10月中旬，隨著較強勁的美國通膨數據促使市場認為聯準會12月再次升息的可能性很高，比特幣再度承壓，風險資產復甦的空間因此收窄。10月14日公布9月消費者物價報告後數小時內，比特幣從約$83,800跌至$82,000以下；美國股指期貨也下跌，甲骨文股價更重挫逾7%。
此波走勢使比特幣接近技術面敏感區域。市場分析引用的一套規則型趨勢模型自7月20日以來一直維持看多，當時比特幣交易價格為$64,807，但其上升趨勢線已升至約$79,654。由於比特幣目前僅比該水準高出幾個百分點，若相對溫和地下跌，模型就可能轉為賣出訊號。
通膨數據公布後，市場對利率的預期大幅轉變。期貨市場定價顯示，聯準會在10月28日會議維持利率不變的機率為87%，而12月升息的隱含機率接近90%。10月1日進行的一項調查顯示，14家主要券商中有13家預期10月不會調整政策。
這些因素顯示，市場愈來愈將10月視為暫停，而非升息週期的結束。聯準會9月升息後，比特幣先前展現韌性，從$75,000-$76,000區間升至$80,000以上。通膨數據推高美國國債殖利率，並提高現金與政府債券的吸引力，對這波復甦構成挑戰。
通膨數據推高國債殖利率
美國勞工統計局報告指出，截至9月的12個月內，消費者物價指數上升3.7%，而當月物價上漲0.6%。根據分析引用的數據，生產者價格壓力也持續偏高；剔除能源後，生產者物價指數較前一年上升5%。
債券市場迅速做出反應。通膨數據公布後，美國10年期國債殖利率一度升破5.3%，之後在當日收於5.19%。其後殖利率回落至略低於5.1%，為9月底以來最低，但仍接近全球金融危機前才曾見到的水準。基準殖利率在9月升破5%，為2007年以來首次，並在10月大部分時間徘徊於5.2%左右。
較高的長天期殖利率會透過多種管道影響比特幣。它們會提高企業與基金的借貸成本，增加低風險政府債券所能提供的報酬率，並通常對高成長科技股造成壓力；在風險偏好上升期間，這些科技股往往與加密貨幣同步交易。同一波打壓比特幣的利率變動，也衝擊了與人工智慧相關的股票及亞洲晶片類股為主的市場。
根據所提供的分析，南韓主要股價指數已從 6 月高點下跌 41%，儘管企業大規模實施庫藏股計畫。三星完成了 110 億美元的股票回購，而 SK 海力士已達成原定 300 億美元回購計畫的 89%。人工智慧相關股票走弱，加深了市場對支撐科技與加密資產的投機熱情正變得不再可靠的疑慮。
比特幣的趨勢支撐位逐漸靠近
比特幣從 7 月的 $64,807 上漲至約 $81,595，漲幅約 26%；然而，隨著宏觀經濟壓力加劇，這波漲勢已經放緩。趨勢模型的支撐線在這段盤整期間持續上升，縮小了市場價格與將使看漲訊號失效的價位之間的距離。
根據該模型，若週線收盤低於 $82,000，將確認動能轉弱。較長期的結構性價位據稱接近 $75,500。這些價位顯示，市場實際處於比表面價格走勢所暗示更窄的區間：跌破 $82,000 可能觸發機械式減碼，而跌向 $75,500 則將考驗這波持續數月的復甦是否仍然完整。
動能讀數也顯示市場已經延伸過度。週線隨機指標在 8 月跌破 20 後，目前接近 90。隨機指標高於 80 通常與超買狀況相關，儘管它本身無法獨立預測反轉。在本例中，偏高的讀數與殖利率上升同時出現，而市場也越來越關注下一次聯準會決策的時機。
該分析比較了單純持有比特幣的部位，以及一種趨勢追蹤策略；當價格跌破上升趨勢線時出場，復甦後再重新進場。根據所提供的數據，五年期間，買入並持有策略的年化報酬率約為 8%，而規則式模型的報酬率約為 25%。這項差距歸因於避開重大回撤，包括比特幣過去曾出現的 50% 以上跌幅。
這項比較高度取決於確切的交易規則、執行方式與所選期間，但它說明了為何在總體環境惡化時，技術性支撐位可能更為重要。旨在持續下跌期間降低曝險的策略，在不間斷的上漲行情中可能大幅落後，但在深度下跌後，或許能限制恢復所需的資本。
礦工儲備增加供應面考量
根據該分析，比特幣的供應時程仍比早期週期嚴格得多。最終 2,100 萬枚比特幣中，約有 2,010 萬枚已被挖出，使年度發行率接近 0.82%，低於網路早期的 12.9%。
較低的發行量會減少新鑄造代幣流入市場的數量，但不會消除既有持有者潛在的賣壓。據估計，礦工錢包持有接近 180 萬枚 BTC。收益率上升可能使設備、設施與電力承諾的融資成本增加，而股權價值下跌則可能降低礦業公司可用作抵押品的資產價值。
分析指出，網路運算能力在 10 月達到每秒 1.21 澤哈希。較高的雜湊率通常反映出更多機器競相保障比特幣區塊鏈的安全，但也意味著礦工必須為相同的區塊獎勵面臨激烈競爭。電力成本高昂或負有債務的營運商，可能需要出售更大比例的挖礦所得比特幣來維持營運。
這種動態並不保證礦工會普遍拋售。各家挖礦企業在電力合約、資產負債表實力與避險做法方面存在顯著差異。但這確實意味著，如果比特幣價格下跌，而融資與能源成本維持高檔，該產業可能成為更活躍的供應來源。
債務供給使利率前景更加複雜
根據分析引用的數據，美國國債在 2026 年 10 月達到 40.59 兆美元。持續的聯邦借款需要大量發行美國國債，為已在因應通膨數據與貨幣政策收緊預期的債券市場帶來額外挑戰。
美國國債殖利率並非只因債務發行而變動；通膨預期、聯準會政策、經濟成長，以及國內外買家的需求也會影響市場。然而，當交易員要求更高的補償以持有長期政府債券時，大量發行可能增加壓力。
美國銀行對美國期中選舉週期的歷史分析，為股市提供了更具建設性的對照觀點。自二戰以來，標普500指數在每次期中選舉後的六個月和12個月期間均上漲，平均漲幅分別約為13%和14%。自1970年以來，該指數在期中選舉後三個月的平均漲幅為6.5%，相比之下，選舉前的三個月平均漲幅為2.5%。
如果通膨降溫且美國國債殖利率回落，這種季節性模式可能有助於支撐風險偏好。目前，比特幣的短期走勢似乎更直接受到利率預期、82,000美元的技術關卡，以及礦工是否面臨更大壓力、需要將儲備轉換為營運現金等因素影響。
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