Bitcoin 77 Bin'i Geri Aldı: Makro Yığın Nihayet Nefes Aldı
20 Mayıs, bir haftadaki ilk seanstı. Makro ekran kripto için tamamen ters gitmedi. BTC, Asya sabahında 76.448'e kadar düşerek gün içi dip yaptıktan sonra New York açılışında 77.500'ün üzerine çıktı ve art arda beş kırmızı seansı sonlandırdı. Yaklaşık 76.000 civarındaki 50 günlük basit hareketli ortalama ilk testi yakaladı; bu, Mayıs ayı kapanışının Tom Lee'nin kritik çizgisini aşması için boğa senaryosunun ihtiyaç duyduğu şeydi.
Toplam kripto piyasa değeri yaklaşık 2,57 trilyona geri yükseldi. Bitcoin'in piyasa değeri 1,53 trilyonun üzerinde kaldı. ETH 2.120'de, haftalık %7,5 düşüşle oturdu. SOL 84,50'de, XRP 1,37'de tutundu. Korku ve Açgözlülük endeksi 28'den 40'a yükselerek Cuma gününden bu yana ilk kez aşırı korku bölgesinden çıktı. Günün öne çıkan varlığı HYPE oldu; SpaceX’in halka arz öncesi vadeli işlem lansmanı sayesinde gün içinde yaklaşık %7,4 yükselerek 46,93 civarında yılın en yüksek seviyesine ulaştı. BTC hakimiyeti %58,4’te kaldı, yılın yüksek bandına sabitlenmiş durumda.
Daha büyük hikâye, piyasadaki değişimle ilgili. 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi gün içinde %5,19’a dokundu, 2008’den bu yana en yüksek seviye. Trump, Fed’e fintech ve kripto firmalarının ana hesaplara ve temel ödeme sistemlerine erişimini gözden geçirmesi talimatını veren bir başkanlık kararnamesi imzaladı. Senato, İran savaşı başladığından beri ilk kez savaş yetkileri kararını komiteden çıkardı; dördüncü Cumhuriyetçi ayrılma oyu nihayet kararı geçirdi. Brent petrolü 112’den yaklaşık 110’a geriledi. ABD spot Bitcoin ETF’leri art arda altıncı çıkış gününü yazdı; BlackRock’ın IBIT’i tek günde 331 milyon dolarlık çıkışın neredeyse tamamını oluşturdu. Bunların her biri kendi başına yapısal bir veri noktası. Birlikte, 29 Mayıs aylık kapanışına girerken sohbeti yeniden şekillendiriyorlar.
ETF Verileri Gerçekte Ne Söylüyor?
Kurumsal talep hâlâ sızıyor, ancak desen tek bir ürüne daralmış durumda.
ABD spot Bitcoin ETF’leri 19 Mayıs’ta 331 milyon dolarlık net çıkış kaydetti, art arda altıncı kırmızı gün. Kompozisyon asıl okunması gereken yer. IBIT tek başına 326 milyon kaybetti, toplamın yaklaşık %99’unu oluşturdu. Diğer on ürün birlikte yaklaşık 5 milyon net hareket etti. Bu geniş bir kurumsal çıkış değil; tek bir büyük tahsisatçının tek bir fonda pozisyon çözmesi.
18 ve 19 Mayıs’ta üst üste IBIT iki seansta 774 milyon kaybetti. Bu, ürünün Ocak 2024’teki lansmanından bu yana en ağır iki günlük çıkış. Spot ETF kompleksi genelinde kümülatif net girişler yaklaşık 57,4 milyara geriledi, toplam yönetilen varlıklar 100 milyar civarında. Morgan Stanley’in MSBT’si, Nisan’daki lansmanından bu yana hiç çıkış günü yazmamış tek ürün olarak kalıyor.
Ethereum ETF’leri de art arda altıncı çıkış gününü ekledi, 62 milyon daha kaybetti. Bitwise’ın ETHW’si komplekste tek pozitif baskıydı, 760.000 girişle. ETH tarafı dramasız şekilde bozulmaya devam ediyor — düzenli, kalıcı ve manşetlerin öne sürdüğünden sessizce daha ayı eğilimli.
Daha net okuma, majörlerin altındaki rotasyonda:
-
XRP ETF’leri: art arda dokuz net giriş seansı, toplam 95,5 milyon; lansmandan bu yana kümülatif girişler 1,4 milyar, yönetilen varlıklar 1,14 milyar
-
Solana ETF’leri: 15 Mayıs’ta biten haftada 55 ila 58 milyon net giriş; Bitwise’ın BSOL’u tek başına 903 milyon kümülatif giriş tutuyor — yıl başından bu yana tüm SOL ETF akışlarının yaklaşık %78’i
-
Bitcoin ETP’leri (CoinShares küresel görünüm, 18 Mayıs haftası): -982 milyon, 2026’nın üçüncü en büyük haftalık çıkışı, ancak BTC yıl başından bu yana girişleri hâlâ pozitif, 3,9 milyar
-
ETH ETP’leri aynı hafta: -249 milyon, 30 Ocak’tan bu yana en kötü tek hafta
Kurumsal para kriptodan çıkmıyor. Majörlerden anlatılara dönüyor, hâlâ momentum inşa ediyor — ödemeler ve düzenleyici netlik sonrası için XRP, yüksek beta L1 maruziyeti için SOL. K33 Research bu döngünün düşüşünü net tanımladı: perakende ve kaldıraçlı yatırımcılar mevcut düşüşte “benzersiz şekilde kötümser”, hem baz hem açık pozisyon, önceki kapitülasyon olaylarını (Kasım 2021 ve Mayıs 2022) önceleyen birikim türünden yoksun. Düşüş düzenli, şiddetli değil.
30 Yıllık Getiri Finansal Kriz Zirvesine Ulaştı: Gerçek Makro Rüzgâr Bu
Bu hafta kriptoya karşı tüm yükü çapraz varlık piyasası taşıdı ve bunun çoğunu tahvil piyasası yaptı.
30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 19 Mayıs’ta gün içinde %5,19’a dokundu, 2008 finansal krizinden bu yana en yüksek seviye. Bu, 28 Şubat’ta İran savaşı başlamadan önceki seviyenin yaklaşık 60 baz puan üzerinde. 10 yıllık %4,59 ila %4,61 arasında kaldı, geçen hafta yazdığı 15 aylık zirveyi koruyarak. 2 yıllık %4,06 civarında sabit kaldı. Küresel tahvil piyasaları senkron hareket etti:
-
Japonya 30 yıllık getirisi: yeni tüm zamanların zirvesi
-
Almanya 10 yıllık tahvil: Mayıs 2011’den bu yana en yüksek
-
İngiltere 10 yıllık tahvil: Temmuz 2008’den bu yana en yüksek
-
DXY: yaklaşık 101, Nisan dip seviyesinden %4 yükseldi
-
USD/JPY: yaklaşık 159,50, Japon müdahalesini tarihsel olarak tetikleyen 160 çizgisinden yaklaşık 50 baz puan uzakta
Her gelişmiş piyasa getiri eğrisi aynı hafta satışa geçtiğinde, her riskli varlık birlikte yeniden fiyatlanmak zorunda kalır. Bitcoin istisna değil. ABD hisseleri de nihayet kırıldı. S&P 500 7.353’te (-%0,65), Nasdaq 25.870’te (-%0,78), Dow 49.363’te (-%0,59) kapandı. VIX 19-20 aralığında kaldı. Geçen haftayı tanımlayan “hisselerde risk açık, kriptoda risk kapalı” ayrımı şimdi hisselerin düşmesiyle kapanmış durumda.
Üç noktayı akılda tutmak gerekiyor.
Birincisi, değişim hızı seviyeden daha önemli. Eğer 30 yıllık %5,19’u direnç olarak tutar ve %4,9’a geri dönerse, tüm riskli varlık kompleksi için ciddi bir nefes alanı oluşur. Eğer %5,3’ü aşarsa, çapraz varlık likidite sıkılaşması hızlanır ve Bitcoin ilk yeniden fiyatlanan varlıklardan biri olur.
İkincisi, vadeli prim hareketi sadece ABD hikayesi değil. Küresel olarak gerçekleşiyor ve büyük ölçüde enerji şokunun tetiklediği enflasyon beklentileri ile ticaret ve tarife yapışkanlığının kalıcılığından kaynaklanıyor. Bu yapısal, geçici değil.
Üçüncüsü, bu makro değişken kısa vadede “BTC makro teminat” çerçevesini “BTC kıt varlık” çerçevesinden daha doğru hale getiriyor. 1Konto bu haftaki dinamiği en net şekilde özetledi: “ETF akışları, geleneksel portföyler ile Bitcoin spot talebi arasındaki en temiz aktarım kanallarından biri haline geldi. Bu akışlar negatifleştiğinde ve uzun vadeli tahviller satıldığında, Bitcoin bağımsız bir kıt varlık gibi değil, makro teminat gibi işlem görür.”
