Tokenize edilmiş hisse senetleri nedir ve nasıl çalışırlar?

Eğer piyasalar kapandıktan sonra bir hisse senedi satmaya çalıştıysanız veya bir Pazar günü portföyünüzü yeniden dengelemek istedinizse, zaten sorunu biliyorsunuzdur. Hisse senedi borsaları kapanır. Takas sistemleri çevrimdışı olur. Paran orada bekler. Bu, bankacılık saatleri için inşa edilmiş bir sistemdir, her zaman açık bir dünya için değil.

 

Bu bir zamanlar mantıklıydı. Şimdi değil. Bilgi anında hareket eder ve kripto piyasaları 7/24 işlem yapar. Ancak hisse senetleri hala her hafta sonu günü bitirir. İşte tokenleştirilmiş hisse senetlerinin doldurmaya çalıştığı boşluk bu. Temel bir soru soruyorlar: Eğer Bitcoin hiç uyumuyorsa, Microsoft hissesi neden uyusun?

 

Tokenleştirilmiş hisse senetleri nedir?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, blok zinciri ağlarında ihraç edilen geleneksel hisse senetlerinin dijital temsilleridir. Her token, düzenlenmiş bir kuruluş tarafından saklanan gerçek bir şirketin bir hissesine (veya bir hissenin bir kısmına) dayanmaktadır. Esasen, halka açık bir defterde elektronik bir mülkiyet kaydına benzer şekilde, gerçek dünyadaki bir hisse senedi üzerinde dijital bir talep görüyorsunuz.

 

Aracı kurum hesaplarında veya merkezi saklama kuruluşlarında tutulan geleneksel hisselerin aksine, tokenleştirilmiş hisse senetleri bir blok zincirinde yaşar, bu da onların daha hızlı hareket edebileceği, günün her saati işlem yapabileceği ve geleneksel hisse senetlerinin yapamayacağı şekillerde kripto piyasalarına bağlanabileceği anlamına gelir. Bu, mülkiyet kayıtlarını kurumsal veritabanlarından herkesin doğrulayabileceği dağıtılmış bir deftere kaydırır.

 

Anlamanız gereken ana şey şudur: token genellikle hissenin kendisi değildir. Çoğu yapılandırmada, yasal anlaşmalarla desteklenen bir taleptir, şirketin sermaye tablosu değil. Bunu kurallarla birlikte gelen bir makbuz olarak düşünün.

 

Nasıl yapılandırıldığına bağlı olarak, token doğrudan mülkiyeti, bir saklayıcı tarafından tutulan faydalı bir menfaati veya hissenin fiyatını yansıtan sentetik bir pozisyonu temsil edebilir.

 

Gerçek gerilimin olduğu yer burasıdır. Tokenleştirilmiş hisse senetleri, birbirine tam olarak güvenmeyen iki sistem arasında bir köprüdür. Kripto "kod yasadır" üzerine çalışır. Piyasalar ve düzenleyiciler gerçek yasa üzerine çalışır.

 

Token yalnızca arkasındaki yasal yapı ayakta kalırsa çalışır. Bunu yaptığında, tokenleştirilmiş hisse senetleri, düzenlemelerin var olmadığını iddia etmeden hisse senetlerini daha hızlı, daha esnek bir finansal sisteme getirme yolu sunar.

 

Tokenleştirilmiş hisse senetleri aslında nasıl çalışır?

Bunu ana adımlara ayıralım: ihraç, mülkiyet, ticaret ve takas.

İhraç

Düzenlenmiş bir ihraççı, genellikle bir aracı kurum veya finans kurumu, gerçek hisse senetlerini bir saklama hesabında tutar. Sahip oldukları her hisse için, Ethereum, Solana veya izinli bir defter gibi bir blok zincirinde karşılık gelen bir dijital token ihraç ederler. Bu tokenler genellikle ERC-20 veya SPL tokenlerdir, böylece cüzdanlar ve borsalar arasında öngörülebilir şekilde davranırlar.

 

Bu, “kripto havadan bir hisse yaratıyor” durumu değildir. Token yalnızca gerçek bir hissenin saklama altında olması nedeniyle vardır. Eğer saklayıcı hisseyi kaybederse, token var olmamalıdır ve düzenleyiciler bu kuruluşların denetlendiğinden ve uyumlu olduğundan emin olur.

Mülkiyet

Bir kez ihraç edildikten sonra, bu tokenlerin mülkiyeti blok zincirinde kaydedilir. Bu, adresinizin mülkiyet kaydınız olduğu anlamına gelir. Bir yerde bir siloda tutulan “gerçek” kaydı tutan bir aracı defter veya takas merkezi yoktur. Mülkiyet şeffaf, doğrulanabilir ve anlıktır.

 

Bu, geleneksel hisse senedi kayıtlarından keskin bir şekilde farklılaşmaya başladığı yerdir. Geleneksel dünyada, aracı kurumunuz defter kaydını tutar ve bu kaydın doğru olduğuna güvenirsiniz. Tokenleştirilmiş hisse senetlerinde, blok zinciri hem kayıt hem de takas katmanı olarak hizmet eder.

Ticaret

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri destekleyen dijital varlık platformlarında işlem görebilir. Bazı merkezi borsalar (CEX'ler) ve belirli düzenlenmiş merkeziyetsiz platformlar bu varlıklar için pazar yerleri sunar. İşlemler 7/24 gerçekleşebilir, bu da borsa saatleri olan 9:30–16:00 aralığına keskin bir tezat oluşturur.

 

Gerçekleşme neredeyse anlıktır çünkü zincir üzerinde gerçekleşir. A, B'ye bir token satarsa, mülkiyet değişikliği toplu takas veya yerleşim pencerelerini beklemeden doğrudan deftere yazılır.

Takas

İşte burada tokenizasyon parlamaya başlar. Geleneksel takas T+2 gün (işlem tarihi artı iki iş günü) sürer. Tokenleştirilmiş hisse senetlerinde, platform zincir üzerinde takası desteklediği sürece, takas blok zincirinde neredeyse anlık olabilir.

 

Bu, karşı taraf riskini azaltır ve birden fazla sistem arasındaki uzlaşma karmaşasını ortadan kaldırır.

 

Tokenizasyon neden önemlidir?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri sadece bir yenilikten ibaret değildir. Geleneksel sistemlere göre gerçek faydalar sunarlar:

Parçalı mülkiyet

Amazon'un 0.0001 hissesine sahip olmak ister misiniz? Tokenleştirilmiş hisse senetleri ile bu normaldir. Tokenler bölünebildiği için yüksek değerli hisseler herkes için erişilebilir hale gelir.

Daha hızlı takas

Neredeyse anlık takas, riski azaltır ve sermayeyi daha hızlı serbest bırakır. İşlemlerin yerleşmesi için iki gün beklemek yerine parayı tekrar çalıştırmak için beklemenize gerek kalmaz.

Şeffaflık

Blok zinciri, mülkiyet ve transferleri kamuya açık bir şekilde denetlenebilir hale getirir. Defteri görebilirsiniz. Bu tür bir görünürlükle tartışmak zordur.

7/24 piyasa erişimi

Kripto tüccarları sınırlamalardan nefret eder ve tokenleştirilmiş hisse senetleri bu sınırlara sahip değildir. Tokenleştirilmiş hisse senetleri piyasası bir platformda sürekli açıksa, borsa saatleri dışında istediğiniz zaman işlem yapabilirsiniz.

 

Ancak riskler nelerdir?

Her şey güneş ışığı ve hızlı işlemler değil:

Düzenleyici belirsizlik

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, iki dünyanın kesişim noktasında yer alır: menkul kıymetler hukuku ve blok zinciri teknolojisi. ABD, AB ve diğer yerlerdeki düzenleyiciler bu varlıkları nasıl sınıflandıracaklarını hala çözmeye çalışıyorlar.

 

Platformlar, Müşterini Tanı (KYC) ve Kara Para Aklamayı Önleme (AML) kurallarına uymalı ve genellikle aracı kurum lisansları almalıdır. Bu, serbest bir alan değildir.

Saklama riski

Tüm sistem, ihraççının gerçekten altta yatan hisseleri tutmasına bağlıdır. Eğer saklayıcı varlıkları kötü yönetirse, tokenlerin gerçek bir desteği yoktur. Denetimler ve sigorta yardımcı olur, ancak bu risk göz ardı edilemez.

Teknik riskler

Akıllı sözleşmeler ve blok zinciri altyapısı mükemmel değildir. Hatalar, açıklar veya zincir kararsızlığı ticaret raylarını etkileyebilir. İyi platformlar bu riskleri azaltır, ancak bunlar manzaranın bir parçasıdır.

 

Tokenleştirilmiş hisse senetleri kriptoya nasıl uyuyor?

İlk bakışta, tokenleştirilmiş hisse senetleri, blok zinciri cilası arkasına saklanan geleneksel finans gibi görünebilir. Ancak, gerçekten kriptonun merkeziyetsiz takas dünyası ile düzenlenmiş finans arasında bir köprüdür:

• Blok zinciri raylarına kurumsal varlıklar getirirler.

• Mülkiyet kayıtlarını şeffaf, programlanabilir veri haline getirirler.

• Kripto platformlarının kullanıcılara düzenlenmiş finansal ürünler sunmasına izin verirler.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, kriptonun geleneksel hisse senetlerini yerine koyması değildir. Kriptonun geleneksel varlıkları yeni altyapıya genişletmesidir.

 

Yani … Gelecek nasıl görünüyor?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri hala erken aşamada. Ancak fikir, yavaş takas, sınırlı erişim ve katı ticaret saatleri gibi gerçek sorunları çözdüğü için ilgi görüyor. Eğer tokenizasyon ölçeklenirse, insanların likidite, mülkiyet ve piyasalara erişim hakkında düşünme şeklini yeniden şekillendirebilir.

 

Gelecek şöyle görünebilir:

• Hisse senetleri, tahviller ve hatta gerçek dünya varlıklarının (RWA'lar) kripto ile birlikte blok zinciri raylarında işlem gördüğü bir dünya.

• Kullanıcıların tek bir cüzdanda hisse senetleri ve tokenler arasında sorunsuzca hareket ettiği bir dünya.

• Zaman dilimleri veya eski takas sistemleriyle sınırlı olmayan, hiç uyumayan küresel piyasalar.

Bu garanti edilmez; düzenleme, teknoloji ve benimseme hepsinin uyumlu olması gerekir. Ancak şimdilik, tokenleştirilmiş hisse senetleri, geleneksel finans ve kriptonun birleşmeye başladığı en ilginç yollardan biridir.