SEC 將加密託管規則送交白宮

美國證券交易委員會已向白宮提交了一項關於投資顧問應如何保護加密資產的提案，推進了一項可能重塑管理客戶數字資產的公司所面臨的託管義務的規則制定工作。

白宮管理和預算辦公室的一個單位，信息和監管事務辦公室正在審查該措施，然後SEC才能通過聯邦規則制定過程推進它。審查並不使提案生效，該機構尚未公佈最終的託管要求。

SEC表示，該倡議旨在“澄清投資顧問和投資公司對加密資產的託管框架。”它還將包括未指明的現代化措施，旨在減少與該機構認為過時的條款相關的負擔。

對於註冊顧問，託管規則決定了可以持有、控制、驗證和保護客戶財產的條件。將這些原則應用於加密貨幣一直很困難，因為數字資產可以通過私鑰轉移，通過第三方平台持有，或嵌入在不完全符合傳統證券託管模型的智能合約安排中。

託管問題更接近於正式的SEC提案

SEC表示，已收到投資顧問的問題，詢問如何在代表客戶持有加密資產的同時滿足現有的託管義務。隨著資產管理公司、經紀公司、銀行和專業託管人尋求提供受監管的數字資產訪問權，而不承擔不明確的合規風險，這些問題變得更加緊迫。

正式的SEC框架可以為顧問提供更清晰的參數，以選擇託管人、保持對客戶資產的控制以及記錄防止損失或未經授權轉移的保障措施。實際效果將取決於提案的最終措辭，特別是SEC是否承認特定形式的錢包控制、基於區塊鏈的結算安排或合格的第三方託管人。

白宮的審查將該提案置於用於重大聯邦法規的跨機構階段。OIRA通常會檢查規則是否與行政政策一致及其預期影響，然後機構將其公佈以供公眾評論或採用最終版本。審查可能導致變更、延遲或批准SEC繼續進行。

這意味著公司不應將提交視為新的運營保管標準。在美國證券交易委員會完成其過程並發布任何具有生效日期的最終規則之前，現有的法律義務仍然有效。

阿特金斯時代的美國證券交易委員會追求更具針對性的加密政策

保管倡議出現在美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯領導下，該委員會試圖在加密貨幣監管的幾個領域制定更明確的立場。

過去一年，該機構發布了指導意見，稱迷因幣不會自動落入證券的定義範疇。它還描述了在美國證券交易委員會看來，位於聯邦證券法之外的質押安排。這些聲明試圖區分可能涉及投資合同的交易和不符合該門檻的數字資產活動。

上週，美國證券交易委員會發布了一項名為“加密資產法規”的提案，將其描述為一種量身定制的發行制度，旨在幫助公司籌集資金，同時保護交易者。該機構表示，該框架建立在美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會三月份的指導意見之上，該指導意見涉及聯邦證券法對數字資產及相關交易的應用。

綜合來看，這些倡議表明了一種比美國證券交易委員會早期以執法為重的姿態更為分段的方法。該機構不再將保管、代幣發行、質押和代幣分類視為一個監管問題，而是為不同活動開發單獨的路徑。這種方法可能使公司更容易評估合規性，但也創造了幾個具有不同時間表的重疊程序。

阿特金斯還單獨討論了一項創新豁免，該豁免可能為通過去中心化或其他新穎平台發行代幣化證券的公司提供更快的考慮和監管緩解。美國證券交易委員會尚未正式引入該豁免，其範圍、資格要求和法律依據仍未解決。

銀行和顧問仍面臨未解決的運營問題

保管規則可能對於希望為諮詢客戶管理加密分配的傳統金融機構特別重要。許多機構已經提供相鄰服務，如研究、交易訪問或基金曝光，但直接保管基於區塊鏈的資產提出了超出持有傳統證券的運營問題。

私鑰管理是核心。錯置或被破壞的鑰匙可能導致不可逆轉的轉移，而多重簽名錢包、分佈式鑰匙系統和第三方託管安排可以將權限分配給多個方。未來的SEC規則可能需要解決顧問如何展示控制、如何進行審計以及如果服務提供商失敗，客戶會得到什麼保護。

該機構對投資公司的參考也擴大了潛在影響範圍，超越了個人諮詢賬戶。註冊基金和其他受監管的工具越來越多地探索對加密資產的曝光，無論是通過直接持有、交易所交易產品還是代幣化金融工具。更清晰的託管標準可能會影響哪些結構被認為適合尋求SEC註冊的產品。

該提案也在國會繼續辯論更廣泛的市場結構立法時到來。參議員Cynthia Lummis支持單獨的立法，旨在建立更全面的數字資產聯邦框架，但這項工作仍受立法日程和國會談判的影響。

SEC的規則制定不能取代定義SEC和CFTC之間長期權限劃分的立法。不過，它可以為已在SEC管轄範圍內的實體建立行為標準。因此，託管提案將一個較窄但商業上重要的問題放在一個不需要國會先通過完整加密市場結構法案的軌道上。

下一個公開的里程碑將是SEC在白宮審查後的出版物。任何提議的規則通常會開放評論期，允許顧問、託管人、銀行、基金經理和消費者倡導者在機構決定是否採納最終要求之前挑戰定義、合規成本和技術假設。