Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan sẽ cho phép các quỹ ETF tiền mã hóa được niêm yết trong nước từ ngày 16 tháng 10 theo một khuôn khổ ban đầu chỉ giới hạn ở Bitcoin và Ether, mở ra một kênh trong nước được quản lý để các quỹ tương hỗ, quỹ tư nhân và nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận hai tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
Theo SEC Thái Lan, các quy định yêu cầu mỗi ETF tiền mã hóa phải bám sát giá của một tài sản tham chiếu duy nhất, với mức tiếp xúc ròng trung bình ít nhất 80% giá trị tài sản ròng được duy trì trong một năm tài chính. Cấu trúc này được thiết kế cho các sản phẩm phản ánh tương đối sát biến động thị trường của Bitcoin hoặc Ether, thay vì các danh mục có thể dịch chuyển mạnh giữa các token hoặc khoản đầu tư khác.
Các chứng chỉ ETF tiền mã hóa chỉ được giao dịch thông qua việc niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan. Trước khi một sản phẩm bắt đầu giao dịch, người mua phải xác nhận đã hiểu các rủi ro liên quan đến ETF tiền mã hóa, trong khi các công ty chứng khoán sẽ bị cấm cấp khoản vay ký quỹ để tài trợ cho việc mua.
Các hạn chế này đưa chế độ ETF tiền mã hóa nội địa đầu tiên của Thái Lan gần với khuôn khổ kiểu giao ngay, trong đó quỹ được thiết kế để bám theo tài sản cơ sở, hơn là một sản phẩm giao dịch đòn bẩy. Bitcoin và Ether có thể biến động mạnh trong thời gian ngắn, và lệnh cấm công ty chứng khoán cho vay ký quỹ loại bỏ một cách thức mà qua đó người mua có thể khuếch đại khoản lỗ vượt quá giá trị số tiền ban đầu đã bỏ ra.
Quy định về lưu ký và nhà quản lý quỹ trong nước
SEC Thái Lan yêu cầu tài sản của ETF tiền mã hóa phải được lưu ký bởi các đơn vị lưu ký được cơ quan quản lý cấp phép. Điều kiện này đưa việc lưu trữ các tài sản kỹ thuật số cơ sở của quỹ vào khuôn khổ tài sản kỹ thuật số được giám sát tại Thái Lan, thay vì để nhà quản lý quỹ tự do lựa chọn một nhà cung cấp chưa được cấp phép.
SEC cho biết các nhà quản lý quỹ chỉ được thuê ngoài các dịch vụ liên quan cho những nhà quản lý quỹ tài sản kỹ thuật số có giấy phép phù hợp. Các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số muốn giám sát một ETF tiền mã hóa cũng sẽ phải đáp ứng các yêu cầu về tình hình tài chính, nhân sự và hệ thống vận hành.
Những quy định này có thể hạn chế số lượng công ty đủ khả năng ra mắt sản phẩm ngay lập tức. Các nhà quản lý tài sản sẽ phải nộp đơn đăng ký riêng lẻ, và ngày khuôn khổ có hiệu lực là 16 tháng 10 không đồng nghĩa với việc một ETF Bitcoin hoặc Ether chắc chắn sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày đó.
Yêu cầu duy trì mức độ tiếp xúc 80% cho phép các nhà quản lý quỹ có một khoảng linh hoạt để xử lý tiền mặt, phí và việc quản lý danh mục thường xuyên, đồng thời vẫn giữ kỳ vọng rằng ETF chủ yếu gắn với một tài sản crypto. ETF Bitcoin không thể tận dụng cấu trúc này để trở thành quỹ phân bổ crypto đa dạng, và ETF Ether cũng chịu cùng hạn chế.
Các quỹ trong nước có thêm một lựa chọn nội địa
Các quỹ tương hỗ và quỹ tư nhân của Thái Lan sẽ được phép mua các ETF crypto niêm yết tại Thái Lan, tùy thuộc vào các giới hạn đầu tư hiện hành của họ. Trước đây, các quỹ này chỉ được đầu tư vào ETF crypto nước ngoài.
Điều chỉnh này tạo ra một phương tiện nội địa cho các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp muốn tiếp xúc với crypto mà không cần trực tiếp nắm giữ coin hoặc tự sắp xếp việc lưu ký. Điều này cũng cung cấp cho họ một sản phẩm được giao dịch qua thị trường chứng khoán Thái Lan và chịu sự điều chỉnh của các yêu cầu về công bố thông tin, lưu ký và quản lý quỹ tại địa phương.
Thay đổi này không đồng nghĩa với việc được tự do tiếp cận các sản phẩm crypto ở nước ngoài. Trong giai đoạn đầu, các tổ chức phát hành và bên bán sẽ bị cấm cung cấp chứng chỉ lưu ký gắn với các ETF crypto nước ngoài. Chứng chỉ lưu ký là các chứng khoán cho phép tiếp xúc với một tài sản nước ngoài cơ sở mà không yêu cầu người mua trực tiếp giao dịch tài sản đó trên thị trường quê nhà.
Các công ty chứng khoán cũng sẽ bị cấm thu xếp đầu tư vào ETF crypto nước ngoài cho khách hàng không thuộc nhóm tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cực cao. Cách tiếp cận của SEC hướng thị trường ban đầu dành cho nhà đầu tư bán lẻ vào các sản phẩm niêm yết tại Thái Lan, đồng thời duy trì các giới hạn chặt chẽ hơn đối với việc tiếp cận các ETF ở nước ngoài.
Biện pháp bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ định hình giai đoạn đầu
Yêu cầu xác nhận rủi ro của nhà đầu tư bổ sung một bước chính thức trước khi có thể mua. ETF crypto có thể được giao dịch dưới hình thức chứng khoán quen thuộc, nhưng giá trị của chúng vẫn gắn với các tài sản có thể trải qua những biến động giá lớn, tình trạng thanh khoản đứt quãng và những thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường.
Bằng cách cấm các công ty chứng khoán cung cấp tài chính ký quỹ, các quy định cũng tách việc mua ETF crypto khỏi hoạt động giao dịch dựa trên tín dụng. Người mua vẫn có thể chịu thua lỗ nếu Bitcoin hoặc Ether giảm giá, nhưng khuôn khổ này nhằm ngăn việc vay tiền từ công ty môi giới làm gia tăng quy mô của những khoản lỗ đó.
Việc giới hạn tài sản ban đầu ở Bitcoin và Ether giúp thu hẹp thách thức pháp lý đối với các sản phẩm ETF tiền mã hóa đầu tiên của Thái Lan. Cả hai tài sản đều có thị trường toàn cầu phát triển và hiện là những khoản nắm giữ chính của các ETF tiền mã hóa giao ngay lớn ở nước ngoài. Việc mở rộng danh sách tài sản đủ điều kiện sẽ yêu cầu SEC đánh giá liệu các token khác có đáp ứng các tiêu chuẩn về chất lượng thị trường, lưu ký và định giá hay không.
Quyết định của Thái Lan được đưa ra sau khi các ETF Bitcoin giao ngay bắt đầu giao dịch tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024, tiếp đó là hoạt động ra mắt các ETF Ether giao ngay vào cuối năm đó. Các quy định của Thái Lan không sao chép chế độ của Hoa Kỳ, nhưng cũng tập trung vào các sản phẩm gắn với những tài sản cơ sở cụ thể, cơ chế lưu ký được quản lý và giao dịch trên sàn.
Đối với các công ty quản lý tài sản Thái Lan, nhiệm vụ trước mắt mang tính vận hành hơn là quảng bá: xin phê duyệt, lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ được cấp phép, thiết lập mức phí và xây dựng quy trình để duy trì tỷ lệ phân bổ tài sản theo yêu cầu. Đối với những người mua tiềm năng, các yếu tố so sánh hữu ích nhất sẽ là chi phí quản lý, hiệu suất bám sát chỉ số, cơ chế lưu ký và thanh khoản của các quỹ sau khi bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan.
Tìm hiểu chuyên sâu về cách các sản phẩm tiền mã hóa được quản lý hoạt động với hướng dẫn của chúng tôi về ETF và cách chúng hoạt động.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc hậu quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
