Kalshi và Polymarket ghi nhận tổng khối lượng giao dịch 45,33 tỷ USD trong tháng 8, chấm dứt chuỗi tăng trưởng hàng tháng kéo dài một năm khi hoạt động hạ nhiệt sau đợt tăng mạnh vào mùa hè do World Cup thúc đẩy. Theo số liệu được các nền tảng báo cáo, tổng khối lượng này giảm 14,5% so với tháng 7 và đánh dấu mức sụt giảm so với tháng trước đầu tiên kể từ tháng 8/2025.
Kalshi chiếm phần lớn thị trường, xử lý 37,17 tỷ USD trong tháng 8. Con số này giảm 7,3% so với tổng 40,1 tỷ USD trong tháng 7. Polymarket và Polymarket US cộng lại đạt 8,16 tỷ USD, giảm 36,7% so với 12,89 tỷ USD của tháng trước.
Mức sụt giảm này vẫn khiến hoạt động của cả hai nhà vận hành cao hơn đáng kể so với mùa xuân. Khối lượng giao dịch tổng hợp đạt 25,66 tỷ USD trong tháng 5, đồng nghĩa giao dịch tháng 8 vẫn cao hơn khoảng 77% dù giảm so với tháng trước. Các số liệu cho thấy thị trường vẫn duy trì phần lớn lượng người dùng tăng thêm sau một sự kiện thể thao toàn cầu lớn, ngay cả khi các hợp đồng gắn với sự kiện đã thúc đẩy khối lượng mùa hè bắt đầu được tất toán.
Các hợp đồng World Cup thúc đẩy khối lượng mùa hè
FIFA World Cup, diễn ra từ ngày 11 tháng 6 đến ngày 19 tháng 7, đã góp phần thúc đẩy mạnh hoạt động giao dịch hợp đồng sự kiện trên các nền tảng. Những giải đấu thể thao lớn tạo ra lịch dày đặc các thị trường ngắn hạn, cho phép người dùng giao dịch dựa trên từng trận đấu, kết quả của cầu thủ, tiến trình của đội bóng và kết quả giải đấu.
Cấu trúc đó có thể tạo ra doanh số giao dịch lớn mà không nhất thiết duy trì khối lượng ở cùng mức sau khi sự kiện kết thúc. Đà giảm trong tháng 8 tại Polymarket và Polymarket US mạnh hơn Kalshi, cho thấy hai nhà vận hành không duy trì cùng một cơ cấu hoạt động sau giải đấu.
Khối lượng 37,17 tỷ USD của Kalshi trong tháng 8 giúp nền tảng này chiếm hơn 4/5 tổng khối lượng được ba sàn báo cáo. Mức giảm theo tỷ lệ nhỏ hơn cũng khiến khoảng cách với Polymarket nới rộng, khi tổng khối lượng tháng 8 của Polymarket chưa bằng một phần tư Kalshi.
Các số liệu mùa hè cho thấy khối lượng trên các thị trường dự đoán có thể tập trung quanh một số ít sự kiện nổi bật. Hợp đồng thể thao đã trở thành một trong những sản phẩm có giá trị thương mại nhất của ngành, nhưng đồng thời cũng khiến các nền tảng hợp đồng sự kiện được quản lý ở cấp liên bang đối đầu trực tiếp với các cơ quan quản lý hoạt động cờ bạc của các bang.
Các thách thức từ cấp bang gia tăng quanh những hợp đồng thể thao
Theo thông tin được cung cấp, hơn một chục bang của Hoa Kỳ đã tiến hành các biện pháp thực thi, ban hành cảnh báo hoặc khởi kiện liên quan đến các hợp đồng thể thao do Kalshi và Polymarket cung cấp. Các cơ quan quản lý bang nhìn chung cho rằng những hợp đồng gắn với kết quả thể thao giống các sản phẩm cá cược, thuộc phạm vi điều chỉnh của các quy định cấp phép và bảo vệ người tiêu dùng cấp bang.
Kalshi vẫn khẳng định rằng các hợp đồng của mình thuộc phạm vi quản lý hàng hóa liên bang, một quan điểm đã dẫn đến hàng loạt tranh chấp tại tòa án ngày càng mở rộng. Sự bất định pháp lý đã trở thành một vấn đề kinh doanh thực tế đối với các nền tảng muốn cung cấp sản phẩm trên toàn quốc, trong khi các bang cho rằng luật cờ bạc địa phương vẫn có hiệu lực thi hành.
Tuần trước, Connecticut đã đệ đơn kiện nhằm ngăn Kalshi cung cấp các hợp đồng thể thao trong bang. Vụ việc kéo dài tranh chấp đã hình thành trong nhiều tháng và làm gia tăng áp lực lên mô hình của Kalshi, vốn cung cấp các hợp đồng sự kiện trên nhiều khu vực pháp lý.
Theo thông tin được cung cấp về phán quyết, ngày 28 tháng 8, Tòa phúc thẩm Hoa Kỳ Khu vực 9 đã phán quyết rằng Nevada có thể thực thi các quy định cờ bạc của mình đối với những nền tảng này. Phán quyết ủng hộ lập trường của Hội đồng Kiểm soát Cờ bạc Nevada trong vụ kiện do luật sư Kannon Shanmugam Saharsky lập luận thay mặt cơ quan quản lý.
Kết quả này không hoàn toàn phù hợp với một lệnh phán trước đó của New Jersey, vốn ủng hộ cách tiếp cận khác đối với vấn đề thẩm quyền giữa bang và liên bang. Những phán quyết khác nhau giữa các tòa án liên bang cuối cùng có thể khiến vấn đề được đưa lên Tòa án Tối cao Hoa Kỳ, dù hiện chưa có yêu cầu xem xét nào được Tòa án Tối cao chấp thuận.
Tác động trước mắt nhiều khả năng sẽ là sự phức tạp trong vận hành thay vì một kết quả thống nhất trên toàn quốc. Các nền tảng có thể phải đối mặt với những hạn chế, chi phí pháp lý và quy định khác nhau về việc cung cấp sản phẩm, tùy thuộc vào bang nơi người dùng cư trú. Theo tài liệu được cung cấp, các hợp đồng thể thao, thay vì các thị trường chính trị, hiện là tâm điểm của những thách thức cấp bang tích cực nhất.
Kalshi mở rộng quan hệ thể thao trong khi các vụ kiện pháp lý tiếp diễn
Kalshi tiếp tục theo đuổi các mối quan hệ đối tác thể thao lớn trong khi bảo vệ lập trường pháp lý của mình. Công ty đã ký thỏa thuận với Hiệp hội Quần vợt Hoa Kỳ để trở thành đối tác thị trường dự đoán độc quyền của US Open, giải đấu có vòng đấu chính bắt đầu vào ngày 30 tháng 8.
Mối quan hệ hợp tác mang lại cho Kalshi một vai trò nổi bật quanh một trong những sự kiện thường niên lớn nhất trong lịch thi đấu quần vợt Mỹ. Thỏa thuận này cũng diễn ra khi các cơ quan quản lý xem xét liệu các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao có nên được đối xử khác với các sản phẩm tài chính thông thường hay không.
Thỏa thuận với U.S. Open đưa thương hiệu Kalshi đến trước đông đảo khán giả thể thao vào thời điểm nhạy cảm của lĩnh vực này. Một kết quả pháp lý thuận lợi sẽ cho phép các nền tảng được quản lý ở cấp liên bang tiếp tục theo đuổi quan hệ hợp tác và hợp đồng thể thao trên quy mô toàn quốc. Những chiến thắng ở cấp bang có thể hạn chế chiến lược đó theo từng thị trường.
Kalshi cũng thực hiện một biện pháp xử lý riêng liên quan đến cựu Hạ nghị sĩ Mỹ George Santos. Theo thông tin được cung cấp, nền tảng này đã cấm vĩnh viễn Santos sau khi ông đặt một hợp đồng về việc liệu mình có tham dự Thông điệp Liên bang hay không.
Santos bị yêu cầu nộp hơn 71.000 USD tiền phạt liên quan đến giao dịch Thông điệp Liên bang. Kalshi mô tả đây là lệnh cấm người dùng vĩnh viễn đầu tiên của nền tảng, cho thấy các vấn đề tuân thủ có thể vượt ra ngoài những tranh chấp luật cấp bang xoay quanh các thị trường thể thao.
Hoạt động bầu cử có thể định hình lại cơ cấu khối lượng giao dịch
Mức sụt giảm trong tháng 8 diễn ra trước khi mùa bầu cử Mỹ bước vào giai đoạn bận rộn nhất. Các hợp đồng chính trị trong lịch sử thường thu hút khối lượng giao dịch lớn khi những diễn biến lớn trong chiến dịch tranh cử, các cuộc tranh luận, thay đổi trong thăm dò và kết quả bầu cử tạo ra những xác suất biến động nhanh chóng.
Điều đó có thể mang lại cho Kalshi và Polymarket một nguồn hoạt động khác trong những tháng tới, dù nhu cầu trên thị trường chính trị sẽ không giải quyết các câu hỏi pháp lý xoay quanh hợp đồng thể thao. Thách thức của các nền tảng này là duy trì tăng trưởng trên nhiều lĩnh vực trong khi các cơ quan quản lý, tòa án và cơ quan quản lý trò chơi cấp bang tiếp tục xác định ranh giới hoạt động của họ.
Các số liệu tháng 8 cho thấy đà tăng từ World Cup rất khó duy trì sau khi giải đấu kết thúc. Tuy nhiên, với tổng khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 45,33 tỷ USD, hai nền tảng này vẫn lớn hơn nhiều so với trước đợt tăng mạnh mùa hè, trong khi cuộc chiến pháp lý về hợp đồng thể thao của họ ngày càng bị phân mảnh theo địa lý.
Tò mò về cách quy định định hình các khoản cược của bạn? Khám phá rủi ro và chiến lược trên thị trường dự đoán để luôn đi trước.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không thể hiện quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Công bố Rủi ro.
