Mức tăng khoảng 23% của Bitcoin trong một tuần vào tháng 8 đã kích hoạt mức tăng còn mạnh hơn ở một số công ty khai thác niêm yết công khai, khẳng định lại mức độ định giá cổ phiếu của ngành này vẫn có thể bám sát tiền điện tử dù đang tốn kém đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao.
Canaan, American Bitcoin và Cango tăng từ 41% đến 67% trong giai đoạn này, theo bản cập nhật Miner Weekly của BlocksBridge Consulting. Mức tăng của họ vượt qua một số công ty hạ tầng liên quan đến AI được đơn vị tư vấn theo dõi, gồm CoreWeave tăng khoảng 21%, Nebius tăng 17% và IREN tăng 15%.
Sự phân hóa này cho thấy rõ thứ bậc hiện tại của thị trường: các công ty vẫn duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với hoạt động khai thác bitcoin có thể vượt trội hơn các doanh nghiệp hạ tầng trong giai đoạn bitcoin tăng giá nhanh, ngay cả khi các công ty khai thác chi hàng tỷ USD để xây dựng hoạt động trung tâm dữ liệu nhằm đa dạng hóa doanh thu.
Đợt tăng giá Bitcoin đã nâng cổ phiếu khai thác
BlocksBridge liên hệ đà tăng của bitcoin với ba diễn biến xuất hiện sau ngày 19 tháng 8: thay đổi trong hoạt động thanh khoản của Bộ Tài chính Mỹ, sự chú ý trở lại đối với luật tiền điện tử tại Washington, và làn sóng thanh lý trên thị trường phái sinh tiền điện tử.
Theo cập nhật của BlocksBridge, Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài. Những hoạt động này có thể ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường và khẩu vị rủi ro, dù tác động trực tiếp của chúng lên giá bitcoin khó tách biệt khỏi các yếu tố kinh tế vĩ mô và giao dịch khác.
Chính sách tiền điện tử cũng trở lại tâm điểm sau cuộc họp tại Nhà Trắng có sự tham gia của các lãnh đạo ngành. Reuters đưa tin Tổng thống Donald Trump đã thúc giục Quốc hội thông qua một “phiên bản công bằng” của Đạo luật CLARITY, dự luật về cấu trúc thị trường hiện vẫn bị đình trệ. Luật này nhằm thiết lập ranh giới quản lý rõ ràng hơn cho thị trường tài sản số, một chủ đề vẫn giữ vai trò trung tâm trong hoạt động vận động hành lang của ngành tại Mỹ.
Biến động giá sau đó tăng tốc thông qua thị trường phái sinh. BlocksBridge cho biết hơn 1,6 tỷ USD vị thế tiền điện tử đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ sau khi bitcoin bứt phá tăng giá, tạo ra một đợt short squeeze khi các nhà giao dịch đặt cược giá giảm buộc phải đóng vị thế bằng cách mua lại mức tiếp xúc.
Cơ chế đó có thể tạo ra các biến động nhanh mà không nhất thiết cho thấy nhu cầu giao ngay dài hạn đã tăng mạnh tương ứng. Các đợt thanh lý bắt buộc làm gia tăng áp lực mua trên thị trường hợp đồng tương lai, và hiệu ứng này có thể giảm dần sau khi các vị thế dùng đòn bẩy đã được xử lý.
Dữ liệu thị trường được cung cấp cũng cho thấy các quỹ bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng vốn vào đạt 1,92 tỷ USD trong năm ngày, mức tiếp nhận hàng tuần mạnh nhất trong 10 tháng. Các dòng vốn này cho thấy nguồn vốn mới đang chảy vào các sản phẩm quỹ giao ngay được quản lý, dù chúng không khẳng định rằng toàn bộ đợt tăng giá của bitcoin được thúc đẩy bởi nhu cầu từ quỹ thay vì hoạt động phái sinh.
Chi tiêu cho AI vẫn vượt xa doanh thu của thợ đào
Đà tăng mạnh của giá cổ phiếu diễn ra trong khi các dự án AI và điện toán hiệu năng cao của các công ty khai thác niêm yết vẫn đòi hỏi vốn đầu tư rất lớn. BlocksBridge ước tính rằng các thợ đào đã đầu tư khoảng 15 USD vào hạ tầng trung tâm dữ liệu AI cho mỗi 1 USD doanh thu liên quan đến AI được tạo ra cho đến nay trong năm 2026.
Trong chín công ty khai thác niêm yết được đơn vị tư vấn này khảo sát, doanh thu từ AI và HPC đạt tổng cộng 341,2 triệu USD trong năm 2026, so với 5,11 tỷ USD chi tiêu vốn liên quan đến công nghệ này. Khoảng cách đó phản ánh bài toán kinh tế của việc chuyển đổi các cơ sở khai thác thành trung tâm điện toán: các công ty phải đảm bảo công suất điện, mua máy chủ tiên tiến, lắp đặt hệ thống làm mát và đáp ứng các yêu cầu mạng trước khi có thể tạo ra doanh thu định kỳ từ lưu trữ hoặc điện toán đám mây.
Một số công ty khai thác đang theo đuổi các dự án này vì các hợp đồng điện toán AI có thể tạo ra nguồn doanh thu ít phụ thuộc trực tiếp hơn vào phần thưởng khối bitcoin và chu kỳ phí giao dịch. Tuy nhiên, hiệu quả tài chính còn phụ thuộc vào việc các đơn vị vận hành có thể tìm được khách hàng, duy trì tỷ lệ sử dụng cao và kiểm soát chi phí xây dựng hay không.
Gánh nặng chi tiêu còn vượt ra ngoài các công ty khai thác. Trong kỳ báo cáo gần nhất được đề cập trong tài liệu cung cấp, 15 công ty công nghệ lớn hơn đã chi 30,7 tỷ USD cho hạ tầng vật lý, tăng 42,6% so với cả năm trước đó. Doanh thu từ các dịch vụ công nghệ liên quan tăng 52% trong quý II lên 205,8 triệu USD, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ nhưng cũng phản ánh quy mô đầu tư cần thiết để hỗ trợ nhu cầu đó.
Đối với các thợ đào, thách thức đặc biệt lớn vì họ đang cố gắng tài trợ cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu trong khi vẫn duy trì hoạt động khai thác bitcoin hiện có. Khả năng tiếp cận điện năng, thiết kế làm mát và các chip chuyên dụng đều tốn kém, trong khi lợi nhuận cuối cùng từ dịch vụ lưu trữ AI có thể mất nhiều năm mới thể hiện rõ trong báo cáo thu nhập.
Đa dạng hóa vẫn chưa làm giảm ảnh hưởng của bitcoin
Theo BlocksBridge, một số công ty đào có mức độ tiếp xúc lớn hơn với AI và HPC đã đi ngang hoặc giảm trong đợt tăng giá cổ phiếu do bitcoin dẫn dắt. Mô hình đó cho thấy thị trường vẫn đang phân tách các công ty dựa trên mức độ nhạy cảm trực tiếp với bitcoin, thay vì áp dụng cùng một mức định giá cao cho mọi công ty xây dựng hạ tầng AI.
Canaan, American Bitcoin và Cango hưởng lợi trực tiếp hơn từ sự trở lại của động lực trong các cổ phiếu liên kết với bitcoin. Ngược lại, mức tăng khiêm tốn hơn của CoreWeave, Nebius và IREN cho thấy cổ phiếu hạ tầng AI không được thúc đẩy bởi cùng mức độ đầu cơ trong giai đoạn đó.
Sự tương phản này đặt các công ty đào niêm yết công khai vào một vị thế trung gian khó khăn. Các dự án AI của họ cuối cùng có thể giảm sự phụ thuộc vào chu kỳ thị trường của bitcoin, nhưng doanh thu hiện tại vẫn nhỏ so với lượng vốn đã cam kết. Cho đến khi các dự án đó tạo ra dòng tiền lớn hơn và dễ dự đoán hơn, các biến động đột ngột của bitcoin và các đợt tăng giá do phái sinh thúc đẩy có thể vẫn là yếu tố ảnh hưởng lớn đến cách các nhà giao dịch định giá lĩnh vực này.
Đang tận dụng động lực của Bitcoin? Khám phá dữ liệu thị trường theo thời gian thực và cơ hội giao dịch trên Toobit Markets để tinh chỉnh chiến lược của bạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp nhằm mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin này và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có liên quan đến rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Công bố Rủi ro.
