Circle 已獲得美國貨幣監理署的最終批准，建立一家國家信託銀行，使 USDC 發行商擁有一個聯邦監管的銀行工具，而不將其轉變為傳統的存款貸款機構。
OCC 在 2026 年 7 月 10 日的批准允許在批准材料中被識別為第一國家數字貨幣銀行的實體在聯邦監管機構的監督下開放和運營。Circle 將預期的機構描述為 Circle 國家信託。該決定是在 2025 年 6 月 30 日提交的申請之後，並於 2025 年 12 月 12 日獲得 OCC 的有條件批准。
該特許權為 Circle 提供了一條途徑，將其穩定幣基礎設施的一部分置於國家銀行系統內，同時保留以資產託管和儲備相關服務為中心的商業模式。國家信託銀行可以管理資產並以受託人身份行事，但不能接受普通零售需求存款或提供商業貸款。
這一區別使 Circle 擁有比大型商業銀行使用的更具針對性的銀行特許權。該實體可以追求託管和潛在的支付相關基礎設施，而不必圍繞存款和貸款建立資產負債表。
初步重點是 Circle 和附屬機構的託管
Circle 的計劃設定了一個有限的初始運營範圍：為公司和附屬實體提供數字資產受託託管。USDC 儲備管理和為外部機構提供的託管服務被描述為後期階段的服務，而不是銀行運營第一天計劃的活動。
這些潛在的外部客戶可能包括商業銀行、Web3 平台、清算機構和衍生品業務。如果引入，這些服務將使 Circle 更直接地提供圍繞穩定幣儲備和機構數字資產持有的基礎設施，而不是完全依賴外部託管人和銀行合作夥伴。
OCC 監督國家銀行和聯邦儲蓄協會，包括活動在該機構權限範圍內的特殊目的機構。其批准將 Circle 的信託銀行運營納入聯邦審查和合規框架，儘管這並不意味著每個 Circle 實體或每項活動都自動落入相同的監管範圍內。
國家信託銀行的結構與受保存款機構不同。由於它們不接受普通存款，通常不會有聯邦存款保險公司（FDIC）的保險覆蓋或支付FDIC保險費。它們的有限目的也通常避免了銀行控股公司法的框架，這可能會使母公司受到聯邦儲備系統的合併監管。
同樣，特許狀也不會施加社區再投資法的義務，這些義務與受保存款機構在其社區中滿足信貸需求的角色相關。因此，Circle的信託銀行將面臨一個更專注於其授權的保管和信託活動的監管結構。
聯邦規則提高了穩定幣發行者的風險
Circle的批准是在2025年7月18日簽署的GENIUS法案之後到來的，該法案為支付穩定幣創建了一個聯邦框架。該法律將美國支付穩定幣的發行限制在被認可為允許支付穩定幣發行者（PPSI）的實體。
該法規提供了三條達到該地位的途徑。穩定幣可以由受保存款機構的子公司發行；由獲得OCC批准的聯邦合格非銀行發行者發行；或由符合聯邦最低標準的州監管機構批准的發行者發行。
過渡期將持續到2028年7月。在該截止日期之後，法律禁止未獲得PPSI地位的實體在美國發行支付穩定幣。即將到來的截止日期促使已建立的發行者在過渡結束前確保一個穩固的監管地位。
國家信託特許狀本身並不能解決Circle必須在穩定幣法律下滿足的每一個要求。然而，它為公司提供了一個聯邦特許的平台，用於穩定幣運營的核心功能，包括保管和計劃中的USDC儲備管理。
國家特許狀可以取代逐州的許可
對於數字資產和支付公司來說，聯邦特許狀的一個吸引力是可以免於長期以來管理資金傳輸的分散州許可結構。
提供的材料中引用的行業估計顯示，申請單一州的資金傳輸許可證的成本大約在50,000到200,000美元之間。當包括保證金、法律工作、合規人員、審計和持續監管要求時，維持超過50個美國司法管轄區的授權每年可能花費500萬到1500萬美元。
相同的估算顯示，建立聯邦特許的成本約為500萬至2000萬美元，主要花費在18至36個月的申請和運營準備過程中。這種比較並不意味著聯邦監管便宜；它將大部分負擔從多州重複許可轉移到集中化的聯邦合規計劃上。
根據《國家銀行法》，國家銀行可以獲得州法律的豁免，這些法律會阻止或實質上干擾授權的銀行活動。Circle的材料中描述的OCC解釋將這一原則應用於獲批的國家信託銀行在其授權範圍內進行的數字資產活動。
實際上，這可能減少Circle需要為通過信託銀行進行的活動維持許多州的貨幣傳輸許可證的需求。效果將取決於提供的具體服務、OCC批准的運營計劃以及銀行功能與其他Circle附屬機構所執行功能之間的界限。
支付軌道訪問仍然是一個單獨的障礙
特許可能還會減少Circle對於用於USDC鑄造、贖回和儲備現金轉移的法幣支付軌道的商業銀行依賴。如今，許多數字資產公司通過合作銀行訪問Fedwire和FedACH等系統。
Fedwire以實時全額結算方式處理高價值支付，而FedACH則處理批量支付。直接連接可以讓聯邦特許機構對支持穩定幣發行和贖回的現金流動擁有更多控制權。
Circle在2023年3月矽谷銀行倒閉期間的經歷顯示了依賴銀行合作夥伴的運營風險。當監管機構關閉銀行時，約33億美元的USDC儲備存放在SVB，資金暫時無法訪問。在美國政府的銀行存款干預幫助穩定情況之前，USDC曾短暫跌破其1美元目標。
聯邦特許賦予機構申請聯邦儲備賬戶和支付服務的法律地位，但不保證獲得訪問權。聯邦儲備進行單獨的主賬戶審查，評估申請人的風險管理、資本、商業模式和潛在的金融穩定影響。
剩下的審查對於Circle來說是至關重要的。OCC的批准創建了Circle可以追求直接聯邦支付訪問的銀行；聯邦儲備的決定將決定該路徑是否導致運營賬戶和連接到中央銀行的支付基礎設施。
要深入了解影響Circle章程的美國穩定幣規則的演變，請查看我們的分析： GENIUS法案穩定幣框架.
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