區塊鏈分析平台 Glassnode 表示，比特幣正面臨 87,700 美元附近的密集阻力區，持有六至十二個月的持幣者在此已達到其總體損益平衡水準。該價格區域也與比特幣 2026 年的開盤價及長期移動平均線重疊，形成一組參考點集群，近期漲勢期間吸引了賣壓。
Glassnode 將六至十二個月持幣者群體的總體成本基礎定為 87,700 美元。成本基礎衡量一組錢包所持代幣的平均買入價格，因此當先前處於虧損狀態的持幣者重新獲得無損退出的機會時，這會成為市場密切關注的指標。
比特幣 2026 年的開盤價 87,490 美元，以及接近 87,165 美元的 20 個月簡單移動平均線，都位於該成本基礎估值下方。這種匯聚使 87,000 美元上方相對狹窄的區間內出現多種潛在阻力，而不是讓市場只需應對單一技術關卡。
持幣者在損益平衡點遇到價格阻力
六至十二個月持幣者群體包括在 2025 年末及 2026 年初進場的買家。Glassnode 的數據顯示，在比特幣跌破該水準後，該群體的平均進場價格於 2025 年 11 月曾接近 94,000 美元。
2026 年 1 月，當比特幣後來上升至接近 97,100 美元的該趨勢線時，這波復甦未能延續，價格隨後走低。Glassnode 記錄顯示，在那次走勢中，比特幣觸及該群體成本基礎區域後下跌逾三分之一。
這種模式與目前的市場結構相關，因為當一大群持幣者承受未實現虧損數月後，成本基礎可能轉變為供應來源。一些持幣者可能利用回到損益平衡點的機會降低曝險，另一些人則可能獲利了結或重新調整持倉。這些決策可能恰好在漲勢已失去動能的位置增加賣單。
Glassnode 也指出，持有比特幣一至兩年的群體，其總體成本基礎較高，為 99,500 美元。根據該平台的持幣者群體數據，儘管市場交易價格低於其平均進場價格，該群體仍在 10 月初的漲勢期間賣出。
一至兩年持有群組已經提供了這類價格水平如何影響反彈的案例。其總體成本基礎在2月降至約76,900美元，當時比特幣跌破該群組的平均買入水平，令這批持有者陷入未實現虧損。在5月，價格反彈至略高於82,000美元後，在相同區域附近受阻。Glassnode表示，比特幣在遭遇該阻力後，隨即下跌約四分之一。
ETF成本基礎附近形成支撐
目前區間的下沿包含另一組參考水平。Glassnode估計，美國現貨比特幣ETF持倉的總體成本基礎為81,500美元，使其接近買盤流動性集中的80,000美元區域。
這並不代表價格會自動形成底部，但它為市場提供了一個與規模龐大且相對新興的比特幣需求來源相關的水平。透過美國上市現貨ETF入場的買家，整體而言在81,500美元附近仍處於獲利狀態。若價格持續跌破該區域，可能會改變他們的持倉配置，並測試ETF相關需求在更深度修正期間是否仍具持久性。
所提供的市場數據顯示，截至2026年10月底，現貨比特幣基金持有的總價值已超過1,060億美元。BlackRock旗下的iShares Bitcoin Trust是美國最大的單一現貨比特幣ETF，據稱持有超過811,100 BTC。大型ETF儲備無法阻止價格下跌，但相較過往週期，這些儲備已使機構式現貨需求成為比特幣市場結構中更為顯著的元素。
在80,000美元下方，Glassnode辨識出一個位於該整數水平下方的清算群集。當槓桿持倉的抵押品不再符合平台要求時，便會被強制平倉，這就是清算。因此，若多頭持倉集中在附近，突破受到密切關注的水平可能會加速跌勢。
Glassnode的下一個參考點是比特幣的「真實市場均值」，估計為77,500美元。該指標追蹤在二級市場交易中取得的BTC成本基礎，旨在剔除自發行以來一直閒置，或透過非市場轉移方式流通的代幣。
Glassnode將短期持有者定義為持有代幣最多六個月的實體，其估計盈虧平衡價格為74,600美元。這形成了分層的下行結構：ETF成本基礎約為81,500美元、80,000美元下方的清算風險、約77,500美元的真實市場均值，以及74,600美元的短期持有者盈虧平衡點。
由供需標記界定的區間
因此，比特幣的價格正處於兩種截然不同的持有者行為之間。在約 87,700 美元附近，近期買家似乎準備在價格回升至收回本金時賣出。在 80,000 美元附近，與 ETF 相關的成本基礎及可見的買盤興趣，構成第一個主要支撐區域。
網路數據則提供了另一項韌性指標。根據所提供的數據，比特幣的算力——投入保障網路安全的計算能力——一直維持在每秒 1,000 艾赫算以上。算力並不決定短期價格走勢，但持續的挖礦參與表明，儘管市場波動，礦工仍持續投入大量資源於該區塊鏈。
對市場而言，眼下的問題是比特幣能否吸收約 87,000 至 88,000 美元之間的供給。若持續突破該區間，持有期為一至兩年的持有者之 99,500 美元成本基礎將更加清晰。若失守 81,500 美元附近的 ETF 成本基礎區域，則 77,500 美元的真實市場均值與短期持有者的損益平衡水準將成為交易焦點。
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