Thị trường tiền mã hóa mở đầu tháng 9 trong áp lực khi Bitcoin giảm 2,05% trong 24 giờ và Ethereum mất 2,6%, trong lúc các cơ quan quản lý và công ty tài chính thúc đẩy những quy định và sản phẩm mới cho stablecoin, cổ phiếu được token hóa và giao dịch tài sản số. Sự phân hóa giữa giá các token lớn suy yếu và cơ sở hạ tầng thị trường mở rộng hiện rõ từ Singapore, Thái Lan đến London, Nga và Việt Nam.
Bitcoin được giao dịch quanh mức 79.000 USD vào đầu tháng 9 sau khi có lúc vượt 80.000 USD trong tháng 8, theo bản tổng quan thị trường được cung cấp. Solana giảm 3,53%, XRP giảm 2,97%, BNB giảm 1,06% và AR của Arbitrum giảm 6,31%. Một số ít token đi theo hướng ngược lại: UNI của Uniswap tăng 10,49%, FIL của Filecoin tăng 12,32% và CHIP tăng 12,69%.
Phiên giao dịch không đồng nhất tiếp tục lan sang các tài sản nhỏ hơn. VELO tăng 9,82%, CRV của Curve tăng 7,97%, AR của Arweave tăng 7,5% và CVX của Convex Finance tăng 6,06%. ENA cũng tăng 4,36% trong khi thị trường vốn hóa lớn nói chung suy yếu. Những diễn biến phân hóa này cho thấy dòng tiền mang tính riêng biệt theo từng token thay vì khẩu vị rủi ro đồng loạt quay trở lại trên toàn thị trường tiền mã hóa.
Quy định về stablecoin chuyển từ tham vấn sang thiết kế thị trường
Cơ quan Tiền tệ Singapore đã mở cuộc tham vấn về các sửa đổi được đề xuất đối với Đạo luật Dịch vụ Thanh toán 2019, nhằm thiết lập khung pháp lý cho stablecoin. Ý kiến đóng góp được tiếp nhận đến ngày 16 tháng 10, và cuộc tham vấn đề cập đến cách Singapore có thể công nhận các stablecoin được phát hành tại nhiều khu vực pháp lý hoặc ở nước ngoài.
Đề xuất này đưa Singapore vào nhóm các trung tâm tài chính đang nỗ lực xác định những token neo theo đô la và các token tham chiếu tiền pháp định khác nào có thể hoạt động trong điều kiện chịu sự giám sát. Các quy định công nhận sản phẩm do nước ngoài phát hành có thể đặc biệt quan trọng đối với các công ty thanh toán, vì việc sử dụng stablecoin xuyên biên giới thường phụ thuộc vào khả năng một token được chấp nhận tại nhiều hơn một thị trường.
Một liên minh riêng gồm 21 tổ chức tài chính quốc tế cho biết họ dự định thành lập một công ty vào nửa cuối năm 2026 để phát triển mảng kinh doanh stablecoin, bắt đầu bằng một token neo theo đô la Mỹ. Nhóm này hướng tới việc ra mắt trong nửa đầu năm 2027 và đã vạch ra khả năng mở rộng sang các đồng tiền khác của Nhóm Bảy nước, trong đó có việc xem xét phát hành một stablecoin neo theo euro.
Những kế hoạch đó xuất hiện trong bối cảnh các tổ chức phát hành stablecoin phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng lớn từ các ngân hàng và công ty thanh toán vốn đã có mạng lưới phân phối được quản lý. Lộ trình của liên minh vẫn còn dài, nhưng cho thấy stablecoin ngày càng được xem là cơ sở hạ tầng thanh toán thay vì chỉ là công cụ của thị trường giao dịch.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan cũng đang tham vấn về việc có nên cho phép các trung gian địa phương cung cấp một số sản phẩm phái sinh tài sản số ở nước ngoài cho khách hàng bán lẻ hay không. Theo đề xuất, các sản phẩm này phải phù hợp với đặc điểm hợp đồng của Thái Lan và được giao dịch trên các nền tảng có cơ chế thanh toán bù trừ qua đối tác trung tâm theo các tiêu chuẩn giám sát quốc tế cụ thể. Đợt tham vấn kết thúc vào ngày 30 tháng 9, nhưng chưa có ngày hiệu lực nào được công bố.
Cổ phiếu token hóa thu hút sự chú ý bất chấp khoảng trống pháp lý và thị trường
Một đơn vị vận hành thị trường tại London cho biết đang đánh giá cổ phiếu Anh được token hóa và một nền tảng giao dịch 24 giờ được đề xuất mang tên LSE 24, cùng với các hệ thống thanh toán và lưu ký kỹ thuật số. Với điều kiện được cơ quan quản lý phê duyệt, các cổ phiếu token hóa mang thương hiệu xStocks có thể được niêm yết và giao dịch trên LSE 24 vào năm 2027.
Đề xuất này sẽ đưa hoạt động giao dịch cổ phiếu token hóa đến gần hơn với cơ sở hạ tầng thị trường hiện hữu, dù việc phê duyệt, các thỏa thuận lưu ký, cách xử lý quyền cổ đông và thiết kế thanh toán vẫn là những câu hỏi trọng tâm. Một nền tảng gắn với hệ sinh thái cổ phiếu London sẽ phải chịu mức độ giám sát khác với các nền tảng ngoài khơi vốn đã cung cấp token tiền mã hóa liên kết với cổ phiếu.
Trên một blockchain liên quan đến Robinhood, dữ liệu Dune cho thấy các token meme “coin-stock pair” đã vượt khối lượng giao dịch của cổ phiếu token hóa trong bốn ngày liên tiếp trong hoạt động tài sản thực trên chuỗi. Theo bộ dữ liệu, vào ngày 31 tháng 8, các cặp meme này ghi nhận khối lượng 93,10 triệu USD, so với 91,40 triệu USD của cổ phiếu token hóa.
Sự so sánh này nhấn mạnh một mâu thuẫn thường thấy trong quá trình token hóa: sự quan tâm đến các công cụ liên kết với cổ phiếu có thể nhanh chóng thu hút những hình thức đầu cơ giống với giao dịch tiền mã hóa hơn là thị trường chứng khoán truyền thống. Tuy vậy, khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa trên mạng lưới đã tăng khoảng 40 triệu USD so với ngày trước đó, trong khi mức tăng của các cặp meme vào khoảng 20 triệu USD.
Pons, một nền tảng liên quan đến hoạt động này, cho biết họ có kế hoạch niêm yết thêm các token cổ phiếu và đã tạo ra hơn 25 triệu USD doanh thu tích lũy cho các nhà sáng tạo từ phí giao dịch. Nền tảng này cho biết người dùng có thể thanh toán phí bằng token cổ phiếu, ETH hoặc USDG.
Nga và Việt Nam đặt ra các giới hạn mới đối với hoạt động tiền mã hóa
Luật tài sản kỹ thuật số của Nga có hiệu lực từ ngày 1/9/2026, hợp pháp hóa hoạt động giao dịch tiền mã hóa được quản lý trên toàn quốc, đồng thời giới hạn giao dịch mua của nhà đầu tư cá nhân ở mức 300.000 rúp, tương đương khoảng 3.700 USD, mỗi năm thông qua một trung gian được cấp phép duy nhất. Ngân hàng Nga sẽ giám sát các trung gian này.
Luật này duy trì lệnh cấm trong nước của Nga đối với việc sử dụng tài sản kỹ thuật số để thanh toán hàng hóa và dịch vụ. Các công ty tham gia hoạt động kinh tế đối ngoại có thể sử dụng tiền mã hóa cho các khoản thanh toán xuyên biên giới từ ngày 1/9, tạo ra một kênh riêng cho thanh toán thương mại trong khi vẫn hạn chế việc sử dụng hằng ngày trong nước.
Việt Nam cũng đã bắt đầu xây dựng một thị trường tiền mã hóa chính thức theo khuôn khổ thí điểm quốc gia được thông qua trong một nghị quyết vào tháng 9/2025. Khuôn khổ này yêu cầu các tài sản tiền mã hóa được phát hành trong nước phải được bảo chứng bằng tài sản thực, loại trừ chứng khoán và tiền pháp định, đồng thời ban đầu giới hạn quyền tiếp cận đối với các bên tham gia nước ngoài.
Cơ quan quản lý chứng khoán Việt Nam cho biết năm công ty đã vượt qua vòng đánh giá ban đầu đối với sàn giao dịch, tùy thuộc vào các yêu cầu bảo mật hệ thống thông tin bốn cấp và mức vốn đăng ký khoảng 383 triệu USD. Một nghị định được ban hành ngày 16/7 quy định mức phạt khoảng 1.150 đến 1.918 USD đối với các vi phạm và có hiệu lực từ ngày 1/9. Người dùng trong nước sẽ chỉ được phép sử dụng các nền tảng được cấp phép sau sáu tháng kể từ khi Bộ Tài chính cấp giấy phép sàn giao dịch đầu tiên.
Các sự cố bảo mật thử thách các ứng dụng DeFi
Một số sự cố giao thức đã góp phần tạo nên tâm lý thận trọng trên thị trường. Injective đã tạm dừng hoạt động khoảng bốn giờ trong bối cảnh có báo cáo rằng một kẻ tấn công đã khai thác lỗ hổng quyền chọn nhị phân liên quan đến một oracle có tên Frontrunner, vốn đã bị vô hiệu hóa nhưng vẫn được đăng ký. Khoảng 4,9 triệu USD được cho là đã bị đánh cắp. Một tuyên bố cho biết chuỗi Injective, INJ và tiền của người dùng không bị xâm phạm, đồng thời sự cố chỉ giới hạn ở một số ít ứng dụng trong hệ sinh thái.
Nhà tạo lập thị trường tự động Aquifer trên Solana báo cáo một cuộc tấn công vào ngày 31/8, gây thiệt hại khoảng 2,5 triệu USD. Giao thức đã đưa ra một đề nghị trên chuỗi, cho phép kẻ tấn công giữ lại tối đa 20% dưới dạng tiền thưởng nếu hoàn trả ít nhất 80% trước 22:00 ngày 3/9, đồng thời không tiến hành hành động dân sự theo các điều khoản đó.
Full Sail, một giao thức DeFi trong hệ sinh thái Sui, cho biết sẽ chấm dứt hoạt động sau một sự cố bảo mật oracle liên quan đến Switchboard. Giao thức báo cáo thiệt hại khoảng 455.000 USD và 45 trường hợp thanh lý tài khoản người dùng, đồng thời cho biết phần thanh khoản còn lại sẽ được ưu tiên hoàn trả cho người dùng, còn đội ngũ sẽ bù đắp mọi khoản thiếu hụt cho người gửi tiền.
Các sự cố này một lần nữa thu hút sự chú ý đến cấu hình oracle, vốn kết nối hợp đồng thông minh với dữ liệu định giá hoặc sự kiện bên ngoài. Một giao thức có thể vẫn duy trì blockchain nền tảng an toàn, trong khi các ứng dụng được xây dựng trên đó vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi nguồn cấp dữ liệu được cấu hình sai hoặc lỗi thời.
Bất ổn vĩ mô vẫn hiện hữu trong bối cảnh chung
Theo báo cáo được trích dẫn trong tài liệu nguồn, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent kêu gọi Nhật Bản tăng lãi suất để làm chậm đà mất giá của đồng yên. Đợt tăng lãi suất vào tháng 8 năm 2024 của Nhật Bản đã củng cố đồng yên và diễn ra đồng thời với áp lực trên các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin.
Trong khi đó, “phần bù kimchi” Bitcoin của Hàn Quốc vẫn ở mức dương trong trọn một tuần, là khoảng thời gian dài nhất kể từ đầu tháng 5. Mức phần bù được báo cáo vào khoảng 1% vào ngày 1 tháng 9, khi so sánh giá tính bằng won tại địa phương với giá tham chiếu bằng đô la ở thị trường nước ngoài. Con số này cho thấy nhu cầu tại Hàn Quốc vẫn được duy trì dù Bitcoin đã giảm khỏi mức đỉnh tháng 8.
Tháng 9 hiện mang đến lịch trình dày đặc gồm các kỳ vọng về chính sách tiền tệ, tham vấn quy định khu vực và các đợt ra mắt sản phẩm. Đà suy yếu tức thời của giá thị trường không làm chậm nỗ lực xây dựng cơ sở hạ tầng được quản lý cho stablecoin và tài sản token hóa, nhưng các khoản lỗ defi gần đây cho thấy cơ sở hạ tầng tài chính mới vẫn dễ bị tổn thương khi bảo mật ở cấp ứng dụng gặp sự cố.
Giữa biến động của BTC và ETH, hãy tìm hiểu cách lãi suất định hình các chu kỳ crypto trong hướng dẫn chi tiết về kinh tế vĩ mô và Bitcoin này.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
