美國銀行家協會指控貨幣監理署在銀行監管機構刪除了一段可能限制透過第三方加密貨幣平台提供的穩定幣獎勵方案的文字後，迴避了國會的監督。
這場爭議圍繞著貨幣監理署為落實《GENIUS 法案》所制定的最終規則展開；該穩定幣法案於去年通過。法律禁止支付型穩定幣發行商直接向持有人支付利息，但並未明確規定與發行商無關聯的平台是否可以提供與穩定幣餘額相關的獎勵。
在最初的提案中，貨幣監理署採納了禁止發行商支付利息的法定規定，並增列一項推定，認為發行商與第三方之間的某些商業安排可能違反該限制。週三公布的最終規則刪除了這項推定。該機構改為逐案評估獎勵安排。
美國銀行家協會會長兼執行長 Rob Nichols 表示，這項改變為加密貨幣平台繼續提供收益留下空間，也偏離了國會對穩定幣獎勵所設限制的原意。
銀行業者主張，穩定幣獎勵可能類似存款利息，卻不受規範受保存款帳戶的制度約束。他們關切的與其說是付款所使用的名稱，不如說是客戶資金可能從銀行存款中移出的風險，而銀行存款有助於支持消費者及企業放款。
銀行警告存款資金將面臨壓力
《GENIUS 法案》為支付型穩定幣建立了聯邦制度，要求受聯邦監督的發行商符合準備金、贖回及風險管理等標準。支付型穩定幣的設計是維持固定價值，通常為一美元，並一般以現金、短期政府債務或銀行存款等高流動性資產作為支持。
國會透過禁止發行商支付利息或收益，劃清了這些代幣與計息存款產品之間的界線。尚未解決的問題是，獨立的平台是否可以接收客戶存入的穩定幣並發放獎勵，而不使發行商成為直接付款方。
Nichols 表示，貨幣監理署修訂後的措辭可能模糊這條界線。銀行業者認為，若獎勵方案成為穩定幣帳戶的常見功能，儘管法律保障、贖回機制及監管規則各不相同，消費者仍可能將其視為存款的替代品。
銀行業在針對《Clarity Act》的辯論中一直提出這項論點；該法案是另一項旨在為數位資產建立更廣泛市場結構框架的法案。這項立法尚未在參議院取得進展，使獎勵問題陷於《GENIUS Act》較狹窄的文本與一場更大、尚未解決的爭論之間：加密貨幣中介機構應如何受到監管。
OCC 的決定並未正式授權所有獎勵產品。一名監管官員週二表示，相關安排將逐案評估，這顯示該機構有意檢視合約關係、資金來源及發行方的參與程度，而非做出一概而論的判定。
這種做法可能讓平台擁有更大的彈性，但也使銀行、穩定幣發行方及加密貨幣企業缺乏一項簡單標準，以判定特定計畫是否符合法律。
業界認為這與法規文本更為一致
區塊鏈協會則持相反看法，主張最終規則更貼近《GENIUS Act》的實際文字。該組織的首席政策官表示，OCC 適當地刪除了法規文本中並未寫明的廣泛推定。
這項立場建立在對法律的狹義解讀上：發行方不得就支付型穩定幣支付利息，而獨立公司仍須根據其自身服務的結構接受分析。依此解讀，OCC 的職責是監督受聯邦監管的發行方，而不是自動將利息禁令擴大適用於每一家處理穩定幣的公司。
對於利用獎勵吸引客戶資金的平台而言，這項區分可能具有重要的商業意義。第三方可能視涉及的資產與服務，從自身營收、借貸活動、質押安排、促銷預算或其他來源為這類計畫提供資金。這些結構是否符合《GENIUS Act》，可能取決於發行方參與的程度，以及該安排是否實際上透過另一家公司轉移由發行方資助的收益。
因此，最終規則更加重視個別執法決定與潛在的法律挑戰。TD Cowen 董事總經理兼華盛頓研究部主管 Jaret Seiberg 在週三的一份報告中表示，這種逐案處理的方式會為銀行帶來不確定性。他補充道，在法院處理此議題之前，相關歧義可能會持續存在；此外，監管政策也可能在 2028 年總統大選後，由未來獲任命的貨幣監理署署長作出改變。
該規則聚焦於發行機構，而非每一種加密貨幣產品
OCC 規則主要為受聯邦監管的穩定幣發行機構制定標準，包括涉及儲備資產、贖回義務與風險控管的要求。這些規定旨在處理代幣是否能夠可靠地按面值贖回的問題，這是對於以價值穩定為訴求的支付工具而言至關重要的考量。
這些規定並未為圍繞穩定幣打造的高收益產品建立一般性核准。根據產品結構，宣傳獎勵的平台仍須面對適用的證券、商品、消費者保護、銀行及州法律所提出的問題。移除 OCC 的推定，改變的是聯邦銀行規則對發行機構關係的處理方式；並未消除那些獨立存在的法律限制。
對銀行而言，這項結果保留了他們原本希望 OCC 能更明確解決的政策爭議。對加密貨幣平台而言，這則避免了可能限制與穩定幣持有相關獎勵計畫的自動限制。下一階段很可能會透過監管決定、機構解釋，以及可能針對國會原意中穩定幣利息禁令界線的訴訟逐步展開。
如欲深入了解 GENIUS 與穩定幣相關政策，請閱讀 這篇 GENIUS 法案穩定幣分析 現在閱讀。
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