Bitcoin (BTC) các thợ đào lại trở thành tâm điểm, và không phải vì lý do mà phe bò thường thích.
Các công ty khai thác công khai đã bán lượng BTC kỷ lục trong năm 2026 khi áp lực biên lợi nhuận ngày càng tăng và kỷ luật bảng cân đối kế toán thay thế chiến lược “giữ mãi mãi” cũ.
Theo TheEnergyMag, các thợ đào công khai lớn đã bán hơn 32.000 BTC trong quý 1 năm 2026, đã vượt tổng doanh số ròng của cả năm 2025 và thiết lập kỷ lục mới cho ngành.
Dữ liệu on-chain riêng biệt được trích dẫn bởi CryptoQuant cho thấy dự trữ của thợ đào đã giảm khoảng 61.000 BTC so với mức cao của chu kỳ, nhấn mạnh mức độ phân phối mạnh mẽ hiện nay.
Ảnh chụp dữ liệu của CryptoQuant từ trang X chính thức. Nguồn: X
Điều này quan trọng vì việc bán ra không diễn ra trong môi trường cô lập. Bitcoin đang giao dịch quanh mức $74,742 vào ngày 17 tháng 4 năm 2026, trong khi hashprice — một trong những thước đo rõ ràng nhất về doanh thu của thợ đào — giảm xuống khoảng $33,25 mỗi PH (peta hash)/s/ngày, theo Hashrate Index. Mức này tốt hơn so với đáy đầu tháng 3, nhưng vẫn là môi trường hoạt động khó khăn cho phần lớn đội ngũ khai thác.
Lợi nhuận trong ngành khai thác đòi hỏi các biện pháp mạnh mẽ
Điểm áp lực rất rõ ràng.
Sau khi sự kiện halving năm 2024 giảm phần thưởng khối xuống còn 3,125 BTC, các thợ đào Bitcoin phải hoạt động với lượng coin ít hơn trong khi cạnh tranh mạng lưới vẫn gay gắt. CoinShares báo cáo hashprice giảm từ khoảng $63/PH/s/ngày vào tháng 7 năm 2025 xuống khoảng $28–$30 vào đầu tháng 3 năm 2026, đánh dấu mức thấp mới sau halving. Báo cáo cũng lưu ý rằng khoảng 15%–20% đội ngũ khai thác toàn cầu hiện có thể không có lợi nhuận, đặc biệt là các máy cũ và nhà vận hành có chi phí cao.
Đúng, các thợ đào đang bán ra. Nhưng trong nhiều trường hợp, việc bán này phản ánh áp lực vận hành, và họ sử dụng nguồn vốn đó để xây dựng mô hình kinh doanh mới và rộng hơn cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Những đợt bán lớn nhất đến từ chiến lược bảng cân đối kế toán
MARA Holdings, một công ty tài sản kỹ thuật số và tiền điện tử, đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về ý định. Vào ngày 26 tháng 3, công ty thông báo đã bán 15.133 BTC với giá khoảng $1,1 tỷ, số tiền thu được dành cho việc mua lại trái phiếu chuyển đổi và các mục đích doanh nghiệp chung.
Tương tự, Riot Platforms, một công ty khai thác Bitcoin lớn khác, đã tiết lộ trong báo cáo sản xuất và hoạt động quý 1 năm 2026 rằng họ đã bán 3.778 BTC với giá $289,5 triệu ở mức giá trung bình $76.626 mỗi coin, trong khi vẫn nắm giữ 15.680 BTC vào cuối quý. Riot cũng đang đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu, bao gồm hợp đồng thuê AMD tại Rockdale và kế hoạch mở rộng tại Corsicana.
Điều nổi bật là sự thay đổi tư duy. Từ việc giữ BTC khai thác được sang sử dụng nó như vốn để tài trợ cho chiến lược, Bitcoin đã trở thành công cụ bảng cân đối cho các thợ đào niêm yết.
Đây là lúc bước ngoặt AI xuất hiện
Ngành khai thác đang chia thành hai hướng.
Một nhóm vẫn tập trung chủ yếu vào hiệu quả khai thác, hợp đồng điện và nâng cấp thiết bị. Nhóm còn lại ngày càng theo đuổi nguồn doanh thu giá trị cao hơn gắn với hạ tầng AI và HPC.
Các thợ đào niêm yết công khai đã công bố hơn $70 tỷ trong các thỏa thuận AI và HPC, và cho rằng thị trường cổ phiếu đang đánh giá cao hơn các công ty có tiếp xúc với lĩnh vực này so với các công ty chỉ khai thác thuần túy.
Điều đó giúp giải thích tại sao việc gọi mọi đợt bán là tín hiệu đầu hàng là quá đơn giản.
Trong một số trường hợp, coin được bán vì thợ đào cần tiền mặt. Trong các trường hợp khác, chúng được bán vì ban lãnh đạo cho rằng tái đầu tư vốn vào cơ sở hạ tầng, giảm nợ hoặc doanh thu lưu trữ mang lại lợi nhuận tốt hơn so với việc chỉ giữ BTC.
Vậy đây có phải là tín hiệu cảnh báo cho Bitcoin?
Có và không.
Đây là tín hiệu cảnh báo cho biên lợi nhuận khai thác. Kinh tế học rõ ràng đang chịu áp lực, và mô hình cũ “khai thác, giữ và chờ giá tăng” không còn hoạt động hiệu quả trong năm 2026. Với Bitcoin gần $74,742 và hashprice vẫn thấp so với mức năm 2025, các nhà vận hành yếu hơn đang chịu áp lực thực sự.
Nhưng điều đó không tự động là tín hiệu cảnh báo cho cấu trúc dài hạn của Bitcoin. Mạng lưới Bitcoin vẫn ở gần mức zettahash(ZH), với Hashrate Index cho thấy trung bình động đơn giản 7 ngày (SMA) khoảng 969 EH (exa hash)/s vào ngày 13 tháng 4, sau khi mạng lưới lần đầu vượt mốc 1 ZH/s vào năm 2025.
Điều đó cho thấy mạng lưới vẫn cực kỳ cạnh tranh và được công nghiệp hóa sâu sắc, ngay cả khi lợi nhuận bị thu hẹp. Ngoài ra, nó cho thấy những nhà vận hành nào có thể sống sót qua giai đoạn này và ai được xây dựng cho môi trường dễ dàng hơn trước.
Kết luận
Việc các thợ đào bán tháo Bitcoin gần đây là có thật, nhưng không chỉ là bán hoảng loạn.
Những gì chúng ta đang thấy là một sự thiết lập lại mạnh mẽ hơn. Hashprice đã sụp đổ từ mức cao năm 2025, các thợ đào công khai đã bán lượng BTC kỷ lục, và chính sách kho bạc đã trở nên thực tế hơn.
-
MARA đang sử dụng doanh thu bán để cải thiện bảng cân đối kế toán.
-
Riot đang dùng chúng để tài trợ cho việc mở rộng.
-
Trong toàn ngành, BTC ngày càng được coi là vốn có thể triển khai, không phải tài sản trưng bày.
Điều đó khiến giai đoạn này trở nên quan trọng, nhưng không nhất thiết là tín hiệu giảm giá như tiêu đề gợi ý.
Đây là tín hiệu rõ ràng rằng mô hình kinh doanh khai thác đã thay đổi. Những thợ đào vượt qua giai đoạn này mạnh mẽ nhất có thể sẽ là những người có nguồn điện rẻ, đội ngũ hiệu quả và mô hình kinh doanh không phụ thuộc vào việc hy vọng đợt tăng giá BTC tiếp theo sẽ giải quyết mọi thứ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu (DYOR) trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.
Cách mua Bitcoin trên Toobit
Nếu bài viết này truyền cảm hứng cho bạn bắt đầu giao dịch Bitcoin, bạn chỉ cần tạo tài khoản trên Toobit, hoàn tất xác minh tài khoản và vào mục Mua tiền điện tử.
Chọn Bitcoin, chọn phương thức thanh toán và xác nhận giao dịch. Tài sản của bạn sẽ xuất hiện trong Tài khoản Spot khi giao dịch hoàn tất.
Chúc mừng, bạn đã sẵn sàng bắt đầu hành trình Bitcoin của mình trên Toobit.
