Bitcoin çöktü ve piyasa riskten kaçış moduna girdi
2 Haziran, yavaş düşüşün gerçek bir çöküşe dönüştüğü gündü. Bitcoin, Nisan başından bu yana ilk kez 70.000 seviyesinin altına düştü ve gün içi en düşük seviyesini 68.900 civarında, sekiz haftanın dibinde gördü. New York sabahında BTC yaklaşık 69.000 civarında işlem görüyordu, gün içinde yaklaşık %4 ila %5 düşüşle ve son bir haftada yaklaşık %10 kayıpla. Bir noktada bu hareket, Bitcoin’in piyasa değerini kısa süreliğine 1,4 trilyon doların altına çekti.
Piyasanın geri kalanı da aynı yolu izledi. Ethereum, 2.000 dolar psikolojik seviyesinin altına sarktı ve 1.920 ila 1.980 arasında işlem gördü, boğaların kaybetmeyi göze alamayacağı 1.900 desteğini savundu. XRP 1,26’ya doğru gevşedi. Solana yaklaşık %2,5 düştü. Toplam kripto piyasa değeri yaklaşık %3,4 azalarak 2,38 trilyon dolar civarına geriledi. Korku ve Açgözlülük Endeksi 29’a düştü, bir hafta önce nötr seviyedeyken yeniden korku bölgesine yerleşti.
Düşüş tek bir şoktan kaynaklanmadı. Aynı anda biriken baskıların sonucuydu. ETF çıkışları devam etti, Strategy küçük bir Bitcoin satışı açıkladı, Mt. Gox cüzdanları hareket etti, İran manşetleriyle petrol fiyatları yükseldi ve ABD hisseleri kriptodan sermaye çekti. Bunların hiçbiri tek başına piyasayı yıkmazdı. Ancak birlikte, marjinal talebin neredeyse tüm kaynaklarını aynı anda ortadan kaldırdılar.
ETF akışları hâlâ en ağır baskı unsuru
Bitcoin ETF’leri on bir günlük çıkış serisini uzattı
Kurumsal tarafta baskı noktası açık şekilde görülüyor. ABD spot Bitcoin ETF’leri 1 Haziran’da 484 milyon dolar net çıkış kaydederek seriyi on bir ardışık işlem gününe uzattı. Bu süreçte fonlardan 3,4 milyar dolardan fazla para çıktı. BlackRock’un IBIT fonu yine büyük kısmını taşıdı, yaklaşık 440 milyon dolar geri alım yaşarken, Morgan Stanley’nin MSBT fonu nadir bir istisna olarak yaklaşık 6 milyon dolarlık küçük bir giriş gördü.
Bir adım geri çekilip aylık tabloya bakıldığında durum daha da ağır. Mayıs ayında yaklaşık 2,43 milyar dolar net çıkış yaşandı, bu 2026’nın en büyük aylık geri alımı ve Ocak 2024’te spot ETF’lerin lansmanından bu yana üçüncü en büyük çıkış oldu. Toplam spot Bitcoin ETF varlıkları yaklaşık 91 milyar dolara gerilerken, lansmandan bu yana kümülatif net girişler yaklaşık 55,2 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Boyuta dair perspektifi korumak önemli. Bloomberg’den Eric Balchunas, yaklaşık 100 milyar dolarlık bir komplekse karşı 3 milyar dolarlık çıkışın yapısal bir kaçıştan ziyade normal ETF davranışına daha yakın olduğunu savundu. Kümülatif akışlar 63 milyar dolarda zirve yaptı ve hâlâ 57 milyar civarında, yani çoğu yatırımcı düşüş sürecinde pozisyonlarını korudu. Mesaj dengeli: Marjinal alıcı geri çekildi, ancak uzun vadeli taban ticareti terk etmedi. Bitcoin’in tüm fonların aynı anda yeşile dönmesine ihtiyacı yok; kurumsal çıkış fazının yavaşladığını kanıtlamak için sadece bir net pozitif güne ihtiyacı var.
Ethereum ETF’leri daha zayıf bir tablo çiziyor
Ethereum’un fon görünümü Bitcoin’inkinden daha kötü. Spot ETH ETF’leri artık art arda on dört işlem gününde net çıkış kaydetti, bu süreçte yaklaşık 712 milyon dolar azaldı ve son seansta toplam çıkışa yaklaşık 18 milyon dolar daha eklendi. Kümülatif ETH ETF girişleri yaklaşık 11,3 milyar dolar, yönetim altındaki varlıklar ise yaklaşık 11,1 milyar dolar seviyesinde.
Sorun sadece yönsel değil, yapısal. ETH doğal bir stake getirisine sahip, ancak düzenlenmiş spot ETF’ler bu getiriyi yatırımcılara tam olarak aktarmıyor. Bu durum bazı kurumlar için ETH ETF maruziyetini doğrudan varlığı tutmaktan daha eksik hissettiriyor. Kurumsal talep de soğuyor. BitMine geçen hafta 26.497 ETH satın aldı, bu şirketin ETH hazinesi stratejisini benimsediğinden beri yaptığı en küçük alımlardan biri ve artık ETH pozisyonunun yanında büyük bir nakit tamponu tutuyor. ETH için 2.000 seviyesi boğaların koruması gereken çizgi. 1.900’ün altına net bir kırılma 1.800 ve daha aşağıya giden yolu açar, 2.018 ve ardından 2.100’ün geri alınması ise grafiği onarmaya başlatır.
Makro ortam yeniden düşmanca hale geldi
Makro arka plan bir gecede rüzgâr yönünü değiştirdi. Haftalarca piyasa, ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı’nı yeniden açacak ve petrolü düşürecek bir çerçeve fiyatlamıştı. Bu iyimserlik 1 Haziran’da kırıldı; İran’ın Tasnim ajansı, Tahran’ın Lübnan’daki İsrail operasyonlarıyla ilgili dolaylı görüşmeleri askıya aldığını ve Boğaz’ı kapalı tutacağını bildirdi. WTI neredeyse %6 yükselerek 92,50 dolar civarında, Brent ise %4’ten fazla artarak yaklaşık 97,80 dolarda kapandı.
2 Haziran’da tablo biraz yumuşadı. Başkan Trump, görüşmelerin hızlı bir tempoda sürdüğünü ve ateşkesi uzatacak, Boğaz’ı bir hafta içinde yeniden açacak bir anlaşma beklediğini söyledi. İran’ın önerilen metni incelediği bildirildi. Petrol yükselişinin bir kısmını geri verdi, Brent 95, WTI 92 civarına indi. Ancak risk primi kaybolmadı. Küresel petrol ve gaz akışlarının yaklaşık beşte biri hâlâ Hürmüz’den normal şekilde geçemiyor ve piyasa artık her iki yöndeki manşetlere son derece duyarlı.
Bu durum doğrudan faizlere yansıyor. On yıllık Hazine tahvili getirisi %4,47’ye yaklaştı, gün içinde %4,51’e dokundu, iki yıllık ise %4,05 civarında kaldı ve dolar endeksi 99 civarında tutundu. Güçlü veriler şahin tonu artırdı. ISM imalat endeksi 54’e sıçradı, dört yılın en yüksek seviyesi. Sonuç olarak, CME fiyatlaması Aralık’a kadar en az bir 25 baz puanlık Fed faiz artışı olasılığını yaklaşık %53 gösteriyor, önceki seansta bu oran %45 civarındaydı. Yıl başında piyasa faiz indirimleri bekliyordu, artışları değil.
Bu, Fed’i 16-17 Haziran toplantısına götüren Kevin Warsh için erken bir sınav. Yetkililerin açıklamadan gevşeme yanlısı ifadeyi çıkarması bekleniyor. Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu, yaklaşık 95.000 istihdam ve %4,3 işsizlik beklentisiyle haftanın en önemli makro verisi. Güçlü bir veri kripto üzerindeki baskıyı artırır. Zayıf bir veri baskıyı hafifletebilir, ancak riske dönüşü tersine çevirmeden.
Yapay zekâ rotasyonu kriptodan sermaye çekiyor
Günün en net hikayesi kripto içinde değil, kripto ile hisse senetleri arasındaki farktaydı. S&P 500 Pazartesi günü yeni rekor seviyelerde kapandı ve Mayıs ayında on bir rekor kırdı, yapay zekâ iyimserliği ve çip hisselerine yönelik bitmeyen talep tarafından taşındı. Hisseler yükselirken Bitcoin düşüyor.
Bu ayrışma verilere de yansıyor. Bitcoin’in Nasdaq ile 30 günlük korelasyonu Nisan’da yaklaşık +0,9 iken şimdi yaklaşık -0,65’e düştü. Basitçe söylemek gerekirse, Bitcoin artık yüksek beta teknoloji hissesi gibi işlem görmüyor; ters yönde hareket ediyor. Analistler, kurumsal sermayenin aktif şekilde kriptodan çıkıp yapay zekâ ve yarı iletken ticaretine yöneldiğini, çünkü büyüme hikayesinin şu anda orada daha net göründüğünü belirtiyor. Kriptoyla ilişkili hisseler de darbe aldı; Bitcoin hazinesi tutan şirketler ve borsa hisseleri erken işlemlerde genel olarak düştü.
İki arz şoku satışları daha da kötüleştirdi
İki arz taraflı olay hareketi büyüttü. İlk olarak, en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy, işletme giderlerini karşılamak için yaklaşık 2,5 milyon dolar değerinde 32 BTC sattığını açıkladı. Dolar tutarı küçük, ancak sembolik anlamı büyük. Eleştirmenler, şirketin 2022’deki vergi amaçlı satışından farklı olarak bunun taktiksel bir işlemden ziyade nakit ihtiyacına benzediğini belirtti ve boğa döneminde kurulan hazine şirketlerinin fiyat yükselmediğinde bu dönemi yönetip yönetemeyeceğini sorguladı. Şirketin yüksek getirili STRC imtiyazlı hissesi Şubat’taki dip seviyesinden bu yana en zayıf seviyesine geriledi.
İkinci olarak, zincir üzerindeki gözlemciler Mt. Gox bağlantılı cüzdanların 10.306 BTC’yi (730 milyon dolardan fazla değerinde) yeni adreslere taşıdığını bildirdi. Satış doğrulanmadı ve analistler geçmişte benzer transferlerin hemen piyasaya girmediğini belirtti. Ancak zamanlama, ETF çıkış serisinin ortasında gerçekleştiği için alacaklı geri ödeme korkularını yeniden canlandırdı ve işlem masalarında huzursuzluk yarattı. Bu iki hikaye birlikte, arzın ETF akışlarının yakalayamadığı yerlerden gelebileceğini piyasaya hatırlattı.
Kaldıraç geri kalanını yaptı. 24 saat içinde 138.000’den fazla yatırımcı tasfiye edildi, toplam tasfiyeler 740 milyon doların üzerine çıktı. Uzun pozisyonlar bunun yaklaşık 455 milyon dolarını oluşturdu, bu da kilit destek kırıldığında kalabalık uzunların temizlendiğinin klasik bir göstergesi.
HYPE hâlâ net bir istisna
Böylesine sert bir günde bile piyasanın bir köşesi talebini korudu. Hyperliquid’in HYPE token’ı neredeyse her şeyi geride bırakmaya devam etti, Bitcoin ve Ethereum düşerken bile yüksek on dolar seviyelerinde güçlü kaldı. Token, Ocak ayındaki diplerinden keskin şekilde yükseldi ve nedeni saf anlatıdan ziyade yapısal.
Hyperliquid, işlem ücretlerinin büyük çoğunluğunu açık piyasada HYPE satın alan bir Yardım Fonu’na yönlendiriyor. Bu, yeni yatırımcıların gelmesine bağlı olmayan sürekli, protokol tarafından finanse edilen bir talep yaratıyor. Platform 2025’te yaklaşık 2,6 trilyon dolar nominal hacim işledi ve yıllıklandırılmış yüz milyonlarca dolar düzeyinde ücret üretiyor. Tüccarlar platformu kullanmaya devam ettiği sürece, bu geri alım mekanizması arzı emmeye devam ediyor.
ETF katmanı ikincil katalizör. Bitwise’ın BHYP ve 21Shares ürünü aktif durumda ve Grayscale, HYPG kodu altında kendi spot Hyperliquid ETF’si için güncellenmiş bir kayıt başvurusu yaptı; rekabetçi %0,29 ücret ve yaklaşık 2 milyon HYPE’lık başlangıç tahsisiyle. Analistler, bu hafta işlem görmeye başlayabileceğini tahmin ediyor. Bunun üzerine, Coinbase ve Circle ile yapılan AQAv2 anlaşması, USDC rezerv getirilerinin büyük bir kısmını protokole ve HYPE sahiplerine yönlendiriyor, böylece üçüncü bir yapısal alıcı ekliyor. Uyarı basit: İşlem hacmi soğursa, geri alım talebi zayıflar ve HYPE, onu büyüklerden ayıran desteği kaybeder.
Politika arka planda ilerlemeye devam ediyor
Fiyatlar düşerken, düzenleyici süreç ilerlemeyi sürdürdü. CLARITY Yasası 1 Haziran’da Senato Yasama Takvimine eklendi, bu da 3 Haziran’da Kongre’nin Washington’a dönmesiyle bu hafta olası bir genel oylama anlamına geliyor. Tasarı Mayıs ayında Senato Bankacılık Komitesi’nden 15’e karşı 9 oyla geçti ve dijital varlıklar üzerindeki SEC ve CFTC yetkileri arasında daha net sınırlar çizecek. Destekçiler, 4 Temmuz tatilinden önce harekete geçilmesi için baskı yapıyor.
Yol garanti değil. Nihai oylama, muhalifler filibuster uygularsa 60 oy gerektirebilir, bu da iki partili desteği hayati kılıyor. Tahmin piyasaları soğudu; Polymarket’te 2026’da geçiş olasılığı yaklaşık %55’e, Kalshi’de 2027 öncesi geçiş olasılığı %38’e düştü. Sonuç şu: netlik bir süreç olarak geliyor, bir anahtar gibi değil. Stablecoin tarafında GENIUS Yasası zaten yürürlükte ve tartışma artık stablecoin’lerin ne kadar getiri ödemesi sunabileceğine kaydı; bu, Coinbase, Circle ve daha geniş stablecoin dağıtım modeli için önemli bir mücadele.
Teknikler: kırılma seviyeleri artık önemli
Bitcoin grafiği açıkça zayıfladı. BTC, Şubat diplerinden gelen toparlanmayı yönlendiren yükselen kanalın altına indi, 72.500 ila 73.000 destek bölgesini kaybetti ve 20, 50 ve 100 günlük hareketli ortalamaların altına sarktı. Günlük RSI 27 civarında aşırı satım bölgesine düştü, bu hareketin aşırıya kaçtığını ancak henüz bir dip teyidi vermediğini gösteriyor.
Aşağı yönde izlenecek ilk seviye 68.700. Bunun altında 65.000, Nisan dibi, ardından 60.000, 2026 dibinin bulunduğu bölge geliyor. 65.000’in altına net bir kırılma, Şubat talep bölgesini yeniden gündeme getirir. Yukarıda ise ilk engel 71.500 ila 72.500 bölgesi. Bu seviyenin geri alınması düşüş senaryosunu zayıflatır ve 74.000’i yeniden oyuna sokar. Bunun üzerinde, yaklaşık 75.800 ila 80.800 arasındaki hareketli ortalamalar kümesi, BTC yeniden bu seviyenin üzerinde kapanana kadar herhangi bir toparlanmayı sınırlayan yoğun bir direnç bandı oluşturur.
Önümüzdeki on işlem günü için üç senaryo
Düşüş senaryosu
BTC 71.500’ü geri alamaz, ETF çıkışları devam eder, İran görüşmelerinde çöküş yaşanır ve petrol yeniden yükselir, Cuma günkü istihdam verisi güçlü gelir. Bu durumda piyasa 68.700’ü, ardından 65.000’i test eder, satış hızlanırsa 60.000 yeniden gündeme gelir. ETH 1.900’ü kırar ve 1.800’e yönelir. Mevcut tablo bu yöne işaret ediyor.
Nötr temel senaryo
BTC 68.000 ila 74.000 arasında istikrar kazanır, aşırı satım koşulları bir tepki yükselişi tetikler, ancak ETF akışları karışık kalır ve yapay zekâ rotasyonu yükselişleri sınırlı tutar. Petrol, İran manşetlerine göre dalgalanır. HYPE liderliğini sürdürürken büyükler konsolide olur. Yeni bir şok yaşanmazsa bu gerçekçi orta yol senaryosudur.
Yükseliş senaryosu
ETF akışları nihayet net bir yeşil gün gösterir, İran çerçevesi petrolü düşürecek gerçek bir anlaşmaya ilerler, getiriler gevşer ve istihdam verisi zayıf gelir. Bu durumda BTC 72.500’ü geri alır, ardından 75.800 ila 80.800 hareketli ortalama bandına doğru ilerler. Bu senaryo, birkaç olumlu faktörün aynı anda hizalanmasını gerektirdiği için şu anda en düşük olasılıklı yoldur.
Sonuç
2 Haziran, sadece bir düşüş günü değil, gerçek bir riskten kaçış günüydü. Bitcoin 70.000’i kaybetti ve iki aylık dip seviyesini gördü, Ethereum 1.900’ü tutmaya çalışıyor, ETF çıkışları on bir ardışık seansa uzadı ve Strategy ile Mt. Gox’tan gelen arz hatırlatmaları en kötü zamanda geldi. Her şeyden önemlisi, sermaye kriptodan çıkıp yapay zekâ destekli hisse rallisine yöneliyor; bu yüzden Bitcoin ve Nasdaq artık zıt yönlerde hareket ediyor.
Buradan sonraki disiplin net. Aşağıda 68.700 ve ardından 65.000’i izleyin, yukarıda 71.500 ila 72.500 ilk onarım işareti, ETF akışlarını ise kurumsal yargıç olarak takip edin. Yapısal hikayeler hâlâ canlı. HYPE’ın gerçek bir geri alım mekanizması var, CLARITY Senato oylamasına doğru ilerliyor ve uzun vadeli ETF yatırımcıları çoğunlukla yerinde kaldı. Ancak akışlar dönene ve petrol ile faiz baskısı hafifleyene kadar, güç kovalanacak değil, satılacak bir fırsat olmaya devam ediyor. Toobit, makro manşetlerin ve kripto içi rotasyonun aynı anda hareket ettiği bir piyasada spot, vadeli ve risk araçlarına ihtiyaç duyan yatırımcılar için hâlâ kullanışlı.
