Euro, Perşembe günü ABD doları karşısında sabit kaldı ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) politikayı nispeten sıkı tutacağı beklentileriyle desteklendi, ancak Frankfurt'tan gelen sinyaller nihai faiz indirimlerine işaret etmeye başlasa da.
Piyasalar şu anda yıl sonuna kadar yaklaşık 58 baz puanlık ek ECB sıkılaştırmasını fiyatlandırıyor, bu da tek para biriminin altında bir taban oluşturuyor ve dolara karşı aşağı yönlü hareketi sınırlıyor.
Anahtar seviyeler ve mevcut fiyatlandırma
ING analistleri, EUR/USD'nin 1.1700–1.1730 bölgesine geri dönebileceğini, ancak kısa vadede 1.1800'e hareketin olası olmadığını belirtti.
Enerji fiyatlarındaki son geri çekilmeye rağmen, tüccarlar hala 50 baz puandan fazla kümülatif artış bekliyor. Bu fiyatlandırma, ECB'nin jeopolitik ve enflasyon riskleri karşısında temkinli kalacağı görüşünü yansıtıyor ve euroyu, faiz görünümü kesintilere daha duyarlı olan para birimlerinden daha iyi destekliyor.
ECB tepki fonksiyonu ve iletişim
ING'den Francesco Pesole, ECB politika değişikliklerinin tipik olarak iki 25 baz puanlık hareketle gerçekleştiğini belirtti. Ona göre, bu model, herhangi bir güvercin dönüşün enerji fiyatlarındaki hareketlerle değil, yetkililer tarafından açıkça iletilmesi gerektiğini gösteriyor.
Analiz, tüccarların ECB iletişimini en az makro veriler kadar yakından izlediğini vurguluyor. Ton değişikliği, piyasa kaynaklı faiz beklentilerindeki değişimlerden ziyade, eurodaki bir sonraki hareket için belirleyici katalizör olma olasılığı yüksek.
Jeopolitik ve enerji temkinli tutuyor
Petrol arzı üzerindeki belirsizlik ve Orta Doğu'da kalıcı bir ateşkesin olmaması döviz piyasalarını temkinli tutuyor. Brent ham petrol vadeli işlemleri yakın zamanda varil başına 90 doların üzerinde işlem gördü, bu seviye enflasyon görünümünü karmaşık hale getiriyor ve erken gevşemeyi daha az olası kılıyor.
Bu riskler devredeyken, ECB'nin yakın vadede açıkça daha yumuşak bir duruş benimsemesi olası görülmüyor. Bu göreceli politika sıkılığı, euroya, faiz beklentilerinde aşağı yönlü revizyonlar için daha fazla alan olan emsallerine karşı bir avantaj sağlıyor.
Enflasyon düşüyor, ancak politika bir dönüm noktasında
Resmi Eurostat verileri, euro bölgesinde enflasyonun soğuduğunu gösteriyor, Tüketici Fiyatları Uyumlaştırılmış Endeksi yıllık bazda yüzde 2.4 arttı ve şimdi ECB'nin yüzde 2 hedefinin yakınında.
Bu iyileşme, birkaç faiz artışının kaçınılmaz olduğu fikrine meydan okuyor. Ayrıca, devam eden şahinlik ve sürekli güçlenen bir euro varsayan ticaret stratejilerine daha fazla karmaşıklık getiriyor.
Artışlardan bir dönüm noktasına mı?
ECB'nin ana mevduat tesisi oranı rekor 4.00 seviyesinde duruyor. Başkan Christine Lagarde da dahil olmak üzere birkaç yönetim kurulu üyesi, borçlanma maliyetlerini düşürme tartışmasının Haziran toplantısı kadar erken başlayabileceğini yakın zamanda belirtti.
Bu rehberlik, daha fazla artıştan uzaklaşıyor ve bir politika değişimi olasılığına doğru eğiliyor. Ayrıca, hala daha fazla sıkılaştırma ima eden piyasa fiyatlandırmasıyla uyumsuz bir şekilde duruyor ve tüccar beklentileri ile merkez bankası mesajlaşması arasında potansiyel bir çatışma oluşturuyor.
Euro ve dolar üzerindeki etkisi
Faiz indirimlerine yönelik teyit edilmiş bir kayma, muhtemelen euroyu aşağıya doğru baskılayacak ve ABD Dolar Endeksi'ni (DXY) destekleyecektir, çünkü göreceli getiri farkları dolara doğru geri dönecektir.
EUR/USD'deki mevcut istikrar, sıkı politikanın para birimini destekleyecek kadar uzun süre yerinde kalacağına olan güveni yansıtıyor. Ancak ECB'nin öngörülen yolundaki herhangi bir kesin değişiklik, küresel likidite koşulları ve risk iştahı üzerinde, özellikle daha değişken varlık sınıflarında dalgalanabilir.
Tüccarların bir sonraki izledikleri
Politika görünümü ince bir dengede olduğundan, dikkat şimdi şunlara odaklanıyor:
- yaklaşan euro bölgesi enflasyon açıklamaları
- özellikle petrol olmak üzere enerji fiyatlarındaki gelişmeler
- ECB yetkililerinden gelecek konuşmalar ve rehberlik
Eğer enflasyon ve enerji maliyetleri düşmeye devam ederse, bu bir politika değişimi için durumu güçlendirecek ve euro üzerinde baskı oluşturacaktır. Petroldeki yenilenmiş bir artış veya jeopolitik koşullarda bir bozulma, faiz indirimlerini geciktirebilir ve euronun mevcut desteğini uzatabilir.
Şu an için, istikrarlı ECB fiyatlandırması ve politika yapıcılardan temkinli ama sağlam retorik, euroyu dolara karşı istikrarlı bir zeminde tutuyor, ancak politika hatası için marj daralıyor.
TradFi'nin kripto ile nasıl buluştuğunu merak ediyor musunuz? Toobit'in geleneksel finans ve dijital varlıklar rehberinde nasıl bağlandığını keşfedin.
