Bugün: Strateji satarken Bitcoin 63K'yı savunuyor

Yükseliş nihayet finanse edildi ve gün boyu sınandı

Geçtiğimiz ayın büyük bölümünde, her Bitcoin yükselişinin arkasındaki rahatsız edici gerçek, onu destekleyecek paranın orada olmamasıydı. Fiyatlar, kısa pozisyonların kapanması ve tatil sezonunda zayıf işlem hacmiyle yükselecekti; ETF verileri ise bir başka geri alım kaydederdi ve ralli, bir sonraki makro başlıkla soluklanırdı. 7 Temmuz, çeyreğin fiyatın ve akışların aynı hikâyeyi anlattığı ilk oturumuydu ve piyasa, bu yeni uyumun gerçekten kötü haberler dizisine dayanıp dayanamayacağını gün boyu test etti.

İstediği testi aldı. Bitcoin, işsizlik verilerinden sonraki yükselişi uzun hafta sonuna taşıdı ve Pazar günü neredeyse tamamen türev ürünlerle 64.000'e doğru ilerledi; net vadeli işlemlerde yaklaşık 415 milyon dolarlık alım gerçekleşti, spot piyasada ise hafif negatif bir hareket vardı. Pazartesi günü piyasaya ilk gerçek sınavını yaptı: Strategy, rekor 216 milyon dolarlık bir Bitcoin satışını açıkladı ve fiyat 64.000 civarından 62.000'e kadar düştü; ancak yatırımcılar ABD öğleden sonra saatlerinde fiyatı tekrar 64.000'in üzerine çekti. Salı günü testleri daha da artırdı. 64.529'a yapılan başarısız çıkış, uzun pozisyonların likidasyonuna dönüştü; İran, Hürmüz Boğazı'ndan çıkan yüklü bir LNG gemisine saldırdı; ayrıca Seul'den yapay zeka yongalarında yaşanan satış dalgası dışarıya sıçradı. Tüm bunlara rağmen Bitcoin, değeri yüzde 2'den az kaybetti ve Çarşamba sabahı Asya saatlerinde Haziran FOMC tutanakları birkaç saat uzakta iken 63.000 ila 63.200 bandında geziniyordu.

Bir adım geri çekilip baktığınızda, hafta içinde iki hafta önce mevcut olmayan üç yapısal veri ortaya çıktı. ETF grubu, haftalar içinde en güçlü ardışık giriş günlerini kaydetti ve daha önemlisi öncü ürün yön değiştirdi. En büyük kurumsal sahibi, ilk kez Bitcoin sattı ve piyasa bu satışın tamamını tek bir oturumda emdi. Ayrıca Bitcoin, 2023'ten beri boğa ve ayı dönemlerini ayıran 200 haftalık hareketli ortalamasını geri kazandı. Bu verilerden hiçbiri tek başına kesin sonuç verici değildir. Ancak hepsi birlikte, altı oturum önce yılın en düşük seviyesini belirleyen piyasadan ölçülebilir şekilde farklı bir piyasa tasvir ediyor; şimdi de bu değişimin ödünç değil, finanse edilmiş olduğunu kanıtlaması gerekiyor.

ETF verilerinin nihayet bize söylediği şey

Son kısa özetten bu yana gerçekleşen en önemli değişiklikle başlayalım: para çıkış döngüsü sona erdi. 2 Temmuz'da ABD spot Bitcoin ETF'leri, yaklaşık iki ayın en yüksek günlük girişini kaydetti ve yaklaşık 2,73 milyar dolarlık kaybı içeren on günlük düşüş serisini kırdı. Fidelity'nin FBTC'si yaklaşık 166 milyon dolarla öne çıktı ve ARKB 91,8 milyon dolar ekledi. Ancak bu veride bir eksiklik vardı ve bu önemliydi: kurumsal kanalı temsil eden BlackRock'ın IBIT'i aynı gün 40,43 milyon dolarlık çıkış yaşadı; bu, üst üste on birinci gündü. Bayrak gemisi olmadan bir dönüşüm henüz toparlanma değildir ve birçok analist bunu vurguladı.

Bu hafta o itirazı kapattı. Farside Investors, 3 Temmuz'da 171,1 milyon dolarlık giriş kaydetti ve ardından tartışmayı değiştiren rakam geldi: 6 Temmuz'da 265,7 milyon dolar, haftaların en güçlü tek günü ve üst üste ikinci kez 200 milyon doların üzerinde bir seans oldu. IBIT kendisi 209,4 milyon dolarla öne çıktı; bu, haziran ortasından beri ilk pozitif verisiydi ve fonun toplam girişini 60,2 milyar doların üzerine taşıdı. Altındaki yayılım da sağlıklıydu: Grayscale'in Mini Trust'i 42,25 milyon dolar ve ARKB 32,98 milyon dolar ekledi; yalnızca eski GBTC 44,45 milyon dolarlık çıkışla eksiye geçti. Bu, piyasayı kapatmak için tek bir alıcının hareketi değildi. Kanal dönüyordu.

Bu sallantının büyüklüğü varlık tabanında da görünüyor. ABD spot Bitcoin ETF'lerindeki toplam net varlıklar yaklaşık 77,3 milyar dolara geri tırmandı; bu da Bitcoin’in piyasa değerinin yaklaşık %6,1’ine denk geliyor ve 30 Haziran’daki 70,95 milyar dolarlık dip seviyesinden gerçek bir toparlanma anlamına geliyor. Bazı analistler bu rotasyonun en net göstergesini belirtti: soğuyan yapay zekâ hisse senedi işlemlerinden çıkan paralar, ikinci çeyrekte büyük ölçüde satılan ve aşırı satım bölgesine giren kripto ETF’lerine geri dönüyor; bu da dijital varlıkları ikinci çeyreğin çoğunda cezalandıran akışın tam tersi bir görüntü sunuyor.

Uyarılar hâlâ geçerliliğini koruyor.

• Yıl başından bu yana net akışlar hâlâ yaklaşık 5,4 milyar dolar ekside; bu nedenle üç yeşil gün, yıllık eğilimi tersine çevirmeden grafikte düzeltme sağlıyor.

• 3 Temmuz’daki giriş dar kapsamlıydı ve etkin olarak bir FBTC verisiydi; bu yüzden 6 Temmuz’daki geniş kapsamlı katılım, başlık rakamından daha önemliydi.

• Ether fonları kendi sessiz yükseliş serilerini sürdürüyor; 4 Temmuz’dan itibaren üst üste üç pozitif seans yaşadılar ve 6 Temmuz’da BlackRock’ın ETHA’sının 23,3 milyon dolarıyla öncülük ettiği 20,7 milyon dolarlık giriş kaydetti; ancak bu ürünler haftalık bazda hâlâ yaklaşık 13,7 milyon dolar ekside.

• 7 Temmuz akış verisi yazım anında yayımlanmamıştı. Bu, finanse edilmiş bir dönüş ile iki günlük kısa süreli yükseliş arasındaki farkı gösterecek bir sonraki ipucudur.

Son nokta, hafta ortasına kadar tüm oyunu belirliyor. IBIT'in nihayet katılımıyla birlikte 200 milyonun üzerindeki iki günlük hacim, çeyreğin ilk güvenilir talep sinyali. Üçüncüsü kanalın geri döndüğünü teyit eder. Bir başarısızlık ise Pazartesi ve hafta sonunu, piyasanın bu yıl birkaç kez zaten soluklandığını gördüğü aynı zorunlu alım desenine benzetir.

Fed tutumunu sertleştiriyor ve tutanaklar bir sonraki kritik adım

Makro takvimde geri kalanı gölgeleyen tek bir madde var: 16-17 Haziran tarihli FOMC toplantısının tutanakları Çarşamba günü Doğu Saati ile 14.00'te açıklanacak. Bu, 28-29 Temmuz kararından önce komitenin iç işleyişine dair son ayrıntılı bakış olacak; çünkü Temmuz kararı yeni tahminler içermediği için, tutanakların içerdiği iç tartışmalar piyasa için niyetler hakkında son okuma fırsatı olacak.

Kurulun beklemede olduğu düşünüldüğünde, mevcut durumun Fed açısından alışılmadık derecede kartallık (hawkish) olduğu görülüyor. Fonlar faiz oranı %3,50 ila %3,75 arasında, başlık enflasyonu %4,2 seviyesinde ve Haziran toplantısı Başkan Kevin Warsh'ın görevdeki ilk toplantısıydı. Warsh, toplantıda önceki gevşeme yönlendirmesini kaldırdı ve fiyat istikrarına odaklandı; Avrupa'da bir politika forumunda, Fed'in %2'nin üzerindeki enflasyona alışacağını düşünenlerin hayal kırıklığına uğrayacağını söyledi. Mart ayındaki %3,4'lük seviyeye kıyasla Haziran ayı nokta grafiği (dot plot), yıl sonu fonlar faiz oranının medyanını %3,8'e yükseltti ve komitenin 2026 yılı PCE enflasyon beklentisi %2,7'den %3,6'ya, çekirdek PCE ise %3,3'e çıktı. Noktaların kendilerine bakıldığında, on dokuz politika yapıcısından dokuzu bu yıl en az bir faiz artışı öngörüyor ve bunların bazıları iki artış bekliyor.

Vali Christopher Waller, Pazartesi günü mesajı daha da netleştirdi. Roma'da yaptığı konuşmada, risklerin dengesinin bir yıl öncesine kıyasla tamamen değiştiğini söyledi: işgücü piyasası dengeye oturmaya başlarken enflasyon hızlanıyor ve bu da Temmuz öncesi enflasyonu yeniden baskın endişe haline getiriyor. Belirli bir faiz yol haritası önermemekle birlikte, ifade ettiği çerçeve açıktı; diğer Fed gözlemcileri ise daha doğrudan oldu ve önde gelen bir ekonomist, düşük işsizlik ve hedefin üzerindeki enflasyon göz önüne alındığında Temmuz ayında faiz artırımı yapılması gerektiğini savundu.

Piyasalar bunu tam olarak almıyor ve bu uçurum riski oluşturuyor.

• CME FedWatch, 28-29 Temmuz'da faizlerin sabit kalma ihtimalini yaklaşık %75,6 olarak gösteriyor; bu da nokta grafiğinin temel senaryosu olarak değerlendirdiği faiz artışı şansının dörtte bire yakın olduğunu gösteriyor.

• Aralık ayına bakıldığında, yatırımcılar yıl sonuna kadar fonlar faiz oranının %3,75 ila %4,00 aralığına yükselme ihtimalini yaklaşık %40 olarak değerlendiriyor.

• Grafikleri hareketlendirecek kelimeler niteliktir: 'kalıcı' veya 'kökleşmiş enflasyon' gibi ifadeler ya da komitenin zaman çizelgesini hızlandırma tartışmalarına dair herhangi bir işaret, riskli varlıkları aşağı çekme eğilimindedir.

• 14 Temmuz'daki Haziran TÜFE verisi, toplantı öncesi son büyük enflasyon verisidir ve ham petrolün 70 seviyesinde olması başlık rakamlarını bu haftaya kadar serinletmeye yardımcı olmuştu; ancak bu haftanın Hürmüz saldırısı bu kanalı yeniden açtı.

Bitcoin için tutanaklar, zaten yoğun bir piyasaya net bir ikili senaryo sunuyor. Kötümser (hawkish) bir yorum, opsiyonların maksimum acı noktasının yaklaşık 63.000 seviyesinde olduğu göz önüne alındığında 62.000 desteğini test eder; Warsh'in yakın zamandaki tavrı nedeniyle daha düşük olasılıklı olan yumuşak (benign) bir yorum ise 65.000 bölgesine doğru kapıyı açık bırakır.

Strateji ilk gerçek Bitcoin satışını gerçekleştiriyor ve piyasa bunu emiyor

Piyasanın Haziran sonundan beri hazırlık yaptığı olay nihayet gerçekleşti. Strateji'nin Pazartesi günü yayımlanan 8-K açıklaması, şirketin tarihindeki ilk önemli Bitcoin satışını duyurdu: 3.588 BTC, yaklaşık 216 milyon dolara satıldı ve bu işlem, tezinden vazgeçmekten ziyade tercihli temettüleri finanse etmek amacıyla yapıldı. Şirketin mevcut Bitcoin stoğu 843.775 BTC seviyesinde ve ortalama maliyeti yaklaşık 75.476 dolar civarında. Ayrıca yaklaşık 1,25 milyar dolarlık yetkili para karşılığı kapasitesi henüz kullanılmadı; bu da haftalık bildirimlerin artık tek seferlik bir olay değil, devam eden bir arz olayı olarak kalmasına neden oldu.

Asıl ilginç olan tepkiydi. MSTR hisseleri günlük içi düşüşler yaşadıktan sonra yüzde 1,4 civarında gerileyerek yaklaşık 99,35 seviyesine yerleşti. Bitcoin ise bu açıklamayı tek bir oturumda sindirdi: Başlık haberiyle 62.000'e geriledi, ancak aynı gün içinde 64.000'in üzerine çıktı. Grayscale'ten Zach Pandl, bu satışın aslında finansman yapısına güveni artırabileceğini savunan karşıt görüşü dile getirdi; çünkü şirketin nakiti artık temel Bitcoin yığınlarına dokunmadan yaklaşık 17 aylık temettü yükümlülüğünü karşılayabiliyor. Bu bakış açısını benimsesek de benimsemesek de, artık iki gerçek birlikte kayda geçmelidir: En büyük kurumsal sahibin Bitcoin satışı artık varsayımsal değildir ve piyasa bu haberi kopmadan karşıladı.

Bu durum Strateji'nin ötesinde önem taşımaktadır. İki yıldır hazine şirketi stratejisi, bu bilançoların tek yönlü alıcılar olduğu varsayımı üzerine işledi. Pazartesi günü bu varsayımın diğer tarafına fiyat konuldu ve emir defterinin bunu saatler içinde karşılayacak derinlikte olduğu görüldü. Kalan 1,25 milyar dolarlık kapasite, arz baskısının gerçek olduğunu gösterse de, buradan itibaren aşağı yönlü riskleri ölçmeye çalışanlar için emrin ne kadar hızlı emildiği çok daha faydalı bir veri noktasıdır.

Ethereum büyükleri önde götürüyor ve raylar genişlemeye devam ediyor

Ether, Bitcoin’ın tam olarak başaramadığı şeyi yapmaya devam ediyor: üstün performans göstermek. Haftalık bazda yaklaşık %12 yükseliş kaydederken Bitcoin’in yükselişi %6 seviyesinde kaldı. Haftanın ortasına kadar 1.770 ila 1.810 aralığında işlem gördü ve 6 Temmuz kapanışından sonra 1.800 seviyesini korudu. Analist Ali Martinez, 1.796’yı yakın direnç olarak işaretliyor; günlük kapanışın bu seviyenin üzerine yerleşmesi, gerçekleşme fiyatına (realized price) doğru yaklaşık 2.245’e giden yolu açabilir. Akış kanalı sessizce kendi serisini oluşturdu: 4 Temmuz’dan itibaren spot Ether ETF’leri üç gün üst üste pozitif net akış kaydetti; haftalık bazda ürünler hâlâ küçük çaplı negatif olsa da liderliği BlackRock’ın ETHA’sı sağladı.

Ürün rafları giderek daha da derinleşiyor. BlackRock’ın iShares Staked Ethereum Trust’ı (ticker: ETHB), getiri sağlayan bu kaplamanın referans noktası olmaya devam ediyor. Brüt stake ödülünün büyük bölümünü aylık olarak dağıtıyor ve kurumların ETF yapısından ayrılmadan yerel getiri elde etmesine olanak tanıyor. Bu yapısal değişim—stake işlemini düzenlenmiş bir fon içine paketlemek—tekil bir günün fiyat hareketlerinden çok, hazinedarlıkların ve bankaların varlığı nasıl tuttuğu açısından çok daha önemli bir gelişme.

Arka planda arz hikâyesi sıkılaşmaya devam ediyor.

• Kurumsal birikim sürüyor; BitMine, 5,7 milyon ETH’nin üzerinde bir pozisyona sahip. Bu miktar, kağıt üzerinde zarar etse bile marjinal arz perspektifini etkileyebilecek kadar büyük.

• Ethereum, herhangi bir blok zincirindeki en derin stablecoin tabanına sahip olmaya devam ediyor. Visa’nın zincir içi verileri, Haziran ayı için düzeltilmiş stablecoin hacmini rekor seviyede yaklaşık 1,79 trilyon dolar olarak gösterdi; bu rakam Mayıs’a göre keskin şekilde yükseldi ve bu akışın yaklaşık %70’ini USDC oluşturdu.

• Stake katılım oranı artmaya devam ediyor; bu da likit arzı daraltırken ETF kanalı net pozitife dönmüş durumda.

Fiyat ekranının belirli bir öğleden sonra ne yaptığından bağımsız olarak, Ether’in altındaki altyapı giderek daha yoğun hale geliyor. İşte bu okuma, bu döngüdeki ETH hikâyesini saf bir Bitcoin beta ticaretinden ayırıyor.

Teknikler: 200 haftalık seviyenin geri alınması 50 günlük tavana çarptı

Bitcoin, Çarşamba günü zorlu kısmı başarıyla tamamlamış ancak bir sonraki engelde takılı kalmış şekilde giriyor. Geçtiğimiz hafta, yılın 1 Temmuz düşük seviyesi olan 57.735 civarından yükseldi, 200 haftalık basit hareketli ortalamayı (62.867) tekrar yukarı kırdı ve 63.600 ila 64.000 aralığında bir zirveye ulaştı. Ancak 64.529 civarında iki reddedilme sonrası 63.200 seviyesine geriledi. Bu seviye rastgele değil: hacim profiline göre yüksek hacimli bir raf ve Salı günü uzun pozisyonların yoğun şekilde kapatıldığı seviye. Hareketli ortalama yığını öykünün geri kalanını anlatıyor: fiyat artık 20 günlük üstel ortalamanın (yaklaşık 62.600) üzerinde yer alıyor ancak 50 günlük ortalamanın (yaklaşık 65.700) altında kalıyor.

Yukarıdaki direnç seviyeleri yoğun ve iyi belirlenmiş.

• 64.000 ila 64.300: kabul kapısı; bu seviye, iki seansta 64.529 civarında iki kez reddedildi ve yapının iyileşmesi için kapanması gereken çizgidir.

• 65.520: 2024 dip seviyesinden 2025 rekor zirvesine çizilen Fibonacci geri çekilmesinin %78,6 seviyesi.

• 65.700 ila 65.955: 50 günlük EMA ve mevsimsel yükseliş için birçok analistin işaretlediği ilk direnç.

• 69.000 ve 75.400: 100 günlük ve 200 günlük EMAs; hâlâ oldukça yukarıda yer alıyor ve genel trendin henüz tamir edilmediğinin nedeni bu.

Aşağıdaki destek haritası da aynı ölçüde açık.

• 62.867: 200 haftalık SMA; şu anda en önemli kısa vadeli seviye. Bu seviyenin korunması toparlanmayı sağlam tutuyor.

• 62.000: kaybedilirse 61.000’i tekrar açan ve Haziran yapısını yeniden gündeme getiren seviye.

• 60.000: yuvarlak sayı pivot noktası ve geri kazanılan aralığın tabanı.

• 58.000 ve 57.735: uzun vadeli yükselen trend çizgisi ile yıllık dip; daha derin bir test öncesi son referans noktaları.

Momentum tükenmiş değil, soğumuş durumda. 4 saatlik RSI, aşırı alım bölgesine değdikten sonra yaklaşık 56’ya düştü; günlük ADX ise Haziran başından beri en düşük seviyesi olan 29,7’ye doğru geriledi. Bu, fiyatı desteklemesine rağmen yükselişi sürdüren trend gücünün azaldığını gösteriyor. Duygudurum açısından Korku ve Açgözlülük Endeksi 21’den 28’e yükseldi; hâlâ korku bölgesinde ancak artık donmuş değil.

Türev piyasalar dengeli görünüyor, aşırıya kaçmamış; bu da bir değişiklik. Pazar günü 64.000’e yapılan çıkış neredeyse tamamen vadeli işlemlerle gerçekleşti; net vadeli alımlar yaklaşık 415 milyon dolarken spot işlem hacmi hafifçe negatifti. İşte bu dengesizlik, Pazartesi günü Strateji başlığının yönü bu kadar hızlı değiştirmesinin tam olarak nedeniydi. Salı günü nakit tarafı güçlendi: Hyblock verilerine göre net vadeli alımlar yaklaşık 568 milyon dolar iken spot alımlar yaklaşık 143 milyon dolardı; bu, birkaç gündür görülen en güçlü nakit piyasası desteğiydi. Salı günü 64.529’dan yaşanan reddediş yalnızca 63.200 civarında dört saatte yaklaşık 14 milyon dolarlık ölçülü long pozisyon kapatmasına yol açtı. Öte yandan 64.500 ile 66.000 arasında hâlâ önemli likidasyon havuzları bulunuyor; alıcılar kapıyı tekrar ele geçirirse yukarı yönlü yeni bir deneme için yakıt sağlıyor. Erken yükselişi besleyen kısa pozisyonlardaki asimetrik kalabalıklaşma ortadan kalktı; artık her iki tarafın da dakikalara karşı kaybedecek bir şeyi var.

Geleneksel piyasalar: rekor Dow, Samsung şoku ve petrolün primini yeniden inşa etmesi

Çapraz varlık haftası net bir şekilde ikiye bölündü. Pazartesi günü dostça kısmıydı: Dow, 53.055,91 seviyesiyle rekor kapatırken, S&P 500 %0,72 yükseldi ve çip hisselerindeki toparlanma ile Nasdaq %1,12 kazandı; AMD %6,6 arttı. Haziran ayı ISM hizmetler endeksi 54,0 olarak beklentilere uygun geldi ve 10 yıllık tahvil getirisi %4,48 civarında seyretti. Risk iştahı geniš kapsamlıydı ve kripto da bu eğilimi sürdürüyor.

Salı günü büyük ölçüde geri aldı ve tetikleyici unsur beklentiler konusunda bir ders oldu. Samsung, bir önceki yılın yaklaşık on dokuz katı olan rekor 89,4 trilyon won faaliyet karı açıkladı ancak AI (yapay zekâ) yatırımcılığı tarafından çok daha yüksek bir seviyeye çekilen beklentileri karşılayamadığı için hissesi yine de %6’dan fazla düştü. Kospi içgünü %8 düştü ve devre kesicileri tetikledi, Nikkei %2,4 kaybetti ve Wall Street’in ardından Nasdaq öğlen itibarıyla yaklaşık %0,7 geriledi. Bu masanın dikkat ettiği önemli sinyal, AI’da yaşanan düzeltmenin Bitcoin’i aşağı çekmemiş olmasıydı; bu, ikinci çeyreği tanımlayan rotasyonun tersine dönmesi ve kriptonun lehine sessizce bir puan sayılıyordu.

Hürmüz saldırısı piyasaya kendi katmanını ekledi. Brent, düşük bir temelden tedarik riskini yeniden fiyatlayan piyasada yaklaşık %1,4 yükseldi ve 73,01’e yöneldi; 10 yıllık tahvil getirisi %4,52’ye yükseldi. Altın, tüccarların daha yüksek petrolün enflasyon etkisini gerçek getirilerle tarttığı süreçte yaklaşık 4.165’ten 4.116’ya düşerek iniş çıkış yaşadı ve ardından iki haftalık zirve olan 4.155 civarında dengelendi. Ana tema, petrolün neredeyse tamamen terk ettiği risk primini şimdi tekrar inşa etmekte olması ve bunu Eylül yol haritası açısından en çok öneme sahip olan 14 Temmuz CPI verisine doğru yapmasıdır.

Önemli sektör haber başlıkları

SpaceX, Salı açılışından önce Nasdaq-100’e dahil oldu ve 12 Haziran’daki halka arzından sadece 15 işlem gün sonra gerçekleşen bu adım, bir IPO sonrası en hızlı büyük endeks katılımı rekorunu kırdı. Bu katılım, JPMorgan’un QQQ’den zorunlu olarak 4,3 milyar dolarlık alım tahminini harekete geçirdi; tüm Nasdaq-100 ve Russell takipçilerinden kaynaklanan mekanik talebin toplamda 22 ila 27 milyar dolar arasında olduğu tahmin ediliyor. Hisse, haberi satma (sell-the-news) olarak işlem gördü; SPCX, %5 düşüş sonrası yaklaşık 152 seviyesindeydi. Bu durumun iki canlı riski var: hem hareketleri her iki yönde de büyüten son derece dar (%4–%5 arası) serbest float oranı hem de pasif fonların zorunlu satın alım yaptığı aynı hafta içinde orta Temmuz’da başlayacak olan içeriden satış kilidinin açılması. Kripto yatırımcısı için ilgili dipnot ise SpaceX’in bilançosunda 18.712 BTC bulundurması; dolayısıyla endekse dahil olması, kurumsal bir Bitcoin sahibi üzerinde marjinal pasif bir alım baskısı anlamına geliyor.

Alternatif kripto para piyasası seçici kalmaya devam etti ve haftanın uyarıcı hikayesi beklenmedik bir yönden geldi.

• Solana, 81 seviyesinin civarında işlem gördü, son dönemdeki aralığını korudu ve hafta genelinde geniş çaplı önde gelen varlıklarla birlikte yükseldi; fiyat hareketleri, aynı zincirde yaşanan meme-coin karmaşasına kıyasla daha istikrarlıydı.

• XRP, 1,12 ila 1,13 aralığında işlem gördü ve HYPE yaklaşık 72 seviyesinde kaldı; ikisi de bu çeyrekte her toparlanma sıçramasına öncülük eden dar liderlik grubunu genişletmeye devam etti.

• BonkDAO, yaklaşık 20 milyon dolarlık bir hazineden yapılan hırsızlığı açıkladı; bu saldırı tamamen kod yerine yönetim mekanizmaları yoluyla gerçekleştirildi. Bir saldırgan bir öneri sundu ve ardından 4-5 Temmuz tarihlerinde BONK arzının yaklaşık yüzde 1'ini birkaç milyon dolar harcayarak satın aldı ve tek başına karar yeter sayısını sağladı. DAO'nun kendi sözleşmesi ardından yaklaşık 4,4 trilyon BONK'u (yaklaşık 19,3 milyon dolar değerinde) saldırganın kontrolündeki bir cüzdana aktardı. Zaman kilidi olmaması, karar yeter sayısı için alt sınır bulunmaması ve anormal öneriyi durdurabilecek çoklu imza geçersizleştirme mekanizmasının olmaması nedeniyle, iyi sermayelendirilmiş bir alıcı token alımını hazinenin kontrolüne dönüştürdü. Upbit ve Kraken, BONK yatırımlarını ve çekimlerini durdurdu ve token yaklaşık yüzde 8 düştü.

Politika konusunda Beyaz Saray, Stratejik Bitcoin Rezervi ve daha geniş kapsamlı ABD Dijital Varlık Stoklaması için en uygun yapının değerlendirilmeye devam edildiğini tekrarladı. Başkan Trump da Beyaz Saray'daki bir açıklamada kendisini büyük bir kripto meraklısı olarak tanımladı; bu yorumlar somut çerçevenin henüz tamamlanmamış olmasına rağmen risk alma eğilimini destekledi. Yurtdışında ise Rusya'nın Sberbank, Aralık ayına kadar uyumlu bir kripto cüzdanı ve saklama hizmeti sunmayı planladığını açıkladı; bu da devlet bağlantılı kurumların fiyattan bağımsız olarak altyapı inşa etmeye devam ettiğinin bir başka işareti oldu.

Jeopolitik açıdan, Hürmüz saldırısı, makro ve emtia konularını bir araya getiren olaydır. Devlete ait Nakilat şirketine ait dolu bir Katar LNG gemisi olan Al Rekayyat, Pazartesi günü geç saatlerde boğazı terk ederken Umman'ın Limah açıklarında bir mermiyle vuruldu; yangın çıktı ancak can kaybı yaşanmadı. Aynı operasyonda bir Suudi ham petrol tankerine zarar verildi ve aynı seriden başka bir LNG gemisi geri döndü. Saldırı, 17 Haziran'da imzalanan ve su yolu saldırılarını durdurmayı amaçlayan 60 günlük mutabakatın 20. gününde gerçekleşti ve arabulucunun kendi gemilerini hedef aldı çünkü Katar, ABD-İran görüşmelerinin her turuna ev sahipliği yapıyor. O gün sadece üç gemi, ABD koordinasyonundaki Umman koridorundan transponder açık şekilde geçti; bu da meşru trafiğin ne kadar azaldığını gösteriyor. Diplomasi çıkmazda: Görüşmeler, 9 Temmuz'da Meşhed'de cenazesi yapılacak olan eski Yüksek Lider'in cenaze töreni nedeniyle askıya alındı ve İran Dışişleri Bakanı, Washington askeri tehditlerini sürdürdüğü sürece ciddi müzakerelere dönülmeyeceğini söyledi; Trump da İran'a anlaşma yapmaları ya da ABD'nin işi bitirmesi uyarısında bulunmuştu.

Bu arada Dünya Kupası, son 16 turunda turnuvanın belirleyici sürprizlerini üretti: Norveç, Erling Haaland'ın iki golüyle Brezilya'yı 2-1 yendi ve Brezilya 1990'dan beri en erken elenmesini yaşadı; İspanyol, Portekiz'i 1-0 yendi ve Cristiano Ronaldo'nun Dünya Kupası kariyerini noktaladı; Belçika, ABD'yi 4-1 yendi ve İngiltere, Meksika'yı 3-2 mağlup etti. Çeyrek finaller 9 Temmuz'da başlıyor ve Kraken, turnuvanın kripto borsası sponsorluğunu sürdürüyor.

Takvim ve onay sinyalleri

Buradan itibaren sıra alışılmadık derecede net ve tarihler çoğu işi yapıyor.

Tarih	Etkinlik	Neden önemli
8 Tem	Haziran FOMC tutanakları, ET 14:00	28-29 Temmuz öncesi komitenin detaylı son bakışı; faiz politikasının sert mi yumuşak mı olacağına dair ipuçları verir
9 Tem	Hamenei'nin Meşhed'deki cenazesi; Dünya Kupası çeyrek finalleri başlıyor	ABD-İran görüşmelerinin ne zaman devam edebileceğini belirler; Hürmüz primi bundan etkilenir
14 Tem	Haziran TÜFE	Toplantı öncesi son büyük enflasyon verisi; şimdi petrol primi yeniden oluşuyor
Tem ortası	SpaceX iç paydaş kilit süresi başlıyor	Yeni arz, pasif fonların hâlâ satın aldığı haftaya denk geliyor
28-29 Tem	FOMC kararı (yeni tahminler yok)	Bekleme %76 oranında fiyatlanmış; nokta grafiği temel senaryosu faiz artışı
Ağu ortası	Hürmüz geçiş ücreti son tarihi	Boğaz anlaşmazlığının arkasındaki çözülmemiş ticari talep
haftalık	Strateji 8-K açıklaması	Henüz kullanılmamış 1,25 milyar kapasiteyle, her dosya canlı arz etkinliğidir

İzlenecek onay sinyalleri dar ve özeldir.

• 7 Temmuz'da IBIT'in hâlâ katılımıyla yeşilde bir ETF işlemi, üç günü bir trende dönüştürdü ve finanse edilmiş ralli tezini doğruladı.

• 64.000 ila 64.300 aralığının üzerindeki 4 saatlik bir kapanış, kabul kapısını açar ve 65.000 ila 66.000 arasındaki likidasyon kümesine ulaşımı mümkün kılar.

• Dakikalar boyunca 62.867 seviyesindeki 200 haftalık SMA'yı korumak, toparlanmayı yapısal olarak sağlam tutar; bu seviyenin kaybedilmesi 60.000'e hızlı bir dönüşü tetikler.

• Ether'da 1.796'nın üzerinde günlük bir kapanış, 2.245'e giden yolu açar ve görece güç ticaretini onaylar.

• Hürmüz'deki saldırıların bir olaydan ziyade bir kalıba dönüştüğüne dair herhangi bir işaret, doğrudan 14 Temmuz CPI'sine ve arkasındaki faiz yoluna yansır.

Birkaç analist görüşü aralığı çerçevelendiriyor.

• Delta Exchange'e göre, 64.000 ila 64.300 aralığının üzerindeki 4 saatlik bir kapanış yapısı iyileştirirken, 62.000'in altına bir kırılma 61.000'i yeniden gündemde tutar.

• Daan Crypto Trades, Bitcoin'in haftalık 200 günlük ortalamasını geri kazandığını savunuyor ve yaz aylarında fiyat hareketlerinin genellikle dalgalı olması, ayrıca 60.000 ila 70.000 bölgesinde birçok önemli seviyenin yoğunlaşması nedeniyle fiyatın bir süre bu bölgede takılmasından şaşırmayacağını belirtiyor.

• Grayscale'ten Zach Pandl, Strategy satışını düşüşe işaret eden değil güveni yeniden tesis eden bir adım olarak değerlendiriyor; çünkü şirketin elindeki nakit artık bir yıldan fazla süreyle temettüleri karşılayabiliyor.

• Birçok masa, haftanın en net makro okumasının yapay zekâdan kriptoya doğru dönen sermaye akışı olduğunu belirtiyor; soğuyan çip hisselerinden ayrılan para, aşırı satılmış kripto ETF'lerini buluyor.

Sonuç

7 Temmuz, geri dönüşün finansmanının nihayet piyasada görünür olduğu şekilde kapandı. ETF kompleksi haftaların en güçlü ardışık giriş günlerini kaydetti, önde gelen ürün on bir günlük çıkış serisinden 209 milyonluk bir girişe geçti, Bitcoin 200 haftalık ortalamasını geri aldı ve piyasa hem en büyük kurumsal sahibin ilk gerçek satışını hem de Körfez deniz taşımacılığına yönelik füze saldırısını emdi ve zirvelerden %2'den az geri verdi. Bu, altı oturum önce yıllık dip yaptıran piyasadan maddi olarak farklı bir piyasadır.

Değişmeyen şey ise her destekleyici bacağın hâlâ ne kadar ince olduğudur. Yıl başından bu yana ETF akışları derin negatifte kalmaya devam ediyor, bir Fed yöneticisi Pazartesi günü enflasyonun hızlandığını uyardı, Haziran tutanakları bu mesajı Çarşamba öğleden sonra pekiştirebilir, petrol Hürmüz primini Eylül faiz yolunu belirleyecek CPI'ya doğru yeniden inşa ediyor ve Strategy hâlâ yetkilendirilmiş 1,25 milyarlık satış kapasitesine sahip. Geri dönüş finanse edildi ancak yalıtılmadı. Tek bir kartalci belge ya da kötü bir akış günü, geçen hafta kapanmış gibi görünen tüm soruları yeniden açabilir.

Yakın vadeli test dar ve iyi belirlenmiş. ETF verileri hâlâ pozitifken dakika tutanağı boyunca 62.867 seviyesini koruyun; bu durumda 65.000 ila 66.000 aralığı mıknatıs olur. Eğer dakika tutanağı hawkish (sıkı para politikası yanlısı) eğilim gösterirse bu seviye kaybedilir ve 6 Temmuz, zaten birkaç kez benzeri yaşanan bir piyasada sadece bir günlük erteleme olarak geçer. Temel çelişki, hem akış hem de makro eğilimin aynı anda zıt yönlere işaret etmesidir; önümüzdeki üç tarih — dakika tutanağı, cenaze ve TÜFE — hangisinin tonu belirleyeceğini kararlaştıracak. Zorunlu satışlarla zorunlu alımlar arasında bu kadar hızlı dalgalanan bir piyasada işlem kalitesi ayrıntı değildir ve Toobit’in CoinGape’ten gün içi işlem için en iyi borsa olarak alınan son ödülü, bu ortamın sürekli sınamaya devam ettiği likidite türünü yansıtmaktadır.