Theo dữ liệu on-chain do Dune tổng hợp, Robinhood Chain đã xử lý 463 triệu giao dịch trong hai tháng đầu tiên, nhưng hoạt động memecoin tăng nhanh trên mạng lưới này cũng tạo ra gánh nặng phí lớn cho các trader thường xuyên vào và thoát vị thế.
Dữ liệu Dune cho thấy có 12,08 triệu ví đang hoạt động, tổng khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung đạt 52 tỷ USD và gần 594.000 mục tiêu giao dịch memecoin trên mạng lưới dựa trên Arbitrum. Mức tiêu thụ gas đạt 4.274 ETH trong giai đoạn này, trong khi phí gas hằng ngày tăng từ khoảng 56.000 USD vào ngày 23 tháng 8 lên khoảng 3,75 triệu USD vào ngày 1 tháng 9.
Mức tăng phí này gây áp lực lên các chiến lược memecoin ngắn hạn, trong đó một giao dịch có thể phát sinh nhiều lớp chi phí trước khi tính đến biến động giá. Các chi phí bao gồm gas mạng lưới, các khoản phí riêng của token do nền tảng ra mắt token thu, và các giao dịch thất bại có thể xảy ra khi trader cạnh tranh để tham gia hoặc thoát khỏi các pool biến động nhanh.
Mô hình phí gắn chi phí với hoạt động trên Ethereum
Robinhood Chain sử dụng thiết kế layer-2 theo kiểu Arbitrum. Người dùng trả phí thực thi để xử lý giao dịch trên mạng lưới và phí dữ liệu L1 để đăng thông tin giao dịch lên Ethereum.
Tài liệu Arbitrum cho biết thành phần L1 phản ánh tình trạng tắc nghẽn của Ethereum và lượng calldata cần thiết để ghi nhận một giao dịch. Calldata là dữ liệu được đính kèm trong một giao dịch Ethereum. Một giao dịch chuyển tiền cơ bản thường cần ít dữ liệu hơn so với một giao dịch swap qua nhiều bước, triển khai token hoặc tương tác với nền tảng ra mắt token.
Kết quả là một giao dịch memecoin có thể trở nên đắt đỏ hơn so với mức mà giao diện ví ban đầu hiển thị. Một giao dịch swap được định tuyến qua nhiều pool có thể kích hoạt nhiều lệnh gọi smart contract, trong khi việc ra mắt token có thể phát sinh chi phí tạo contract và yêu cầu dữ liệu bổ sung.
Các nền tảng ra mắt token tạo thêm một lớp phí khác. Một biểu phí được trích dẫn trong phân tích on-chain liệt kê khoản phí 0,0005 ETH để tạo token và phí 1% cho các giao dịch swap V1. Mô hình V2 áp dụng phí đường cong mặc định 1%, cho phép thuế nhà sáng tạo lên tới 10% và có thể giữ lại phí hook 1% sau khi thanh khoản chuyển sang Uniswap v4.
Hook là các tính năng có thể lập trình trong Uniswap v4, cho phép thay đổi cách một pool vận hành, bao gồm cả thiết lập phí. Chúng mang lại sự linh hoạt cho người tạo token và đơn vị vận hành nền tảng, nhưng cũng khiến chi phí giao dịch cuối cùng phụ thuộc vào cấu hình riêng của từng token thay vì chỉ phụ thuộc vào gas mạng lưới.
Một giao dịch có lãi có thể mất hơn 12% lợi nhuận vì phí
Một giao dịch liên quan đến token microduck cho thấy các khoản phí tích lũy như thế nào. Tuyến mua đi qua WETH, USDG và NVDA trước khi đến microduck, sử dụng các pool có thanh khoản sâu nhất hiện có trên đường đi.
Theo phân tích giao dịch, phía mua tốn hơn $20, phần lớn vì bao gồm cả phí hook V2 1% và thuế người tạo 1%. Sau đó, giá token tăng 50%, tạo ra khoản lãi trên giấy là $500.
Việc bán vị thế phát sinh thêm hơn $30 chi phí giao dịch. Sau tổng cộng khoảng $62.70 tiền phí, giao dịch mang lại khoản lãi thực tế là $437.30. Phí trung gian đã hấp thụ 12.54% khoản lợi nhuận ban đầu được tính toán.
Kết quả đó không có nghĩa là mọi giao dịch trên blockchain đều có cùng mức chi phí. Phí thay đổi tùy theo hoạt động trên Ethereum, quy mô giao dịch, độ phức tạp của tuyến, cài đặt pool và thuế cấp token. Tuy nhiên, ví dụ microduck cho thấy vì sao các nhà giao dịch với vị thế nhỏ có thể phải đối mặt với ngưỡng hòa vốn cao hơn: chi phí giao dịch cố định hoặc bán cố định chiếm tỷ trọng lớn hơn trong một khoản lãi khiêm tốn.
Các giao dịch thất bại tạo thêm một vấn đề phức tạp. Trong những đợt ra mắt nhanh hoặc khi giá biến động mạnh, các nhà giao dịch tự động và người dùng thủ công có thể gửi các giao dịch cạnh tranh. Một lần thử thất bại có thể không hoàn tất swap dự kiến nhưng vẫn tiêu tốn gas, khiến việc thử lại nhiều lần trở thành một khoản chi phí giao dịch đáng kể.
Nhiều ví bán ra hơn đã rơi vào trạng thái thua lỗ trong 30 ngày qua
Các số liệu ở cấp độ ví cũng cho thấy điều kiện khó khăn đối với những người tham gia memecoin. Một dashboard Dune theo dõi các địa chỉ đã bán memecoin trong 30 ngày trước đó ghi nhận 479,514 ví có lãi và 716,383 ví thua lỗ.
Điều này đưa tỷ lệ thua lỗ lên khoảng 59.9%, trong khi khoảng 40% địa chỉ được theo dõi đã đóng giao dịch có lãi. Các số liệu không chứng minh rằng chỉ riêng phí đã gây ra những khoản lỗ đó; giá memecoin, thời điểm và điều kiện thanh khoản vẫn là những yếu tố then chốt. Tuy vậy, chúng cho thấy phần lớn ví trong tập dữ liệu đã không thoát lệnh với lợi nhuận, ngay cả trong giai đoạn mạng lưới có hoạt động cao.
Tổng giám đốc Robinhood Crypto Johann Kerbrat cho biết mạng lưới mới đã thu hút khoảng $450 triệu tổng giá trị bị khóa, một thước đo lượng tài sản được gửi vào các hợp đồng thông minh. Dữ liệu được cung cấp cũng đề cập đến 27 triệu tài khoản đã nạp tiền kết nối với hệ thống và khối lượng giao dịch hằng ngày đạt $570 triệu.
Số lượng giao dịch và khối lượng lớn có thể giúp tăng độ sâu thanh khoản trong các pool lâu đời, nhưng cũng khiến giao dịch khi ra mắt trở nên cạnh tranh hơn. Đối với nhà phát hành token, cấu trúc phí tùy chỉnh là cách để thu doanh thu từ hoạt động giao dịch. Đối với trader, những thiết lập này đồng nghĩa với việc yếu tố kinh tế trong hợp đồng của token có thể quan trọng không kém giá thị trường hiển thị.
Pool thanh khoản mang lại phí nhưng đi kèm những rủi ro riêng
Một số người dùng đã chuyển từ giao dịch memecoin theo xu hướng giá sang cung cấp thanh khoản, qua đó nhận được một phần phí giao dịch của pool. Lãi suất phần trăm hằng năm được niêm yết đã đặc biệt cao tại một số pool lấy chủ đề cổ phiếu và các pool gốc của blockchain.
Một giao thức ve(3,3) hiển thị APR 21.950% cho pool AAPL/USDG, cùng các mức 2.341% cho NET, 1.261% cho Index và 1.059% cho Mancer. Những con số này thường được quy đổi theo năm từ các khoảng thời gian giao dịch ngắn và có thể thay đổi nhanh chóng khi khối lượng, ưu đãi và thanh khoản gửi vào biến động.
Một pool Rabbit/USDG sử dụng cấu hình phí Uniswap v4 8% được báo cáo đang nắm giữ tổng giá trị bị khóa là 328.000 USD, tạo ra khối lượng giao dịch 239.000 USD trong 24 giờ và thu khoảng 19.000 USD phí. APR hiển thị 2.124% được tính dựa trên khoảng thời gian giao dịch ngắn đó.
Cung cấp thanh khoản có thể biến hoạt động giao dịch thành thu nhập từ phí, nhưng không loại bỏ rủi ro thị trường. Nhà cung cấp có thể chịu tổn thất tạm thời khi một tài sản trong pool biến động mạnh so với tài sản còn lại, và lợi nhuận cao bất thường có thể phụ thuộc vào khối lượng biến động hoặc lượng token phát hành, vốn có thể không duy trì lâu dài.
Đối với trader đang cân nhắc các đợt ra mắt mới, phép tính thực tế không chỉ giới hạn ở mức biến động giá dự kiến của token. Gas mạng, chi phí định tuyến, thuế của nhà phát hành, phí hook và thanh khoản thoát lệnh có thể quyết định liệu một giao dịch có vẻ sinh lời có còn sinh lời sau khi hoàn tất thanh toán hay không.
Để hiểu rõ chi phí và rủi ro giao dịch memecoin trên các blockchain, hãy xem bài phân tích chuyên sâu của chúng tôi: tìm hiểu thêm ngay.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không thể hiện quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
