於快速發行代幣：兩個平台都採用將交易量與自身生態代幣的回購、銷毀或流動性機制連結的手續費安排。
根據 GMGN 數據，Pons 的平台代幣 PONS 在約一週半內，市值從約 3,500 萬美元攀升至約 5 億美元，之後回落至約 4.4 億美元。PONS 是平台代幣而非迷因資產，因此其持有者能夠分享 Pons 上代幣發行所帶來的活動收益。
根據 Pons 較新的合約模式，70% 的交易手續費分配給代幣創建者，30% 分配給協議。早期版本則將 90% 分配給創建者，10% 分配給協議。在較新系統的協議分成中，80% 用於購買 PONS 以進行銷毀，20% 用於基礎設施與團隊營運。Pons 表示，PONS 供應量已有 29% 被銷毀。
DefiLlama 數據顯示，Pons 在 24 小時內創造了約 95 萬美元的收入，超過同期比較中的 Uniswap（58 萬美元）和 Flap（35 萬美元）。DefiLlama 將 Pons 排名為該期間按收入計算的協議第七名。如此的費用收入使平台的回購機制對投機交易的爆發相當敏感，不過隨著推出活動放緩，收入也可能同樣迅速下滑。
HMM 是一種以貓為主題的代幣，最初被描述為 Pons 的測試版本，展現了該模式的波動性。GMGN 數據顯示，HMM 在 8 月 18 日跌至 700 萬美元市值，回升至超過 3,900 萬美元後，又回落至約 2,100 萬美元。
GMGN 數據顯示，另一種由 Pons 發行的代幣 DELTA 從 8 月 24 日約 200 萬美元的市值，上升至超過 3,800 萬美元，之後回落至約 1,800 萬美元。與 HMM 不同，DELTA 被定位為流動性管理協議。其 Pools 功能允許使用者為鏈上流動性部位設定價格範圍，而 Stakes 則接受 LP 代幣或個別資產，用於集合策略。獎勵旨在以交易費產生的 WETH 支付，而非新發行的 DELTA 代幣；其 Router 則計畫按既定週期將部分費用轉換為流動性。
Long.xyz 將迷因代幣需求與報價資產連結
Long.xyz 創造了該網路中一些最大的代幣波動，其中包括 AI，即 Artificial Inu。GMGN 數據顯示，AI 的市值從 8 月 24 日的 2,000 萬美元上升至超過 3.2 億美元，之後回落至約 2.5 億美元。
AI 的市場結構與許多標準的迷因代幣發行不同，因為它直接與 NVDA（一種代幣化的 NVIDIA 股票）配對，而不是 ETH 或穩定幣。Long.xyz 表示，部分平台費用、AI 配對機制及部分 LongX 槓桿產品產生的費用，會用於回購、鎖定或銷毀 AI。
該代幣的設計並不代表持有者對 NVIDIA 股權擁有請求權。Long.xyz 也表示，財庫持有的 NVDA 不可由 AI 持有者按比例贖回。這項區別意味著，即使其交易對可能使其與 NVIDIA 的股市敘事產生關聯，AI 的價格仍取決於池子的流動性與代幣需求。
Microduck 走了相似的路線。GMGN 數據顯示，其市值在一週內介於 1,000 萬美元至 2,500 萬美元之間，近期指示值約為 2,000 萬美元。該代幣以 MicroDuck 為參考對象，這是一款由 Pollen Robotics 於 8 月 27 日推出的開源雙足機器人，售價約為 399 美元。這款約 25 公分高的機器人主打多項功能，包括行走、溜直排輪，以及跌倒後自行恢復。
根據該代幣的描述，Microduck 與 Hugging Face、Pollen Robotics 或 NVIDIA 均無官方關係。它最初與 NVDA 交易，之後又新增 microduck/USDG 交易池，這顯示即使相關專案與代幣沒有企業關聯，代幣化股票仍可作為吸引注意力的報價資產。
GMGN 數據顯示，YOLO 是另一個參考「You Only Live Once」交易迷因的 Pons 發行代幣，其市值從 8 月 24 日的 400 萬美元攀升至超過 2,100 萬美元，之後下跌至約 1,200 萬美元。
對參與者而言，實際風險越來越多地存在於交易池的組成，而不只是迷因敘事本身。代幣化股票鏈上流通供應量中鎖定於自動化做市商的比例，可以顯示當需求變化或新庫存到來時，交易池可能出現多大幅度的波動。傳統市場週末休市造成的價格缺口又增加了另一層風險：價格可以在鏈上持續變動，而用於使代幣化股票與其標的股票保持一致的機制，可能要等傳統交易恢復後才會完全反應。
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