Bitcoin chịu áp lực trở lại vào giữa tháng 10 khi dữ liệu lạm phát Mỹ mạnh hơn khiến thị trường dự đoán khả năng cao Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12, thu hẹp dư địa phục hồi của các tài sản rủi ro. Bitcoin giảm từ khoảng $83,800 xuống dưới $82,000 chỉ trong vài giờ sau khi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 được công bố vào ngày 14/10, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đi xuống và cổ phiếu Oracle giảm hơn 7%.
Diễn biến này đưa Bitcoin đến gần một vùng nhạy cảm về mặt kỹ thuật. Một mô hình xu hướng dựa trên quy tắc được đề cập trong phân tích thị trường vẫn duy trì tín hiệu tăng kể từ ngày 20/7, khi Bitcoin được giao dịch ở mức $64,807, nhưng đường xu hướng tăng của mô hình đã đạt khoảng $79,654. Khi Bitcoin chỉ giao dịch cao hơn mức đó vài phần trăm, một đợt giảm tương đối vừa phải có thể khiến mô hình chuyển sang tín hiệu bán.
Kỳ vọng lãi suất đã thay đổi mạnh sau các số liệu lạm phát. Định giá trên thị trường tương lai cho thấy xác suất 87% Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10, trong khi khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 theo dự báo đã gần 90%. Một cuộc khảo sát được thực hiện vào ngày 1/10 cho thấy 13 trong số 14 công ty môi giới lớn dự đoán chính sách sẽ không thay đổi vào tháng 10.
Sự kết hợp này cho thấy thị trường ngày càng xem tháng 10 là một giai đoạn tạm dừng thay vì kết thúc chu kỳ thắt chặt. Trước đó, Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi sau đợt tăng lãi suất tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang, tăng từ vùng $75,000-$76,000 lên trên $80,000. Dữ liệu lạm phát đã thách thức đà phục hồi đó khi đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên và làm tiền mặt cùng trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn.
Dữ liệu lạm phát đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng
Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá tiêu dùng tăng 3,7% trong 12 tháng tính đến tháng 9, trong khi giá cả tăng 0,6% trong tháng. Áp lực giá sản xuất cũng tiếp tục ở mức cao, với chỉ số giá sản xuất tăng 5% so với năm trước nếu không tính năng lượng, theo các số liệu được trích dẫn trong phân tích.
Thị trường trái phiếu phản ứng nhanh chóng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong thời gian ngắn đã tăng trên 5,3% sau khi công bố dữ liệu lạm phát, trước khi đóng cửa ở mức 5,19%. Sau đó, lợi suất giảm nhẹ xuống ngay dưới 5,1%, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 9, nhưng vẫn ở gần những mức chưa từng thấy kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Lợi suất chuẩn đã vượt 5% vào tháng 9 lần đầu tiên kể từ năm 2007 và dao động quanh mức 5,2% trong phần lớn tháng 10.
Lợi suất kỳ hạn dài tăng tác động đến Bitcoin qua nhiều kênh. Chúng làm tăng chi phí vay đối với các công ty và quỹ, tăng mức sinh lời có thể nhận được từ trái phiếu chính phủ rủi ro thấp, đồng thời thường gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao vốn thường giao dịch cùng chiều với tiền mã hóa trong những giai đoạn khẩu vị rủi ro gia tăng. Cùng một động thái lãi suất gây sức ép lên Bitcoin cũng tác động đến các cổ phiếu liên quan đến AI và những thị trường tại châu Á có tỷ trọng lớn cổ phiếu chip.
Theo phân tích được cung cấp, chỉ số cổ phiếu chính của Hàn Quốc đã giảm 41% từ mức đỉnh tháng 6, bất chấp các chương trình mua lại cổ phiếu quy mô lớn của doanh nghiệp. Samsung đã hoàn tất thương vụ mua lại cổ phiếu trị giá 11 tỷ USD, trong khi SK Hynix đã thực hiện 89% trong chương trình mua lại trị giá 30 tỷ USD theo kế hoạch. Sự suy yếu của các cổ phiếu liên quan đến AI làm gia tăng lo ngại rằng khẩu vị đầu cơ hỗ trợ các tài sản công nghệ và tiền mã hóa đang trở nên kém bền vững hơn.
Mức hỗ trợ xu hướng của Bitcoin đang tiến gần hơn
Đà tăng của Bitcoin từ $64,807 vào tháng 7 lên khoảng $81,595 tương đương mức tăng gần 26%, tuy nhiên đà phục hồi đã chậm lại khi áp lực kinh tế vĩ mô gia tăng. Đường hỗ trợ của mô hình xu hướng tiếp tục đi lên trong giai đoạn tạm dừng đó, thu hẹp khoảng cách giữa giá thị trường và mức giá sẽ làm tín hiệu tăng giá mất hiệu lực.
Theo mô hình, việc đóng cửa hàng tuần dưới $82,000 sẽ xác nhận động lượng suy yếu. Mức cấu trúc dài hạn được xác định ở gần $75,500. Những mức này đặt thị trường trong một phạm vi hẹp hơn so với những gì diễn biến giá nổi bật có thể cho thấy: việc giảm xuống dưới $82,000 có thể kích hoạt cơ chế giảm tỷ trọng đầu tư, trong khi việc phá vỡ về phía $75,500 sẽ kiểm tra liệu đợt phục hồi kéo dài nhiều tháng có còn nguyên vẹn hay không.
Các chỉ báo động lượng cũng cho thấy thị trường đã tăng kéo dài. Chỉ báo stochastic trên khung tuần đứng gần 90 sau khi giảm xuống dưới 20 vào tháng 8. Các mức stochastic trên 80 thường gắn liền với trạng thái quá mua, dù bản thân chúng không dự báo độc lập về một đợt đảo chiều. Trong trường hợp này, mức chỉ báo cao xuất hiện cùng với lợi suất tăng và một thị trường ngày càng tập trung vào thời điểm Fed ra quyết định tiếp theo.
Phân tích đã so sánh vị thế Bitcoin chỉ mua với một phương pháp bám theo xu hướng, trong đó thoát vị thế khi giá phá xuống dưới đường xu hướng đang tăng và tham gia lại sau khi giá phục hồi. Theo các số liệu được cung cấp, trong 5 năm, phương pháp mua và nắm giữ tạo ra lợi nhuận thường niên hóa khoảng 8%, trong khi mô hình dựa trên quy tắc đạt khoảng 25%. Khoảng cách này được cho là nhờ tránh được các đợt sụt giảm lớn, bao gồm những lần Bitcoin giảm từ 50% trở lên trước đây.
Sự so sánh đó phụ thuộc rất nhiều vào các quy tắc giao dịch cụ thể, cách thực hiện và những giai đoạn được lựa chọn, nhưng nó cho thấy vì sao các mức hỗ trợ kỹ thuật có thể trở nên quan trọng hơn khi điều kiện kinh tế vĩ mô xấu đi. Một chiến lược được thiết kế để giảm mức độ phơi nhiễm trong các đợt suy giảm kéo dài có thể tụt lại đáng kể trong những đợt tăng liên tục, nhưng lại có thể hạn chế lượng vốn cần thiết để phục hồi sau một đợt suy thoái sâu.
Dự trữ của thợ đào làm tăng mối lo về nguồn cung
Lịch trình nguồn cung của Bitcoin vẫn chặt chẽ hơn nhiều so với các chu kỳ trước. Theo phân tích, khoảng 20,1 triệu trong tổng số 21 triệu Bitcoin dự kiến đã được đào, khiến tỷ lệ phát hành hằng năm ở mức gần 0,82%, giảm từ 12,9% trong những năm đầu của mạng lưới.
Việc phát hành thấp hơn làm giảm dòng tiền từ các đồng tiền mới được tạo ra chảy vào thị trường, nhưng không loại bỏ khả năng bán ra từ những người nắm giữ hiện tại. Người ta ước tính các ví của thợ đào đang nắm giữ gần 1,8 triệu BTC. Lợi suất tăng có thể khiến việc tài trợ cho thiết bị, cơ sở vật chất và các cam kết về điện năng trở nên đắt đỏ hơn, trong khi giá trị cổ phiếu giảm có thể làm giảm giá trị tài sản thế chấp mà các công ty khai thác có thể sử dụng.
Theo phân tích, công suất tính toán của mạng lưới đạt 1,21 zettahash mỗi giây trong tháng 10. Tỷ lệ băm cao hơn thường phản ánh việc có nhiều máy móc hơn cạnh tranh để bảo vệ blockchain của Bitcoin, nhưng điều đó cũng có nghĩa là các thợ đào phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt để giành cùng phần thưởng khối. Những đơn vị vận hành chịu chi phí điện cao hoặc nghĩa vụ nợ lớn có thể cần bán một phần lớn hơn số Bitcoin đã đào để trang trải hoạt động.
Động lực đó không đảm bảo rằng thợ đào sẽ bán ra trên diện rộng. Các công ty khai thác khác biệt đáng kể về hợp đồng điện, sức mạnh bảng cân đối kế toán và hoạt động phòng hộ. Điều này có nghĩa là lĩnh vực này có thể trở thành nguồn cung tích cực hơn nếu giá Bitcoin giảm trong khi chi phí tài chính và năng lượng vẫn ở mức cao.
Nguồn cung nợ làm phức tạp triển vọng lãi suất
Theo các số liệu được trích dẫn trong phân tích, nợ quốc gia của Hoa Kỳ đạt 40,59 nghìn tỷ USD vào tháng 10 năm 2026. Việc chính phủ liên bang liên tục vay nợ đòi hỏi phát hành một lượng lớn trái phiếu Kho bạc, tạo thêm thách thức cho các thị trường trái phiếu vốn đang ứng phó với dữ liệu lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc không chỉ biến động do việc phát hành nợ; kỳ vọng lạm phát, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, tăng trưởng kinh tế và nhu cầu từ người mua trong nước cũng như nước ngoài đều định hình thị trường. Tuy nhiên, việc phát hành lớn có thể tạo thêm áp lực khi các nhà giao dịch yêu cầu mức bù đắp cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài.
Phân tích lịch sử của Bank of America về các chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đã đưa ra một góc nhìn đối trọng tích cực hơn đối với cổ phiếu. Kể từ sau Thế chiến II, S&P 500 đã tăng trong mọi giai đoạn sáu và 12 tháng sau một cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, với mức tăng trung bình lần lượt khoảng 13% và 14%. Kể từ năm 1970, chỉ số này tăng trung bình 6,5% trong ba tháng sau bầu cử giữa nhiệm kỳ, so với 2,5% trong ba tháng trước đó.
Mô hình theo mùa này có thể hỗ trợ khẩu vị rủi ro nếu lạm phát hạ nhiệt và lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm. Hiện tại, hướng đi ngắn hạn của Bitcoin dường như gắn ngay lập tức hơn với kỳ vọng lãi suất, ngưỡng kỹ thuật 82.000 USD và việc các thợ đào có chịu áp lực lớn hơn trong việc chuyển lượng dự trữ thành tiền mặt phục vụ hoạt động hay không.
Tìm hiểu cách lạm phát và các quyết định của Fed định hình biến động BTC trong bài phân tích chi tiết về lãi suất và Bitcoin này trước khi lên kế hoạch cho giao dịch tiếp theo của bạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không thể hiện quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
