Đà tăng của Bitcoin lên mức cao cục bộ gần 79.500 USD ít bị thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay (spot) gia tăng dần mà chủ yếu do sự đảo chiều mạnh mẽ trong vị thế phái sinh, theo dữ liệu thị trường được cung cấp cho bài viết này. Giá đã tăng từ mức khoảng 65.000 USD vào ngày 24 tháng 7, tương đương mức tăng khoảng 22% đến 23,5% tùy theo điểm tham chiếu, đưa vốn hóa thị trường của Bitcoin trở lại mức khoảng 1,56 nghìn tỷ USD.
Động lực mạnh nhất diễn ra khi các nhà bán khống buộc phải đóng các vị thế giá xuống. Số liệu thanh lý được cung cấp cho thấy hơn 2,75 tỷ USD vị thế bán khống Bitcoin đã bị thanh lý vào ngày 19 tháng 8, tiếp theo là thêm 783 triệu USD trong vòng 24 giờ kế tiếp. Khoảng 95% trong số các vụ thanh lý sau đó là các vị thế bán khống. Những đợt mua bắt buộc như vậy có thể đẩy nhanh đà tăng giá một cách nhanh chóng, vì các nhà giao dịch đặt cược giá giảm buộc phải mua Bitcoin để thoát lệnh.
Dòng tiền vào ETF quay trở lại khi tín hiệu chính sách được cải thiện
Đợt tăng giá cũng trùng với sự đảo chiều trong dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Dữ liệu dòng tiền được cung cấp cho thấy các quỹ này ghi nhận dòng tiền ròng rút ra 4,4 tỷ USD trong tháng Sáu, trước khi thu hút 517 triệu USD vào ngày 19 tháng 8 và 606 triệu USD vào ngày 20 tháng 8.
Những dòng tiền này xuất hiện cùng lúc với các tín hiệu tích cực hơn từ Washington. Tài liệu nêu rõ Tổng thống Donald Trump đã tiếp các giám đốc điều hành trong ngành tiền mã hóa tại Nhà Trắng, trong khi Đạo luật CLARITY tiến gần tới khả năng bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện vào tháng Chín. Bài viết cũng cho biết Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đưa ra đề xuất về một khuôn khổ huy động vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Chính sách thị trường kho bạc cũng là một phần bối cảnh tài sản rủi ro. Văn bản được cung cấp cho biết Bộ Tài chính Mỹ đã tăng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD. Các chương trình mua lại có thể ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản trên thị trường trái phiếu chính phủ, dù phản ứng của Bitcoin đối với những biện pháp như vậy hiếm khi trực tiếp và thường phụ thuộc vào kỳ vọng lãi suất, đồng đô la và khẩu vị rủi ro tổng thể đối với các tài sản rủi ro.
Tâm lý thị trường đã cải thiện đáng kể trong cùng giai đoạn. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tăng từ mức 24 một tháng trước đó lên 67, dựa trên số liệu trong dữ liệu được cung cấp. Sự thay đổi này đưa thị trường vào vùng lạc quan hơn, nhưng cũng diễn ra sau đợt tăng giá nhanh khiến Bitcoin tiến sát vùng kháng cự 77.500–80.000 USD được nêu trong tài liệu.
Thị trường hạ nhiệt sau đợt siết ngắn hạn
Vị thế bắt đầu đảo chiều sau ngày 22 tháng 8. Dữ liệu thanh lý được cung cấp cho thấy khối lượng thanh lý long vượt quá thanh lý short trong khoảng thời gian 24 giờ, với 30,85 triệu USD giá trị vị thế long bị đóng cưỡng bức, chiếm 66% tổng số.
Sự thay đổi đó cho thấy các nhà giao dịch tham gia sau đợt tăng giá đang trở nên dễ tổn thương hơn trước khả năng điều chỉnh giảm. Theo số liệu được cung cấp, tỷ lệ tài trợ vẫn chủ yếu ổn định trong khoảng từ 5% đến 7%, cho thấy đòn bẩy chưa đạt đến mức lạc quan thái quá thường thấy gần các đỉnh thị trường lớn.
Dữ liệu khối lượng trong bài viết cũng cho thấy thị trường ít quyết đoán hơn sau cú siết ban đầu. Khối lượng giao dịch spot trung bình hàng ngày trên các sàn được theo dõi được báo cáo ở mức 2,2 tỷ USD, trong khi lượng hợp đồng mở (open interest) tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) ở mức gần 100.000 Bitcoin, được mô tả trong tài liệu là gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
Hoạt động spot thấp hơn và sự tham gia dè dặt trên thị trường tương lai không chứng minh rằng nhu cầu đã biến mất. Tuy nhiên, điều này có nghĩa rằng đợt tăng giá gần đây của Bitcoin chủ yếu dựa vào việc điều chỉnh đột ngột các vị thế short thay vì sự gia tăng liên tục về mức độ tham gia trên cả thị trường tiền mặt và phái sinh. Điều này khiến giá dễ chịu ảnh hưởng bởi các biến động mạnh nếu dòng vốn ETF chậm lại hoặc kỳ vọng kinh tế vĩ mô thay đổi.
Strategy tăng trưởng nhanh hơn bitcoin
Các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa phản ứng không đồng đều trước đà tăng của Bitcoin. Strategy tăng 28% trong tuần tính đến phiên đóng cửa ngày 21 tháng 8, so với mức tăng khoảng 24% của Bitcoin, theo dữ liệu giá hàng ngày được cung cấp. Circle tăng 22,9% và Robinhood tăng thêm 13%.
Hiệu suất cổ phiếu của Strategy phản ánh mức độ tiếp xúc đặc biệt trực tiếp của công ty với Bitcoin. Tài liệu cho biết công ty nắm giữ khoảng 767.000 BTC với tổng chi phí gần 57,6 tỷ USD, tương đương mức giá mua trung bình khoảng 75.700 USD mỗi đồng coin. Strategy cho biết mục tiêu của họ là nắm giữ 1 triệu BTC vào cuối năm 2026, tương đương khoảng 4,8% tổng nguồn cung Bitcoin tối đa là 21 triệu đồng.
Mức độ tập trung cao như vậy cũng tạo ra rủi ro giảm giá đáng kể. Dữ liệu được cung cấp cho thấy hệ số beta của Strategy so với chỉ số S&P 500 là 3,55, so với mức 1,18 của Coinbase, trong khi hệ số tương quan lợi nhuận với Bitcoin được liệt kê ở mức 0,75. Theo bài viết, Strategy báo cáo khoản lỗ ròng 12,54 tỷ USD trong quý I năm 2026, chủ yếu liên quan đến việc tổn thất giá trị Bitcoin. Nghiên cứu được trích dẫn trong tài liệu ước tính cổ phiếu này có thể chịu mức đòn bẩy giảm giá khoảng 2,4 lần khi Bitcoin sụt giảm.
Circle và Robinhood chịu tác động bởi các yếu tố khác nhau
Đà phục hồi gần đây của Circle có nền tảng khác biệt. Cổ phiếu của công ty tăng 41,5% trong tháng qua nhưng vẫn giảm 23,4% tính theo quý, theo số liệu được cung cấp. Tình hình kinh tế của công ty gắn chặt với lưu thông USDC và thu nhập lãi từ tài sản dự trữ, khiến cổ phiếu của họ đặc biệt nhạy cảm với chu kỳ lãi suất.
Nguồn cung USDC đã mở rộng hơn 30% trong sự kiện thị trường tháng 10 năm 2025 được đề cập trong tài liệu. Hệ số beta Bitcoin sau khi niêm yết của Circle được ghi nhận ở mức 1,27 dựa trên mẫu lợi suất hàng ngày trong khoảng một năm, dù mối quan hệ này không khiến công ty trở thành đại diện trực tiếp cho Bitcoin vì lãi suất giảm có thể làm giảm doanh thu từ dự trữ.
Robinhood tăng 42% trong ba tháng qua, theo dữ liệu được cung cấp, nhờ vào hoạt động môi giới đa dạng và các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa. Robinhood Chain đạt khối lượng giao dịch on-chain vượt 1 tỷ USD chỉ vài ngày sau khi ra mắt, theo bài viết. Tuy nhiên, doanh thu tiền mã hóa của công ty vẫn giảm gần 40% so với cùng kỳ năm trước trong quý II năm 2026, cho thấy hoạt động giao dịch bán lẻ có thể suy giảm nhanh chóng sau những giai đoạn biến động.
Các công ty khai thác tụt hậu bất chấp đà phục hồi của bitcoin
Cổ phiếu khai thác là minh chứng rõ ràng nhất cho việc đà tăng giá của Bitcoin không kéo theo tất cả các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa. Marathon tăng 22% trong tuần, Riot tăng 4%, còn CleanSpark giảm, theo số liệu được cung cấp. Trong tháng trước đó, Marathon, Riot và CleanSpark lần lượt giảm 12%, 17% và 23%, trong khi Bitcoin tăng khoảng 20%.
Bài viết cho rằng sự phân kỳ này xuất phát từ áp lực lên biên lợi nhuận khai thác sau sự kiện halving và những nỗ lực khác nhau của các công ty khai thác nhằm phát triển mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu AI. Dữ liệu về tốc độ băm (hash rate) được cung cấp cho thấy tốc độ băm trung bình của mạng lưới Bitcoin đã giảm 19% từ tháng 11 xuống còn 898 exahash mỗi giây, mức suy giảm được mô tả là đợt giảm kéo dài nhất trong lịch sử mạng lưới.
Đối với Bitcoin, thử thách ngay lúc này là liệu dòng vốn ròng vào ETF và kỳ vọng cải thiện về chính sách có thể thu hút sự tham gia ổn định hơn trên thị trường giao ngay quanh các mức giá hiện tại hay không. Một thị trường được thúc đẩy bởi lực mua bù ngắn hạn có thể tiếp tục tăng cao hơn, nhưng sự đảo chiều trong thanh lý gần vùng kháng cự cho thấy đòn bẩy đang đổi chiều.
Để hiểu sâu hơn về diễn biến này và những đợt tăng tương tự, hãy xem phân tích chi tiết của chúng tôi trong bài phân tích này hôm nay.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đưa ra bất kỳ bảo đảm nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và sẽ không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc hậu quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin đó. Việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Thông báo Rủi ro.
