比特幣在 8 月上漲約 25%，使市場回到一個關鍵水平，這可能決定此次漲勢是發展成持續復甦，還是重演今年稍早出現的急劇遭拒走勢。比特幣短暫觸及約 81,500 美元後，在 77,000 至 79,000 美元之間盤整，使 81,000 至 82,000 美元區間成為買方眼前的阻力。
該區域在技術面與持倉定位方面具有不同尋常的重要性。它與比特幣的 50 週移動平均線重疊，且接近一個今年稍早曾阻擋上漲的價格區域，之後價格下滑至 57,000 至 58,000 美元附近。82,500 美元區域也代表美國現貨比特幣 ETF 持有者的估計總成本基礎，這意味著若價格回到該區間，大批近期買方將接近損益兩平。
比特幣 8 月的漲勢是自 2017 年以來該月份最強勁的表現，也是自 2024 年 11 月以來最佳的月度漲幅。這波走勢受到 24 小時內一次接近 12% 的上漲加速，當時長天期美國國債殖利率下跌、華盛頓傳出的監管消息，以及一波衍生品清算潮同時發生。
財政部操作與政策消息支撐風險偏好
財政部將 10 至 30 年期到期區間的流動性支援單次操作上限提高至至少 40 億美元。這項調整是在 30 年期美國國債殖利率創下 19 年新高後推出的。該殖利率隨後下跌 10 個基點，並在一天內回升，凸顯長期政府借貸成本對財政部操作變化仍相當敏感。
財政部長 Scott Bessent 後來表示，額度可能超過 40 億美元，並指出財政部一般帳戶（Treasury General Account）可能成為規模更大回購操作的資金來源；他表示該帳戶持有約 1 兆美元。財政部回購可以讓政府買回較舊且交易較不活躍的債券，從而改善市場流動性，但不一定代表貨幣政策方向有所改變。
財政背景仍然緊繃。國會預算辦公室（Congressional Budget Office）的 2026 年基準預測顯示，聯邦利息成本將消耗超過 20% 的稅收，使市場持續關注任何可能紓解長天期美國國債市場壓力的政策措施。
加密政策提供了第二個催化劑。美國證券交易委員會提出「加密資產監管」框架，允許每年發行最多 7,500 萬美元的代幣，而無需完成全面註冊。美國總統唐納德·川普還與 SEC 和商品期貨交易委員會負責人及加密貨幣高管會面，並敦促參議院在 9 月 15 日就 CLARITY 法案投票前採取行動。
CFTC 表示，Hyperliquid 可能透過以合規為重點的途徑納入美國監管框架。然而，與立法時程相關的市場僅給予 CLARITY 法案約 13% 的通過機率，顯示交易者仍對將華盛頓的言論視為已完成的監管突破持謹慎態度。
空頭清算放大了漲勢
衍生品部位配置為比特幣的走勢增添了動能。8 月期間，約 14 億美元的比特幣空頭部位被平倉，使這次事件成為業界規模最大的清算事件之一。當押注價格下跌的交易者必須買入資產以平掉虧損部位時，就會發生軋空，這可能加劇漲勢，但不一定會創造持久的現貨需求。
美國現貨比特幣 ETF 在 8 月也錄得超過 30.5 億美元的淨流入，為 2025 年 10 月以來最強勁的月份。僅前兩週就有約 10 億美元流入。相較於衍生品清算，這些資金流為漲勢提供了更穩定的需求來源，但若比特幣重新測試 70,000 美元後段區間，ETF 買盤的速度將受到密切關注。
漲勢過後，比特幣仍維持在 50 日和 200 日移動平均線之上。其交易價格約高於 65,500 美元附近的 200 週移動平均線 20%，並約高於 53,000 美元附近的實現價格 46%；實現價格是一項鏈上指標，代表代幣上次移動時的平均價格。
這些差距顯示，比特幣已偏離長期成本基準多遠。若近期買家獲利了結，或槓桿部位開始解除，也可能為波動留下空間。
76,000 美元支撐位面臨初步考驗
第一個主要支撐區位於 76,000 至 78,000 美元之間，比特幣先前在夏季稍早曾於此面臨阻力。若能持續守住該區域上方，8 月突破的結構將保持完整。若無法做到，市場注意力可能轉向 68,500 美元，該價位被確定為短期持有者的成本基礎，隨後則是位於約 65,000-60,000 美元的 200 週移動平均線區域。
初始突破期間，動能已變得過度延伸。比特幣相對強弱指數升至80以上，創下今年最高讀數。永續期貨資金費率接近年化10%，意味著看多的槓桿交易者正支付費用給空頭，以維持多頭部位。
期貨未平倉量總額約為540億美元，低於前一週期700億美元的峰值，但仍高到足以讓市場暴露於雙向突發波動之中。高資金費率與龐大未平倉量的組合，使得乾淨突破82,000美元不像8月初的軋空行情那麼 straightforward。
短期持有者也增加了獲利了結。他們每天將超過5億美元的比特幣已實現收益轉入交易平台，約為8月初速度的四倍，也是自12月以來最高的水準。若宏觀經濟數據推高市場對美國貨幣政策收緊的預期，這種活動可能在近期高點附近形成供給壓力。
所提供材料引用的市場定價顯示，下一次聯邦公開市場委員會會議升息的機率接近65%。油價上漲與美國國債殖利率走高，加深了市場對通膨可能仍難以控制的擔憂，限制了快速降低借貸成本的空間。
以太幣與 Solana 擴大漲勢
8月的行情並不僅限於比特幣。以太幣收復2,000美元，並在2,400至2,500美元區間交易；ETH/BTC則在觸底於約0.024後，約四個月來首次升至0.03以上。這一轉變顯示，在大型另類資產相對落後數月後，交易者願意增加比特幣以外資產的曝險。
以太坊的網路數據呈現喜憂參半的情況。費用收入年減69%，但每月活躍地址增加15%至840萬個，智慧合約部署量增加74%，超過130萬個。以太坊上的穩定幣規模達到約1,560億美元，增加22%；同時，該網路在估計340億美元的代幣化現實世界資產市場中，持有47%的市占率。
Solana從70多美元的低位區間上升至約110美元。據報該網路在8月第二週處理了創紀錄的11.7億筆交易，而每週去中心化交易所交易量超過200億美元。根據所提供材料引用的數據，其DEX交易量占比達到40%。
更廣泛市場能否守住這些漲幅，如今很大程度取決於比特幣能否吸收 $82,000 以下的獲利了結。若能成功突破並在該區間上方盤整，將使 8 月的 ETF 資金流入與改善中的風險偏好面臨更嚴峻的考驗；若再次遭到拒絕，$76,000-$78,000 的支撐區將成為市場衡量這波漲勢是否有持久支撐的第一道標準。
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