Các cơ quan quản lý hàng hóa của Mỹ đang xem xét liệu Polymarket có không tuân thủ thỏa thuận dàn xếp năm 2022, theo đó yêu cầu nền tảng thị trường dự đoán này chặn người dùng Mỹ hay không, qua đó gia tăng áp lực đối với một lĩnh vực vốn đã mắc kẹt giữa các quy định phái sinh liên bang và hoạt động thực thi quyết liệt của các bang.
Cuộc rà soát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tập trung vào các biện pháp kiểm soát quyền truy cập từ Mỹ của Polymarket, bao gồm quảng cáo, tiếp nhận khách hàng và các biện pháp bảo vệ nhằm ngăn khách hàng trong nước sử dụng nền tảng. Nếu bị kết luận vi phạm, tranh chấp mà Polymarket từng tin đã được giải quyết cách đây bốn năm có thể được khơi lại, đồng thời tạo cho các cơ quan quản lý một vụ việc điển hình để kiểm tra cách các nền tảng hợp đồng sự kiện ở nước ngoài hoặc phi tập trung kiểm soát các hạn chế về địa lý.
Polymarket đã nộp khoản phạt dân sự 1,4 triệu USD vào năm 2022 để dàn xếp các cáo buộc của CFTC rằng công ty này vận hành các hợp đồng dựa trên sự kiện mà không đăng ký. Theo lệnh này, công ty phải ngừng cung cấp quyền truy cập cho người Mỹ. Cuộc kiểm tra hiện nay tập trung vào việc liệu các biện pháp kiểm soát được triển khai sau đó có thực thi đầy đủ lệnh cấm này hay không.
Các thị trường dự đoán đối mặt với sự giám sát từ nhiều cơ quan quản lý
Vụ việc Polymarket diễn ra trong bối cảnh CFTC đảm nhận vai trò trực tiếp hơn trong việc bảo vệ thẩm quyền liên bang đối với các thị trường dự đoán. Cơ quan này đã kiện Utah lên tòa án liên bang sau khi các quan chức bang tìm cách thu hồi tới 60 triệu USD lợi nhuận bị cáo buộc là bất hợp pháp liên quan đến các hợp đồng sự kiện.
Động thái của Utah phản ánh thách thức ngày càng gia tăng ở cấp bang đối với các nền tảng cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng dựa trên bầu cử, thể thao, các chỉ số kinh tế và những kết quả thực tế khác. Các bang lập luận rằng một số sản phẩm này tương đương với hoạt động cờ bạc không có giấy phép hoặc thuộc phạm vi điều chỉnh của luật bảo vệ người tiêu dùng địa phương. Các nhà vận hành thị trường dự đoán và CFTC nhìn chung cho rằng các hợp đồng sự kiện được quản lý ở cấp liên bang thuộc phạm vi của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa.
Câu hỏi về thẩm quyền tài phán cũng đang được đưa ra tòa án ở các bang khác. Các quan chức New Jersey đã đề nghị Tòa án Tối cao Mỹ vào tháng 9 năm 2025 xem xét một tranh chấp liên quan đến Kalshi, một nhà vận hành thị trường dự đoán được quản lý ở cấp liên bang. Các cuộc chiến pháp lý liên quan cũng đã xuất hiện tại Michigan và Ohio. Tính đến thứ Ba, Tòa án Tối cao chưa cho biết liệu họ có thụ lý vụ việc của New Jersey hay không.
Việc Tòa án Tối cao xem xét vụ việc có thể thiết lập ranh giới rõ ràng hơn giữa luật cờ bạc của các bang và cơ chế quản lý phái sinh liên bang. Nếu không có phán quyết như vậy, các nền tảng có thể phải đối mặt với một hệ thống hạn chế chắp vá, ngay cả khi họ lập luận rằng sản phẩm của mình đã được liên bang phê duyệt hoặc giám sát.
Millennium Management, công ty quản lý khoảng 97 tỷ USD, đang phát triển các công cụ cho phép các nhà quản lý danh mục sử dụng dữ liệu từ Polymarket và Kalshi làm tín hiệu cho các loại tài sản truyền thống, theo những người nắm rõ vấn đề. Công ty chưa trực tiếp giao dịch các hợp đồng trên thị trường dự đoán. Mối quan tâm của công ty cho thấy vì sao kết quả pháp lý này vượt ra ngoài hoạt động cá cược chính trị: giá trên các thị trường sự kiện ngày càng được xem xét như những chỉ báo theo thời gian thực về kỳ vọng kinh tế và chính sách.
Bộ Tài chính vạch ra kế hoạch cho khuôn khổ hậu Clarity
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết Bộ Tài chính dự định phối hợp với các động thái của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cùng CFTC để thúc đẩy khuôn khổ giám sát tài sản kỹ thuật số sau khi Quốc hội không thông qua Đạo luật Clarity.
Bessent cũng cho biết việc sử dụng stablecoin rộng rãi hơn sẽ làm tăng nhu cầu đối với đồng USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Những bình luận này đặt chính sách stablecoin bên cạnh mối quan tâm rộng hơn của chính quyền trong việc duy trì nhu cầu đối với đồng USD, thay vì chỉ coi tài sản kỹ thuật số là một vấn đề về cấu trúc thị trường.
Thất bại lập pháp này khiến các cơ quan liên bang có ảnh hưởng đáng kể đến định hướng chính sách tiền mã hóa của Mỹ trong ngắn hạn. SEC và CFTC có những thẩm quyền chồng lấn nhưng vẫn khác biệt đối với một số phần của thị trường tài sản kỹ thuật số, và các quyết định của họ về đăng ký, lưu ký, tiếp cận thị trường và công bố thông tin sẽ định hình cách các ngân hàng và nền tảng xây dựng dịch vụ trước khi Quốc hội ban hành một đạo luật toàn diện.
Các ngân hàng mở rộng dịch vụ tiền mã hóa thông qua hạ tầng bên ngoài
Các ngân hàng lớn của Mỹ vẫn tiếp tục bổ sung các chức năng tài sản kỹ thuật số, thường thông qua các nhà cung cấp bên ngoài thay vì xây dựng hệ thống giao dịch bên trong các ứng dụng dành cho khách hàng cá nhân.
Khách hàng ngân hàng tư nhân của PNC có thể mua, bán và nắm giữ bitcoin thông qua nền tảng của ngân hàng, sử dụng hạ tầng của Coinbase. JPMorgan đang tích hợp các tài khoản, thẻ và chương trình phần thưởng của Chase với Coinbase, dù không bổ sung giao dịch bitcoin trực tiếp vào ứng dụng ngân hàng Chase. Những cách tiếp cận khác nhau này cho thấy các ngân hàng đang tách biệt việc kết nối tài khoản khách hàng với nhiệm vụ trực tiếp vận hành các dịch vụ giao dịch tiền mã hóa, vốn được quản lý chặt chẽ hơn và phức tạp hơn về mặt vận hành.
Citi đã hợp tác với Coinbase về các dịch vụ thanh toán bằng stablecoin cho doanh nghiệp, trong khi Ripple và Robinhood đã công bố một thỏa thuận stablecoin kết nối các nền tảng bán lẻ và tổ chức của Robinhood với cơ sở hạ tầng của Ripple. Ripple cho biết stablecoin RLUSD của họ đã hoạt động trên Robinhood Chain và Bitstamp by Robinhood, với kế hoạch ra mắt trên ứng dụng Robinhood vào cuối năm 2026. Công ty cũng kỳ vọng RLUSD sẽ hỗ trợ thanh toán quyết toán cho các tổ chức trên XRP Ledger.
Bank of New York Mellon đã bổ sung hỗ trợ lưu ký XRP và RLUSD cho các khách hàng tổ chức đủ điều kiện trên nền tảng tài sản kỹ thuật số của ngân hàng. Ngân hàng cũng đang nghiên cứu các hoạt động tài trợ thương mại được token hóa với Ripple và nền tảng vốn lưu động C2FO, bao gồm việc token hóa các khoản phải thu trên XRP Ledger.
Các dự án này vẫn có tính chọn lọc và chủ yếu tập trung vào lưu ký, thanh toán và quyết toán thay vì giao dịch bán lẻ trên diện rộng. Tuy nhiên, chúng đưa các tổ chức tài chính lâu đời đến gần hơn với những hệ thống giao dịch dựa trên blockchain, trong khi các cơ quan quản lý đang xây dựng những quy định mà các dịch vụ này sẽ phải tuân thủ.
Châu Âu và Brazil siết chặt các yêu cầu đối với nền tảng
Tại châu Âu, Coinbase cho biết họ sẽ tự động chuyển đổi số dư bán lẻ tại Khu vực Kinh tế châu Âu đối với 14 tài sản bị hạn chế vào ngày 30 tháng 10 năm 2026, với lý do tuân thủ quy định về thị trường tài sản tiền mã hóa của EU. Các tài sản bị ảnh hưởng bao gồm USDT, PYUSD, USD1, DAI, PAX, GUSD, GYEN, UST, RAI, PAXG và TGBP.
Các quy định về stablecoin trong MiCA đang buộc các nền tảng xác định token nào có thể tiếp tục được cung cấp cho khách hàng bán lẻ tại EEA và token nào phải được chuyển đổi hoặc hạn chế. Gánh nặng vận hành thuộc về các sàn giao dịch và đơn vị lưu ký, nhưng người dùng nắm giữ số dư bị ảnh hưởng sẽ phải đối mặt với những thay đổi về các tài sản có sẵn trong tài khoản của họ.
Tại Brazil, Binance đã nộp đơn xin giấy phép cung cấp dịch vụ tiền mã hóa thông qua pháp nhân địa phương BBrasil vào ngày 23 tháng 10, trước hạn chót nộp đơn ngày 30 tháng 10 dành cho các nhà cung cấp hiện tại. Binance cho biết việc nộp hồ sơ không đồng nghĩa với việc được phê duyệt. Công ty cũng đang hạn chế các dịch vụ như cho vay tiền mã hóa và giao dịch ký quỹ đối với người dùng Brazil, đồng thời có kế hoạch hủy niêm yết 22 tài sản tại thị trường địa phương.
Những diễn biến đồng thời tại Hoa Kỳ, châu Âu và Brazil cho thấy các nền tảng tiền mã hóa ngày càng phải đối mặt với quy định dựa trên loại sản phẩm, vị trí của người dùng và cơ cấu pháp nhân. Đối với các thị trường dự đoán, áp lực này đặc biệt cấp bách: kết quả của cuộc rà soát Polymarket và các cuộc tranh chấp tại tòa án giữa cấp bang và liên bang sẽ giúp xác định liệu việc chặn theo khu vực địa lý và đăng ký liên bang có đủ để duy trì khả năng cung cấp các hợp đồng sự kiện trên thị trường Hoa Kỳ hay không.
Muốn hiểu sâu hơn về hợp đồng sự kiện và quy định? Hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về hợp đồng sự kiện Toobit và các quy tắc giao dịch.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không thể hiện quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
