Strive Asset Management 上週將 1,375 枚比特幣加入其公司國庫，金額約 1.09 億美元，使其持有量增至 24,531 BTC，並持續利用優先股融資為購買提供資金。根據週二向美國證券交易委員會提交的 8-K 表格，該公司在 8 月 31 日至 9 月 4 日期間以平均每枚 79,281 美元的價格買入這些比特幣。
此次收購使 Strive 成為較積極的上市公司比特幣累積者之一，其最新一週的購買速度已接近足以挑戰 Twenty One Capital、爭奪公開披露持有量第二大的企業比特幣國庫所需的水準。根據目前的持有量差距，並假設 Twenty One Capital 不再進行任何購買，Strive 需要在 2026 年剩餘的 16 週內每週收購約 1,200 BTC，才能超越對方。
Strive 的購買發生在比特幣價格劇烈波動的一段期間。比特幣週二稍早一度跌至約 73,700 美元，前週四則曾高於 82,300 美元。因此，該公司 79,281 美元的平均買入價高於最新報告的市場價格，這說明國庫公司透過股票掛鉤及優先證券融資、持續進行累積計畫，而非等待現貨價格下跌時所承擔的曝險。
SATA 優先股為大部分購買計畫提供資金
公司在提交給 SEC 的文件中表示，Strive 當週籌集的資本約 70% 來自 SATA 永續優先股的銷售。SATA 的名目流通量達到近 9.99 億美元，而流通股數增加 921,511 股，接近 1,000 萬股。
永續優先股通常支付約定股息，但沒有固定到期日。對比特幣國庫公司而言，這提供了一種籌集資本的方式，無須立即發行更多普通股；不過，隨著計畫擴大，股息成本及優先股負債的規模可能變得更加重要。
根據公司的更新，SATA 的交易價格維持在其預定的 100 美元面額附近。維持這一水準將有助於 Strive 繼續把該工具作為相對穩定的融資管道。相較之下，若長期折價交易，可能會降低進一步發行的吸引力，或要求向買方提供更優惠的條件。
Strive 也報告稱，該公司的現金及現金等價物在本週從 1.835 億美元增加至 2.026 億美元。這項增幅加上比特幣購買，顯示該公司籌集的資金高於其當下投入數位資產的金額。
該公司繼續持有 Strategy 的 505,000 股 STRC 優先股，這項持倉在報告期間沒有變化。相較於額外直接持有比特幣，這項持倉透過優先證券讓 Strive 得以投資另一家知名的比特幣金庫發行商。
認股權證提供了另一個潛在的比特幣購買資金來源
Strive 報告稱，目前有超過 7 億美元的認股權證尚未行使，並估計潛在收益最高可達 14 億美元。若這些認股權證被行使，可能為購買比特幣提供大量額外資金，但最終金額取決於市場狀況以及持有人是否選擇行使。
週五，Strive 的普通股短暫突破認股權證 27 美元的行使價，最高達到 27.27 美元。週二市場開盤後不久，股價隨即下跌約 3.5% 至約 26.20 美元，重新跌破該門檻。
行使價附近的價格走勢之所以重要，是因為當標的股票的交易價格高於轉換價位時，認股權證對持有人而言在經濟上更具吸引力。若股價持續高於 27 美元，認股權證可能成為更實際的融資來源；而若股價低於該價位，立即行使的誘因就會降低。
因此，該公司的資本結構正逐漸成為其比特幣策略的核心。直接現金購買仍是表面上可見的結果，但優先股發行、認股權證行使、現金儲備及證券持倉，決定了 Strive 在不完全依賴普通股出售的情況下，能以多快的速度持續增加比特幣持有量。
Strategy 維持穩定，Strive 加速布局
Strategy 是公開揭露持有比特幣數量最多的企業。該公司報告稱上週沒有買入或賣出，並表示目前仍持有 845,050 BTC。Strategy 暫停買入，使 Strive 的收購活動在那些定期向市場更新比特幣金庫持倉的公司中更加受到關注。
Strategy 執行董事長 Michael Saylor 表示，公司回購了 1.76 億美元的 STRC 優先股，並將數位信用證券回購計畫的額度從 10 億美元提高至 20 億美元。他還表示，截至 9 月 7 日，Strategy 持有 65 億美元的美元資產。
這些披露顯示，專注於資產負債管理的公司如何同時處理兩項任務：累積 Bitcoin，並維持足夠的流動性以履行義務、支撐證券價格或為未來購買提供資金。Strive 的 2.026 億美元現金餘額遠低於 Strategy 報告的美元資產，但其最新融資活動表明，該公司正尋求建立可重複的收購架構，而非依賴零星購買。
其他上市公司也持續報告其可觀的 Bitcoin 持倉。Metaplanet 持有 43,000 BTC，而 Capital B 表示，本週花費約 2,530 萬歐元購買了 376 BTC。企業財庫披露數量不斷增加，使公司的融資決策對 Bitcoin 市場參與者而言日益重要，尤其是當發行人利用新籌集的資本在集中期間購買代幣時。
Strive 最新的申報顯示，其能否縮小與較大型財庫持有者之間的差距，將較少取決於單次 Bitcoin 購買，而更多取決於 SATA 發行及潛在認股權證收益能否以可行條款持續取得。
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