Mối tương quan của Bitcoin với vàng đã tăng mạnh trong đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây, trong khi mối liên hệ với cổ phiếu Mỹ suy yếu, tạo ra một giai đoạn hiếm hoi khi tiền mã hóa này được giao dịch giống một tài sản thay thế nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô hơn là một đại diện cho công nghệ.
Dữ liệu của Bitwise được André Dragosch trích dẫn cho thấy hệ số tương quan 90 ngày của Bitcoin với vàng đạt mức cao nhất kể từ năm 2020 vào cuối tháng 8. Diễn biến này trùng với thời điểm lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng, giá trái phiếu giảm và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gia tăng mua nợ chính phủ dài hạn.
Bitcoin tăng 22,4% trong tuần sau khi lợi suất tăng, mức tăng hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2024, theo Dragosch. Vàng tăng khoảng 5% trong cùng giai đoạn, trong khi cổ phiếu giảm. Sự phân kỳ này đặt Bitcoin và vàng về cùng một phía trong một biến động thị trường bắt nguồn từ lo ngại về chi phí vay dài hạn và áp lực lên Trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Mối tương quan trở lại mô hình kiểu năm 2020
Dragosch viết rằng mức tương quan tương tự trước đây giữa Bitcoin và vàng xuất hiện vào năm 2020, khi các biện pháp hỗ trợ tài khóa và nới lỏng tiền tệ định hình lại thị trường trong cuộc khủng hoảng Covid. Giai đoạn đó cũng khiến thị trường chú ý hơn đến những tài sản được xem là công cụ phòng hộ trước sự mất giá của tiền tệ và các điều kiện tài chính nới lỏng bất thường.
Thước đo 90 ngày của Bitwise cho thấy Bitcoin biến động ngược chiều với Chỉ số Đô la Mỹ vào cuối tháng 8. Đồng đô la suy yếu có thể hỗ trợ các tài sản được định giá bằng đô la, bao gồm vàng và Bitcoin, vì làm giảm chi phí đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác và có thể phản ánh những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của Mỹ.
Diễn biến mới nhất xảy ra khi nợ liên bang Mỹ vượt $40 nghìn tỷ, theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ. Con số nợ này đã trở thành một phần thường xuyên trong cuộc tranh luận thị trường về vàng và Bitcoin, dù chỉ riêng mối tương quan không chứng minh rằng lo ngại về nợ là nguyên nhân trực tiếp khiến giá của một trong hai tài sản tăng.
Bitcoin thường được giao dịch cùng chiều với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao trong những giai đoạn thanh khoản và khẩu vị rủi ro chi phối việc định giá trên thị trường. Diễn biến gần đây cho thấy một bức tranh phức tạp hơn: căng thẳng trên thị trường trái phiếu dường như quan trọng hơn hướng đi của cổ phiếu trong đợt tăng giá tháng 8.
Mối tương quan với cổ phiếu suy yếu trong đợt tăng giá
Glassnode cho biết hôm thứ Ba rằng mối tương quan trong 30 ngày của Bitcoin với S&P 500 đã giảm về gần 0 khi tiền mã hóa này tăng giá trong tháng 8. Cổ phiếu Mỹ nhìn chung đi ngang trong cùng giai đoạn, cho thấy mức tăng của Bitcoin không đơn giản là sự nối dài của một đợt tăng chung trên thị trường cổ phiếu.
Một thước đo riêng được nhà phân tích ETF Eric Balchunas trích dẫn cho thấy Bitcoin có mối tương quan thấp hơn với cổ phiếu Mỹ trong sáu tháng trước đó so với vàng, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, cổ phiếu các thị trường mới nổi và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Balchunas ước tính mối tương quan dài hạn của Bitcoin ở khoảng 0.40, thấp hơn các mức tương ứng mà ông đưa ra cho vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ trong giai đoạn gần đây.
Mức suy giảm mối liên hệ giữa Bitcoin và Nasdaq 100 cũng rất rõ rệt. Mối tương quan hằng ngày của Bitcoin với chỉ số thiên về công nghệ này được cho là đã giảm từ khoảng 60% xuống 33% vào cuối tháng 8, trong khi mối tương quan với vàng tăng lên trên 50%.
Những con số này mô tả một giai đoạn ngắn, thay vì một sự thay đổi vĩnh viễn trong đặc tính thị trường của Bitcoin. Glassnode lưu ý rằng những lần Bitcoin tách khỏi cổ phiếu trước đây trong các đợt bán tháo trái phiếu chính phủ thường chỉ mang tính tạm thời. Khi áp lực tức thời trên thị trường lãi suất giảm bớt, các mối tương quan có thể nhanh chóng hình thành lại khi các nhà giao dịch vĩ mô quay trở lại với việc phân bổ vào các tài sản rủi ro nói chung.
ETF tập trung nhu cầu gần các mức đỉnh gần đây
Bitcoin đã tăng vượt $80,000 vào cuối tháng 8 sau khi tăng khoảng 25% trong tháng, trước khi lùi về gần $76,000. Bitcoin được giao dịch quanh mức $77,600 trong giai đoạn được đề cập trong báo cáo của Glassnode, gần với mức báo giá BTCUSD riêng là $77,720.50.
Đợt điều chỉnh đã khiến một phần đáng kể người mua gần đây rơi vào vùng giá gần hoặc cao hơn giá thị trường. Dữ liệu được trích dẫn trong tài liệu cung cấp cho thấy vùng giá mua trung bình của nhu cầu mới đối với các ETF Bitcoin giao ngay nằm trong khoảng $80,000 đến $83,000. Vùng này chồng lấn với khu vực mà Glassnode xác định là nơi tập trung nguồn cung do những người nắm giữ dài hạn kiểm soát, trong khoảng $83,000 đến $86,000.
Glassnode cho biết các ETF Bitcoin giao ngay đã hấp thụ trung bình $290 triệu mỗi ngày trong đỉnh của đợt tăng giá, trong khi khối lượng giao dịch hằng ngày vẫn ở gần $3 tỷ. Các số liệu được cung cấp cũng cho thấy dòng vốn ròng hằng tháng vào các quỹ đạt $3.52 tỷ và tổng tài sản ròng của ETF đạt $99.61 tỷ vào cuối tháng 8, tăng 31% trong tháng. Khối lượng giao dịch hằng tháng được ghi nhận ở mức $58.63 tỷ.
Nhu cầu ETF duy trì có thể cung cấp một nguồn mua trên thị trường giao ngay dễ nhận thấy, nhưng dòng tiền vào quỹ có thể đảo chiều khi giá giảm hoặc các điều kiện tài chính rộng hơn trở nên thắt chặt. Việc các giao dịch mua gần đây tập trung trong vùng 80.000 USD thấp có thể khiến khu vực này trở thành một phép thử quan trọng nếu Bitcoin cố gắng tăng trở lại.
Dữ liệu về khả năng sinh lời cho thấy thị trường ít bị kéo căng hơn so với tháng 5
Ở mức khoảng 78.000 USD vào cuối tháng 8, Glassnode ước tính 68% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành được nắm giữ ở trạng thái có lợi nhuận. Con số này là 65% khi Bitcoin giao dịch gần mức tương tự vào tháng 5.
Sự khác biệt này cho thấy các đồng coin đã được chuyển nhượng ở mức giá cao hơn trong giai đoạn xen giữa, làm giảm lượng nguồn cung có mức lãi chưa thực hiện lớn tại mức giá đó. Những chỉ báo như vậy có thể giúp cho thấy nơi những người nắm giữ có khả năng bán ra cao hơn, mặc dù chúng không quyết định hướng giá trong ngắn hạn.
Glassnode xác định vùng đáy tích lũy chính của Bitcoin nằm trong khoảng từ 62.000 USD đến 65.000 USD. Phạm vi này đại diện cho một vùng đã tích lũy lượng cung đáng kể trên chuỗi, khiến nó có thể trở thành khu vực quan trọng nếu thị trường đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn. Mức 77.000 USD cũng thu hút sự chú ý sau đợt thoái lui vào cuối tháng 8, nhưng vẫn chỉ là một mốc tham chiếu giao dịch chứ không phải mức hỗ trợ được đảm bảo.
Diễn biến của Bitcoin trong tháng 8 cho thấy tài sản này đôi khi có thể vận động gần với vàng hơn trong giai đoạn căng thẳng trên thị trường nợ chính phủ. Mối quan hệ đó có tiếp diễn hay không sẽ phụ thuộc ít hơn vào một chỉ số tương quan đơn lẻ, mà phụ thuộc nhiều hơn vào diễn biến của lợi suất Kho bạc Mỹ, đồng USD, nhu cầu ETF và mức độ sẵn sàng tiếp tục nắm giữ coin của những người mua gần các mức cao gần đây thay vì chốt lời.
Bạn tự hỏi liệu bitcoin có thực sự sánh ngang với vàng trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn? Hãy khám phá sự so sánh chuyên sâu hơn trong Vàng và Bitcoin ngay bây giờ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
