Circle đã nhận được sự chấp thuận cuối cùng từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ để thành lập một ngân hàng tín thác quốc gia, cung cấp cho nhà phát hành USDC một phương tiện ngân hàng được giám sát liên bang mà không biến nó thành một tổ chức cho vay nhận tiền gửi thông thường.
Sự chấp thuận của OCC vào ngày 10 tháng 7 năm 2026 cho phép thực thể được xác định trong tài liệu phê duyệt là Ngân hàng Tiền tệ Kỹ thuật số Quốc gia Đầu tiên mở và hoạt động dưới sự giám sát của cơ quan quản lý liên bang. Circle đã mô tả tổ chức dự kiến là Circle National Trust. Quyết định này theo sau một đơn đăng ký được nộp vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, đã nhận được sự chấp thuận có điều kiện từ OCC vào ngày 12 tháng 12 năm 2025.
Giấy phép này cung cấp cho Circle một con đường để đặt một phần cơ sở hạ tầng stablecoin của mình vào hệ thống ngân hàng quốc gia trong khi vẫn giữ mô hình kinh doanh tập trung vào dịch vụ lưu ký tài sản và dịch vụ liên quan đến dự trữ. Một ngân hàng tín thác quốc gia có thể quản lý tài sản và hoạt động với tư cách ủy thác, nhưng không thể chấp nhận tiền gửi nhu cầu bán lẻ thông thường hoặc cho vay thương mại.
Sự khác biệt đó mang lại cho Circle một giấy phép ngân hàng được điều chỉnh hẹp hơn so với giấy phép được sử dụng bởi các ngân hàng thương mại lớn. Thực thể này có thể theo đuổi cơ sở hạ tầng liên quan đến lưu ký và thanh toán mà không cần xây dựng bảng cân đối xung quanh tiền gửi và cho vay.
Trọng tâm ban đầu là lưu ký cho Circle và các công ty liên kết
Kế hoạch của Circle đặt ra phạm vi hoạt động ban đầu hạn chế: lưu ký tài sản kỹ thuật số ủy thác cho công ty và các thực thể liên kết. Quản lý dự trữ USDC và dịch vụ lưu ký cho các tổ chức bên ngoài được mô tả là các dịch vụ giai đoạn sau thay vì các hoạt động được lên kế hoạch cho ngày đầu tiên hoạt động của ngân hàng.
Những khách hàng bên ngoài tiềm năng đó có thể bao gồm các ngân hàng thương mại, nền tảng Web3, tổ chức thanh toán bù trừ và doanh nghiệp phái sinh. Nếu được giới thiệu, các dịch vụ này sẽ đặt Circle vào vị trí trực tiếp hơn để cung cấp cơ sở hạ tầng xung quanh dự trữ stablecoin và tài sản kỹ thuật số của tổ chức, thay vì hoàn toàn dựa vào các nhà lưu ký và đối tác ngân hàng bên ngoài.
OCC giám sát các ngân hàng quốc gia và các hiệp hội tiết kiệm liên bang, bao gồm các tổ chức đặc biệt có hoạt động nằm trong thẩm quyền của cơ quan. Sự chấp thuận của nó đưa hoạt động ngân hàng tín thác của Circle vào khuôn khổ kiểm tra và tuân thủ liên bang, mặc dù điều đó không có nghĩa là mọi thực thể của Circle hoặc mọi hoạt động đều tự động nằm trong cùng một phạm vi giám sát.
Ngân hàng tín thác quốc gia được cấu trúc khác với các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm. Vì họ không nhận tiền gửi thông thường, họ thường không có bảo hiểm của Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang hoặc trả phí bảo hiểm FDIC. Mục đích hạn chế của họ cũng thường tránh được khung pháp lý của Đạo luật Công ty Mẹ Ngân hàng có thể khiến công ty mẹ phải chịu sự giám sát hợp nhất của Cục Dự trữ Liên bang.
Giấy phép cũng không áp đặt nghĩa vụ của Đạo luật Tái đầu tư Cộng đồng, vốn gắn liền với vai trò của các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm trong việc phục vụ nhu cầu tín dụng trong cộng đồng của họ. Do đó, ngân hàng tín thác của Circle sẽ đối mặt với cấu trúc quy định tập trung hơn vào các hoạt động ủy thác và lưu ký được ủy quyền của mình.
Quy định liên bang nâng cao rủi ro cho các nhà phát hành stablecoin
Sự chấp thuận của Circle đến sau khi Đạo luật GENIUS, được ký vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, tạo ra một khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán. Luật này giới hạn việc phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ cho các thực thể được công nhận là Nhà Phát hành Stablecoin Thanh toán Được phép, hoặc PPSI.
Luật này cung cấp ba con đường để đạt được trạng thái đó. Một stablecoin có thể được phát hành bởi một công ty con của tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm; bởi một nhà phát hành phi ngân hàng được liên bang công nhận và được OCC phê duyệt; hoặc bởi một nhà phát hành được cơ quan quản lý tiểu bang phê duyệt đáp ứng các tiêu chuẩn tối thiểu của liên bang.
Giai đoạn chuyển tiếp kéo dài đến tháng 7 năm 2028. Sau thời hạn đó, luật cấm các thực thể phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ mà không có trạng thái PPSI. Thời hạn sắp tới này tạo động lực cho các nhà phát hành đã thành lập để đảm bảo vị trí quy định bền vững trước khi kết thúc giai đoạn chuyển tiếp.
Giấy phép tín thác quốc gia không tự nó giải quyết mọi yêu cầu mà Circle phải đáp ứng theo luật stablecoin. Tuy nhiên, nó cung cấp cho công ty một nền tảng được cấp phép liên bang cho các chức năng trung tâm của hoạt động stablecoin, bao gồm lưu ký và quản lý dự kiến của dự trữ USDC.
Giấy phép quốc gia có thể thay thế việc cấp phép từng bang
Đối với các công ty tài sản kỹ thuật số và thanh toán, một lợi ích của giấy phép liên bang là giảm bớt cấu trúc cấp phép từng bang phân mảnh đã lâu điều chỉnh việc truyền tiền.
Ước tính của ngành được trích dẫn trong tài liệu cung cấp cho thấy chi phí nộp đơn xin giấy phép truyền tiền của một bang duy nhất vào khoảng 50.000 đến 200.000 USD. Duy trì ủy quyền trên hơn 50 khu vực pháp lý của Hoa Kỳ có thể tốn từ 5 triệu đến 15 triệu USD hàng năm khi bao gồm bảo lãnh, công việc pháp lý, nhân sự tuân thủ, kiểm toán và các yêu cầu giám sát liên tục.
Các ước tính tương tự đặt chi phí thiết lập một điều lệ liên bang vào khoảng 5 triệu đến 20 triệu đô la, chủ yếu được chi tiêu trong quá trình nộp đơn và sẵn sàng hoạt động kéo dài từ 18 đến 36 tháng. So sánh này không có nghĩa là giám sát liên bang là rẻ; nó chuyển một phần lớn gánh nặng từ việc cấp phép nhiều bang định kỳ sang một chương trình tuân thủ liên bang tập trung.
Theo Đạo luật Ngân hàng Quốc gia, các ngân hàng quốc gia có thể nhận được sự miễn trừ từ các luật tiểu bang mà sẽ ngăn cản hoặc can thiệp đáng kể vào các hoạt động ngân hàng được ủy quyền. Các diễn giải của OCC được mô tả trong tài liệu của Circle áp dụng nguyên tắc đó cho các ngân hàng tín thác quốc gia được phê duyệt thực hiện các hoạt động tài sản kỹ thuật số trong phạm vi được ủy quyền của họ.
Trên thực tế, điều đó có thể giảm nhu cầu của Circle trong việc duy trì nhiều giấy phép chuyển tiền của tiểu bang cho các hoạt động được thực hiện thông qua ngân hàng tín thác. Hiệu quả sẽ phụ thuộc vào các dịch vụ cụ thể được cung cấp, kế hoạch hoạt động được OCC phê duyệt và ranh giới giữa các chức năng của ngân hàng và những chức năng do các chi nhánh khác của Circle thực hiện.
Truy cập đường ray thanh toán vẫn là một trở ngại riêng biệt
Điều lệ cũng có thể giảm sự phụ thuộc của Circle vào các ngân hàng thương mại cho các đường ray thanh toán fiat được sử dụng trong việc đúc, đổi và chuyển tiền dự trữ USDC. Hiện nay, nhiều công ty tài sản kỹ thuật số truy cập các hệ thống như Fedwire và FedACH thông qua các ngân hàng đối tác.
Fedwire xử lý các khoản thanh toán có giá trị cao trên cơ sở thanh toán gộp theo thời gian thực, trong khi FedACH xử lý các khoản thanh toán theo lô. Kết nối trực tiếp có thể mang lại cho một tổ chức được điều lệ liên bang nhiều quyền kiểm soát hơn đối với việc di chuyển tiền mặt hỗ trợ phát hành và đổi stablecoin.
Kinh nghiệm của Circle trong sự cố thất bại của Ngân hàng Silicon Valley vào tháng 3 năm 2023 minh họa rủi ro hoạt động khi phụ thuộc vào các đối tác ngân hàng. Khoảng 3,3 tỷ đô la dự trữ USDC đã được giữ tại SVB khi các nhà quản lý đóng cửa ngân hàng, và các quỹ đã tạm thời không thể truy cập. USDC đã giao dịch dưới mức mục tiêu 1 đô la trong thời gian đó trước khi sự can thiệp của chính phủ Hoa Kỳ vào tiền gửi ngân hàng giúp ổn định tình hình.
Một điều lệ liên bang mang lại cho một tổ chức tư cách pháp lý để nộp đơn xin tài khoản và dịch vụ thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng không đảm bảo quyền truy cập. Cục Dự trữ Liên bang thực hiện một cuộc đánh giá tài khoản chính riêng biệt để đánh giá quản lý rủi ro, vốn, mô hình kinh doanh và các tác động tiềm năng đến sự ổn định tài chính của người nộp đơn.
Bài đánh giá còn lại đó có ý nghĩa quan trọng đối với Circle. Sự chấp thuận của OCC tạo ra ngân hàng mà qua đó Circle có thể theo đuổi quyền truy cập thanh toán liên bang trực tiếp; quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ xác định liệu tuyến đường đó có dẫn đến một tài khoản hoạt động và kết nối với cơ sở hạ tầng thanh toán của ngân hàng trung ương hay không.
Để có bối cảnh sâu hơn về các quy tắc stablecoin của Hoa Kỳ đang phát triển định hình điều lệ của Circle, hãy khám phá phân tích của chúng tôi: Khung stablecoin của Đạo luật GENIUS.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về độ chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Tiết lộ Rủi ro.
