Altcoin đã ghi nhận mức tăng vượt trội trong những tuần gần đây, nhưng đà tăng vẫn tập trung ở một nhóm nhỏ token có động lượng cao và các nền tảng on-chain sôi động, thay vì phát triển thành một đợt tăng rộng khắp thị trường. ZEC của Zcash, HYPE của Hyperliquid và các token liên quan đến những nền tảng giao dịch sôi động dẫn dắt đà tăng, trong khi Bitcoin, Ethereum và Solana không tạo được các đợt bứt phá tương đương trong cùng giai đoạn.
Diễn biến không đồng đều cho thấy thị trường đang luân chuyển sau đợt tăng trước đó của Bitcoin và giai đoạn tích lũy tiếp theo. Thay vì kéo các tài sản crypto lớn cùng tăng, hoạt động giao dịch tập trung vào những câu chuyện cụ thể: coin riêng tư, nền tảng phái sinh, các đợt ra mắt token và cổ phiếu được token hóa.
Thống kê thị trường ngày 9/9 cho thấy mức tăng trong 30 ngày của ZEC khoảng 86% và của HYPE khoảng 53%. ZEC từng giao dịch trên $1.000 trong giai đoạn này. Giá đã giảm sau khi các điều kiện vĩ mô suy yếu, nhưng những token dẫn đầu vẫn giữ được phần lớn mức tăng. Đến ngày 11/9, ZEC được ghi nhận ở gần $1.134, tăng khoảng 34% trong bảy ngày và 145% trong 30 ngày, trong khi HYPE giao dịch quanh mức $79.
Động lượng tập trung quanh một số token và nền tảng giao dịch được chọn
Diễn biến phân hóa này được mô tả là một thị trường hình quả tạ. Một phía gồm các token duy trì động lượng, như ZEC, HYPE và Lighter. Phía còn lại được xác định bởi hoạt động đầu cơ gia tăng trên Robinhood Chain và các ứng dụng dựa trên Solana, nơi việc tạo token và giao dịch ngắn hạn đang tăng tốc.
Cấu trúc này đặt các tài sản crypto lớn nhất vào vị thế khác so với những đợt tăng rộng khắp trước đây. BTC, ETH và SOL vẫn là các thước đo chính của thị trường, nhưng việc chúng không theo kịp hiệu suất của một vài token tăng nhanh cho thấy dòng vốn đang luân chuyển trong nội bộ thị trường crypto, thay vì mở rộng đồng đều trên toàn ngành.
Sự khác biệt này mang ý nghĩa thực tiễn đối với các trader khi đánh giá liệu khẩu vị rủi ro có thực sự mở rộng hay không. Một đợt tăng mạnh trên toàn thị trường thường bao gồm mức tăng trở lại của các tài sản vốn hóa lớn cùng với hoạt động sử dụng on-chain duy trì bền vững. Một đợt tăng chỉ giới hạn ở một số ít token có thể đảo chiều mạnh hơn khi động lượng chậm lại, đặc biệt khi hoạt động phụ thuộc nhiều vào các sản phẩm phái sinh biến động nhanh hoặc tài sản mới phát hành.
Câu hỏi chính chưa được giải đáp là liệu mức tăng này phản ánh dòng vốn mới đáng kể đổ vào tài sản kỹ thuật số hay việc các bên tham gia quay trở lại sau khi đã cắt giảm mức độ tiếp xúc trước đó. Chỉ riêng diễn biến giá không thể giải quyết câu hỏi này. Hoạt động duy trì ổn định, việc tạo phí và nhu cầu đối với các tài sản được sử dụng rộng rãi sẽ cung cấp bằng chứng rõ ràng hơn so với mức tăng riêng lẻ ở một vài token.
Cổ phiếu token hóa thúc đẩy hoạt động trên Robinhood Chain
Các tài sản thực token hóa, đặc biệt là những sản phẩm mang lại mức độ tiếp xúc với cổ phiếu niêm yết, đã trở thành nguồn chính tạo ra hoạt động mới trên chuỗi. Robinhood ra mắt Robinhood Chain vào tháng 7 và xác định Stock Tokens là một trong những loại tài sản cốt lõi của mạng lưới.
Tài liệu của Robinhood cho biết Stock Tokens được phát hành bởi Robinhood Assets (Jersey) Limited dưới dạng chứng khoán nợ token hóa. Theo công ty, các tài sản được tham chiếu được thế chấp theo tỷ lệ 1:1, nhưng người nắm giữ token không có quyền sở hữu hợp pháp hoặc quyền sở hữu hưởng lợi đối với các công ty đại chúng cơ sở. Cấu trúc này mang lại cho người dùng khả năng tiếp xúc với biến động giá của cổ phiếu được tham chiếu mà không trao các quyền cổ đông như quyền biểu quyết hoặc quyền sở hữu trực tiếp.
Ngày 9 tháng 9, Tổng giám đốc điều hành Robinhood Vlad Tenev cho biết khoảng 200 Stock Tokens đã được cung cấp cho người dùng đủ điều kiện tại hơn 120 quốc gia và khu vực. Dữ liệu được trích dẫn cho ngày 4 tháng 9 cho thấy tài sản token hóa trên Robinhood Chain tăng từ 11,9 triệu USD vào ngày 1 tháng 7 lên 149,4 triệu USD. Các token liên kết với cổ phiếu chiếm khoảng 77% tổng số này.
Sự tăng trưởng này đưa cổ phiếu token hóa đến gần trung tâm của đợt bùng nổ hoạt động hiện tại, nhưng đồng thời cũng chuyển sự chú ý sang cơ sở hạ tầng xử lý việc phát hành, giao dịch và thanh toán. Câu hỏi của thị trường không chỉ là câu chuyện token nào thu hút người dùng, mà còn là mạng lưới và giao thức nào có thể chuyển đổi mức sử dụng đó thành nguồn phí lặp lại hoặc nhu cầu bền vững.
Hoạt động phát hành và thu phí tăng tốc
Nền tảng ra mắt token Pons ghi nhận khoảng 5,95 triệu USD phí vào ngày 2 tháng 9, cùng với khối lượng giao dịch hằng ngày khoảng 544 triệu USD và gần 25.000 token mới, theo các số liệu được trích dẫn trong cuộc thảo luận. Hoạt động này cho thấy các nền tảng tạo token có thể trở thành tâm điểm trong những đợt đầu cơ tập trung, đặc biệt khi người dùng tìm kiếm các tài sản mới trước khi chúng được niêm yết trên những nền tảng lớn hơn.
Khối lượng giao dịch cao không tự động chuyển hóa thành giá trị kinh tế lâu dài cho một blockchain hoặc token của nó. Khả năng thu hút doanh thu phụ thuộc vào cách phí được phân phối, liệu hoạt động giao dịch có duy trì sau giai đoạn ra mắt ban đầu hay không, và liệu người dùng có tiếp tục nắm giữ tài sản hay chỉ đơn giản chuyển sang cơ hội ngắn hạn tiếp theo.
Sự khác biệt đó đặc biệt đáng chú ý đối với cổ phiếu được token hóa. Một tổ chức phát hành có thể tạo ra đại diện on-chain của một sản phẩm giống chứng khoán, trong khi mạng lưới lưu trữ sản phẩm đó, ứng dụng hỗ trợ giao dịch và giao thức xử lý giao dịch có thể thu hút giá trị theo những cách khác nhau. Những bên hưởng lợi lớn nhất sẽ là các nền tảng giữ chân được người dùng và tạo ra hoạt động lặp lại, thay vì chỉ lưu trữ một đợt ra mắt dồn dập.
Chính sách ngân khố bổ sung một biến số vĩ mô
Bối cảnh vĩ mô cũng đã ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro crypto. Bộ Tài chính Mỹ cho biết vào ngày 19/8 rằng họ sẽ tăng hạn mức mỗi giao dịch đối với hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, có hiệu lực từ ngày 9/9.
Reuters đưa tin thay đổi này trùng với thời điểm lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài giảm và đồng USD suy yếu, những điều kiện hỗ trợ vàng và Bitcoin như một phần của cái gọi là giao dịch phá giá tiền tệ. Lợi suất thấp hơn có thể khiến các tài sản không sinh lợi suất trở nên tương đối hấp dẫn hơn, trong khi đồng USD yếu hơn có thể hỗ trợ các tài sản được định giá trên toàn cầu bằng USD.
Sự đảo chiều của bối cảnh đó sẽ kiểm chứng vị thế hiện tại. Áp lực lạm phát quay trở lại hoặc chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt hơn kỳ vọng của thị trường có thể đẩy lợi suất tăng và làm giảm khẩu vị đối với các token biến động cao, đặc biệt là những token có mức tăng phụ thuộc vào động lực thị trường thay vì sự chấp nhận rộng rãi.
Việc đà tăng của altcoin có kéo dài hay không sẽ phụ thuộc vào việc mức độ tham gia có mở rộng vượt ra ngoài các đồng dẫn đầu hiện tại hay không. Sức mạnh trở lại của Bitcoin, Ethereum và Solana, kết hợp với hoạt động on-chain duy trì ổn định, sẽ cho thấy một đợt mở rộng bền vững hơn so với một thị trường chủ yếu do một nhóm nhỏ token tăng nhanh và các nền tảng liên quan đến token hóa dẫn dắt.
Để hiểu sâu hơn về các đợt tăng có chọn lọc, hãy khám phá ba altcoin tăng giá được dự đoán sẽ vượt trội Bitcoin tiếp theo.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
