Apple 將在 9 月 9 日舉行「驚喜與閃耀」產品發表會，在供應鏈中數家公司股價大幅上漲之際，Apple 股價卻承受壓力，這反映出科技業的 AI 基礎設施支出正重塑消費電子產品的經濟結構。
Apple 在發表會前的最後一個交易日收於 316.22 美元，當日下跌 1.17%，兩個交易日累計下跌 3.7%。同期康寧上漲 7.56%，光學元件製造商 Coherent 上漲 7.10%，而晶片封裝專業廠商 Amkor Technology 上漲 6.18%。
這種分化使市場格外關注 Apple 在供應商於記憶體、先進封裝、光學網路及其他供應受限元件方面取得定價能力之際，保護裝置利潤率的能力。該活動將於 9 月 9 日美國西岸時間上午 10 時開始，部分亞洲市場則為凌晨 1 時。
Apple 進入營收成長但產品利潤率收緊的上市週期
Apple 最新一季業績顯示營收強勁成長。在截至 6 月 27 日的財政第三季，公司公布營收為 1,094 億美元，較一年前增加逾 16%，並表示付費訂閱用戶基礎已超過 15 億。
9 月季度展望也持續樂觀。Apple 預測營收成長 9% 至 11%，並表示主要限制因素是供應可用性，而非客戶需求。公司表示，iPhone 在多個地區創下季度紀錄，活躍裝置安裝量及從其他智慧型手機品牌轉換而來的客戶數量也創下紀錄。
然而，這些數字背後的財務狀況並不那麼單純。Apple 報告毛利率為 50.1%，其中一次性關稅退款約貢獻了兩個百分點。若排除該項目，毛利率將約為 48.1%，低於前一季的 49%。
壓力集中在硬體業務。服務毛利率為 75.6%，產品毛利率則為 40.1%。服務營收成長也按季從 16% 放緩至 12%；根據所提供的數據，App Store 營收多年來首次出現年減。
Apple 的營運現金流年增逾 23%，自由現金流增加逾 30%，顯示零組件成本上升尚未干擾公司的現金創造能力。不過，這些成本仍可能使定價、產品組合與採購逐漸成為下一個 iPhone 週期的核心議題。
AI 支出提振晶片、光纖與封裝製造商
隨著雲端公司建設 AI 資料中心，蘋果的幾家供應商已在智慧型手機以外獲得新的需求來源。
Nvidia 披露對 Coherent 進行約 20 億美元的策略性投資；Coherent 的光學元件用於高速資料中心網路。根據提供的資料，Coherent 的 AI 資料中心光學模組訂單已排到 2028 年。
消費者熟悉的康寧（Corning）iPhone 保護玻璃，也日益受到資料中心建設的影響。Nvidia 宣布計畫投資康寧最多 32 億美元，以支援三座專注於 AI 的光纖工廠。亞馬遜也另行向康寧下單，進一步推升手機市場以外的需求。
這項區別對蘋果的採購環境很重要。康寧的智慧型手機玻璃業務如今只是其產品組合的一部分，而該產品組合也受到 AI 網路建設的支撐，可能降低公司對消費裝置週期的依賴。
Amkor 也正受惠於晶片封裝的類似轉變。該公司表示，已與 Nvidia 簽訂一項多年期、總值 15 億美元的協議，其中包括旨在支援美國先進封裝擴充的預付款。Amkor 也公布了在亞利桑那州興建一座 70 億美元工廠的計畫，預計於 2028 年開始量產。
先進封裝能更緊密地結合晶片與記憶體，以提升運算效能。它已成為 AI 硬體的產能瓶頸，而投入其中的支出可能限制製造資源供應給利潤率較低的電子產品。
記憶體與晶圓代工限制波及消費裝置製造商
記憶體價格正帶來更直接的成本問題。根據提供的數據，第二季合約 DRAM 價格季增超過 40%，而 NAND 合約價格則上漲超過 60%。市場預期供應緊張將持續至 2027 年，甚至可能延續到 2028 年。
這些漲幅有利於記憶體製造商與零組件供應商，但也直接增加手機、筆記型電腦及其他消費硬體的物料清單成本。蘋果的規模使其擁有相當大的採購議價能力，但它仍須與下訂長期伺服器級零組件的雲端公司競爭產能。
晶圓代工投資也正在加速。台積電以人工智慧需求為由，將 2026 年資本支出計畫從約 560 億美元上調至 600 億至 640 億美元。英特爾也將自身的資本支出展望提高至超過 200 億美元。應用材料公司銷售半導體製造設備，若這些項目順利推進，該公司將受益。
博通的業績展現了這些計畫背後的需求規模。該公司公布人工智慧晶片營收為 167 億美元，年增 221%，並預期下一季營收達 217 億美元，預計增幅為 236%。博通指出，為包括 Google 和 Meta 在內的雲端客戶打造客製化人工智慧處理器，是主要成長動力。
產品預期轉向 iPhone 升級與可能推出的摺疊機
根據提供的資料，9 月 9 日的發表會將是執行長 John Ternus 於 9 月 1 日接任後，首次主導的公開產品發布。市場焦點集中在 iPhone Pro 和 Pro Max 機型的更新。
外界也關注 Apple 是否會預覽或推出摺疊式 iPhone。供應鏈調查顯示，8 月下旬的產量每天僅數百支，遠低於接近 1,000 萬支的年度目標。據報導，該裝置的售價可能超過 2,000 美元，配備近八吋的內部螢幕、約五吋的外部螢幕，以及 2 奈米晶片。
這樣的產量數據顯示，生產仍受良率限制，而非已進入成熟的大眾市場推出階段。如果 Apple 在台上談及摺疊裝置，其對上市時間與供應情況的說法，或許能更清楚地表明該產品是否正接近量產。
Apple 的活動登場之際，需求指標仍保持穩健，但供應商股價上漲顯示，取得技術產能的成本正在快速攀升。該公司下一項挑戰，是將創紀錄的 iPhone 需求轉化為成長，同時避免人工智慧帶動的記憶體、晶片製造與封裝短缺侵蝕硬體業務的獲利能力。
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