Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào ngày 3 tháng 11 có thể định hình lại hoạt động giám sát của Quốc hội đối với chính quyền của Tổng thống Donald Trump, nhưng rủi ro lớn nhất đối với thị trường được nêu ra trong mọi kịch bản bầu cử lại nằm ở năm 2027, khi Washington một lần nữa phải đối mặt với các hạn chót tài trợ liên bang và khả năng xảy ra cuộc đối đầu về trần nợ.
Theo triển vọng bầu cử được đưa ra, hiện Đảng Cộng hòa đang nắm Hạ viện với tỷ lệ 218-214 và kiểm soát Thượng viện với tỷ lệ 53-47. Đảng Dân chủ sẽ cần giành thêm ròng bốn ghế ở mỗi viện để hoàn toàn nắm quyền kiểm soát, dù Thượng viện với tỷ lệ 50-50 vẫn sẽ nằm dưới sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa vì Phó Tổng thống J.D. Vance có thể phá thế hòa khi bỏ phiếu.
Chiến thắng của Đảng Dân chủ tại Hạ viện sẽ trao cho đảng này quyền yêu cầu cung cấp tài liệu, quyền kiểm soát các ủy ban và ảnh hưởng lớn hơn trong các cuộc đàm phán chi tiêu. Tuy nhiên, điều đó tự nó không cho phép Đảng Dân chủ thông qua các đạo luật lớn vượt qua Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát hoặc quyền phủ quyết của tổng thống. Chiến thắng của Đảng Dân chủ tại Thượng viện sẽ tạo ra cơ chế kiểm soát mạnh hơn đối với các đề cử vào ngành tư pháp và nhánh hành pháp, nhưng hầu hết các dự luật vẫn phải vượt qua ngưỡng 60 phiếu để hóa giải thủ tục trì hoãn tại Thượng viện.
Đối với các thị trường tiền điện tử, tác động tức thời của cuộc bầu cử có thể sẽ ít liên quan đến việc đột ngột sửa đổi chính sách blockchain mà liên quan nhiều hơn đến cán cân quyền lực trước các cuộc đàm phán tài khóa. Quốc hội và Nhà Trắng sẽ phải giải quyết vấn đề phân bổ ngân sách và thẩm quyền vay nợ bất kể ai thắng vào tháng 11, khiến một chính phủ bị chia rẽ dễ rơi vào những cuộc bế tắc về đóng cửa chính phủ và trần nợ, vốn nhiều lần làm xáo trộn các thị trường tài chính.
Kiểm soát Hạ viện sẽ mở rộng hoạt động giám sát thay vì đảm bảo việc thông qua luật
Triển vọng này cho rằng Đảng Dân chủ có con đường khả thi để giành lại Hạ viện, trong khi cuộc đua vào Thượng viện được mô tả là kém chắc chắn hơn. Một đa số từ 5 đến 20 ghế tại Hạ viện sẽ cho phép Đảng Dân chủ tổ chức các ủy ban, ban hành trát đòi hầu tòa và tổ chức các phiên điều trần về chính sách của chính quyền.
Điều đó có thể dẫn đến việc giám sát kỹ lưỡng hơn các quyết định của chính quyền Trump liên quan đến thuế quan, nhập cư, chính sách đối ngoại và các cơ quan liên bang. Phạm vi thực tế của những cuộc điều tra đó sẽ phụ thuộc vào việc các quan chức chính quyền có tuân thủ hay không, cũng như việc các ủy ban quốc hội có thể thực thi các yêu cầu của họ thông qua tòa án hoặc Bộ Tư pháp hay không.
Một thế đa số lớn hơn của Đảng Dân chủ tại Hạ viện, trong khoảng 20 đến 40 ghế, sẽ giúp các lãnh đạo đảng có thêm dư địa để ứng phó với việc các thành viên đại diện cho những khu vực cạnh tranh đào ngũ. Dự báo này cho rằng khoảng cách lớn hơn cũng có thể làm gia tăng các lời kêu gọi luận tội liên quan đến những tranh chấp về thuế quan và cuộc chiến với Iran.
Những biện pháp đó sẽ phải đối mặt với các rào cản thể chế rất lớn. Thượng viện sẽ quyết định có kết tội trong một phiên xét xử luận tội hay không, và quyền phủ quyết của Trump vẫn có thể được sử dụng đối với các đạo luật thông thường. Do đó, một chiến thắng tại Hạ viện sẽ thay đổi chương trình nghị sự chính trị và tốc độ giám sát dễ dàng hơn so với việc thay đổi luật liên bang.
Đối với chính sách tài sản kỹ thuật số, sự khác biệt đó rất quan trọng. Một Hạ viện do Đảng Dân chủ kiểm soát có thể tổ chức các phiên điều trần về cấu trúc thị trường, stablecoin, bảo vệ người tiêu dùng, hoạt động đào coin, thực thi lệnh trừng phạt hoặc việc sử dụng crypto trong hoạt động tài chính bất hợp pháp. Tuy nhiên, bất kỳ khuôn khổ quản lý lâu dài nào vẫn cần được Thượng viện thông qua và tổng thống ký, trừ khi Quốc hội tập hợp được đa số đủ để vượt qua quyền phủ quyết.
Thượng viện cân bằng sẽ giữ Vance ở vai trò then chốt
Một Thượng viện với tỷ lệ 50-50 sẽ giúp Đảng Cộng hòa duy trì quyền điều hành thông qua lá phiếu quyết định của Vance. Sắp xếp này sẽ duy trì con đường rõ ràng hơn cho các đề cử của Trump, bao gồm thẩm phán, quan chức nội các và đại sứ, nếu viện này bỏ phiếu hoàn toàn theo ranh giới đảng phái.
Điều đó cũng có thể khiến các cuộc đàm phán ngân sách trở nên mong manh hơn. Trong một Thượng viện chia rẽ sít sao, một nhóm nhỏ thành viên có thể trì hoãn các dự luật, yêu cầu nhượng bộ hoặc buộc lãnh đạo phải viết lại các thỏa thuận. Dự báo xác định Thượng nghị sĩ Dân chủ bang Pennsylvania John Fetterman và các thượng nghị sĩ Cộng hòa ôn hòa là những lá phiếu dao động tiềm năng đối với một số biện pháp, đặc biệt là các gói tài trợ khẩn cấp.
Các quy tắc của Thượng viện vẫn sẽ là một ràng buộc lớn ngay cả khi Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát viện. Hầu hết các đạo luật cần 60 phiếu để vượt qua thủ tục filibuster, đồng nghĩa với việc một thế đa số mong manh của Đảng Dân chủ sẽ không tự động tạo ra con đường thông qua cho các dự luật liên quan đến thuế quan, chăm sóc sức khỏe, trung tâm dữ liệu, các vấn đề về chi phí sinh hoạt hoặc những giới hạn đối với quyền lực tiến hành chiến tranh của tổng thống.
Việc phe Dân chủ chiếm đa số hai ghế tại Thượng viện sẽ trao cho đảng quyền kiểm soát các ủy ban và thẩm quyền lớn hơn trong việc sắp xếp lịch trình nghị sự. Điều này có thể chặn hoặc trì hoãn nhiều đề cử, đặc biệt là các ứng viên tư pháp. Triển vọng này cũng làm dấy lên khả năng phe Dân chủ tìm cách để trống một vị trí tại Tòa án Tối cao cho đến sau cuộc bầu cử tổng thống năm 2028, dù phe Cộng hòa có thể tìm cách đẩy nhanh việc phê chuẩn trước khi Quốc hội mới nhậm chức vào tháng 1 năm 2027.
Biên độ từ bốn đến sáu ghế tại Thượng viện sẽ làm giảm ảnh hưởng của bất kỳ thượng nghị sĩ đơn lẻ nào, trong khi lợi thế từ tám ghế trở lên sẽ giúp phe Dân chủ linh hoạt hơn trong các cuộc đàm phán về phân bổ ngân sách và trần nợ. Ngay cả biên độ lớn hơn đó cũng vẫn chưa đạt mức cần thiết để thường xuyên đánh bại các cuộc tranh luận kéo dài nhằm trì hoãn biểu quyết hoặc bác bỏ quyền phủ quyết của tổng thống.
Các thời hạn tài khóa có thể trở thành phép thử tiếp theo của Washington đối với thị trường
Đặc điểm chung quan trọng nhất của các kịch bản bầu cử là không kịch bản nào loại bỏ lịch tài khóa năm 2027. Các thời hạn phân bổ ngân sách liên bang có thể kích hoạt việc chính phủ đóng cửa một phần nếu Quốc hội và Nhà Trắng không đạt được thỏa thuận về chi tiêu. Trần nợ, vốn giới hạn việc Bộ Tài chính vay nợ trừ khi Quốc hội hành động, có thể tạo ra một cuộc đàm phán thứ hai và có khả năng gây gián đoạn lớn hơn.
Triển vọng cho thấy khả năng xảy ra một cuộc đối đầu về trần nợ vào mùa hè năm 2027. Những diễn biến như vậy có thể ảnh hưởng đến thị trường tín phiếu Kho bạc, điều kiện huy động vốn ngắn hạn và khẩu vị rủi ro trên các thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tài sản kỹ thuật số. Tiền mã hóa không chịu sự điều chỉnh trực tiếp của trần nợ, nhưng được giao dịch trong một hệ thống thị trường toàn cầu phản ứng nhanh với những thay đổi về thanh khoản đồng đô la, biến động và nhu cầu đối với các tài sản nhạy cảm với rủi ro.
Điều đó không ủng hộ những khẳng định rộng rãi rằng stablecoin mang lại sự bảo vệ được đảm bảo trong thời kỳ bất ổn chính trị, hoặc rằng nhà giao dịch nên tự động đóng các vị thế sử dụng đòn bẩy trước cuộc bầu cử. Stablecoin có những rủi ro riêng liên quan đến đơn vị phát hành, dự trữ, khả năng quy đổi và quy định, trong khi quyết định sử dụng đòn bẩy phụ thuộc vào mức độ phơi nhiễm, khung thời gian đầu tư và khả năng chịu lỗ của từng nhà giao dịch.
Triển vọng được cung cấp cũng đề cập đến sự gia tăng của Chỉ số Biến động Cboe và các nhận định về sức mua của đồng đô la, nhưng không chỉ số nào trong hai yếu tố này xác lập một tín hiệu giao dịch ngắn hạn đáng tin cậy cho Bitcoin, Ethereum hoặc các token khác. Các chỉ báo biến động phản ánh mức định giá trên thị trường quyền chọn cổ phiếu, trong khi lạm phát và sức mua của tiền tệ là những vấn đề kinh tế vĩ mô kéo dài chứ không phải dự báo trực tiếp về giá tiền mã hóa.
Việc Đảng Cộng hòa kiểm soát thống nhất sẽ làm giảm số lượng điểm phủ quyết thể chế trong Quốc hội và có thể giúp Nhà Trắng dễ dàng hơn trong việc phê chuẩn các đề cử và sắp xếp lịch lập pháp. Điều này sẽ không loại bỏ những bất đồng về mức chi tiêu, thâm hụt hay thẩm quyền vay nợ, đặc biệt nếu các nghị sĩ bảo thủ về tài khóa phản đối các thỏa thuận được chính quyền ủng hộ.
Một Quốc hội bị chia rẽ sẽ trao thêm quyền thương lượng cho các chủ tịch ủy ban, các thượng nghị sĩ có lá phiếu quyết định và lãnh đạo Quốc hội. Dù theo cấu hình nào, thị trường vẫn phải đối mặt với cùng một câu hỏi cơ bản trong năm 2027: liệu Washington có thể giải quyết các tranh chấp về vay nợ và cấp vốn trước khi chúng gây gián đoạn cho chính nền tài chính của chính phủ hay không.
Để hiểu sâu hơn về biến động do bầu cử thúc đẩy, hãy tìm hiểu cách các cuộc bầu cử tại Hoa Kỳ định hình thị trường tiền mã hóa và tâm lý nhà giao dịch.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Công bố Rủi ro.
