SOL đạt 109 USD vào ngày 27 tháng 8, mức cao nhất của năm 2026, khi cuộc bỏ phiếu quản trị on-chain chính thức đầu tiên của Solana bước vào giai đoạn kiểm phiếu với các biện pháp nhằm đẩy nhanh sự suy giảm phát hành token của mạng lưới và tăng đáng kể lượng token bị đốt liên quan đến phí. SOL tăng 44% trong tháng 8 và vẫn thấp hơn 60% so với mức cao kỷ lục 293 USD.
Cuộc bỏ phiếu bao gồm ba đề xuất, từ SGP-0001 đến SGP-0003, và diễn ra từ ngày 22 đến ngày 27 tháng 8. Nhìn chung, các đề xuất này sẽ thiết lập quy trình quản trị chính thức của Solana, đẩy nhanh lộ trình giảm lạm phát đã định và thiết kế lại cấu trúc phí cơ bản để loại bỏ vĩnh viễn nhiều SOL hơn khỏi nguồn cung.
Các cuộc bỏ phiếu không lập tức thay đổi mã nguồn của Solana. Việc thông qua sẽ mang lại sự chấp thuận của cơ chế quản trị cho các biện pháp, trong khi những thay đổi giao thức nền tảng vẫn sẽ cần các Tài liệu Cải tiến Solana, triển khai phần mềm, kiểm thử và được mạng lưới kích hoạt. Quy trình đó có thể mất vài tháng.
Giảm lạm phát nhanh hơn đưa mức lãi suất cuối kỳ lên năm 2029
SGP-0002 đề xuất tăng gấp đôi tốc độ giảm lạm phát hằng năm của Solana lên 30%, từ mức 15%. Theo lộ trình hiện tại, lạm phát SOL vào khoảng 3,8% và được thiết kế để đạt mức cuối kỳ 1,5% vào năm 2032. Lộ trình được đề xuất sẽ đưa mục tiêu này lên sớm hơn, vào năm 2029.
Đề xuất do một kỹ sư Helius soạn thảo ước tính rằng đường cong nhanh hơn sẽ giảm lượng phát hành SOL khoảng 18,9 triệu token trong sáu năm. Với giá SOL gần 109 USD, số token đó sẽ trị giá khoảng 2,1 tỷ USD, dù ước tính trước đó của đề xuất định giá số này gần 1,5 tỷ USD theo mức giá được sử dụng trong mô hình.
Dữ liệu bỏ phiếu được công bố trước thời hạn cho thấy SGP-0002 đã đạt tỷ lệ tham gia 33,84%, vượt ngưỡng đại biểu một phần ba. Phiếu “Có” chiếm 25,84% tổng trọng số bỏ phiếu, so với 5,54% phiếu “Không” và 2,65% phiếu trắng. Trong số các phiếu không trắng, tỷ lệ ủng hộ vượt quá 80%.
Thay đổi này cũng sẽ làm giảm phần thưởng staking theo thời gian. Ước tính trong mô hình được đề cập ở đề xuất đặt lợi nhuận staking ở mức khoảng 2,25% sau ba năm, giảm từ khoảng 5,25% theo lịch phát hành hiện tại. Sự đánh đổi này nằm ở trung tâm cuộc tranh luận: phát hành ít hơn làm giảm mức pha loãng đối với người nắm giữ token, trong khi phần thưởng thấp hơn có thể gây áp lực lên hiệu quả kinh tế vận hành của các validator.
Một mô hình do 21Shares công bố cho thấy một số validator có chi phí cao hơn có thể trở nên không có lợi nhuận khi giảm lạm phát nhanh hơn. Nếu các đơn vị vận hành nhỏ hơn rời đi, lượng stake được ủy quyền có thể chuyển sang các validator lớn hơn, làm gia tăng mức độ tập trung trong ngắn hạn.
Thiết kế lại phí nhằm tạo khoảng cách lớn hơn giữa lượng phát hành và lượng đốt
SGP-0003, do Temporal đệ trình, đề cập đến khía cạnh còn lại trong phương trình nguồn cung của Solana: phí giao dịch được thanh toán và đốt như thế nào.
Đề xuất này sẽ chia phí giao dịch cơ bản cố định của Solana thành hai phần. Phí vào mạng cố định sẽ được chuyển cho validator tạo ra block, trong khi phí dựa trên tài nguyên, liên kết với mức sử dụng năng lực tính toán, sẽ được đốt hoàn toàn. Đốt có nghĩa là các token bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông.
Theo mô hình được trình bày cùng SGP-0003, lượng SOL bị đốt trung bình mỗi ngày sẽ tăng từ khoảng 650 SOL lên 7.500-9.000 SOL. Điều đó tương đương mức tăng khoảng 12 đến 14 lần, dù kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khối lượng giao dịch và cơ cấu hoạt động sử dụng mạng lưới.
Theo các tài liệu quản trị, hiện Solana phát hành khoảng 60.000 SOL mỗi ngày. Lượng phí bị đốt tương đối khiêm tốn vì thiết kế hiện tại của mạng lưới chuyển phần lớn phí cho các validator.
Kể từ khi SIMD-0096 được thông qua vào tháng 2 năm 2025, 100% phí ưu tiên đã được chuyển cho các validator tạo block, không có phần nào bị đốt. Phí ưu tiên và tiền tip Jito chiếm hơn 85% doanh thu mạng lưới hằng ngày, khiến phí giao dịch cơ bản trở thành nguồn chính tạo áp lực đốt. Hiện chỉ một nửa phí cơ bản đó bị tiêu hủy.
Thay đổi được đề xuất sẽ duy trì khoản thanh toán trực tiếp cho các nhà sản xuất block, đồng thời khiến các giao dịch tiêu tốn nhiều năng lực tính toán đóng góp nhiều hơn vào việc đốt token. Thay đổi này sẽ gắn việc tiêu hủy phí chặt chẽ hơn với mức sử dụng tài nguyên thực tế, thay vì áp dụng cùng một cơ chế đốt cho các giao dịch có nhu cầu tính toán rất khác nhau.
Cơ cấu quản trị tập trung vào lượng stake được ủy quyền
SGP-0001 sẽ tạo ra hệ thống quản trị được sử dụng cho gói đề xuất này và các cuộc bỏ phiếu trong tương lai. Quyền biểu quyết sẽ được tính theo SOL đã stake, nhưng những người ủy quyền riêng lẻ có thể ghi đè phiếu của validator mà họ ủy quyền.
Cơ cấu đó trao cho các validator vai trò trung tâm trong quản trị, vì nhìn chung họ bỏ phiếu bằng lượng stake được ủy quyền, trừ khi những người nắm giữ token chủ động lựa chọn lập trường khác. Do đó, kết quả không chỉ phụ thuộc vào số lượng validator tham gia, mà còn phụ thuộc vào lượng stake được ủy quyền cho họ và việc những người ủy quyền có sử dụng tùy chọn ghi đè hay không.
Các phân bổ được công bố cho thấy Helius ủng hộ các đề xuất với khoảng 16 triệu SOL, trong khi Jupiter hậu thuẫn chúng với 12,47 triệu SOL. Jito đã cho phép bỏ phiếu thuận đối với cả ba biện pháp thông qua quy trình quản trị nội bộ.
Solana Company, công ty niêm yết trên Nasdaq với mã giao dịch HSDT, đã ủng hộ SGP-0001 nhưng bỏ phiếu chống các đề xuất phát hành và phí. Kết quả tài chính quý II của công ty ghi nhận doanh thu 2,526 triệu USD, trong đó 2,512 triệu USD đến từ doanh thu staking. Việc giảm phát hành sẽ tác động trực tiếp đến mô hình kinh doanh phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận staking.
Sự phân chia này phản ánh một xung đột thực tế trong hệ sinh thái Solana. Những người nắm giữ token muốn giảm pha loãng có thể ủng hộ việc giảm lạm phát nhanh hơn, trong khi các validator và doanh nghiệp tập trung vào staking phải đối mặt với thu nhập phần thưởng thấp hơn. Đề xuất về phí cũng tạo ra sự cân bằng tương tự bằng cách duy trì khoản bù đắp cho validator thông qua phí gia nhập cố định, đồng thời chuyển nhiều khoản phí liên quan đến năng lực tính toán hơn vào cơ chế đốt token.
Hoạt động cao chưa trực tiếp chuyển hóa thành doanh thu từ phí
Cuộc tranh luận về quản trị diễn ra sau một giai đoạn hoạt động giao dịch cao nhưng doanh thu giao thức yếu hơn. Solana đã xử lý 25,3 tỷ giao dịch trong quý I năm 2026, theo các số liệu được trình bày xung quanh cuộc bỏ phiếu, cao hơn 120 lần tổng số được báo cáo của Ethereum trong cùng kỳ. Solana cũng nắm khoảng 30% thị phần sàn giao dịch phi tập trung giao ngay trong bảy quý liên tiếp.
Galaxy Research báo cáo rằng phí mạng Solana đã giảm 44% so với quý trước, xuống khoảng 155 triệu USD trong quý II năm 2026. Công ty ước tính doanh thu, hay REV, đạt 51 triệu USD trong quý, giảm 43% so với 89,8 triệu USD trong quý I. Galaxy xếp Solana ở vị trí thứ tư trong bảng xếp hạng doanh thu đa chuỗi, với 12% thị phần, đứng sau Hyperliquid, TRON và Ethereum.
Những số liệu đó cho thấy lý do gói quản trị của Solana tập trung vào cơ chế phát hành và phí, thay vì chỉ xem khối lượng giao dịch là thước đo sản lượng kinh tế. Các đề xuất sẽ giảm nhanh hơn số lượng SOL mới đưa vào lưu thông và khiến tỷ trọng lớn hơn của nhu cầu tính toán đóng góp vào việc tiêu hủy token, đồng thời chuyển một phần gánh nặng sang kinh tế học của validator.
Gói đề xuất này cũng được đưa ra sau cuộc bỏ phiếu SIMD-0228 thất bại của Solana vào tháng 3 năm 2025. Đề xuất đó nhằm giảm 80% lạm phát thông qua mô hình phát hành năng động gắn với tỷ lệ tham gia staking, nhưng 61,39% lượng stake tham gia đã bỏ phiếu phản đối. Các đề xuất hiện tại áp dụng cách tiếp cận ít đột ngột hơn, dựa vào phiên bản nhanh hơn của lịch trình giảm lạm phát hiện có và một thiết kế lại phí có mục tiêu.
Muốn hiểu sâu hơn về quỹ đạo của Solana? Hãy khám phá liệu Solana có phải là vị vua mới của các Layer 1 và điều đó có ý nghĩa gì đối với những người nắm giữ dài hạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
