ARB tăng gần 30% vào ngày 1 tháng 9 khi hoạt động trên một Dedicated Chain của Arbitrum đẩy doanh thu giao dịch onchain được báo cáo lên trên 2 triệu USD trong 24 giờ, mang lại cho hệ sinh thái Arbitrum một nguồn thu nhập mới tiềm năng gắn với giao thức và liên quan đến một ứng dụng duy nhất.
Lãi suất mở trong các sản phẩm phái sinh ARB tăng hơn 10% trong đợt biến động này, cho thấy đà tăng đã thu hút thêm các vị thế sử dụng đòn bẩy thay vì chỉ diễn ra trên thị trường giao ngay. Theo các số liệu được cung cấp, token này là tài sản crypto lớn có hiệu suất mạnh nhất trong 24 giờ trước đó.
Steven Goldfeder, đồng sáng lập Offchain Labs, cho biết chain này đã tạo ra hơn 2 triệu USD doanh thu giao dịch onchain trong ngày trước đó, so với khoảng 1,22 triệu USD một ngày trước nữa. Theo mô hình Dedicated Chain của Arbitrum, khoảng 10% doanh thu ròng từ giao thức được phân bổ cho hệ sinh thái Arbitrum.
Nếu áp dụng một cách máy móc vào mức doanh thu 2 triệu USD mỗi ngày, cơ chế này sẽ tạo ra khoảng 200.000 USD mỗi ngày cho hệ sinh thái, tương đương khoảng 73 triệu USD tính theo năm. Con số này là ước tính theo tốc độ hiện tại chứ không phải dự báo: nó giả định doanh thu duy trì ở mức được báo cáo mỗi ngày trong cả năm.
Phí từ Dedicated Chain khiến mối liên hệ doanh thu của ARB được chú ý
Đợt tăng giá đã thu hút sự chú ý đến một đặc điểm thường bị bỏ qua trong định giá token quản trị: một cơ chế thanh toán rõ ràng giữa hoạt động của ứng dụng và hệ sinh thái gắn với token. Theo cơ chế được báo cáo, 10% doanh thu ròng từ Dedicated Chain được chuyển cho Arbitrum DAO, tổ chức quản trị liên quan đến ARB.
Cấu trúc này tạo cho ARB mối liên hệ trực tiếp hơn với hoạt động kinh doanh ở cấp chain so với các token chủ yếu phụ thuộc vào kỳ vọng về những thay đổi quản trị trong tương lai, ưu đãi token hoặc tăng trưởng mạng lưới nói chung. Tuy nhiên, điều đó không tự động có nghĩa doanh thu sẽ đến tay những người nắm giữ ARB, vì các khoản tiền được chuyển cho DAO vẫn phụ thuộc vào các quyết định quản trị. Dù vậy, nó tạo ra một nguồn giá trị có thể đo lường mà DAO có thể phân bổ thông qua quản lý ngân quỹ, các khoản tài trợ, chương trình thanh khoản, đề xuất liên quan đến token hoặc những mục đích sử dụng khác đã được phê duyệt.
Lorenzo Valente, chuyên viên phân tích thị trường vốn tại ARK Invest, cho biết tổng doanh thu hằng ngày đã tăng từ 54.676 USD vào ngày 22 tháng 8 lên 1,088 triệu USD vào ngày 30 tháng 8, gần gấp 20 lần trong tám ngày. Với cùng mức chia sẻ doanh thu 10%, số tiền ngụ ý được phân bổ cho Arbitrum mỗi ngày đã tăng từ khoảng 5.400 USD lên khoảng 108.000 USD trong giai đoạn đó.
Con số 2 triệu USD mới đây hơn do Goldfeder báo cáo cho thấy sự mở rộng đã tiếp diễn sau bức tranh chụp ngày 30/8 của Valente. Hoạt động suy giảm sẽ nhanh chóng làm thay đổi phép tính theo niên hạn. Ví dụ kiểm tra sức chịu đựng của Valente giả định doanh thu giảm xuống còn 500.000 USD mỗi ngày, qua đó khiến số tiền quy đổi theo niên hạn chảy vào với tỷ lệ chia 10% giảm còn khoảng 18,25 triệu USD. Mức này vẫn cao hơn nhiều so với mức được ngụ ý bởi doanh thu ngày 22/8, nhưng thấp hơn đáng kể so với tốc độ doanh thu 73 triệu USD tương ứng với con số 2 triệu USD mỗi ngày.
Hoạt động giao dịch thúc đẩy doanh thu tăng vọt
The Block đưa tin khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung thuộc hệ sinh thái trên chain này đã đạt kỷ lục 989 triệu USD vào ngày 31/8. Theo dữ liệu được trích dẫn trong báo cáo, tổng giá trị bị khóa đã tăng vượt 700 triệu USD, trong khi nguồn cung stablecoin tiến gần 770 triệu USD.
Những con số này cho thấy một đợt bùng nổ hoạt động do giao dịch dẫn dắt, thay vì doanh thu bắt nguồn từ sự tích lũy chậm của các khoản tiền gửi thụ động. Doanh số giao dịch cao trên các sàn phi tập trung có thể tạo ra mức phí đáng kể ngay cả khi tổng giá trị bị khóa vẫn khiêm tốn so với các mạng layer-2 lớn nhất của Ethereum. Số dư stablecoin cũng quan trọng vì chúng cung cấp thanh khoản giao dịch được sử dụng cho các giao dịch hoán đổi, thị trường hợp đồng vĩnh cửu, việc ra mắt token và các giao dịch onchain khác.
Chi phí gas gần bằng 0 dường như đã giúp duy trì tốc độ này. Báo cáo đề cập đến khoản trợ cấp gas kéo dài 90 ngày, dự kiến kết thúc vào đầu tháng 10, đã làm giảm chi phí giao dịch cho hoạt động giao dịch tần suất cao và việc ra mắt meme coin. Nếu phí tăng sau khi khoản trợ cấp hết hạn, một phần hoạt động tạo ra doanh thu hiện tại có thể trở nên kém hiệu quả về mặt kinh tế, đặc biệt là các chiến lược dựa vào những giao dịch nhỏ diễn ra thường xuyên.
Do đó, tháng tới sẽ là phép thử thực tế về việc liệu chain này đã thiết lập được nhu cầu bền vững hay khối lượng giao dịch phụ thuộc quá nhiều vào việc thực thi được trợ cấp. Doanh thu, khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung, số dư stablecoin và số trader đang hoạt động sẽ cung cấp bằng chứng rõ ràng hơn so với chỉ riêng giá ARB.
UNI có một con đường khác để tiếp cận nguồn phí
Báo cáo cũng xác định UNI của Uniswap là một tài sản khác có mối liên hệ được công bố với hoạt động kinh tế của chain này. Theo báo cáo, Uniswap kiểm soát khoảng 99% thanh khoản trên các sàn phi tập trung giao dịch cổ phiếu token hóa trên chain này và vận hành các pool ra mắt token thông qua pools.trade.
Theo báo cáo, một khoản phí giao dịch 0,25% đã được chuyển qua cơ chế quản trị để mua lại và đốt UNI. UNI tăng khoảng 34% trong bảy ngày, lên gần 5,80 USD. Khác với phần doanh thu từ chuỗi chuyên biệt được phân bổ ở cấp DAO của ARB, cơ chế UNI được mô tả trong báo cáo gắn với một khoản phí và cơ chế nguồn cung token được quản trị phê duyệt.
Sự khác biệt này rất quan trọng khi định giá hai token. Phần doanh thu được báo cáo của ARB bổ sung vào các nguồn lực do DAO kiểm soát, trong khi mô hình được đề cập của UNI bao gồm việc mua lại và đốt token, có thể ảnh hưởng đến nguồn cung lưu hành. Cả hai đều phụ thuộc vào việc duy trì mức độ sử dụng ứng dụng, nhưng lộ trình từ phí đến kinh tế token là khác nhau.
Các tài sản khác liên quan đến hệ sinh thái mang lại mức độ tiếp cận ít trực tiếp hơn. Ethereum đóng vai trò token gas và lớp thanh toán cuối cùng, dù báo cáo cho biết tác động gia tăng đối với nhu cầu ETH tổng thể là không đáng kể. HOOD của Robinhood được phân loại riêng vì phí onchain do hoạt động của bên thứ ba tạo ra không chuyển trực tiếp thành thu nhập được báo cáo của công ty. Báo cáo định giá HOOD ở gần 104 USD, với tỷ số giá trên lợi nhuận khoảng 46 lần.
Các token như PONS được mô tả là theo dõi sự chú ý và hoạt động mà không có phần doanh thu được xác định ở cấp giao thức. Điều đó khiến chúng dễ chịu tác động hơn trước những thay đổi trong sự quan tâm giao dịch so với ARB hoặc UNI theo các cơ chế được nêu trong báo cáo.
Tỷ lệ cấp vốn của ARB được báo cáo ở mức 8% theo năm, trong khi một đánh giá bên ngoài được báo cáo trích dẫn kết luận rằng đòn bẩy chưa đạt mức quá nóng. Tuy nhiên, sự gia tăng lãi suất mở làm tăng rủi ro biến động ngắn hạn mạnh hơn nếu doanh thu, khối lượng hoặc hoạt động liên quan đến trợ cấp thay đổi đột ngột.
Câu hỏi trước mắt là liệu chuỗi chuyên biệt có thể duy trì nguồn phí đáng kể sau khi khoản trợ cấp gas kết thúc hay không. Một nền tảng doanh thu bền vững sẽ cung cấp cho Arbitrum DAO một nguồn vốn định kỳ gắn với nhu cầu giao dịch thực tế; sự sụt giảm nhanh sẽ cho thấy mức độ mà đợt tăng gần đây phụ thuộc vào các điều kiện giao dịch rẻ bất thường.
Bạn muốn hiểu về sự bùng nổ của Arbitrum L2? Hãy khám phá hướng dẫn ngắn gọn của chúng tôi về các blockchain Layer 2 và mô hình doanh thu của chúng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc hậu quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
